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2023年可能是黃金配置的黃金時(shí)代全球宏觀經(jīng)濟(jì)將有以下重要變化

2023-02-03 13:40:12 來源：黃金期貨學(xué)院

11月以來，市場避險(xiǎn)需求減弱，黃金出現(xiàn)一定程度的回調(diào)。展望2021年，我們認(rèn)為全球宏觀經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)幾個(gè)重要變化，2021年可能是配置黃金的黃金時(shí)代。一是全球經(jīng)濟(jì)增速仍在下滑，2008年國

11月以來，市場避險(xiǎn)需求減弱，黃金出現(xiàn)一定程度的回調(diào)。展望2021年，我們認(rèn)為全球宏觀經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)幾個(gè)重要變化，2021年可能是配置黃金的黃金時(shí)代。

一是全球經(jīng)濟(jì)增速仍在下滑，2008年國際金融危機(jī)后的貨幣寬松政策并沒有實(shí)質(zhì)性解決經(jīng)濟(jì)增長面臨的問題。雖然消費(fèi)仍對經(jīng)濟(jì)增長形成一定支撐，但增速已持續(xù)回落。然而，美國第三季度制造業(yè)投資增速大幅下滑。最新公布的美國ISM制造業(yè)PMI錄得48.1，已連續(xù)4個(gè)月萎縮。我們判斷2021年和2022年美國宏觀經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑已經(jīng)基本確定。

從歐洲來看，第四季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長依然放緩，制造業(yè)PMI連續(xù)第十個(gè)月低于閾值。德國經(jīng)濟(jì)不容樂觀，經(jīng)濟(jì)增速徘徊在技術(shù)性衰退的邊緣。

因此，我們認(rèn)為2021年全球經(jīng)濟(jì)很可能維持低速增長，不排除出現(xiàn)一些極端風(fēng)險(xiǎn)事件。

第二，世界各國央行將保持低利率。目前美國經(jīng)濟(jì)低迷遇上大選年，財(cái)政政策很難有進(jìn)一步寬松的空間。川普的更多要求需要美聯(lián)儲的貨幣政策來幫助他們實(shí)現(xiàn)。雖然目前美聯(lián)儲已經(jīng)按下暫停鍵，但我們認(rèn)為明年上半年美聯(lián)儲可能會降息一到兩次，歐洲仍會維持目前的量化寬松，日本仍會維持低利率。因此，全球貨幣環(huán)境持續(xù)寬松的趨勢仍將持續(xù)。

第三，從通脹的角度來看，全球通脹沒有明顯的放緩跡象。2008年國際金融危機(jī)后，低利率、寬貨幣的環(huán)境導(dǎo)致很多其他資產(chǎn)價(jià)格上漲，使得潛在通脹上升。

第四，2021年是美國總統(tǒng)大選年，對全球經(jīng)濟(jì)是一個(gè)沉重的影響因素。英國退出歐盟在2021年進(jìn)入最后階段。從目前的情況來看，英國退出歐盟的最終方案充滿了很大的變數(shù)，避險(xiǎn)需求仍然很大。

第五，從資產(chǎn)配置來看，今年以來全球權(quán)益市場受到低利率環(huán)境的影響，估值有了很大的提升。主要?dú)W美市場股指估值接近甚至超過一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差范圍，尤其是美股。明年減稅和美元回流的效果會大大減弱，上市公司股票回購的預(yù)期也會大大降低。因此，我們認(rèn)為美國股市存在調(diào)整壓力，市場風(fēng)險(xiǎn)正在上升。

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客戶對我們的評價(jià)

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