股指期貨貼水是什么意思
2023-01-30 17:15:50 來源：期貨知識
股指期貨貼水是什么意思？期貨價格和現(xiàn)貨指數(shù)價格股指之間的差額稱為基差。當(dāng)股指的期貨價格高于現(xiàn)貨指數(shù)價格時，股指的期貨價格處于升水，基差為正。相反，股指期貨溢價，基差為負。股指期貨上市以來，社會普遍關(guān)注其升水和貼水。有人認為升水就是是做空股市的標(biāo)志，甚至把股市下跌歸咎于股指期貨貼水。這是個人對海外市場看法的不當(dāng)概括，很值得商榷。根據(jù)國內(nèi)外的研究和實踐，股指期貨的升水主要受金融市場利率、股票市場分紅、微觀資金成本、套利能力和市場情緒等因素的影響。溢價并不意味著定價有偏差，也不是看漲或看跌的有效標(biāo)志，更不是股市走勢的指南針。
股指期貨升水是反映市場運行的窗口指標(biāo)。
1.期貨價格與指數(shù)到期時的實際價格無關(guān)，不是預(yù)測股票市場未來的指標(biāo)。
如上所述股指期貨的理論價格公式為(F=S*[1 (r-y)*t/360])?？梢?，期貨的理論價格是在指數(shù)的現(xiàn)價基礎(chǔ)上確定的，與到期時的指數(shù)價格無關(guān)。準(zhǔn)確的說就是，期貨價格并不是到期時指數(shù)價格的無偏估計。因此，期貨價格高于或低于現(xiàn)貨指數(shù)并不意味著就是對未來股市是看漲還是看跌，不能簡單地將股指的期貨價格視為到期時的指數(shù)價格。尤其是在市場套利機制非常有效的情況下，這種判斷就更不合理了。與商品期貨相比，金融期貨現(xiàn)貨套利更為便利和發(fā)達，上述理論價格關(guān)系也更為堅實牢固。
2.基差的存在不等于定價偏差，一定的溢價幅度還是合理的。
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