國債期貨的折算系數是多少？有什么作用？
2023-01-31 14:32:43 來源：期貨知識
國債期貨的換算系數是多少？根據芝加哥期貨交易所的規(guī)定，賣空者可以選擇任何期限超過15年、15年內不能贖回的美國長期國債進行交割。由于各種債券的票面利率和期限不同，芝加哥證券交易所規(guī)定交割的標準是期限為15年、票面利率為6%的國債，其他債券要按照一定的比例轉換成標準債券。這個比率成為一個轉換因子。
中國金融期貨交易所規(guī)定，在計算可交割債券的折算系數時，必須先確定國債期貨到期日債券的剩余期限，然后以期貨名義債券利率合約為折現率，將該債券剩余期限內面值為1元的所有現金流折算成現值。這個現值就是債券的轉換系數。
所以，直觀來說，轉換因子其實是一個債券價格，只是這個債券價格是假設市場收益率是期貨票面利率，收益率曲線是水平的情況下計算出來的。
國債期貨轉換因子使得不同可交割債券的價值具有可比性。在計算轉換系數時，債券剩余期限僅為3個月的整數倍，多余的幾個月丟棄(二居三收)。如果債券的剩余期限是四舍五入后半年的倍數，則假設6個月后進行下一次付息，否則假設3個月后進行付息，應將累計利息從貼現值中扣除，避免重復計算。
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