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如何從不確定性中博取超額收益？

2025-05-29 21:04:12 來源：外匯投資理

如何從不確定性中博取超額收益？如果說《黑天鵝：如何應(yīng)對不可預(yù)知的未來》向我們揭示了極其罕見而不可預(yù)測的事件如何潛伏在世間萬物的背后。而《反脆弱：從不確定性中獲益》則是極力為不確定性正名，讓我們看到其有益的一面，甚至證明其存在的必要性。這本書進(jìn)一步推進(jìn)了《黑天鵝》中的概念，自然地得出了既定的結(jié)論。這本書的起點(diǎn)是，人們并不需要認(rèn)識(shí)到：

①黑天鵝主宰的主宰的社會(huì)和歷史事件；

②其結(jié)果是，我們并不知道發(fā)生了什么，特別是在嚴(yán)重的非線性情況下。

《反脆弱》一書發(fā)表于2012年，這是繼《黑天鵝》發(fā)表后納西姆·塔勒布8年時(shí)間的深度思考。

何謂“反脆弱性”？脆弱性的對立面就是反脆弱性。其意是，有些事情能從沖擊中受益，當(dāng)暴露在波動(dòng)性和隨機(jī)性、混亂和壓力、風(fēng)險(xiǎn)和不確定性下時(shí)，它們反而能茁壯成長和壯大。反脆弱性超越了復(fù)原力或強(qiáng)韌性。

復(fù)原力能讓事物抵抗沖擊，保持原狀；反脆弱性則讓事物變得更好，它具有任何與時(shí)俱進(jìn)事物的特征：進(jìn)化、文化、觀念、技術(shù)創(chuàng)新、文化和經(jīng)濟(jì)的成功、企業(yè)的生存，等等。反脆弱性決定了有生命的有機(jī)體或復(fù)雜體（比如人體）與無生命的機(jī)械體（比如訂書機(jī)）之間的區(qū)別。

反脆弱性偏好隨機(jī)性和不確定性，這意味著它也偏好錯(cuò)誤，準(zhǔn)確的說是某一類錯(cuò)誤。反脆弱性的事物喜歡波動(dòng)性，也喜歡時(shí)間。反脆弱性有一個(gè)奇特的屬性，它能幫助我們應(yīng)對未知的事情，解決我們不了解的問題，而且非常有效。由于有了反脆弱性，我們做的要比我們想象的要更好。

塔勒布聲稱，他寧愿做愚鈍但具有反脆弱性的人，也不做極其聰明但脆弱的人。反脆弱性使我們更好的理解了脆弱性，正如不減少疾病就無法改善健康，不減少損失就無法增加財(cái)富。反脆弱性和脆弱性是同一波譜上的不同波段。

如果我們掌握反脆弱性的機(jī)制，我們就可以在充滿不確定性的商業(yè)、醫(yī)學(xué)和整個(gè)生活中做出非預(yù)測性決策，建立一個(gè)系統(tǒng)和廣泛的指導(dǎo)。弄清什么是脆弱的，比預(yù)測對其造成傷害的某個(gè)事件是否會(huì)發(fā)生要容易得多。

脆弱性是可以衡量的，但風(fēng)險(xiǎn)卻是無法衡量的。脆弱性可以被表述為：不喜歡波動(dòng)性事物，而不喜歡波動(dòng)性的事物往往也不喜歡隨機(jī)性、不確定性、混亂、錯(cuò)誤、壓力等等。我們原本就不可能計(jì)算出重要的罕見事件的風(fēng)險(xiǎn)，也無法預(yù)測其何時(shí)會(huì)發(fā)生。但事物對波動(dòng)性所致危害的敏感性是可觀察的，這比對造成危害的事件進(jìn)行預(yù)測更容易。

從隨機(jī)事件（或一定沖擊）中獲得有利結(jié)果大于不利結(jié)果的，就是反脆弱的，反之則是脆弱的。確切地說，反脆弱系統(tǒng)在某種程度上可以從不確定性、變化性、不完美、波動(dòng)、混沌、時(shí)間、未知性、隨機(jī)性、動(dòng)蕩、壓力、錯(cuò)誤等等中受益，而脆弱的系統(tǒng)則會(huì)從中受損。

如果反脆弱性是所有幸存下來的自然（和復(fù)雜）系統(tǒng)的特征，那么剝奪這些系統(tǒng)的波動(dòng)性、隨機(jī)性和壓力源反而會(huì)傷害它們，它們將變?nèi)?、死亡和崩潰。壓制隨機(jī)性和波動(dòng)性來削弱經(jīng)濟(jì)、健康，甚至幾乎所有的東西，正如在床上躺一個(gè)月，會(huì)導(dǎo)致肌肉萎縮，復(fù)雜系統(tǒng)在被剝奪壓力源的情況下，會(huì)被削弱，甚至被扼殺。

如果說一切自上而下的東西都會(huì)使我們變得脆弱，并且阻礙反脆弱性和成長，那么一切自下而上的事物在適量的壓力和混亂下反而能夠蓬勃發(fā)展。發(fā)現(xiàn)（或創(chuàng)新或技術(shù)進(jìn)步）的過程本身就取決于能增進(jìn)反脆弱性的自由探索和積極冒險(xiǎn)，而非正規(guī)的教育。

塔勒布親眼目睹了有些人在不承受真正的損失、也不受問責(zé)的約束下，將整個(gè)系統(tǒng)玩弄于股掌之上，而公民卻要為其埋單。他們忘記了一條最主要的道德法則：你不應(yīng)該為了獲得反脆弱性，而犧牲別人的脆弱。

黑天鵝事件是造成廣泛、嚴(yán)重后果的、不可預(yù)知的、不定期發(fā)生的大規(guī)模事件。對于某些觀察者來說，他完全沒有預(yù)料到他們會(huì)發(fā)生，這種人通常被稱為“火雞”，因?yàn)樗麄儗@些事情完全沒有預(yù)期，并且會(huì)受到這些事情的傷害。歷史其實(shí)大部分源于黑天鵝事件，但我們關(guān)心的卻是如何微調(diào)我們對普通世界的了解，因此我們不斷的開發(fā)模型、理論和表達(dá)方式，可是這些東西不可能跟蹤黑天鵝事件，或者衡量這些沖擊的發(fā)生概率。黑天鵝事件綁架了我們的思維，讓我們感到自己“差不多”或“幾乎”預(yù)測到了它們，因?yàn)樗鼈兌际强梢赃M(jìn)行回溯性解釋的。

由于存在可預(yù)測性錯(cuò)覺，我們沒有意識(shí)到這些黑天鵝事件對生活的影響。現(xiàn)實(shí)生活遠(yuǎn)比我們記憶中的生活更加錯(cuò)綜復(fù)雜，我們的頭腦傾向于將歷史以更平穩(wěn)和更新的狀態(tài)呈現(xiàn)出來，還導(dǎo)致我們低估了隨機(jī)性。一旦我們看到隨機(jī)性，就會(huì)心生畏懼并反應(yīng)過度。在逃避這些恐懼以及對秩序的渴求中，一些人類建立的系統(tǒng)往往會(huì)打亂事物的隱性邏輯，或者打亂不那么明顯的邏輯，結(jié)果導(dǎo)致黑天鵝事件的發(fā)生，而且?guī)缀醯貌坏饺魏问找妗．?dāng)你尋求秩序，你得到的不過是表面的秩序；而當(dāng)你擁抱隨機(jī)性，你卻能把握秩序掌控局面。

復(fù)雜系統(tǒng)內(nèi)部充滿著難以察覺的相互依賴關(guān)系和非線性反應(yīng)。在一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)內(nèi)，各部分之間的相互關(guān)聯(lián)度非常重要，需要從生態(tài)學(xué)的角度來考慮。如果消滅了某種動(dòng)物，那么就打亂了食物鏈，捕食者將被餓死，而被捕食者的數(shù)量將會(huì)泛濫，導(dǎo)致整個(gè)生態(tài)陷入困境，并引發(fā)一連串的副作用。

在這個(gè)復(fù)雜世界，“因”的概念總是非常模糊的：要么幾乎不能確認(rèn)，要么真正無法界定。這些復(fù)雜系統(tǒng)的核心是，它們通過壓力源或者借助壓力源，向其組成部分傳遞信息。社會(huì)科學(xué)家們常用“均衡”來形容對立勢力之間的平衡。小小的干擾或鐘擺那樣的偏移，都會(huì)招致往相反方向的調(diào)整，從而令其恢復(fù)穩(wěn)定。這就認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)調(diào)整的目標(biāo)。實(shí)際上，對于非有機(jī)體、非復(fù)雜體來說，均衡狀態(tài)就是靜止?fàn)顟B(tài)。而對有機(jī)體、復(fù)雜體來說，均衡只發(fā)生在其死亡的時(shí)候。在經(jīng)濟(jì)體這樣的復(fù)雜性系統(tǒng)中，并不會(huì)存在均衡的狀態(tài)。

非線性是指假如把藥品的劑量增加為兩倍，所得的效果并非初始效果的兩倍，而是要么更多，要么更少。把這個(gè)反應(yīng)制成圖，并不會(huì)呈現(xiàn)出為一條直線（線性），而是一條曲線。在這種環(huán)境下，簡單的因果關(guān)系錯(cuò)位了，通過觀察單個(gè)部分是很難看清整個(gè)局勢的走向的。人造的復(fù)雜系統(tǒng)往往會(huì)引發(fā)失控的連鎖反應(yīng)，它會(huì)減少甚至消除可預(yù)測性，并導(dǎo)致特大事件。因此，現(xiàn)代世界的技術(shù)性知識(shí)可能會(huì)不斷的增加，但它也會(huì)使事情變得更加不可預(yù)測。

黑天鵝問題有一個(gè)很核心的并在很大程度上被忽略的問題，即罕見事件的發(fā)生概率根本是不可計(jì)算的。我們對百年一遇的洪水了解遠(yuǎn)低于5年一遇的洪水，其模型的誤差在涉及小概率事件時(shí)會(huì)成倍增長。事件越罕見，越難以追蹤，我們對其發(fā)生的頻率的了解就越少。然而，世界越罕見，參與預(yù)測、建模和在會(huì)議上用花哨的演示文件陳述其計(jì)算方程式的“科學(xué)家”們卻顯得越有信心。

大自然不只是“安全”的，它還能積極地進(jìn)行破壞和更替、選擇和重組。每當(dāng)隨機(jī)事件發(fā)生時(shí)，僅僅做到強(qiáng)韌性顯然不夠好。從長遠(yuǎn)看，哪怕只有一點(diǎn)點(diǎn)瑕疵的東西也會(huì)被無情的歲月所摧毀，但我們的地球已經(jīng)運(yùn)轉(zhuǎn)了大約40億年了，很顯然，僅僅依靠強(qiáng)韌性是完全無法辦到的：你得需要多完美的強(qiáng)韌性，才能阻止一個(gè)裂縫最終引發(fā)整個(gè)系統(tǒng)的崩潰。鑒于不可能存在這樣完美的強(qiáng)韌性，我們需要一個(gè)能夠不斷利用（而非逃避）隨機(jī)事件，不可預(yù)測的沖擊、壓力和波動(dòng)實(shí)現(xiàn)自我再生的機(jī)制。

如果將事物置于三元結(jié)構(gòu)中，那么根據(jù)特征可以將其分為三類：脆弱類、強(qiáng)韌類和反脆弱類。脆弱的事物喜歡安靜的環(huán)境，而反脆弱的事物則從混亂中成長，強(qiáng)韌的事物并不在意環(huán)境。

在特定主題下，當(dāng)我們討論一個(gè)事物和一個(gè)政策時(shí)，我們的任務(wù)是考慮應(yīng)該將其劃歸為三元結(jié)構(gòu)中的哪一類，以及做什么才能改善其情況。通過了解反脆弱類特性，我們可以遠(yuǎn)離那種不良的脆弱性。

在脆弱類中，錯(cuò)誤是罕見的，但是一旦發(fā)生，后果則是極其嚴(yán)重的，也是不可逆的。而在反脆弱類中，如果發(fā)生錯(cuò)誤也是微小和良性的，甚至是可逆的，并能迅速克服。它們還含有豐富的信息。因此，自由探索和反復(fù)試錯(cuò)的某些系統(tǒng)會(huì)具有反脆弱的屬性。如果我們希望成為反脆弱類的，那么就將自己置于“喜歡錯(cuò)誤”的情景中。樂于犯眾多的小錯(cuò)，承受小的傷害，這個(gè)過程和方法被稱為“杠鈴”策略。

所謂的“杠鈴”策略是塔勒布自己采用的一種投資策略。它是指，一個(gè)投資者要么極度保守，要么極度冒險(xiǎn)，而不是一般的保守或一般的冒險(xiǎn)。

不要把錢投入“中等風(fēng)險(xiǎn)”的投資，而應(yīng)該把一定比例的錢，比如85%-90%投入極為安全的投資工具如國債，投資到你能找到的最安全的投資工具。余下那10%-15%投入極具投機(jī)性的**中，用盡可能多的財(cái)務(wù)杠桿比如期權(quán)，最好是類似風(fēng)險(xiǎn)資本的投資組合。

這樣一來，你就不受錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)管理的影響，沒有黑天鵝事件能夠超越你的底線傷害你了，因?yàn)槟愕膬?chǔ)備金最大限度的投入了安全的投資工具?；蛘咄恚憧梢該碛幸粋€(gè)投機(jī)性的組合，并確保（如果可能的話）它的損失不超過15%。這樣，你就剪掉了對你有害的不可計(jì)量的風(fēng)險(xiǎn)。你不是承擔(dān)中等風(fēng)險(xiǎn)，而是一邊承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)，一邊不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。兩者的平均值是中等風(fēng)險(xiǎn)，但能使你從黑天鵝的事件中獲益。用更為專業(yè)的術(shù)語，可以稱之為“凸性”組合。

脆弱類和反脆弱類是相對的而不是絕對的特性。暴露于正面黑天鵝之中比暴露于負(fù)面黑天鵝之中更具反脆弱；硅谷的“快速失敗”和“保持愚蠢”比銀行體系更具反脆弱；喜歡錯(cuò)誤比厭惡錯(cuò)誤更具反脆弱；產(chǎn)生可逆的小錯(cuò)誤比不可逆的、嚴(yán)重但罕見的錯(cuò)誤更具反脆弱；凸性經(jīng)驗(yàn)法則比基于模型的概率決策更具反脆弱；藝術(shù)家和作家比企業(yè)高管、主教和政治家更具反脆弱；凱利定律有限賭注比有效市場理論更具反脆弱；急性壓力加上一段時(shí)間的復(fù)蘇比長期壓力更具反脆弱；癡迷比友誼更具反脆弱。

反脆弱性的產(chǎn)生是有條件的，壓力源的刺激頻率非常重要：人類在急性刺激下會(huì)比慢性刺激下表現(xiàn)得更出色，尤其是在急性刺激后給予較長的恢復(fù)期，這將使這些壓力源成為信息的傳導(dǎo)渠道。

事物的反脆弱性一般以某個(gè)壓力水平為限。對肌體的打擊往往會(huì)讓身體受益，但以一定程度為限。有機(jī)體和復(fù)雜系統(tǒng)會(huì)表現(xiàn)出自我修復(fù)、喜歡隨機(jī)性、相互依賴性高、受壓后需要恢復(fù)、缺乏壓力導(dǎo)致萎縮、在沖擊下反應(yīng)過度以及時(shí)間帶來老化和衰老的特征。而機(jī)械體和非復(fù)雜性系統(tǒng)會(huì)表現(xiàn)出需要持續(xù)修復(fù)和維護(hù)、厭惡隨機(jī)性、受壓后無需恢復(fù)、相互依賴性低或沒有、在沖擊下反應(yīng)不足以及時(shí)間只會(huì)帶來老化的特征。

由于存在多個(gè)層級和層次，反脆弱性就變得更復(fù)雜，也更有趣了?！斗创嗳酢愤@本書的一個(gè)主題是關(guān)于其他人的錯(cuò)誤——某些人的反脆弱性需要犧牲他人的利益來換取。在一個(gè)系統(tǒng)中，為了其他單元或整體的利益，往往有必要犧牲某些單元——脆弱的單元或者人。

每個(gè)新創(chuàng)企業(yè)都是脆弱的，但這也推動(dòng)了整個(gè)經(jīng)濟(jì)反脆弱性的提高，是個(gè)人創(chuàng)業(yè)者的脆弱性和他們必要的高失敗率成就了生生不息的創(chuàng)業(yè)精神。一個(gè)系統(tǒng)內(nèi)部的某些部分可能必須是脆弱的，這樣才能使整個(gè)系統(tǒng)具有反脆弱性?；蛘哂袡C(jī)體本身是脆弱的，但它遺傳給新生命的基因編碼卻具有反脆弱性，這正是生命進(jìn)化背后的邏輯。這一理論同樣適用于創(chuàng)業(yè)家和個(gè)體科研人員。

進(jìn)化最有趣的一面是，它依賴反脆弱性實(shí)現(xiàn)的，它喜歡讓你隨機(jī)性、不確定性和混亂，而個(gè)體生物則相對脆弱，基因庫正是利用沖擊來確保優(yōu)勝劣汰，以提高整體的適應(yīng)力的。一切生物或本質(zhì)上類似于有機(jī)體的生物的生命都是有限的，最終都會(huì)死亡，即使活了1000年也難逃一死。但它們通常會(huì)在繁殖后代后死亡，后代身上的遺傳密碼與上一代不同，信息得到了改進(jìn)。有機(jī)體需要死亡，以確保大自然的反脆弱性。大自然是投機(jī)的、無情的、自私的。

如果存在一個(gè)不死的有機(jī)體，為了生存，它需要完全適應(yīng)環(huán)境中發(fā)生的所有可能的隨機(jī)事件和所有未來的隨機(jī)事件。但一個(gè)討厭的問題是，隨機(jī)事件就是隨機(jī)的，它不會(huì)提前宣告它的到來，讓有機(jī)體做好準(zhǔn)備，并進(jìn)行調(diào)整以抵御震蕩。對于這個(gè)不死的有機(jī)體來說，預(yù)適應(yīng)所有隨機(jī)事件是非常必要的，要等到一個(gè)隨機(jī)事件真的發(fā)生就已經(jīng)來不及反應(yīng)了。因此，有機(jī)體必須做好準(zhǔn)備承受任何沖擊，否則就只能與生命說再見。

由此可見，為了永生不死，有機(jī)體需要完美地預(yù)測未來，近乎完美也是不夠的。但如果有機(jī)體只有一次有限的生命，并在代際延續(xù)時(shí)進(jìn)行修正，就不需要預(yù)測未來情況，而只需要對事物應(yīng)該朝哪個(gè)方向發(fā)展有個(gè)極為模糊的概念。事實(shí)上，即使是模糊的方向也沒有必要預(yù)測。每一個(gè)隨機(jī)事件都會(huì)通過生態(tài)物種變異給自身帶來解決的方案。

如果由于偶然的隨機(jī)性自發(fā)突變，后代中出現(xiàn)了變異，即復(fù)制遺傳密碼的過程中出現(xiàn)差錯(cuò)，那么最優(yōu)質(zhì)的個(gè)體將繁衍后代，以提高物種的適應(yīng)力。因此，進(jìn)化得益于兩種隨機(jī)性：突變的隨機(jī)性和環(huán)境的隨機(jī)性——這兩種隨機(jī)性均通過類似的方式，導(dǎo)致幸存的下一代的特征發(fā)生變化。即使有一個(gè)物種因某種極端事件完全滅絕，這也沒有什么大不了，因?yàn)樗钦麄€(gè)游戲的一部分。

這仍然是進(jìn)化的作用，因?yàn)榇婊畹奈锓N是優(yōu)勝劣汰的結(jié)果。進(jìn)化與隨機(jī)性一樣，也一定程度為限。如果一場災(zāi)難毀滅了整個(gè)地球上的所有生命，那么最適合生存的生物也無法生存。如果隨機(jī)性突變的發(fā)生頻率過高，那么最適合生存的基因也可能無法延續(xù)，反而可能因一個(gè)新的突變而逆轉(zhuǎn)。自然在一定范圍內(nèi)是具有反脆弱性的，但這一范圍的臨界點(diǎn)非常高——相當(dāng)于無數(shù)次的沖擊。

黑天鵝的管理細(xì)則是，自然喜歡有機(jī)體之間存在多樣性，而不是一個(gè)不朽的有機(jī)體內(nèi)部存在多樣性。為什么有些人的錯(cuò)誤會(huì)對他有利？因?yàn)楫?dāng)你脆弱的時(shí)候，你往往傾向于墨守成規(guī)，盡量減少變化，此時(shí)變化往往弊大于利。這就是為什么脆弱的事物需要明確的預(yù)測方法，反過來說，預(yù)測體系帶來的只能是脆弱性。如果你想做出改變，并且不關(guān)心未來結(jié)果的多種可能性，以為大多數(shù)結(jié)果都會(huì)對你有利，那么你就具有反脆弱性。

塔勒布所討論的是局部的而非整體的錯(cuò)誤，是微小的而非嚴(yán)重的和毀滅性的錯(cuò)誤。好的系統(tǒng)如航空業(yè)天生就會(huì)有些彼此獨(dú)立的小錯(cuò)誤，或者說彼此負(fù)相關(guān)的錯(cuò)誤，一個(gè)錯(cuò)誤的發(fā)生會(huì)降低未來犯錯(cuò)的概率。這是區(qū)分反脆弱性環(huán)境和其他脆弱性環(huán)境的一種方式。如果說每一次飛機(jī)失事都降低了下一次事故發(fā)生的概率，那么每一家銀行的崩潰就會(huì)提高下一家銀行崩潰的概率。要建立一個(gè)理想的社會(huì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，必須消除第二種類型的錯(cuò)誤，即容易蔓延或傳染的錯(cuò)誤。

要讓經(jīng)濟(jì)具有反脆弱性，并經(jīng)歷所謂的進(jìn)化，每個(gè)獨(dú)立的企業(yè)都必須是脆弱的，面臨著崩潰的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)化需要有機(jī)體（或它們的基因）死亡，并被其他有機(jī)體取代，以實(shí)現(xiàn)整體改善，或淘汰適應(yīng)力不如其他有機(jī)體的生物。因此，較高層級事物的反脆弱性有賴于較低層級事物的脆弱性，或者較低層級事物的犧牲。

人們?nèi)ド虒W(xué)院是為了學(xué)習(xí)如何管理好企業(yè)，同時(shí)確保企業(yè)的生存。企業(yè)家也認(rèn)為他們總會(huì)戰(zhàn)勝困難。但經(jīng)濟(jì)作為一個(gè)整體并不希望這些企業(yè)繼續(xù)生存，而希望他們?nèi)ッ昂芏噍p率的風(fēng)險(xiǎn)，被各種可能性所蒙蔽。各個(gè)行業(yè)都會(huì)從一個(gè)個(gè)失敗中實(shí)現(xiàn)改進(jìn)。自然和類自然的系統(tǒng)需要單個(gè)經(jīng)濟(jì)主體過度自信，即高估其業(yè)務(wù)成功的機(jī)會(huì)，而低估其業(yè)務(wù)失敗的風(fēng)險(xiǎn)，只要其失敗不至于影響他人。如果救助一些規(guī)模大到不得不救助的企業(yè)，以避免危機(jī)蔓延至其他公司，這恰恰與健康的冒險(xiǎn)行為相左，后者是將脆弱性從集體轉(zhuǎn)移至不適合生存的公司。他們沒有看到，系統(tǒng)的反脆弱性是以犧牲個(gè)體為代價(jià)取得的。

尼采說，殺不死我的，只會(huì)讓我更堅(jiān)強(qiáng)。但這也可能意味著，殺不死我的，并未使我變得更堅(jiān)強(qiáng)，但它讓我幸存下來，因?yàn)槲冶葎e人更強(qiáng)壯；由于它殺死別人，也就是消滅了弱者，我們種群的當(dāng)前平均素質(zhì)變強(qiáng)了。

自然希望其本身作為整體能夠生存下來，而不是每一個(gè)物種都能生存下來，每一個(gè)物種也希望其中的個(gè)體是脆弱的，以便整個(gè)物種在進(jìn)化和選擇。脆弱性從物種到個(gè)體的轉(zhuǎn)移對整體的生存是必要的，物種具有潛在的反脆弱性，因?yàn)槊撗鹾颂呛怂岬男畔⒂肋h(yuǎn)延續(xù)，但各物種的成員卻無法永生，他們隨時(shí)準(zhǔn)備犧牲，在現(xiàn)實(shí)中，它們的犧牲就是為了成就集體的利益。同樣的，在集體和個(gè)人之間的利益權(quán)衡，如果不打破個(gè)體的利益，整個(gè)經(jīng)濟(jì)體就無法生存；一味的保護(hù)是有害的，為了個(gè)體利益制約進(jìn)化的力量似乎毫無必要。但是，我們可以保護(hù)個(gè)體不被餓死，并提供一些社會(huì)保障，給予他們尊重和更多。

反脆弱性一般都是我們想要的，但也并不總是如此，因?yàn)樵谟行┣闆r下，反脆弱性的成本極高，非常高。此外，我們也很難說強(qiáng)韌性，一定是我們想要的，用尼采的話說，長生不老簡直是要人命的事。
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股指期貨交易來自溫州的客戶評價(jià)：

股指期貨的交易對象是什么？是股票么？不是。是股票指數(shù)么？也不是。我們在前面其實(shí)已經(jīng)反復(fù)提及，股指期貨交易的就是一張張股指期貨合約。

合約當(dāng)中規(guī)定了乘數(shù)的大小、交易時(shí)間、合約的月份、最后交易日、漲跌停板幅度、結(jié)算價(jià)和交割結(jié)算價(jià)的計(jì)算方法等內(nèi)容。交易者要報(bào)出合約的價(jià)格指數(shù)點(diǎn)，買入或者賣出股指期貨合約，承認(rèn)合約規(guī)定的內(nèi)容，承擔(dān)交易股指期貨的義務(wù)，履行合約的規(guī)定。

由于合約都是標(biāo)準(zhǔn)化的，我們可以很方便地在市場上進(jìn)行買賣，等時(shí)機(jī)合適的時(shí)候再賣出或者買入期貨合約進(jìn)
黃金T+D交易來自遼寧的客戶分享：

買入黃金t+d后，是不是可以馬上賣出？
是的。黃金t+d實(shí)行的是 T+0交易模式，它不像股票必須下一個(gè)交易日才能賣出，黃金t+d可以現(xiàn)在買入又馬上賣出，一天可以操縱很多個(gè)來回。這樣無疑增加了很多次的賺錢機(jī)會(huì)，同時(shí)也可以避免長時(shí)間持倉所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
黃金t+d交易時(shí)間是怎樣的？
1、黃金t+d的交易時(shí)間為早市：9:00-11:30(周一早市為8:50-11:30)、午市13:30-15:30、夜市21：00-02：30，而美國白天的時(shí)間正好是北京晚上時(shí)間，這個(gè)時(shí)間段交易非常的活
外匯交易來自廣州的客戶分享評論：

外匯交易者一定要根據(jù)自身資金情況和交易模式選擇合適的交易平臺(tái)類型進(jìn)行開戶。
外匯交易平臺(tái)主要有三種類型：ECN、STP、MM（做市商）。這三種類型的交易平臺(tái)類型對訂單的處理方式各不相同，外匯交易者可以根據(jù)自己的交易操作的偏好選擇交易平臺(tái)。根據(jù)資金狀況選擇合適的外匯經(jīng)紀(jì)商開立賬戶類型。此外，還要對比不同平臺(tái)不同類型交易賬戶的點(diǎn)差的差別，選擇交易成本較低，性價(jià)比較高的外匯平臺(tái)賬戶類型開戶。