如何使用期權(quán)跨期價差分析行情
2023-01-30 20:49:56 來源：期貨知識
如何利用期權(quán)跨期價差分析行情？本文以大商所豆粕期權(quán)為例，構(gòu)建了以期權(quán)跨期價差為導向的投機策略?；販y效果較好，認為期權(quán)跨期價格在一定程度上可以反映期貨合約的價格情緒。期權(quán)的價值可以人為地分為兩部分――內(nèi)在價值和時間價值. 
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如何利用期權(quán)跨期價差分析市場？
本文以大商所豆粕期權(quán)為例，構(gòu)建了以期權(quán)跨期價差為導向的投機策略?；販y效果較好，認為期權(quán)跨期價格在一定程度上可以反映期貨合約的價格情緒。期權(quán)的價值可以人為地分為兩部分――內(nèi)在價值和時間價值。內(nèi)在價值主要是指由于期貨價格和執(zhí)行價格的差異而導致的相同期限，執(zhí)行價格不同的期權(quán)之間存在定價差異。時間價值可以理解為由于到期收益的非線性特征，高波動、長周期期權(quán)達到高收益、低損失的概率增加所帶來的價值。
所以期權(quán)的跨期價差也可以人為的分成兩部分。* *一部分來自于期貨價差的影響，比如期貨的遠期升水，所以遠期看漲期權(quán)由于內(nèi)在價值的增加，期權(quán)的手續(xù)費也會增加。第二部分來自期權(quán)到期時間增加，導致時間價值增加。
期權(quán)泰勒級數(shù)展開后的價格對于標的期貨價格，當履約價格與標的價格相差不遠時(即平值期權(quán))期權(quán)價格約等于。通過上面的公式，我們可以觀察到平均值期權(quán)價格與到期時間的平方成正比。如果假設(shè)近期主力合約的波動率與遠期主力合約的波動率一致，可以認為不同到期時間的價格期權(quán)與到期時間的平方成正比。
由于期貨合約本身存在跨期價差，因此期權(quán)的跨期價差應(yīng)根據(jù)其跨期價差進行調(diào)整。delta值期權(quán)表示單位目標價變化對期權(quán)價格的影響，其值在-1和1之間。認購期權(quán)德爾塔約0.5，認沽期權(quán)德爾塔約-0.5，所以看漲期權(quán)理論跨期比約。
實際電流結(jié)構(gòu)與理論值之間仍有一些偏差。期權(quán)基于期貨合約，由于其高杠桿性，被廣泛用于投機交易。期貨的每一次暴漲暴跌合約都伴隨著成交量的暴漲期權(quán)合約。因此，可以認為期權(quán)合約是投資者對期貨市場看法的集中體現(xiàn)。認購時期權(quán)遠期溢價，認沽時期權(quán)遠期折價，認為投資者看未來行情，價格得到有力支撐。認購期權(quán)遠期貼水，配售期權(quán)遠期貼水時，認為投資者看空未來市場，價格承壓較強。反之亦然。
因此，我們可以構(gòu)建一個以期權(quán)為信號的期貨交易策略。當平值認購的短期價格與長期價格的比值期權(quán)小于理論比值保證金，平值認沽的短期價格與長期價格的比值期權(quán)大于理論比值保證金時，選擇做多目標期貨。當情況相反時，做空期貨目標合約。
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