有效市場假說的三種形式
2023-01-31 12:32:31 來源：期貨知識
在投資市場中，由于資金實(shí)力強(qiáng)的投資者成為大戶，就是有資本的投資者，我們通常把投資市場稱為資本市場。資本市場的運(yùn)行效率在不同的環(huán)境下有幾種不同的有效形式：弱有效、半強(qiáng)有效和強(qiáng)有效。今天江恩360就為大家一一介紹。
1.弱有效市場
在弱有效市場的情況下，可以假設(shè)所有參與該市場交易的投資者都掌握了某一特定證券的歷史(自上市以來)價格變化以及這些變化所反映的全部信息。還有就是說所有投資者的歷史信息都是一樣的。
所有投資者對該信息的集體判斷形成了該特定證券的價格。由于這個價格包含了所有的歷史信息，我們姑且稱之為“昨日價格”。
但是，昨天的價格既不能解釋今天的價格，也不能預(yù)測明天的價格。通過對證券價格的長期跟蹤和分析，人們使用“隨機(jī)游走”理論來描述特定股票的未來價格與其過去價格之間的關(guān)系。在與fl同行的過程中，股票的連續(xù)變化在統(tǒng)計(jì)鏈中是相互獨(dú)立的，或者可以說快樂序列的相關(guān)系數(shù)為零。這就像一群人在空曠的田野上走來走去，沒有計(jì)劃和目的地，根本無法預(yù)測其規(guī)律。過去的價格根本不能用來預(yù)測設(shè)備的價格變化，研究股價的歷史也根本不能給人帶來獲利的機(jī)會。
這也意味著，在弱有效市場下，當(dāng)前期貨價格已經(jīng)充分反映了當(dāng)前所有期貨市場的信息，任何技術(shù)分析方法都沒有依據(jù)。
2.半強(qiáng)有效市場
在半強(qiáng)有效市場的情況下，可以假設(shè)該市場中的所有投資者對某一特定上市公司擁有相同的公開信息。
3.強(qiáng)有效市場
在強(qiáng)有效市場的情況下，可以假設(shè)所有參與交易的投資者都在這個市場中。
投資者已經(jīng)掌握了關(guān)于某一特定上市公司的業(yè)績和內(nèi)在價值的所有信息，而不管其
開不開。還有就是說所有的投資者，不管他們是不是特權(quán)群體，都擁有信息
一樣的。證券的價格反映了所有這些信息所包含的價值。
這也意味著，在強(qiáng)有效市場下，不僅技術(shù)分析無效，基本面分析也無效，甚至內(nèi)幕信息的使用者也無法獲得超額利潤。
(不難看出，所謂弱型、半強(qiáng)型、強(qiáng)型都是建立在信息透明的基礎(chǔ)上的。)
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