期貨交易受制于保證金交易。簡而言之，投資者在期貨市場(chǎng)買賣期貨時(shí)，不必支付商品的全價(jià)，只需支付所買賣期貨合約價(jià)值的一定比例(通常為5% ~ 10%)即可。投資者交的錢就是期貨保證金，主要用于結(jié)算和履約擔(dān)保。

期貨交易中，客戶必須由期貨公司代理，才能進(jìn)行期貨交易。期貨交易中的保證金是分層次收取的，即期貨交易所向其會(huì)員期貨公司收取保證金，期貨公司向客戶收取保證金。這樣收取的存款分別稱為會(huì)員存款和客戶存款。會(huì)員保證金分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金。結(jié)算備付金是指會(huì)員在交易所專用結(jié)算賬戶中預(yù)先準(zhǔn)備的用于交易結(jié)算的資金，是合約未占用的保證金。交易保證金是指會(huì)員在交易所專用結(jié)算賬戶中保證合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。買賣雙方成交時(shí)，交易所會(huì)按照持倉合約價(jià)值的一定比例向雙方收取交易保證金。交易所不直接向投資者收取保證金?？蛻舯ＷC金是客戶支付給期貨公司進(jìn)行期貨交易的資金。實(shí)踐中，客戶存入期貨公司的資金，無論是否已用于交易和結(jié)算，只要存入專門的保證金賬戶，習(xí)慣上都稱為“保證金”。

055-79000規(guī)定期貨交易所向會(huì)員收取的保證金屬于會(huì)員，期貨公司向客戶收取的保證金屬于客戶。這樣的規(guī)定看似矛盾，但在法律關(guān)系中是有意義的。這是因?yàn)槠谪浗灰资菄?yán)格的分層結(jié)算，即期貨交易所為會(huì)員結(jié)算，會(huì)員為客戶結(jié)算。期貨交易所和客戶之間沒有直接的法律關(guān)系。因?yàn)閮H從券商交易的組織形式來看，相比期貨交易所，期貨公司會(huì)員支付給投資者進(jìn)行交易結(jié)算的資金是會(huì)員保證金。

因此，會(huì)有類似“雙重所有權(quán)”的規(guī)定。在期貨公司不得使用自有資金進(jìn)行自營的情況下，保證金的最終所有權(quán)歸投資者所有，無論名義上是歸入會(huì)員保證金還是客戶保證金。在期貨交易中，期貨合約的保證金標(biāo)準(zhǔn)是由期貨交易所根據(jù)合約的特點(diǎn)制定的。一般期貨合約中都有一個(gè)名為“交易保證金”或“最低交易保證金”的條款，規(guī)定了期貨合約中的最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。期貨交易所還會(huì)根據(jù)期貨合約上市運(yùn)行的不同階段、期貨合約的持倉量、期貨合約的連續(xù)漲跌幅限制等，規(guī)定不同的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。一般來說，為了防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，越接近交割月，保證金標(biāo)準(zhǔn)會(huì)越高；合約頭寸越大，保證金標(biāo)準(zhǔn)越高；當(dāng)合約有連續(xù)漲跌幅限制時(shí)，保證金標(biāo)準(zhǔn)會(huì)提高。

此外，在交易過程中，期貨交易所還可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情況調(diào)整保證金標(biāo)準(zhǔn)。保證金標(biāo)準(zhǔn)及其在交易過程中的調(diào)整，一般在各期貨交易所的風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法中規(guī)定。期貨交易所向會(huì)員收取保證金時(shí)，適用期貨交易所規(guī)定的保證金標(biāo)準(zhǔn)。期貨公司向客戶收取保證金的標(biāo)準(zhǔn)一般會(huì)在《期貨交易管理?xiàng)l例》與客戶約定。期貨公司收取的保證金標(biāo)準(zhǔn)一般高于期貨交易所規(guī)定的水平。而且根據(jù)客戶的信用信息，期貨公司可以針對(duì)不同的客戶設(shè)定不同的保證金水平。但無論如何，期貨公司向客戶收取的保證金標(biāo)準(zhǔn)不得低于期貨交易所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，否則可能構(gòu)成透支交易。

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