期貨升水是什么意思?
期貨升水和貼水
在期貨市場上,如果現(xiàn)貨價格低于期貨價格,基差為負,遠期期貨價格高于近期期貨價格。這種情況稱為“期貨升水”,也稱為“現(xiàn)貨貼水”。遠期期貨價格超過近期期貨價格的部分稱為“期貨升水率”(contango);如果遠期期貨價格低于近期期貨價格,而現(xiàn)貨價格高于期貨價格,則基差為正,稱為“期貨貼水”或“現(xiàn)貨升水”。遠期期貨價格低于近期期貨價格的部分稱為“期貨折價率”。升水是指遠期匯率高于現(xiàn)貨價格,貼水則相反。
折扣是一種價格關(guān)系,分為質(zhì)量折扣、區(qū)域折扣、基礎(chǔ)折扣和月份折扣。
品質(zhì)升貼水:
以大豆油為例。4級毛豆油是基準產(chǎn)品,即盤面上的交易價格所反映的4級毛豆油的價格。但允許用一級、二級、三級油代替。因為質(zhì)量好,交付一級、二級、三級的時候,你要在盤面基準價上加錢,這叫質(zhì)量溢價。同樣,如果你用符合交割質(zhì)量標準的毛豆油,但質(zhì)量低于四級進行交割,你就要扣一些錢,這叫質(zhì)量折扣。
地域升貼水:
以玉米為例。中厚板價格就是港口價格,也就是大連港和營口港的玉米價格。那么,吉林產(chǎn)區(qū)的發(fā)貨倉肯定有優(yōu)惠。因為吉林產(chǎn)區(qū)交貨,省了一筆從產(chǎn)區(qū)到港口的運費,需要從板材基準價中扣除價格。焦煤和焦炭也是如此。盤面價格是唐山港和天津港的價格,所以產(chǎn)地山西的倉庫會打折。
基差升貼水:
現(xiàn)貨價格-期貨價格=基差,基差溢價,意味著現(xiàn)貨價格高于期貨價格;基差意味著現(xiàn)貨價格低于期貨價格。因為組織交割需要成本,理論上現(xiàn)貨價格的交割成本(包括運費、期貨保管費、檢驗費等。)=期貨盤面價格,所以基差有一定程度的貼水是正常的;如果基差大幅貼水,理論上現(xiàn)貨企業(yè)可以賣出套期保值;如果基差溢價上升,說明期貨價格被顯著低估,理論上可以在市場上買入。理論上是因為基差變化是2的因子,所以是期貨回歸現(xiàn)貨還是現(xiàn)貨回歸期貨就看相機了。
遠近月升貼水:
近月合約——遠月合約,如果遠月貼水,則意味著預(yù)期看空;如果水在遙遠的月亮上升,意味著你期望看到更多。
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