金融資產(chǎn)(股票和外匯)貿(mào)易的敏捷膨脹使分析家和交易商以新的視角來審閱貨幣(Currency)。諸如增長率、通貨膨脹率和生產(chǎn)率等經(jīng)濟變量已不再是貨幣(Currency)變動僅有的驅(qū)動因素。源于跨國金融資產(chǎn)交易的外匯交易份額，已使由商品和服務(wù)貿(mào)易產(chǎn)生的貨幣(Currency)交易黯然失色。

目前，美元得以堅持穩(wěn)定應(yīng)歸因于下列因素：零通貨膨脹增長，美國資產(chǎn)市場的保險避風港性質(zhì)，以及上文提及的歐元危險。

正如80年代那樣，外國投資者對美國資產(chǎn)的胃口仍舊如此貪心。但與 80 年代不同的是，財政赤字(Deficit)在 90 年代消散了。固然本國持有美國債券的增長速度可能已經(jīng)放緩，但源源一直注入美國股市的大批資金卻足以抵銷這種緩勢。在美國泡沫決裂的情形下，非美國投資者最有可能做出的抉擇是更平安的美國國庫券，而不是歐元區(qū)或英國股票，由于歐元區(qū)或英國股票很有可能在上述事件中受到重創(chuàng)。在 1998 年 11 月危機，以及 1996 年 12 月由美聯(lián)儲主席格林斯潘的信口雌黃而引發(fā)的股慌中，此類情況已經(jīng)產(chǎn)生。在前一事例中，外國國庫券凈購買量簡直增長了兩倍，達到 440 億美元；而在后一事例中，此項指標狂增十倍有余，達到 250 億美元。

此模式以為外匯匯率(Rate)必需處于其平衡水平--即能產(chǎn)生穩(wěn)定常常帳戶余額的匯率(Rate)。呈現(xiàn)貿(mào)易赤字(Deficit)的國家，其外匯儲備將會減少，并最終使其本國貨幣(Currency)幣值下降(貶值(Depreciation))。廉價的貨幣(Currency)使該國的商品在國際市場上更具價格上風，同時也使進口產(chǎn)品變得更加昂貴。在一段修改期后，入口量被迫降落，出口量回升，從而使貿(mào)易余額和貨幣(Currency)向平衡狀況穩(wěn)定。

購買力平價理論劃定，匯率(Rate)由統(tǒng)一組商品的絕對價格決議。通脹率的變動應(yīng)會被等量但相反方向的匯率(Rate)變動所抵銷。舉一個漢堡包的經(jīng)典案例，如果漢堡包在美國值 00 美元一個，而在英國值 00 英磅一個，那么依據(jù)購買力平價理論，匯率(Rate)必定是 2 美元每 1 英磅。假如風行市場匯率(Rate)是 7 美元每英磅，那么英磅就被稱為低估通貨，而美元則被稱為高估通貨。此理論假設(shè)這兩種貨幣(Currency)將最終向 2：1 的關(guān)聯(lián)變更。

資產(chǎn)市場方式將貨幣(Currency)視為在高效金融市場中交易的資產(chǎn)價格。因而，貨泉(Currency)越來越顯示出其與資產(chǎn)市場，特別是外匯間的親密關(guān)系。輕松炒匯入門班培訓(xùn)產(chǎn)品（光盤）簡介及試聽，更加方便你進入外匯市場的大門....

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根本面分析(Fundamental Analysis)的基本理論

20 世紀 90 年代之后，無證據(jù)表明利息平價說依然有效。與此理論截然相反，存在高利率的貨幣(Currency)通常豈但不貶值(Depreciation)，反而因?qū)ν浀倪h期克制和身為高效益貨幣(Currency)而升值。

利率平價 (IRP)

利率平價規(guī)定，一種貨幣(Currency)對另一種貨幣(Currency)的增值(貶值(Depreciation))必將被利率差異的變動所抵銷。如果美國利率高于日本利率，那么美元將對日元貶值(Depreciation)，貶值(Depreciation)幅度據(jù)預(yù)防無風險套匯(Arbitrage)而定。將來匯率(Rate)會在當日規(guī)定的遠期匯率(Rate)中被反應(yīng)。在咱們的例子中，美元的遠期匯率(Rate)被看作貼水，因為以遠期匯率(Rate)購得的日元少于以即期匯率(Rate)購得的日元。日元則被視為升水。

有時，政府會干預(yù)貨幣(Currency)市場，以避免貨幣(Currency)顯著偏離不幻想的程度。貨幣(Currency)市場的干預(yù)由中心銀行(Central Bank)履行，通常對外匯市場產(chǎn)生顯著卻又臨時的影響。中央銀行(Central Bank)可以采用以另一國貨幣(Currency)單方面購入 \/ 賣出本國貨幣(Currency)，或者結(jié)合其它中央銀行(Central Bank)進行獨特干預(yù)，以期獲得更為顯著的后果?；蛘?，有些國度可能想法僅僅通過發(fā)出干涉暗示或要挾來到達影響幣值變化的目標。

購買力平價 (PPP)

資產(chǎn)市場模式(目前為止的最佳模式)

與購買力平價理論一樣，國際收支()模式主要著重于商業(yè)商品和服務(wù)，而忽視了寰球資本流動日趨主要的作用。換而言之，金錢不僅追逐商品和服務(wù)，而且從更狹義而言，追趕股票和債券等金融資產(chǎn)。此類資本流進入國際收支()的資本帳戶名目，從而可均衡常常帳戶中的赤字(Deficit)。資本流動的增添發(fā)生了資產(chǎn)市場模式。

國際收支()模式

從前二十年中，在估量美元行動方面，國際收支()法已為資產(chǎn)市場法所代替。只管歐元區(qū)經(jīng)濟基本面要素的改良必將輔助這一年青的貨幣(Currency)光復(fù)失地，然而單靠基本面要素很難支持這一復(fù)蘇。而今仍然存在歐洲央行的信譽問題；截止目前，歐洲央行的信費用與歐元受到的頻繁的口頭支撐成反比關(guān)系。歐元區(qū)三巨頭(德國、法國和意大利)的政府穩(wěn)定性，以及歐洲貨幣(Currency)同盟擴大等敏感問題若有若無的風險也被看作是單一貨幣(Currency)的潛在阻礙。

美元和美國資產(chǎn)市場 - 1999 年

當以另一國貨幣(Currency)估價一國貨幣(Currency)時，基礎(chǔ)面剖析(Fundamental Analysis)包含對宏觀經(jīng)濟指標(Economic Indicator)、資產(chǎn)市場以及政治因素的研討。宏觀經(jīng)濟指標(Economic Indicator)包括經(jīng)濟增加率等數(shù)字，由海內(nèi)生產(chǎn)總值[Gross Domestic Product]、利息率、通脹率、失業(yè)率、貨幣(Currency)供給量、外匯貯備以及出產(chǎn)率等因素盤算而得。資產(chǎn)市場包括外匯、債券及房地產(chǎn)。政治因素會影響對一國政府的信賴度、社會穩(wěn)固氣象和信念度。

1999 年夏，很多威望人士認定美元將對歐元貶值(Depreciation)，理由是連續(xù)增長的美國時常帳戶赤字(Deficit)和華爾街的經(jīng)濟過熱。此觀點的理論基本是，非美國投資者將會從美國外匯和債券市場抽取資金，投入到經(jīng)濟狀態(tài)更為健康的市場中去，從而大幅壓低美元幣值。而這樣的膽怯自 80 年代早期以來始終沒有消失。當時，美國常常帳戶迅速增長至歷史最高記載，占國內(nèi)總產(chǎn)值(GDP)的 5%。

購買力平價理論的重要不足在于其假設(shè)商品能被自在交易，并且不計關(guān)稅、配額跟賦稅等交易本錢。另一個不足是它只實用于商品，卻疏忽了服務(wù)，而服務(wù)偏偏能夠有十分明顯的價值差距的空間。

另外，除了通脹率和本錢率差別之外，還有其它若干個因素影響著匯率(Rate)，比方： 經(jīng)濟數(shù)字宣布\/講演、資產(chǎn)市場以及政局發(fā)展。在 20 世紀 90 年代之前，購置力平價實踐缺乏事實根據(jù)來證實其有效性。90 年代之后， 此理論仿佛只適用于長周期(3-5 年)。在如斯跨度的周期中，價錢終極向平價聚攏。
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