1、投資最怕的是系統(tǒng)性風險，創(chuàng)業(yè)也一樣。所謂系統(tǒng)性風險，就是這種風險是來自外部的，非自身可以控制，但風險的成因則是自身對趨勢的誤判，或過于前瞻，或過于自我。

2、在正確的時間做正確的事，是每個人都追求的境界。但是，你永遠都不知道現(xiàn)在所處的時間和所做的事情是否正好在那個節(jié)點上。所以，保守主義，或者相對的保守主義，常常是更為有效的方式。

3、選擇投資作為自己的職業(yè)，也就意味著你必須終生都與保守主義的價值觀為伍，以有罪推論的眼光來看待項目和看待對方的人。

4、對待朋友，我們當然要正直，要誠心正意；但是面對動輒千萬的投資，面對基于各自立場的生意，利益才是雙方關注的焦點，分清朋友和生意的界限，是一種更為職業(yè)和專業(yè)的方式。

因為在面對生意的時候，我們并不是一種單純的個人行為，不管這個事情是不是由你一個人在運作，你只能代表公司，你的失誤或者成功都與公司的利益息息相關。

5、所謂公司，在德魯克的定義中是指一個能夠創(chuàng)造顧客的組織。你當然要提供盡可能好的產品和服務，但背后是理性人之間的交易。

交易并不可惡，屁股決定了腦袋，交情是生意的潤滑劑，但不是生意成交的關鍵。

6、在生意的過程中，我們最大的困惑是信息的不對稱。

除了項目本身的情況，更重要的是對方的想法，即在公開數(shù)據(jù)之外對方的意圖。

這種意圖，很多時候你并不能通過理性的方式，通過研究通過計算去獲取，它更多的時候來自于菲利普·費雪所說的“閑聊”。

7、赫布科恩把談判定義為“綜合運用一個人的信息和力量，在多種力量所形成的結構網的張力范圍之內，去影響人們的慣常行為及反應”；

他認為談判的決定性因素一是信息的多少和準確度；二是對時間的把控，他急還是你急；三是力量，換句話說你擁有怎樣的氣場。

一個微妙的舉止，一句話的得體與否，都可以影響雙方氣場的強弱。不卑不亢當然是最不錯的方式，但很多時候我們總是輕易將自己的意圖寫在臉上。

你如何急迫地希望達成交易，你的公司如何的弱小，你掌握的信息如此之少，種種，都會在你的舉手投足中流露出來。

8、所以，因為信息的不對稱，或者，因為缺少感知信息的能力，或者無法控制內心的焦急，我們就選擇與對方談戀愛——將自己的欽佩之情毫無掩藏地表露出來，以過分的誠懇將自己的信息統(tǒng)統(tǒng)告訴對方，想對方所想，傾我所能為對方尋找和設計解決問題的方案。

這樣做當然可以獲得對方的好感，甚至運氣好的時候還有可能得到幾個相互欣賞與愛戀的知己。

但是，很多時候更多的結果是—–你燃燒了自己，只是照亮了對方。男人和女人談戀愛可以，但生意卻萬萬行不得。

你的一片熱忱，常常會被對方所用，使自己陷于被動和失敗。“我本將心照明月，奈何明月照溝渠”！

9、談判對于投資的重要性，無論怎么形容都不會過分。

投資的標的太過巨大，微小的變化，帶來的差異都堪稱巨大。因為價值的評估本身沒有一套行之有效的精確方法，價格的變化純粹取決預期，取決于對未來成長性的模糊判斷，而預期是多么主觀的東西，一時一事，一點一滴，都可以對預期產生影響。

10、這么強調談判的重要性，并不是要將談判上升到生意的全部，或者刻意要從別人那里獲取額外的好處。

談判的意義在于，你可以用恰當?shù)姆绞綄ψ约旱睦孢M行保護，尤其是投資行業(yè)過分火爆的當下，燥熱的市場已經催生了項目方并不合理的預期；

資本已經處在了買方市場的尷尬地位，如果你仍然以當下的燥熱來預期將來的價值，就很可能給自己帶來滅頂之災。是的，滅頂之災！

11、在格雷厄姆的理論和巴菲特的投資實踐中，除了將股份當作整個生意的一部分之外，最為重要的觀點就是安全邊際了。

而安全邊際的基礎就是價格，永遠不要以樂觀的未來收益來評估現(xiàn)在的價格，安全才是投資最為重要的哲學。

12、談判的意義更多的時候也不是體現(xiàn)在價格上，它還是把事情順利做成的必要手段。

你的對手常常是那些已經有過1000張合同談判經驗的老手，察言觀色本來就是他們的強項，你的不合理或者不得體的行為和表現(xiàn)，在不經意間會傳達出一些錯誤的信息；

也許那并非你的本意，但卻給了他不合理的預期。當你在事后需要竭力去扭轉和解釋的時候，你已經深陷被動。

最后，你要么被迫妥協(xié)，要么是把事情徹底演砸。

13、在投資的過程中，專業(yè)最多也就占到30%的份額，另外的70%是性格、教養(yǎng)和知識。

當然，那30%你必須演練到爐火純青的程度，那是你的手藝，是基本的詞匯量和平仄的功夫，但絕妙的詩句全賴于詩外的功夫。

成功的投資者是一種更接近于老中醫(yī)的職業(yè)，望聞問切是基本的功夫，準確的判斷來自于經驗，巴菲特說好企業(yè)是可以聞出來的，說的就是這個意思。

技術到了，但是修為不夠，你同樣成不了一個優(yōu)秀的投資人。

14、似乎沒有一個行當，與人性有著這么密切的關聯(lián)。貪婪與恐懼幾乎就涵蓋了人性的全部，人只有在性和金錢面前，才會無法控制自己的欲望而進退失據(jù)。

一個合格的投資者就是一個能夠控制自己欲望的人，一個以保守主義和悲觀主義為行事準則的人。

“不以物喜，不以己悲”，做到了這些，你是不是看起來就像一個圣人一般？

當然，那是巴菲特、芒格和費雪的境界，但卻是我們必須時刻仰視、刻意接近的標桿。

也許終其一生，我們都無法接近，但至少，我們要讓自己的臉上留下些許從容淡然的痕跡，至少不要留下太多恐懼與貪婪的痕跡，留下被焦慮折磨過的痕跡。相由心生，你的表情每時每刻都在出賣你的內心。

15、終其一生，我們都在經營著信任。信任被德國社會學家盧曼稱作是一個社會復雜性的簡化機制。社會是這樣，團隊之間更是這樣。

之所以被稱為團隊，其前提就是彼此之間的信任。如果沒有了基本的互信和基于信任的彼此依賴，那么，增加的溝通成本和由溝通不暢產生的摩擦成本，都將給組織帶來巨大的傷害。

對話需要基礎，價值觀需要認同，知識和判斷能力也需要彼此基本的認知，團隊的配置也是基于對對方的充分了解。同樣地，過分的高估或偏狹的自我認知，都容易導致信任的喪失。

因為信任是來自對你一貫行為的認知，一貫的偏狹，一貫的違背常識，都會使認知的基礎發(fā)生偏移。

16、但是，很多時候信任的減弱也來自于你對對方能力的錯誤估計，也許某些東西本非對方所長，你卻無端地賦予依賴，當事實顯現(xiàn)出來的時候，你就陷入了被動；

因為那本來就不是他所擁有的，是你自以為是的幻覺。就像戀愛，明明是尋常顏色，在愛慕者的眼里卻一派春色。

17、在芒格眼里，有兩個傾向會引起可怕后果：

1）動機引起的偏見，這種先天的認知傾向，認為對職業(yè)有利的東西必將對客戶或者廣義上的文明有利。

 

2）帶錘子的人式的傾向，“對于一個只有一把錘子的人來說，任何問題看起來都很像釘子。”

投資人最怕的就是這種由動機和自戀導致的錯誤，尤其是后者，嚴重的常常會對明顯的問題用自我催眠的方式予以回避和自我說服。

因為信息的不完整，因為預期的無法精確，在面對一個案子的時候，常常會犯上自我催眠的毛病，一個項目存在著，它當然是合理的，所以你總是可以為它歸納出100條好理由。

但是，這些“好理由”從來就不是一個促使你投資的理由。它的不好是可控的，它的不好是可以修正的，它的不好并不足以毀滅你的投資，那才是你真正下單的原因。

18、投資是在風險可控情況下的概率博弈。風險可控是最基礎的前提，這個風險可控包含了多重意義。

從個人的角度講，你本身是一個富人，投資的錢并不會對你的生活造成影響，而項目又有值得下注的理由；

比如朱敏對聚光的投資，不是朱敏在投資前已經看清了項目的未來，而是那60萬美金只占他財富總值很小的一部分，就算失敗也不會有影響。

從機構的角度講，如果你已經有足夠的收益，那么，在資金充裕的情況下對早期項目進行少量布局也是應該的，但這種布局也同樣不是基于他看得有多清楚。

另外一種控制風險的方式是專業(yè)化的集中布局，比如策源在web2.0的投資，最后收獲豆瓣，就是這個道理。

排除了這三種情況，對早期項目的投資都要慎之又慎，因為我們實在找不出一種可以控制風險的方法，那種基于我看懂而別人沒看懂的理由，其背后的邏輯都是基于對自己過分自信。

這種行為，在哈耶克的哲學里叫作“致命的自負”，那是一條“通往奴役之路”的道路。

19、前面講到“存在即合理”，一個項目在，總可以找到100條它存在它存活它做大的理由；

但是導致這個項目死亡和不死不活的理由，才是真正值得我們關心的東西。

芒格說“如果我知道去什么地方一定會死，那我就肯定不會去”。如果我們知道出現(xiàn)某種情形它注定會死，并且這種情況的出現(xiàn)還不是一個小概率事件，你還能對它下注嗎？

所有的艱難與愉快，在這一刻，都可以有一個痛快的了斷。所以，我們越忙碌越向往，走得越遠，越急于回歸。

20、歷史不會爬行，只會跳躍

我確信這是一個天才成群結隊出現(xiàn)的時代，就像五四時期、就像90年代后期的PC互聯(lián)網，就像牛頓和萊布尼茲之于微積分，時勢使然，百年巨變的窗口也許就是最近的5到10年。

因此，對于創(chuàng)業(yè)和作為創(chuàng)業(yè)推手的投資，最近的5年都將是最好的時間。

21、在風投領域，跟隨潮流是災難的開始

在高流動性的二級市場，可以借助順勢和慣性進行操作，但在非流動性的風投行業(yè)，潮流的追隨者往往成為炮灰或別人的接盤俠。

每一年，我們大約都會經歷三到五個潮流，沒有人知道哪一個會成為經典，況且潮流是可以人為制造的。

22、風險投資需要由良知來引領

投資介于科學與藝術之間，尤其是風險投資，面對一個只有幾個人的初創(chuàng)團隊以及那個似是而非的愿景，你之所以被說服，很大程度上不是因為邏輯，而是因為信任——基于你對世界的認知而達成的認同。

芒格說“成功的投資只是我們小心謀劃、專注行事的生活方式的副產品”，所以，性格才是風險投資的核心競爭力。

經常在朋友圈看到一些民粹主義的投資人，心理隱隱是擔心的。因為按照克里希那穆提的經驗，但凡智慧程度足夠高級的地方，這些亂七八糟的東西便不復存在。

三觀，對創(chuàng)業(yè)者而言是充分條件，對投資而言，則是必要條件。所以，羅杰斯說杰出的投資家應該讀兩種書，一種是哲學，另一種是文學。

23、悲觀是一種遠見

關于投資的哲學只有一種，那就是保守主義。無論是本格雷厄姆還是巴菲特、芒格都是信奉保守主義的投資大師，甚至可以說，所有成功的投資人都是保守主義的。

保守主義者的基本信條是“承認無知和包容不確定性”，商業(yè)的世界同樣是非線性的、自發(fā)秩序的，這個秩序既無法全知，也不可計劃，就像海森堡的粒子測不準原理一樣，你不可能同時知道粒子的位置和動能。

投資也是一樣，一旦下注，那么，它就脫離了你的掌控，太多的因素可以影響它的方向和速度；

所以，巴菲特的辦法是，找到優(yōu)秀的企業(yè)家，然后閃開道，為他鼓掌。

24、投資是關于時間的藝術

這里說的時間，不是時間點的問題。時間點當然很重要，“why now?”，這是針對項目而言的；對于風投來說，時間就是等待發(fā)生。

風險投資的本質是在你以為的對的趨勢里，埋下的關于野心和欲望的種子，因此，耐心不僅是一項基本功，也是一種品質。

另一方面，投資也是分大年小年的，就像波爾多的葡萄酒，不同年份的酒，產量和口感也大不相同。這可能與模式和技術突破的集中出現(xiàn)有關系。

25、投資不是一個人的戰(zhàn)斗

最近兩年，投資的門檻變得越來越低了，一方面創(chuàng)業(yè)潮洶涌，好的標的比以前更多，另一方面，基金的募集也比以前簡單多了。

但門檻低也同時意味著優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者的選擇余地越來越大，除非你是徐小平、薛蠻子這樣自帶流量的明星投資人，不然，好項目落到你頭上的幾率反而是降低的。

對于一個優(yōu)秀的投資人而言，重要的不是你的判斷能力(在對好項目的判斷力上不存在太大的差距)，而是你有沒有機會見到那個你心儀的創(chuàng)業(yè)者，從這個角度，機構和平臺的價值只會越來越大，而不是相反。

26、資源是一種詛咒

沒有資源，無從開始，太有資源，就是詛咒。但凡上了年紀或小有所成的創(chuàng)業(yè)者，常常會有意無意炫耀他的資源，有多少關系可以幫忙，有多少資源可以導入，但這些東西恰恰成為他投機思維的佐證。

創(chuàng)新常常來自邊緣和側翼，而那些資源往往就是我們需要改變和破壞的東西，創(chuàng)新和資源常常就是敵對的雙方；

如果資源可以推進這個社會的進步，那么，阿聯(lián)酋、委內瑞拉才是最偉大的國家。

很多人在悲嘆石油價格不如農夫山泉、煤炭價格不如白菜，這對于創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)該是多大的利好啊，李嘉誠們主導的世界注定是不美好的。

資源的弊病還在于，你很難擺脫積累這些資源過程中的思維定勢和路徑依賴。至少到現(xiàn)在為止，對于那些自稱有資源的創(chuàng)業(yè)者，我內心是拒絕的。

27、完美主義是創(chuàng)業(yè)的敵人

完美主義，意味著精雕細琢，意味著反反復復的推敲，就像賈島那樣，月下徘徊，為“推”還是“敲”，拈斷數(shù)莖須。

而創(chuàng)業(yè)是速度的戰(zhàn)爭，研發(fā)需要精益，創(chuàng)業(yè)更需要果決和寸勁，決策無對錯，低成本快速失敗好過完美的慢。

回顧近幾年的幾十個投資案例，有問題的幾個，創(chuàng)始人基本上是性緩而求完美型的。

28、勇氣和野心

創(chuàng)業(yè)，是創(chuàng)業(yè)者用你的勇氣和野心去換取資源的支持，而投資，無非是用你的錢為勇氣和野心站臺，為它們加持。

勇氣和野心，天使投資人真正看重的其實也就是這兩點，野心代表了格局，勇氣代表了能力。

不僅是創(chuàng)業(yè)者，投資人也同樣需要勇氣和野心，甚至更加需要。

對創(chuàng)業(yè)者而言，勇氣和野心是他們天然需要的，但投資人往往更加瞻前顧后，在面對那些貌似大逆不道的創(chuàng)意時，缺乏勇氣。

國內投資機構集體錯過pc互聯(lián)網尚且可以歸結為國內創(chuàng)投的整體不成熟，但是面對快的打車和滴滴打車這樣案子時，又有多少人是敢于下單的。

優(yōu)秀的投資人扮演著調配資源的角色，某種程度上是在用資本力量參與著社會運行規(guī)則的制訂和修正。

幾乎每個機構都在標榜用投資推動社會進步，但在真正面對創(chuàng)業(yè)者的勇氣時，往往顧慮重重。長此，真正的創(chuàng)新則越顯寥落。

29、一開始就讓你覺得哪有點不舒服的最終一定會讓你特別不舒服。

差不多10年以前，一位硅谷的投資前輩和我說過這句話，現(xiàn)在我仍在咀嚼這句話。
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