投資黃金期貨的優(yōu)點有：較大的流動性，合約可以在任何交易日變現(xiàn)。較大的靈活性，投資者可以在任何時間以滿意的價位入市。委托指令的多樣性，如即市買賣、限價買賣等。品質(zhì)保證，投資者不必為其合約中標的的成色擔心，也不要承擔鑒定費。資金靈活性有一定的發(fā)揮，一般擁有十幾倍的杠桿。

但是前不久被爆出黃金期貨流動性不足，讓黃金擠兌這一現(xiàn)象暴露在投資者面前。Doo Prime的小編在此為您解答那黃金流動性到底是由什么構(gòu)成的。

為何各央行將黃金儲備等同于外匯儲備？黃金雖名義商品，實則全球通用“貨幣”。它對金融、物價的敏感，遠勝于工業(yè)、首飾等實體領(lǐng)域的商業(yè)需求。

黃金產(chǎn)能極具剛性，不同于其它大宗商品的需求彈性。雖然巴菲特認為黃金什么也不是，不生產(chǎn)利息，也不會通過流通對實體經(jīng)濟帶來直接好處。但黃金既然作為流通手段存在于人類文明幾千年，自有其作為貨幣屬性的哲理與實際價值。

黃金市場有四大重要影響因素：美元宏觀運行趨勢、全球通脹趨勢、地緣政治、經(jīng)濟金融危機與動蕩。不同階段，影響因素各不相同。美元與全球通脹趨勢，是黃金市場最核心的影響因素。

美元和通脹，是決定黃金大牛或大熊的根本與基礎(chǔ)。投資者可以對照數(shù)十年黃金、美元市場運行邏輯去領(lǐng)會。再進一步具象，美元宏觀強弱，才是決定黃金宏觀弱強的最根本因素。因為美元宏觀強弱，常常決定全球宏觀通脹強弱。

此外，全球流動性趨勢對黃金市場的影響，也非常重要。

黃金大牛市周期基本對應(yīng)美元大熊市周期，或者類似全球QE、降息等流動性釋放周期。否則，黃金市場只會有結(jié)構(gòu)性行情。美元熊市周期對黃金市場的利好會大于QE，大于對美元指數(shù)影響不大的降息周期。

對美元影響不大的升息周期，對黃金的利空也不大，比如2015年底開始至2018年底的美元升息周期，對美元利好不大，對黃金也沒啥利空。因為，只有美元進入宏觀貶值通道，才能使國際大宗商品市場走牛。單純的宏觀經(jīng)濟榮景對大宗商品需求，易有瓶頸。即美元沒有進入宏觀貶值通道，宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇對商品需求放大，促使商品價格的上行局面，易有頂，近年原油皆如此。

美元進入宏觀貶值通道后，對黃金與商品市場，可謂利好多多。

美元貶值會直接令黃金、國際大宗商品市場價格重估，對應(yīng)價格上漲趨勢。面對雙重刺激，大宗商品價格上行累積一定時間周期與幅度后，必然令通貨膨脹惡化，而通脹上行又利好黃金。故美元宏觀貶值，是黃金與商品市場大牛市基礎(chǔ)。

地緣政治危機、一般性經(jīng)濟金融動蕩，如果與美國關(guān)系不大，對黃金市場幾無影響。即便與美國有關(guān)系，其對黃金影響的持續(xù)程度也不會很強。

但如果地緣政治危機與經(jīng)濟金融動蕩對應(yīng)著美元或通脹利好大環(huán)境，對黃金市場的利好會得到強化。投機機構(gòu)不會放棄借東風講故事來盡可能放大黃金市場的投機獲利機會。

簡要概括，影響黃金市場的宏觀邏輯主要有四：1）美元宏觀趨勢；2）全球通脹趨勢。然后才是金融動蕩、地緣政治等階段避險題材。缺乏1）2）支撐的金融、地緣政治避險，都是結(jié)構(gòu)性牛市，如浮云飄過。而有1）2）因素疊加支撐，才會強化黃金市場運行趨勢。

黃金相對于其它商品，有其獨特屬性，此獨特屬性乃金融屬性。黃金的商品屬性很弱。其商品屬性之弱，主要體現(xiàn)在實物供需層面。黃金供應(yīng)幾無彈性，全球礦產(chǎn)金常年穩(wěn)定在3000噸左右，過80%的礦產(chǎn)金被首飾、工藝品、工業(yè)、科技消化掉。就2018年數(shù)據(jù)來看，全球礦產(chǎn)金3500噸，其中首飾需求2280噸，科技需求約8%，即280噸。除去兩項常年剛需，剩下對影響金價最明顯的央行與投資需求（彈性需求），不到1000噸。而整個2018年，全球央行的黃金儲備實際增長了652噸，在美國信用被受考驗，各國紛紛從美國搬金回國的今天，央行黃金儲備幾乎不會賣出。再除去黃金ETF的購買量，全球范圍可供一般投資者交割收藏的黃金，可能僅100-200噸，價值不過幾十億美元。

然市場對黃金的需求卻極具彈性，這種彈性主要基于投資者對時下金融層面的認識：是否需要增加黃金配置對抗長期通脹？是否需要增加黃金配置對抗美元宏觀貶值？是否可以利用階段性金融與地緣政治動蕩，在黃金上投機一把？

所以，黃金是一個屬性極其獨特的商品。雖為商品，然金融屬性（而非商品屬性）是其價格波動的主導(dǎo)屬性。其特有的屬性決定著其特有的市場驅(qū)動機理。我們在黃金市場的研究方法上，也不完全同于原油，更不同于股市，也不同于外匯。

在這一背景下，Doo Prime 為廣大投資者提供黃金期貨差價合約，既順應(yīng)了市場需求，豐富了交易品種，也是另一種配置黃金的靈活選擇。投資者可以根據(jù)自己的預(yù)期建立多頭和空頭頭寸，在T+0模式下，隨時都可獲利而出。