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為什么黃金無論美聯(lián)儲(chǔ)加息還是降息始終保持上漲趨勢(shì)？

2024-07-11 12:38:20 來源：貴金屬投資網(wǎng)

自2000年以來，美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)歷了“高點(diǎn)加息和低點(diǎn)降息”的三個(gè)周期。在這三個(gè)周期中，美元指數(shù)和美股都有漲有跌，只有黃金保持了一致的上漲趨勢(shì)。從詳細(xì)數(shù)據(jù)來看，2001年1月至2003年7月

自2000年以來，美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)歷了“高點(diǎn)加息和低點(diǎn)降息”的三個(gè)周期。在這三個(gè)周期中，美元指數(shù)和美股都有漲有跌，只有黃金保持了一致的上漲趨勢(shì)。

從詳細(xì)數(shù)據(jù)來看，2001年1月至2003年7月，美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率從6.5%降至1%，并從272美元升至355美元，漲幅約為30%。按理來說，美聯(lián)儲(chǔ)降息將導(dǎo)致國(guó)債收益率后續(xù)下降。國(guó)債和黃金都具有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避通脹的屬性。當(dāng)國(guó)債收益率下降時(shí)，黃金的比較優(yōu)勢(shì)就會(huì)增加。所以黃金價(jià)格會(huì)上漲，沒問題。

2004年7月至2006年7月，美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率從1%上調(diào)至5.25%，黃金從393美元升至634美元，漲幅約61%，是上一輪加息的兩倍減少循環(huán)。次。按理來說，加息會(huì)提高美債收益率，降低黃金的比較優(yōu)勢(shì)，所以金價(jià)應(yīng)該會(huì)下跌。更重要的是，加息對(duì)美元有利指數(shù)，美指上漲也會(huì)造成下跌黃金。然而現(xiàn)實(shí)與邏輯嚴(yán)重不符。 ——美聯(lián)儲(chǔ)越加息就越瘋狂黃金。

2007年10月至2019年1月先加息再降息的周期； 2019年7月至2023年8月先加息再降息周期黃金分別顯示23.79%、18.55%、19.87。 %，增長(zhǎng)2.93%。也就是說，無論美國(guó)基準(zhǔn)利率如何變化，黃金都能保持單邊上漲。是什么原因？

問題出在美國(guó)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上。美聯(lián)儲(chǔ)每隔幾年就會(huì)加息一次、降息一次，但美國(guó)銀行的資產(chǎn)負(fù)債率卻一直處于上升趨勢(shì)，從未出現(xiàn)下降趨勢(shì)。也就是說，美聯(lián)儲(chǔ)2004年7月至2006年7月的這波加息，沒能收回2001年1月至2003年7月的那波降息釋放的全部資金。2016年1月至2019年1月的那波加息未能收回次貸危機(jī)期間降息浪潮釋放的全部資金。 2022年3月至今的那波加息潮也是如此，未能將疫情期間釋放的資金全部收回。黃金是避免通貨膨脹的最佳工具。當(dāng)貨幣總量不斷增加時(shí)，黃金的價(jià)格自然會(huì)上漲。雖然美國(guó)債券也具有避險(xiǎn)屬性，但這種避險(xiǎn)來自于剛性兌付和美國(guó)政府的信用。從供應(yīng)角度來看，美國(guó)國(guó)債可以無限期發(fā)行。如果美國(guó)債務(wù)水平過高，其支付能力受到市場(chǎng)質(zhì)疑，美債也將失去避險(xiǎn)屬性。

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