交易模型選擇標(biāo)準(zhǔn)

1. 機(jī)械交易系統(tǒng)

交易模型為自動(dòng)化交易模型，除組合管理等宏觀層面的干預(yù)調(diào)整外，不存在手工干預(yù)、參數(shù)輸入等人為因素干擾。

交易模型的優(yōu)化升級(jí)頻率保持合理水平，不存在過度優(yōu)化的情況。

度量標(biāo)準(zhǔn)：

交易模型是否為自動(dòng)化交易模型？

交易模型參數(shù)調(diào)整的周期？

建議：1個(gè)月、1個(gè)季度、半年、1年等相對較長周期。

交易模型優(yōu)化升級(jí)的周期？

建議：1個(gè)季度等相對較長周期。

……

2. 流動(dòng)性市場

交易模型的交易范圍為流動(dòng)性較好的品種，規(guī)避流動(dòng)性較差、市場效率較低等交易品種。

度量標(biāo)準(zhǔn)：

交易模型應(yīng)用范圍為多品種還是單一品種？

建議：普適性模型應(yīng)用品種流動(dòng)性較好，可以從成交量、成交額、換手率、波動(dòng)率等特征去刻畫。單一性模型應(yīng)用品種也應(yīng)滿足成交量、成交額、換手率、波動(dòng)率等統(tǒng)計(jì)指標(biāo)閥值。

交易模型適用品種的流動(dòng)性狀況？

建議：某一選定品種應(yīng)采用主力、次主力合約進(jìn)行交易（對于另類策略可不受此限制，但另類模型需要更加嚴(yán)格的考核標(biāo)準(zhǔn)）。主力、次主力的選取標(biāo)準(zhǔn)可以參照成交量排名和持倉量排名。

3. 行情的無依賴性

交易模型的績效表現(xiàn)不依賴歷史回測數(shù)據(jù)中某時(shí)段的具體市場狀況。

度量標(biāo)準(zhǔn)：

模型偏好行情對于模型績效的貢獻(xiàn)程度？模型厭惡行情對于模型績效的貢獻(xiàn)程度？

建議：根據(jù)模型的特定類型制定相應(yīng)的度量標(biāo)準(zhǔn)。趨勢追蹤模型考察多頭趨勢、空頭趨勢、盤整等階段在模型績效中的占比。震蕩模型考察趨勢回復(fù)和趨勢延續(xù)等階段在模型績效中的占比?；旌夏Ｐ途C合上述兩者進(jìn)行考察。對沖模型考察真實(shí)信號(hào)和偽信號(hào)等在模型績效中的占比。

不同時(shí)間框架對于模型績效的貢獻(xiàn)程度？

建議：各交易品種的回測數(shù)據(jù)至少應(yīng)該包括完整的趨勢、震蕩等行情數(shù)據(jù)，同時(shí)盡量規(guī)避使用存在小概率事件的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回測。各個(gè)交易模型應(yīng)該測試不同的時(shí)間周期數(shù)據(jù)以尋求更廣泛的時(shí)間周期集群，避免單一時(shí)間周期的小概率特性。

4. 測試結(jié)果績效

歷史回測成本（交易傭金和滑點(diǎn)）應(yīng)設(shè)置為合理水平，不能過大或者過小。歷史回測績效應(yīng)關(guān)注某些關(guān)鍵指標(biāo)。

度量標(biāo)準(zhǔn)：

交易成本設(shè)置？

建議：交易傭金的設(shè)置應(yīng)高于實(shí)際傭金一定水平以覆蓋部分滑價(jià)引起的損失?；c(diǎn)的設(shè)置可按照實(shí)際交易狀況和歷史回測狀況進(jìn)行對比獲得較可靠水平。

回測報(bào)告關(guān)鍵指標(biāo)？

建議：凈利潤、盈虧比、盈利比率、傭金、收益率、最大回撤、夏普比率（該指標(biāo)有滯后，建議采用更有實(shí)用價(jià)值的指標(biāo)，詳情請參考《高頻交易》一書）、資金曲線統(tǒng)計(jì)指標(biāo)等。

5. 最大回撤

關(guān)注最大回撤是關(guān)注模型遇到破壞期的表現(xiàn)狀況，是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的重要指標(biāo)。

度量標(biāo)準(zhǔn)：

最大回撤的占比？

建議：不超過平均年收益率的一半或者10%等其他指標(biāo)。

最大回撤的持續(xù)時(shí)間？

建議：不超過6個(gè)月或其他指標(biāo)。

6. 初始賬戶水平

不同交易模型存在相應(yīng)的規(guī)模效應(yīng)，因而針對不同的模型可定義其相應(yīng)的初始賬戶規(guī)模水平。

度量標(biāo)準(zhǔn)：

趨勢模型初始賬戶水平？震蕩模型初始賬戶水平？對沖模型（包括套利）初始賬戶水平？

建議：不同的交易品種使用資金情況不一，應(yīng)根據(jù)具體品種進(jìn)行框定。如股指期貨，趨勢模型和震蕩模型初始賬戶水平可以為50萬或者100萬，對沖模型可以為300萬?？蓞⒖计贩N保證金水平和波動(dòng)率水平之和與賬戶規(guī)模的一定比例相匹配進(jìn)行初始賬戶規(guī)模設(shè)置。

7. 年收益率

年收益率度量模型在一年的時(shí)間框架內(nèi)的績效狀況，其值可采用扣除交易成本后的凈利潤與年初賬戶規(guī)模進(jìn)行比較得出的數(shù)據(jù)。年收益率應(yīng)滿足收益率能覆蓋最大回撤的一定倍數(shù)（至少2倍），理想狀況下不存在回報(bào)為負(fù)值的年份，收益率的波動(dòng)率保持在一定的水平。

度量標(biāo)準(zhǔn)：

年收益率的合理水平？

建議：根據(jù)投資組合各部分的風(fēng)險(xiǎn)容忍程度進(jìn)行匹配，不建議進(jìn)行統(tǒng)一框定。年收益率需要滿足一定的下限水平。

8. 交易水平

交易效率（盈利比率）為盈利交易占盈利交易和虧損交易之和的比率。交易效率需要滿足40%～60%的水平，實(shí)際交易中超過60%的模型存在曲線擬合情況，過高的盈利比率模型需要更加嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)度量。盈虧比需要滿足1.3～2.0的水平。平均凈利潤（凈利潤除以總交易次數(shù)）需要覆蓋一定倍數(shù)的實(shí)際交易的傭金和滑點(diǎn)，至少為3倍。

度量標(biāo)準(zhǔn)：

交易效率、盈虧比、平均凈利潤水平如何設(shè)置？

建議：可采用上文標(biāo)準(zhǔn)，也可根據(jù)自身情況進(jìn)行設(shè)置。
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