股指期貨套期保值的三個(gè)重要步驟

2022-11-22 17:15:46 來(lái)源：期貨交易規(guī)則

許多從事股票投資的投資者都知道，股指期貨是一種可以對(duì)沖股市下跌風(fēng)險(xiǎn)的工具。因此，股指期貨套期保值如何操作?有哪些步驟呢。

　　一、股指期貨是什么

　　從一般意義

許多從事股票投資的投資者都知道，股指期貨是一種可以對(duì)沖股市下跌風(fēng)險(xiǎn)的工具。因此，股指期貨套期保值如何操作?有哪些步驟呢。

　　一、股指期貨是什么

　　從一般意義上講，股指期貨是指以股票指數(shù)作為交易對(duì)象的期貨品種。也就是說(shuō)，每個(gè)人都在賭股票指數(shù)在未來(lái)一段時(shí)間是上升還是下降。能玩股指期貨的朋友，應(yīng)該更有興趣進(jìn)行套期保值。

　　股指期貨能夠有效地減少或消除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨的套期保值又可以分為賣期保值和買期保值。

　　賣期保值是股票持有者(如投資者、承銷商、基金經(jīng)理等)，為避免股價(jià)下跌而在期貨市場(chǎng)賣出所進(jìn)行的保值。

　　買期保值是指準(zhǔn)備持有股票的個(gè)人或機(jī)構(gòu)(如打算通過(guò)認(rèn)股及兼并另一家企業(yè)的公司等)，為避免股份上升而在期貨市場(chǎng)買進(jìn)所進(jìn)行的保值。

　　二、股指期貨套期保值的步驟

　　首先，計(jì)算所持股票總市值；

　　其次，計(jì)算出根據(jù)到期月份的期貨價(jià)格來(lái)計(jì)算套期保值所需要的合約數(shù)量；

　　最后，在到期日實(shí)施平倉(cāng)和結(jié)算，以實(shí)現(xiàn)套期保值。

　　三、股指套期保值的實(shí)現(xiàn)條件

　　倉(cāng)位數(shù)量大致相等方向相反

　　股指期貨的核心是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，即把股指期貨的盈虧和被套保的股票的盈虧形成一個(gè)相互沖銷的關(guān)系，從而避免價(jià)格變化所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。要實(shí)現(xiàn)股指期貨工具的“避險(xiǎn)”，必須滿足下列條件才能進(jìn)行套期保值：

　　首先，要保證股指期貨的價(jià)格大致相當(dāng)于現(xiàn)貨倉(cāng)位需要對(duì)沖的股票。手是指數(shù)期貨單位，一手股指期貨的合約價(jià)值=股指期貨合約合約乘數(shù)*股指期貨合約價(jià)格。股指期貨在套期現(xiàn)貨價(jià)值上難以實(shí)現(xiàn)嚴(yán)格對(duì)應(yīng)，特別是當(dāng)股指期貨套期套利時(shí)，股指期貨的套保數(shù)量也應(yīng)隨之變化，使期現(xiàn)價(jià)格基本持平。

　　其次，股指期貨的波動(dòng)性與現(xiàn)貨股市的波動(dòng)有關(guān)。股票期權(quán)的直接交易對(duì)象是股票指數(shù)，它與股票指數(shù)的走勢(shì)關(guān)系很密切，但股票指數(shù)的發(fā)展趨勢(shì)與股票股票之間存在著一定的差異，造成股指期貨和股票現(xiàn)貨的走勢(shì)不一致。在利用股指期貨進(jìn)行套期保值時(shí)，由于股指期貨和現(xiàn)貨股票之間存在不一致性，需要計(jì)算套期保值比率(HedgeRatio)，也就是指股指期貨合約在套期保值時(shí)所代表的數(shù)量與現(xiàn)貨數(shù)量之比，以決定股指期貨的倉(cāng)數(shù)。

　　第三，股指期貨頭寸應(yīng)當(dāng)與現(xiàn)貨頭寸相反，或者是將來(lái)要買進(jìn)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的替代品?，F(xiàn)股可采用當(dāng)前持有倉(cāng)位、將來(lái)打算買進(jìn)或持有該倉(cāng)位的情形。

　　第四，股指期貨頭寸所持時(shí)段應(yīng)對(duì)應(yīng)于股票現(xiàn)貨市場(chǎng)承受風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)段。應(yīng)在投資者面對(duì)股票現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，將具有避險(xiǎn)功能的股指期貨頭寸平倉(cāng)，而股指期貨也有幾個(gè)月的合約，采用流動(dòng)性較大的合約(通常是主力合約)作為對(duì)沖工具；在股票現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)暴露較長(zhǎng)時(shí)，股指期貨頭寸要及時(shí)移倉(cāng)。

　　如果上述四個(gè)條件都具備的話，說(shuō)明股指期貨的盈虧和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧構(gòu)成了一種沖銷關(guān)系，從而有效地降低了市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

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上證50、滬深300、中證500都是a股市場(chǎng)上比較重要的指數(shù)，它們存在以下的區(qū)別：
成分股不同上證50指數(shù)是挑選上海證券交易所中上海證券市場(chǎng)規(guī)模大、流動(dòng)性好的最具代表性的50只股票組成；滬深300指數(shù)是由滬深 a股中規(guī)模大、流動(dòng)性好的最具代表性的 300 只股票組成；中證500指數(shù)是由在a股中剔除上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)成份股后、總市值排名靠前的 500 只股票組成。