利率變化一直是影響外匯市場(chǎng)波動(dòng)的重要因素，美元利率的不斷提升，就在年初以來(lái)美元的持續(xù)上漲中發(fā)揮了重要作用。而很多交易員，也會(huì)根據(jù)央行官員對(duì)利率問(wèn)題的講話立即做出買(mǎi)賣(mài)的決定，因此，能夠在第一時(shí)間領(lǐng)會(huì)利率問(wèn)題講話的含義，對(duì)投資者而言，是一項(xiàng)必須學(xué)會(huì)的硬功夫。

首先得簡(jiǎn)單了解一下與利率相關(guān)的知識(shí)：

利率政策是貨幣政策的重要組成部分，直接決定利率變化的因素有兩條，一是通貨膨脹，二是經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，通常來(lái)講，通脹水平超過(guò)央行設(shè)定的目標(biāo)，央行就會(huì)考慮加息，多數(shù)央行將這一目標(biāo)設(shè)定在年率2％；同時(shí)，如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟，央行會(huì)考慮減息以刺激經(jīng)濟(jì)，而出現(xiàn)過(guò)熱跡象時(shí)，央行會(huì)考慮加息以防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。

因此，在解讀央行官員講話時(shí)，著重注意上述兩點(diǎn)，有助于我們抓住利率講話的要點(diǎn)。

央行官員在談到利率問(wèn)題時(shí)，大致有三種講話的模式：

一是單刀直入型，非常清楚的將央行的想法和盤(pán)托出，這種表態(tài)方式理解起來(lái)沒(méi)有任何困難。

例子：加拿大央行行長(zhǎng)道奇，在近一個(gè)月的講話中，屢次公開(kāi)許諾，遲早會(huì)提升加元的利率，在昨晚加拿大央行公布的貨幣政策報(bào)告中，果然以文件的形勢(shì)確認(rèn)應(yīng)當(dāng)加息。這一因素對(duì)加元近期持續(xù)上揚(yáng)作用很大。

二是廢話連篇型，央行官員在講話時(shí)，總是王顧左右而言它，講許多廢話，并不直接涉及利率政策，投資者如果單純注重表面文字，就會(huì)被講話繞進(jìn)去，越聽(tīng)越糊涂，如果能跳出講話本身，站在一定的高度來(lái)理解講話，就能比較容易抓住某位大員所要表達(dá)的意思。通常來(lái)講，在央行不希望外界揣測(cè)央行的意圖，或者不打算對(duì)金融市場(chǎng)帶來(lái)沖擊的時(shí)候，官員比較喜歡這種講話策略。

例子：其實(shí)最擅長(zhǎng)廢話連篇的人就是美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘，格老在公開(kāi)場(chǎng)合講話時(shí)，通常都要講上一個(gè)鐘頭甚至更長(zhǎng)，在講話中，格林斯潘一般只會(huì)分給貨幣政策很短的時(shí)間，他會(huì)長(zhǎng)篇大論的描述美國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)，指出經(jīng)濟(jì)中存在的上行風(fēng)險(xiǎn)與下行風(fēng)險(xiǎn)，估計(jì)石油價(jià)格對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，批評(píng)布什的貿(mào)易保護(hù)主義，表達(dá)一下對(duì)人民幣匯率的關(guān)心，再扯一扯美國(guó)醫(yī)療改革與福利制度，實(shí)際上，講這么多恰恰是為了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀的描述，給出一個(gè)大的方向，如果贊美多于批評(píng)，則可認(rèn)定聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)升息，同時(shí)龐雜的內(nèi)容會(huì)沖談少數(shù)關(guān)鍵句子對(duì)市場(chǎng)的沖擊力。

三是暗送秋波型，同樣是不直接表達(dá)看法，但是通過(guò)描述某些經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，或者某個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，或者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景進(jìn)行預(yù)測(cè)，來(lái)暗示央行的利率傾向，這種模式比較常見(jiàn)，傳達(dá)的信號(hào)也是清晰的。但是，這需要投資者掌握一定的經(jīng)濟(jì)知識(shí)，特別是宏觀經(jīng)濟(jì)政策，才能比較迅速而無(wú)誤的理解講話的含義。

例子：7月4日，歐洲央行行長(zhǎng)特里謝在歐洲議會(huì)發(fā)表演講，在演講中，特里謝并未特別提及貨幣政策，但他稱“油價(jià)高企令物價(jià)穩(wěn)定面臨向上的風(fēng)險(xiǎn)”，暗示通脹前景看漲，言外之意，由于通脹的問(wèn)題，歐元降息的條件并不成立。

附：部分央行官員經(jīng)典用語(yǔ)集合

當(dāng)前的貨幣政策是合適的――利率看平

當(dāng)前的貨幣政策能夠刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)――利率看平

經(jīng)濟(jì)(通脹)中的上行風(fēng)險(xiǎn)與下行風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)――利率看平

上次的利率調(diào)整已經(jīng)收到了預(yù)期目標(biāo)――利率看平

央行正在關(guān)注經(jīng)濟(jì)的變化――利率看平

國(guó)內(nèi)需求強(qiáng)勁，房地產(chǎn)市場(chǎng)投資活躍――利率看漲

通脹上升的速度超出了央行的預(yù)期――利率看漲

經(jīng)濟(jì)存在疲軟――利率看跌

經(jīng)濟(jì)存在過(guò)熱――利率看漲

當(dāng)前通脹得到良好控制，但遠(yuǎn)期通脹面臨上行\(zhòng)/下行風(fēng)險(xiǎn)――利率看漲\/看跌

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的整體表現(xiàn)符合央行的預(yù)期――維持原有寬松(緊縮)貨幣政策不變
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