期貨市場的功能：從理論上看，套期保值和價格發(fā)現(xiàn)是期貨市場的兩大功能，實際情況也確實如此。在長期的運行實踐中，我們逐漸對期貨市場的功能有了更深刻的認識。

1.套期保值起到“平衡桿”的作用

從宏觀角度看，套期保值起到了“平衡桿”的作用。企業(yè)套期保值就像運動員手里拿著平衡桿。實體行業(yè)的風險可以通過期貨市場的價格波動和套期保值功能來化解。2008年國慶假期開市后，19個國內期貨品種連續(xù)全線下跌，歷史上確實罕見。市場結束后，我們走訪調查了一些行業(yè)，發(fā)現(xiàn)有期貨品種可以規(guī)避風險的行業(yè)比沒有相關期貨品種的行業(yè)受到的影響要小很多，比如有色、農產品等，對行業(yè)的影響相對較小，而鋼鐵行業(yè)面臨價格斷裂卻無計可施，整個行業(yè)都在虧損。

2.價格發(fā)現(xiàn)充當“彈簧”

期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)是充分發(fā)揮套期保值功能衍生出來的第二大功能。事實上，價格發(fā)現(xiàn)起到了“彈簧”的作用，即當現(xiàn)貨價格上漲過快時，期貨市場形成回調壓力；當現(xiàn)貨價格過低時，期貨市場對其形成向上的推力。以證券市場為例，我們對股指期貨對現(xiàn)貨市場的影響進行了實證研究。通過將上證綜指與其他四大指數(shù)(道瓊斯指數(shù)、SP500、恒生指數(shù)和KOSPI200指數(shù))進行比較，我們發(fā)現(xiàn)股指期貨不僅增強了現(xiàn)貨市場的靈活性，還影響了其頂部結構。也就是說，單一市場(缺少股指期貨的市場)容易出現(xiàn)單頂(V型反轉)，雙向市場(有股指期貨套期保值機制)容易出現(xiàn)多重頂結構(M型)。

我們簡單梳理一下為什么單一市場容易出現(xiàn)單頂，而雙向市場容易出現(xiàn)多頂結構。股市的上漲需要買方增量資金的持續(xù)流入。當價格不斷被抬高時，投資者一般會形成“自我實現(xiàn)的預期”，但當價格觸及歷史高點或階段性價格時，單一市場和雙向市場的情緒明顯分化：

(1)由于單一市場只能買漲，利潤必須通過價格的不斷上漲來實現(xiàn)。但隨著價格的不斷上漲，入場資金的增加逐漸跟不上，導致市場出現(xiàn)技術頂。此時，由于缺乏對沖工具，恐慌的投資者只能采取賣出措施來減少損失。在一致性預期下，市場流動性突然收緊，價格快速下跌。隨著下跌加劇，資金回籠速度加快，最終形成單頂。

(2)由于雙向市場的做空機制，投資者可以用股指期貨對沖自己的長期資產，一方面避免了市場的恐慌性拋售，另一方面股指期貨也很好的分化了投資者對后市一致性的預期。隨著期貨與現(xiàn)貨基差的不斷變化，市場在形成技術頂后會震蕩下行，并在某一階段出現(xiàn)反彈(基差由正轉負)，最終演變?yōu)槎囗敻窬帧?

同時，研究表明，上證綜指不僅是單頂，而且振蕩盤整周期極短，單邊漲跌趨勢強烈，包括監(jiān)管機構在內的投資者甚至沒有緩沖的空間?？梢栽谑袌錾鲜褂霉芍钙谪浻糜谔灼诒Ｖ挡僮骱惋L險管理時，可以適度緩解投資資金壓力，同類結構性產品也可以充分實現(xiàn)組合保險技術。這樣市場趨勢會有一定程度的反復，等待趨勢確認的跡象。同時，股指期貨大大增強了現(xiàn)貨市場的彈性，股指期貨交易越活躍，現(xiàn)貨市場的彈性越強。

3.為金融經濟秩序建設貢獻力量。

期貨市場不同于證券市場。證券市場是資產市場，解決的是資金配置問題，不同時期會有繁榮和減損。期貨市場是一個風險管理市場，解決的是市場價格風險管理的問題，使市場經濟中的無限風險變得有限，在實體經濟下滑時進行套期保值。社會經濟活動不僅要關注財富的積累和分配，還要關注一定時期內風險的分散。期貨市場的發(fā)展使經濟發(fā)展更加持續(xù)和穩(wěn)定。

期貨市場是現(xiàn)貨市場的有效補充?，F(xiàn)貨市場主要是物流和商流的集散地，而期貨市場是信息流的集散地。期貨具有價格發(fā)現(xiàn)功能，其價格信息對政府和企業(yè)具有普遍的應用價值。政府可以利用期貨市場的價格信息來制定宏觀經濟策略，而企業(yè)可以利用價格信息來指導生產經營活動。

本網站三大核心優(yōu)勢1.服務優(yōu)勢：在線實時客服專屬客戶經理，三分鐘反饋解決交易問題。2.費率優(yōu)勢：透明交易費率，優(yōu)惠交易手續(xù)費低。3.品牌優(yōu)勢：對接國有期貨公司知名品牌，交易所優(yōu)秀會員，營業(yè)部遍布各大城市。