原油期貨基礎(chǔ)知識：

1.石油簡介

石油又稱原油，是從地下深處開采出來的棕黑色易燃粘稠液體。目前關(guān)于石油的成因有兩種學說：無機學說認為石油形成于基性巖漿中；(2)有機論：各種有機物，如動植物，特別是低等動植物，如藻類、細菌、貽貝、魚類等，經(jīng)過多次物理化學作用，埋藏在下沉缺氧的海灣、瀉湖、三角洲、湖泊等地，最后逐漸形成石油。

原油的顏色非常豐富紅色、金黃色、深綠色、黑色、棕紅色甚至透明；原油的顏色本身就是膠質(zhì)和瀝青質(zhì)的含量。含量越高，顏色越深。原油顏色越淺，其油質(zhì)越好！透明原油可以代替汽油直接加到汽車油箱里！原油的主要成分有：油性(是其主要成分)、膠質(zhì)(一種粘稠的半固體物質(zhì))、瀝青質(zhì)(深棕色或黑色脆性固體物質(zhì))和碳質(zhì)(一種非烴)。

2.石油的主要成品

根據(jù)蒸餾加工的沸點，原油的主要成品分為丁烷、汽油、柴油、煤油、潤滑油和家用油及其他相關(guān)產(chǎn)品：天然氣和丙烷(液化丙烷氣-LPG)。

石油分餾產(chǎn)品的沸點和組成

分餾產(chǎn)品的分餾溫度(沸點)碳原子的使用

粗汽油、液化石油氣、C1-C4 40以下燃料、化工原料。

40 ~ 60的石油醚C5-C6溶劑

汽油60~205 C7-C9內(nèi)燃機燃料

205300煤油C9-C16燃料

柴油C16-C18柴油300 ~ 360

潤滑油C16-360以上C20機械潤滑劑

360以上凡士林用C20-C24防銹劑的研制

360以上重油的殘余燃料和建筑材料

3.國際原油定價

國際原油市場的定價是基于世界主要產(chǎn)油區(qū)的標準油。例如，在紐約期貨交易所，原油期貨就是以WTI(西德克薩斯中質(zhì)油)為基準，所有在美國生產(chǎn)或銷售的原油都以輕質(zhì)低硫的WTI定價。由于美國超級原油買家的實力和紐約期貨交易所本身的影響力，以WTI為基準油的原油期貨交易已經(jīng)成為全球商品期貨交易量的領(lǐng)頭羊?？偟膩碚f，原油期貨合約流動性好，價格透明度高，是世界原油市場三大基準價格之一。公眾和媒體通常在談?wù)撚蛢r已經(jīng)超過多少美元的時候，主要是指這個價格就是。

然而，世界上超過三分之二的原油交易量不是基于WTI，而是基于北海的布倫特原油，這種原油也是輕質(zhì)低硫的。1988年6月23日，倫敦國際石油交易所(IPE)推出布倫特原油期貨合約，期貨品種包括西北歐、北海、地中海、非洲、也門等國家和地區(qū)。由于這種期貨合約滿足了石油工業(yè)的需要，它被認為是“規(guī)避風險和交易的高度靈活的工具”。

倫敦也因此成為三大國際原油期貨交易中心之一。布倫特原油期貨和現(xiàn)貨市場構(gòu)成了布倫特原油定價體系，最多覆蓋了全球80%的原油交易量。即使在紐約原油價格越來越重要的今天，全球約65%的原油交易量都是基于北海的布倫特原油。

布倫特原油和WTI原油在質(zhì)量和價格上非常接近。過去10年的原油價格統(tǒng)計顯示，漲跌同步，前者通常比后者低5%左右。例如，1998年，布倫特原油價格為13.43美元，紐約WTI為14.53美元；2004年，它們分別上升到38.29美元和41.60美元。

對于中東主要產(chǎn)油國生產(chǎn)或從中東銷往亞洲的原油，基準油價既不是紐約的WTI，也不是倫敦的布倫特原油，而是阿聯(lián)酋高硫的迪拜原油。這是就是著名的石油輸出國組織油價，它往往能反映亞洲的原油需求。其現(xiàn)貨交易主要在新加坡和東京，而期貨交易量很少。

通常，迪拜原油比WTI和布倫特原油便宜30%左右。比如2004年布倫特原油價格超過40美元時，迪拜原油只賣27美元；然而，由于全球油價僅在兩年前飆升，高硫和低硫原油的價差至少已縮小至5美元；當紐約WTI油價突破70美元時，迪拜原油也突破了60美元。

此外，遠東市場有兩種定價方法：

馬來西亞輕質(zhì)原油塔皮茲(TAPIS)。它是典型的代表東南亞輕質(zhì)原油價格的原油，東南亞輕質(zhì)原油大部分都是基于它來定價的。其主要交易方式是與其他標準油的價差交易。印度尼西亞官方價格(ICP，包括Minas石油)。印尼原油和遠東一些國家的部分原油，如越南的白虎、中國的周年等，都是這樣定價的。

由于低硫原油的煉油成本和技術(shù)要求更低，成品油比例更高，煉廠運行更穩(wěn)定，目前全球約800家煉廠，包括中石油和中石化的幾大煉廠，80%以上只能加工低硫原油。

中國生產(chǎn)的原油價格機制早在1998年就開始與國際市場接軌。但是，我們不以WTI或布倫特原油作為參考，也不以迪拜原油價格作為基準。比如大慶、勝利等大部分油田生產(chǎn)的原油，參考印尼原油官方價格(ICP)定價；少量中國產(chǎn)輕質(zhì)原油與馬來西亞輕質(zhì)原油TAPIS價格掛鉤。

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