1.指數(shù)期貨可以參與市場(chǎng)走勢(shì)。

在股指期權(quán)的功能應(yīng)用中，提到了可以在預(yù)期未來(lái)股市上漲時(shí)買入股指看漲期權(quán)；相反，如果你預(yù)期未來(lái)市場(chǎng)會(huì)下跌，你可以買入股指的看漲期權(quán)。同樣，對(duì)于一些影響整個(gè)市場(chǎng)的一般性交易信息，如政治、經(jīng)濟(jì)、通貨膨脹、匯率貶值、利率上升等，可以通過(guò)買賣股指期貨來(lái)獲利。牛市買股指期貨；反過(guò)來(lái)，做空股市可以做空股指期貨。

2.指數(shù)期貨可以作為投資組合保險(xiǎn)。

投資組合保險(xiǎn)的目的是利用賣出股指期貨或買入股指看跌期權(quán)來(lái)規(guī)避股價(jià)下跌對(duì)整個(gè)所擁有股票組合價(jià)格的影響，使整個(gè)投資組合有一個(gè)有保障的最低資產(chǎn)價(jià)值。比如一個(gè)持有與臺(tái)灣股市指數(shù)走勢(shì)相同的指數(shù)基金的經(jīng)理，理論上可以把股票全部賣出，以免股價(jià)下跌。但由于交易成本過(guò)高，大量買入股票會(huì)造成價(jià)格下跌，他可以通過(guò)做空臺(tái)股指數(shù)期貨或買入臺(tái)股指數(shù)看跌期權(quán)來(lái)規(guī)避股價(jià)下跌的影響。當(dāng)股市下跌時(shí)，手中的證券組合就會(huì)出現(xiàn)虧損。但由于股指期貨的賣出，證券組合的收益可以維持在一定的水平，既有損失也有收益。

關(guān)于套期保值比率的問(wèn)題，提到了應(yīng)該買多少手期貨來(lái)套期保值。一個(gè)簡(jiǎn)單的套期保值比率是投資組合的市值除以每份期貨合約的價(jià)格。比如現(xiàn)在的臺(tái)灣股指8000點(diǎn)，每張期貨合約的價(jià)格是160萬(wàn)元(8000 * 200元)。如果你有1600萬(wàn)元的投資組合，你可以做空10個(gè)期貨合約進(jìn)行套期保值。組合保險(xiǎn)賣空期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式如下：

組合保險(xiǎn)期貨合約數(shù)量=組合價(jià)值/各期貨價(jià)值；

但由于組合和指數(shù)期貨的變化方向并不是100%相關(guān)，即指數(shù)上漲1%，組合可能上漲1%以上，也可能上漲1%以下，所以需要采用最小風(fēng)險(xiǎn)套期保值方法，即尋找最優(yōu)套期保值比率b .假設(shè)期貨上漲1%，組合上漲1.2%。也就是說(shuō)B是1.2，所以你需要買10手*1.2=12手才能完全對(duì)沖。因此，最小風(fēng)險(xiǎn)套期保值方法的期貨合約數(shù)量公式修改如下：

組合保險(xiǎn)期貨合約數(shù)量=b*(組合價(jià)值/各港口期貨價(jià)值)；其中，B是組合對(duì)期貨價(jià)格的敏感度，即當(dāng)期貨上漲l%時(shí)，組合的百分比會(huì)上升或下降。

第三，指數(shù)期貨可以作為指數(shù)套利的工具。

期貨的套利策略，即買入相對(duì)低估的期貨，賣出相對(duì)高估的現(xiàn)貨；反之，買入相對(duì)低估的現(xiàn)貨，賣出相對(duì)高估的期貨。指數(shù)套利是指數(shù)期貨的一種套利交易策略。其原理是，如果股指期貨價(jià)格違背持有成本理論，那么通過(guò)買入相對(duì)低估的股指期貨，同時(shí)賣出股指的股票；或者賣出價(jià)格相對(duì)較高的股指期貨，同時(shí)買入股指的股票，賺取兩者之間的差價(jià)。指數(shù)套利會(huì)使指數(shù)期貨的價(jià)格接近持有成本的理論價(jià)格。

4.指數(shù)期貨可以用于資產(chǎn)配置。

指數(shù)期貨也可以用于資產(chǎn)配置。所謂資產(chǎn)配置，就是改變投資組合中不同資產(chǎn)的比例。例如，證券投資組合的80%可能投資于股票，20%投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券；或者50%投資股票，50%投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券。當(dāng)你知道了看跌看漲期權(quán)的平價(jià)關(guān)系，你就知道這個(gè)理論不僅指明了看漲期權(quán)、看跌期權(quán)、股票和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券之間的價(jià)格關(guān)系，還指明了四種產(chǎn)品之間的關(guān)系，即任何一種產(chǎn)品都可以被其他三種產(chǎn)品復(fù)制；同樣，持有成本的理論公式告訴我們，期貨價(jià)格等于現(xiàn)貨價(jià)格加上持有成本。

以上是指數(shù)期貨的運(yùn)用方法。更多精彩內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注期貨知識(shí)！

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