國債期貨模擬交易規(guī)則
2022-12-11 14:37:09 來源：期貨學院
國債期貨模擬交易規(guī)則.期貨百科知識：國債期貨模擬交易規(guī)則：本次國債期貨模擬交易的制度設計，有效避免了90年代國債期貨試點交易的致命缺陷。
國債仿真交易規(guī)則因交易交割的標的債券類型不同而不同。
與90年代中期設計期貨交易品種的模式不同，現在的仿真交易是以虛擬債券為標的證券在合約。因此，市場參與者很難通過操縱其現貨價格在期貨市場上獲利，只能通過對未來利率走勢的預期來參與交易。再者，以虛擬債券為標的債券保證了合約設計中的超脫性，使得國債期貨提供的價格信號完全擺脫了某一特定國債的影響，真實地反映了金融市場的普遍利率水平。同時，標的證券的設計也有利于國債期貨交易的連續(xù)性。不存在因某類債券現貨到期而停止相應期貨品種交易的問題，也不存在因發(fā)行新債券而增加期貨交易品種的問題。
上世紀90年代，我國國債期貨交易的標的債券是現貨市場的實物債券，交割對象主要是單一的實物債券。當時的期貨交易合約大部分是2年期、3年期、5年期國債，期限短，可交割數量少，必然導致持續(xù)的強行平倉。
國債模擬交易規(guī)則的交割制度有本質區(qū)別。
第一，交付對象和交付方式的區(qū)別。本次國債期貨模擬交易采用實物交割，同時實物交割采用混合交割方式。而我國上世紀90年代的國債期貨交易，交割方式以單一債券交割為主，必然導致對現貨和期貨價格的操縱和強行平倉。
第二，交割標的物不包括浮動利率國債。開設國債期貨交易的目的就是為投資者提供一個防范利率風險的工具。然而，浮動利率票據基本上沒有利率風險，因為它可以在基準利率的基礎上調整利率浮動。以浮動利率票據為交割債券的國債期貨的發(fā)展不僅不能規(guī)避利率風險，反而會誘發(fā)市場投機。上世紀90年代，在國債期貨試點交易中，以固定基礎利率和溢價率的國債作為期貨交易的標的債券，導致原本具有固定收益的國債變成了非固定收益?zhèn)?，并進一步導致相關期貨的投機行為增多。
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