外匯交易者在與外匯平臺提供商進(jìn)行交易時，通常會關(guān)注平臺提供商提供的點(diǎn)差成本，例如兌美元0.8點(diǎn)。然而，在實(shí)際的交易過程中，如果你是做長期交易的話，除了點(diǎn)差成本之外，還必須注意另外一個成本：隔夜利息。

與利差相比，隔夜利息似乎更具潛力，也較少受到交易者的關(guān)注。由于許多平臺提供商發(fā)布時的點(diǎn)差并不那么透明，因此許多交易者認(rèn)為隔夜利息只是基于市場。但實(shí)際上平臺商家會從中扣除一定的階段性費(fèi)用。如果服務(wù)費(fèi)比較高的話，仔細(xì)算下來也是一筆巨大的開支。

今天我們就來說說隔夜利息的隱性成本。

隔夜利息的發(fā)生：隔夜利息的發(fā)生主要是由于外匯交易中交易的兩種貨幣之間的利率不同所致。理論上，當(dāng)你買入利率高的貨幣，賣出利率低的貨幣時，那么你每天隔夜都會獲得利息收入；相反，您將支付利息費(fèi)用。同樣，也正是由于兩種貨幣利率的差異，外匯市場上盛行著一種核心交易策略：套利交易（Carry Trade）。

TOM-NEXT利率：與股票CFD合約一般使用的LIBOR、Euribor、HIBOR等銀行間拆借利率不同，TOM-NEXT利率一般用于外匯交易。

外匯保證金交易也稱為滑準(zhǔn)即期外匯交易。并無實(shí)際結(jié)算。零售市場隔夜利息的計(jì)算以即期外匯市場為準(zhǔn)。即期外匯交易的結(jié)算周期為兩個交易日內(nèi)，為使交易能夠持續(xù)翻轉(zhuǎn)，外匯保證金交易將采用掉期交易中的即期匯率。一般來說，現(xiàn)貨對現(xiàn)貨掉期交易也是金融機(jī)構(gòu)用來應(yīng)對預(yù)期交易日前資金短缺的常用方法。

現(xiàn)貨對現(xiàn)貨的交易費(fèi)率一般有兩種：

O/N（隔夜）：外幣兌換交易從交易日開始，到下一個營業(yè)日結(jié)束。

T/N（Tom-Next）：從下一個營業(yè)日開始到下一個營業(yè)日的外幣兌換交易。

掉期有兩個結(jié)算時間

（1）第一個交易日稱為NearDate，即哪個交易日距離外幣兌換交易日較近。

（2）第二個交易日稱為中長期（FarDate），是距離交易日較遠(yuǎn)的交易日。

在外幣兌換交易中，兩個不同交易日對標(biāo)價(jià)貨幣的一筆買入和一筆賣出，將產(chǎn)生標(biāo)價(jià)貨幣的交易價(jià)差。這種交易價(jià)差稱為匯率或掉期利率（SwapRate或SwapPoint）。

第一個大數(shù)S/B：表示價(jià)格金融機(jī)構(gòu)近期想要賣出價(jià)格貨幣與中長期價(jià)格貨幣之間的交易價(jià)差。 S/B（SellNearDate/BuyFarDate 的價(jià)格）=FarDate 買入價(jià)- NearDate 賣出價(jià)?？s寫為：S/B=B-S

第二大數(shù)字B/S：表示價(jià)格金融機(jī)構(gòu)近期希望買入所定價(jià)貨幣與中長期賣出所定價(jià)貨幣之間的交易價(jià)差。 B/S（BuyNearDate/SellFarDate的價(jià)格）=FarDate賣出價(jià)-NearDate買入價(jià)（B/S=S-B） 示例：USD/CHFSwapPoint16/18

外匯交易一般使用隔夜頭寸來獲得次日開始的相同金額的合約。兩種合約之間的價(jià)格差稱為TOM-NEXT 利率。 Tom-Next 利率是市場掉期利率。它不僅是利率差異，還包括市場對利率變化的預(yù)測。因此，即使實(shí)際利率保持穩(wěn)定，它也會不時發(fā)生變化。

零售市場的掉期利率

對于零售市場來說，平臺提供商向交易者提供的隔夜利息一般在這個金額左右加上服務(wù)成本（階段費(fèi)）。外匯交易隔夜利息計(jì)算=持有過夜數(shù)x（明/次日利率+年服務(wù)費(fèi)）x交易操作范圍

示例：假設(shè)您準(zhǔn)備買入5 手點(diǎn)差為0.8 的歐元/美元合約。如果您在周二持有股票一晚，則只能賺取周二一晚的展期利息。假設(shè)即期交易匯率中間價(jià)為13176，階段費(fèi)為0.3%，TOM-NEXT利率為：0.27/-0.3

舞臺費(fèi)=13176*0.3%/360=0.11

明天后天+服務(wù)費(fèi)=(0.27-0.11)/(-0.3-0.11)=0.16/-0.41

固定成本：點(diǎn)差=0.9*50=45美元

隔夜利息=0.41*50=20.5美元

固定成本相當(dāng)于65.5，相當(dāng)于隔夜利息的成本接近點(diǎn)差成本的46%，而這還是只扣除0.3%的階段費(fèi)時的情況。一般來說，平臺商扣除的階段費(fèi)要高一些，1%算是比較良心的階段費(fèi)了。當(dāng)然，平臺提供商也會針對不同的賬戶類型扣除不同的服務(wù)費(fèi)用。當(dāng)然，隔夜利率可以是正數(shù)，也可以是負(fù)數(shù)。如果您出售歐元/美元，您將獲得正隔夜利率。

但對于平臺經(jīng)營者來說，隔夜利息中的階段費(fèi)是一筆穩(wěn)定的收入。即使是1%的年化回報(bào)率對于他們持有的大牌來說也是一筆非常大的隱性收入。當(dāng)然，平臺提供商向客戶提供的隔夜利息的Tom-Next利率一般是在向平臺提供商提供流動性的同時制定的。因此，交易者在進(jìn)行外匯交易時，除了關(guān)注平臺商的點(diǎn)差外，還必須關(guān)注平臺商的隔夜利息扣除，尤其是長期股票交易者。

筆記：

A。由于外匯清算采用T+2交易方式，一般如果周三進(jìn)行持倉，會扣除三天的隔夜交易。當(dāng)然，還是要看各個公司的實(shí)際政策。

b.伊斯蘭賬戶沒有隔夜利息，但有些平臺提供商不會扣除伊斯蘭賬戶的隔夜利息，而是會扣除額外的傭金費(fèi)用。

C。理論上，隔夜利率是一正一負(fù)。但流動性和平臺商的服務(wù)費(fèi)人才增加后，就會出現(xiàn)多頭和空頭頭寸均為負(fù)值的情況。 （這里的正負(fù)極指的是溢價(jià)和折價(jià)）

d.套利交易

套利交易是交易市場中常見的交易策略。簡單來說，就是買入利率較高的產(chǎn)品，賣出利率較低的產(chǎn)品。根據(jù)產(chǎn)品利率的差異，您就可以盈利。在外匯市場上，主要表現(xiàn)為買入高利率貨幣和賣出低利率貨幣，例如買入英鎊兌日元。因?yàn)橛㈡^的利率較高，日元的利率較低，理論上來說，你每天都可以收到利息收入。

在證券市場上，主要表現(xiàn)為購買長期債券，然后通過發(fā)行短期債券進(jìn)行融資。這樣，由于短期利率較低，長期利率相對較高，因此可以通過這種方式獲利。在股票市場上，主要表現(xiàn)就是購買高分紅的股票，比如格力空調(diào)，根據(jù)個股的分紅來獲利。當(dāng)然，與其他市場套利交易只是一種補(bǔ)充交易方式相比，在外匯市場上，套利交易是非常核心的交易策略。