期權(quán)的波動率的百分比，請問下對于策略如何選擇？.基于波動率的研究可以衍生出各種相關(guān)的波動率策略，舉例子，震蕩策略和突破策略。

賣出跨式

震蕩策略主要是預期標的資產(chǎn)的價格不會大幅波動，所采取的交易策略，主要包括賣出跨式策略和賣出寬跨式策略。賣出跨式策略主要是由賣出一手平值看漲期權(quán)和賣出一手平值看跌期權(quán)組成。

賣出跨式策略的最大收益是賣出的兩個期權(quán)的權(quán)利金之和，但是一旦標的資產(chǎn)價格大幅上漲或者大幅下跌時，賣出跨式策略就會遭受損失，該策略的盈虧平衡點有兩個，一個是行權(quán)價加上賣出兩個期權(quán)收取的權(quán)利金之和，另一個是行權(quán)價減去賣出兩個期權(quán)收取的權(quán)利金之和。

一般情況下，標的資產(chǎn)的價格不太可能持續(xù)長時間大幅波動，當標的資產(chǎn)價格剛剛經(jīng)歷大幅波動之后，通常在短期內(nèi)不會發(fā)生大幅波動，這個時候往往是采取賣出跨式策略的時機。這個策略本質(zhì)上比較激進，一旦標的資產(chǎn)繼續(xù)大幅波動，無論是大幅上漲還是大幅下跌，都會導致交易者損失慘重，只有當標的資產(chǎn)在一定的價格區(qū)間之內(nèi)震蕩時，交易者才能夠獲利。另外，由于賣出跨式策略的兩條腿都是期權(quán)的賣方，都是保證金交易，不過慶幸的是，交易所按照兩條腿中保證金高的那條腿收取，這一點和商品期貨中的跨期套利策略似的，只收取單邊保證金。

賣出寬跨

賣出寬跨式策略和賣出跨式策略有些類似，只不過賣出跨式策略賣出的平值看漲和看跌期權(quán)，而賣出寬跨式策略賣出的是虛值看漲和看跌期權(quán)，賣出看漲期權(quán)的行權(quán)價高于賣出看跌期權(quán)的行權(quán)價。

賣出寬跨式策略的最大收益是賣出的兩個期權(quán)所收取的權(quán)利金之和，但是一旦標的資產(chǎn)價格大幅上漲或者大幅下跌時，賣出跨式策略就會遭受損失，該策略的盈虧平衡點有兩個，一個是賣出看漲期權(quán)的行權(quán)價（K2）加上賣出兩個期權(quán)收取的權(quán)利金之和，另一個是賣出看跌期權(quán)的行權(quán)價（K1）減去賣出兩個期權(quán)收取的權(quán)利金之和。

當標的資產(chǎn)價格剛剛經(jīng)歷大幅波動之后，通常在短期內(nèi)不會發(fā)生大幅波動，這個時候也可以采取賣出寬跨式策略。由于賣出寬跨式策略賣出的都是虛值期權(quán)，從而為交易者提供了更大的犯錯余地，所以比賣出跨式更安全一些，但也因此損失了一定的利潤空間，因為收取的虛值期權(quán)權(quán)利金更低了。此外，從資金占用率角度來講，賣出寬跨式策略需要交雙邊保證金，所以資金占用率比賣出跨式更高。

買入跨式

行情要么處于震蕩中，要么處于趨勢中。當行情處于震蕩時，我們可以采取賣出跨式和賣出寬跨式策略；當行情處于突破時，我們可以采取買入跨式和買入寬跨式策略。買入跨式策略是由買入一手平值看漲期權(quán)和買入一手平值看跌期權(quán)組成。

買入跨式策略的最大損失是買入兩個期權(quán)收取的權(quán)利金，理論上最大收益無限。但是如果標的資產(chǎn)未能發(fā)生突破，而是在一定區(qū)間內(nèi)震蕩，則該策略就會遭受損失。該策略到期時的盈虧平衡點主要有兩個：一個是行權(quán)價加上買入兩個期權(quán)所支付的權(quán)利金之和，另一個是行權(quán)價減去買入兩個期權(quán)所支付的權(quán)利金之和。

當預期市場會發(fā)生重大突破，但是又不確定突破方向時，采取買入跨式是比較不錯的策略，無論市場朝哪個方向的波動增大，都會帶來不錯的利潤。但如果市場波動較小時，則容易遭受虧損，這與單腿相比會損失更多的權(quán)利金。另外，由于買入跨式策略的兩條腿都是買入期權(quán)，所以都必須交權(quán)利金，不存在只收單邊權(quán)利金一說，所以資金占用率更高一些。

買入寬跨

買入寬跨式策略和買入跨式策略有些類似，只不過買入跨式策略買入的平值看漲和看跌期權(quán)，而買入寬跨式策略買入的是虛值看漲和看跌期權(quán)，買入看漲期權(quán)的行權(quán)價高于買入看跌期權(quán)的行權(quán)價。

買入寬跨式策略的最大收益是買入兩個期權(quán)所支付權(quán)利金之和，但是一旦標的資產(chǎn)價格在一定區(qū)間震蕩時，買入跨式策略就會遭受損失，該策略的盈虧平衡點有兩個，一個是買入看漲期權(quán)的行權(quán)價（K2）加上買入兩個期權(quán)支付的權(quán)利金之和，另一個是買入看跌期權(quán)的行權(quán)價（K1）減去買入兩個期權(quán)支付的權(quán)利金之和。

當市場經(jīng)歷了長時間的窄幅震蕩，交易者預期市場將會發(fā)生突破，但不確定是上漲還是下跌，這是可以采取買入寬跨式策略。買入寬跨式策略增大了波動的區(qū)間，使得市場價格波動超過盈虧平衡點的概率會降低，這是與買入跨式策略相比的缺點，但由于是買入的虛值看漲和看跌期權(quán)，所以支付的權(quán)利金更低一些，資金占用率比買入跨式策略更低一些。

趨勢和震蕩是市場中交替出現(xiàn)的兩種形式，對于期貨交易而言，往往以趨勢交易為主，對震蕩行情采取規(guī)避，而對于期權(quán)交易而言，趨勢交易時可以采取買入跨式或買入寬跨式策略，震蕩時可以采取賣出跨式或賣出寬跨式策略。所以期權(quán)與期貨和股票相比，不僅具有非線性杠桿的特點，還具備策略多樣性的特點。
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