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倫敦黃金和紐約黃金是如何定價的?

2023-02-06 16:26:47 來源:黃金期貨學(xué)院

倫敦黃金和紐約黃金是如何定價的?,始于1919年的倫敦黃金定盤價,是國際市場普遍接受的價格指數(shù),廣泛應(yīng)用于生產(chǎn)者、消費(fèi)者和金融機(jī)構(gòu)之間的交易結(jié)算,也是許多黃金衍生品交易的定價

倫敦黃金和紐約黃金是如何定價的?,始于1919年的倫敦黃金定盤價,是國際市場普遍接受的價格指數(shù),廣泛應(yīng)用于生產(chǎn)者、消費(fèi)者和金融機(jī)構(gòu)之間的交易結(jié)算,也是許多黃金衍生品交易的定價基準(zhǔn)合約。

近一個世紀(jì)以來,“倫敦金”定價機(jī)制的主體一直是歐美銀行。起初,倫敦五大銀行的代表每天聚集在羅斯柴爾德銀行的辦公室里,制定倫敦黃金市場的黃金價格。后來方法改為電話會議,五大行變成了巴克萊銀行、德意志銀行、豐業(yè)銀行、匯豐銀行和法國興業(yè)銀行。

在每個工作日,五家銀行的代表分別在上午和下午舉行秘密會議,制定黃金的固定價格。按照流程,占據(jù)董事長席位的銀行首先提出一個介于倫敦黃金市場最新買賣價格之間的中間價格,然后詢問其他四大銀行是否愿意以此價格買賣黃金,并據(jù)此提高或降低黃金價格,以達(dá)到買賣雙方的平衡。五大行找到平衡點(diǎn),金價就確定了。確定的價格從五家銀行傳遞給五家銀行的客戶,然后公布于眾。

但是,在這個過程中,非常容易操縱黃金的定價。英國金融服務(wù)管理局(FSA)2014年5月23日發(fā)表聲明稱,巴克萊銀行前交易員操縱了倫敦黃金定價機(jī)制,決定對巴克萊銀行處以約2600萬英鎊(約合4370萬美元)的罰款。同年,德意志銀行宣布于2014年5月12日退出黃金定盤機(jī)制,國際黃金市場呼吁建立更加公正透明的定價體系。

2015年,倫敦黃金定盤價終于大改。從3月20日起,倫敦金銀市場協(xié)會的LBMA黃金定盤機(jī)制移交給ICE,ICE啟動了新的黃金定盤機(jī)制。洲際交易所定價管理機(jī)構(gòu)IBA正式推出倫敦黃金競價電子平臺,取代了自1919年開始運(yùn)行的倫敦黃金定價機(jī)制。改革后的本地倫敦金定價機(jī)制是一個電子及可交易的拍賣程序,仍然延續(xù)以往每天公布定盤價兩次的安排。但采用電子平臺競價方式收取交易傭金,并由IBA工作人員擔(dān)任定價主持人,參與機(jī)構(gòu)數(shù)量擴(kuò)大,不僅更便于參與者操作,也大大提高了競價過程的透明度和公平性。

“紐約黃金”屬于期貨為主的場內(nèi)交易市場期權(quán),以COMEX為主。COMEX本身不參與期貨的交易,只是提供一個場所和設(shè)施,制定一些法律法規(guī),保證交易雙方在公開、公平的原則下進(jìn)行交易。在黃金期貨和期權(quán)定價中有重要作用。它是世界上最大、最活躍的商品交易所,也是世界上最早的黃金期貨市場之一。

COMEX黃金期貨的交易量為100盎司,交易的標(biāo)的為99.5%的彩色黃金,迷你黃金期貨的交易量為50盎司。參與COMEX黃金期貨交易的投資者主要是大型對沖基金和機(jī)構(gòu)。

投資者和投資機(jī)構(gòu)通過現(xiàn)場公開競價和撮合交易形成的價格主導(dǎo)著全球金價的走勢,但實(shí)際實(shí)物交割黃金的比例微乎其微。他們的交易為黃金市場產(chǎn)生了巨大的交易動力,巨大的交易量吸引了眾多投機(jī)者,有效提高了COMEX市場的流動性。

2015年COMEX黃金及期貨交易量約為3956萬手,遠(yuǎn)超2015年世界黃金協(xié)會公布的全球黃金供應(yīng)量4258.3噸。COMEX黃金期貨市場的影響力可見一斑。上期所的黃金期貨交易機(jī)制借鑒了“紐約黃金”的很多做法。

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