新加坡黃金市場(chǎng)

　　簡(jiǎn)介

　　新加坡黃金市場(chǎng)1978年6月，新加坡政府按照國(guó)際慣例，全面放寬了外匯管制，使得黃金進(jìn)出境口自由，為國(guó)際性黃金期貨交易創(chuàng)造了良好的條件。1978年以來(lái)，由于國(guó)際上黃金需求量的大幅增加，政府在1978年11月正式成立了新加坡黃金交易所，并開(kāi)始正式進(jìn)行黃金的現(xiàn)貨和期貨的交易，成為東南亞成立的地一家國(guó)際性的黃金期貨市場(chǎng)。

　　在以后的交易活動(dòng)中，新加坡黃金市場(chǎng)與倫敦黃金市場(chǎng)、香港黃金市場(chǎng)和紐約黃金市場(chǎng)等地的市場(chǎng)聯(lián)系日漸密切，大大促進(jìn)了新加坡黃金市場(chǎng)的發(fā)展，并使其進(jìn)一步國(guó)際化。1983年，新加坡政府又進(jìn)而改組了黃金交易所，增加交易內(nèi)容，也提供金融期貨服務(wù)，使其與其他國(guó)際性交易所進(jìn)一步銜接。從此，新加坡黃金市場(chǎng)又進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段。

　　新加坡黃金交易所全名是新加坡黃金交易所私人有限公司。政府成立這樣一個(gè)交易所的主旨在于，在新加坡創(chuàng)建和經(jīng)營(yíng)一個(gè)黃金交易所，在實(shí)際運(yùn)行過(guò)程中，還負(fù)有不斷探索、吸收和創(chuàng)新，制訂和及時(shí)修改黃金交易的有關(guān)規(guī)章和操作細(xì)則。

　　新加坡黃金交易所私人股份有限公司，1983年2月，按照通過(guò)的新章程，決定把交易所改造成公共股份公司，全名是新加坡黃金交易所有限公司，這樣，就能容納更過(guò)的會(huì)員。新加坡黃金交易所原來(lái)注冊(cè)資金50萬(wàn)新元，章程修改后的1983年，注冊(cè)資本增至200萬(wàn)新元，由理事會(huì)負(fù)責(zé)策劃、決定和推行交易所的行政方案和日常業(yè)務(wù)。理事會(huì)由常年會(huì)員大會(huì)選出的6名理事組成，任期為一年，理事會(huì)正、副主席之職不能連任。

　　交易所的股東就是其正式會(huì)員。交易所在創(chuàng)辦初期，把會(huì)員劃分為交易會(huì)員和經(jīng)濟(jì)會(huì)員兩類(lèi)，共10名會(huì)員。黃金交易所于1981年4月25日開(kāi)始，依照新章程取消了原來(lái)的交易會(huì)員與經(jīng)濟(jì)會(huì)員的分類(lèi)，并規(guī)定全體正式會(huì)員有權(quán)利用自有資金進(jìn)行適量交易，而且享有如下權(quán)利：

　　可以委派場(chǎng)內(nèi)交易員在交易所內(nèi)進(jìn)行交易;

　　允許保留適量的買(mǎi)賣(mài)空盤(pán);

　　可以收取交易傭金和其他費(fèi)用。

　　每一正式會(huì)員必須認(rèn)購(gòu)2萬(wàn)股面值1元的交易所股份，而且須提交25萬(wàn)元的銀行擔(dān)保，并交納常年會(huì)員 新加坡黃金市場(chǎng)費(fèi)。若會(huì)員為公司，則每個(gè)會(huì)員至少要繳足資金100萬(wàn)元。新加坡黃金交易所可以有權(quán)吸收準(zhǔn)會(huì)員，亦稱附屬會(huì)員。由于這些準(zhǔn)會(huì)員不是股東，因此無(wú)權(quán)儲(chǔ)蓄委員大會(huì)，不可用有交易所股份，也沒(méi)有表決權(quán)。準(zhǔn)會(huì)員分為本地會(huì)員和海外準(zhǔn)會(huì)員。準(zhǔn)會(huì)員按規(guī)定要繳年損，至少繳足100萬(wàn)元資金，準(zhǔn)會(huì)員在交易所內(nèi)交易不許通過(guò)正式會(huì)員進(jìn)行，但可享有50%的傭金折扣。有一點(diǎn)應(yīng)加以注意，那海外準(zhǔn)會(huì)員不得直接參與新加坡居民進(jìn)行交易。從1981年12月開(kāi)始，采用了鼓勵(lì)準(zhǔn)會(huì)員進(jìn)行交易的措施，即在事先與正式會(huì)員聯(lián)系的條件下，允許本地準(zhǔn)會(huì)員派員在交易所內(nèi)進(jìn)行交易。

　　新加坡黃金交易所經(jīng)營(yíng)的黃金包括現(xiàn)貨和6種期貨契約。交易所創(chuàng)造初期，只有100盎司這個(gè)唯一的基本點(diǎn)單位。從1980年6月16日開(kāi)始又增設(shè)了以公斤為單位的金條。期貨契約分別為1、2、4、6、8、10個(gè)月后交割的6種期貨交易。交易中價(jià)格、結(jié)算和傭金的貨幣單位為美元。金價(jià)的報(bào)價(jià)以100%純金每盎司的美元價(jià)為基準(zhǔn)，每盎司的最低報(bào)價(jià)單位為10美分，最高報(bào)價(jià)不超過(guò)上一結(jié)算10美元。黃金期貨每月都有自身的成交價(jià)，其價(jià)格的波動(dòng)幅度也受每日停板額度為正負(fù)25美元。每當(dāng)停止交易時(shí)，時(shí)間為1小時(shí)，過(guò)后重新開(kāi)始恢復(fù)交易?，F(xiàn)貨和已進(jìn)入交割月份的即期貨不受停板限制。

　　成交于新加坡黃金交易所的交易，僅限于新加坡交割，黃金證書(shū)是黃金交易所(新加坡)批準(zhǔn)的唯一交割工具，其格式應(yīng)得到交易所和結(jié)算所得預(yù)先批準(zhǔn)，而且必須由下列指定銀行簽發(fā)方為有效。這些銀行包括：大華銀行、華僑銀行、新加坡發(fā)展銀行、華聯(lián)銀行、諾娃?斯科西亞銀行的新加坡分行。每一證書(shū)有效期 新加坡黃金市場(chǎng)為一年。黃金證書(shū)分為兩種，一種是1公斤面額黃金證書(shū)，可兌換1公斤、含量為52.148盎司的定金條;另一種證書(shū)為100盎司面額的黃金證書(shū)，可兌換至少三條1公斤的足金條。而且，兌換金條應(yīng)引誘由交易所和結(jié)算所然認(rèn)定合格的鑄造商和檢驗(yàn)商的印章標(biāo)志。

　　新加坡黃金市場(chǎng)的特點(diǎn)

　　1、晝夜服務(wù)。它的夜市正是倫敦和紐約開(kāi)市的時(shí)間，為交易者提供了選擇余地。

　　2、手續(xù)費(fèi)低。

　　3、對(duì)非當(dāng)?shù)鼐用裨谛录悠碌狞S金存款，免征遺產(chǎn)稅。

　　印度黃金市場(chǎng)

　　印度被稱為拜金之城，印度人對(duì)黃金可謂情有獨(dú)鐘。除了傳統(tǒng)觀念上認(rèn)為購(gòu)買(mǎi)黃金可以保值外，近年來(lái)印度經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，人民生活水平的不斷提升，也起了積極的促進(jìn)作用。購(gòu)買(mǎi)黃金在印度是一種固有的傳統(tǒng)，印度人，無(wú)論富有或貧窮，一旦有了積蓄便會(huì)毫不猶豫地購(gòu)置金銀用于保值。黃金在印度社會(huì)中扮演了至關(guān)重要的角色，除了它的基本用途之外，還具有特別的宗教意義。

　　印度黃金的歷史可以說(shuō)和人類(lèi)的發(fā)展歷史并駕齊驅(qū)，早在出現(xiàn)絲綢和香料交易的古羅馬時(shí)代就已有記錄記載印度黃金的存在。17世紀(jì)，荷蘭和英國(guó)的東印度公司開(kāi)始以黃金和白銀為貿(mào)易的支付手段互通有無(wú)。隨后在美國(guó)內(nèi)戰(zhàn)時(shí)期，美國(guó)以黃金大量換取印度的棉花以補(bǔ)足內(nèi)需，因此大約有1.3萬(wàn)噸黃金留在了印度，相當(dāng)于當(dāng)時(shí)全球黃金總產(chǎn)量的9%。

　　近年來(lái)，印度國(guó)內(nèi)對(duì)于黃金的旺盛需求依然維持在一個(gè)較高的水平上，以至于這個(gè)市場(chǎng)的任何變動(dòng)都會(huì)對(duì)國(guó)際黃金市場(chǎng)以及黃金價(jià)格的變化起著舉足輕重的影響。盡管中國(guó)的黃金消費(fèi)能力逐年增長(zhǎng)，已于2008年超過(guò)美國(guó)，躍升至全球第二位，但印度仍牢牢占據(jù)著全球最大黃金消費(fèi)國(guó)的寶座，它的黃金需求量占全球總需求的20%。同時(shí)，印度也是金幣和金條投資的主要國(guó)家，消費(fèi)量同樣十分可觀，長(zhǎng)期居于世界前列。印度每年的宗教節(jié)日也會(huì)刺激對(duì)黃金飾品的需求。另外，黃金也被印度人視作婚禮的主要嫁妝，印度新娘結(jié)婚時(shí)佩戴著精美的黃金首飾，代表著婦女的權(quán)利和社會(huì)地位。每年8月中下旬開(kāi)始，印度進(jìn)入吉祥期，到11月的排燈節(jié)結(jié)束，這段時(shí)間是印度黃金的消費(fèi)旺季。每到這個(gè)時(shí)期，分析師們?cè)谂袛帱S金價(jià)格走勢(shì)時(shí)，印度消費(fèi)增加這一因素一定會(huì)考慮在內(nèi)。

　　印度的黃金市場(chǎng)歷史悠久，正如印度的歷史那樣源遠(yuǎn)流長(zhǎng)，而印度的衍生品交易歷史也可追溯到150多年前。到上世紀(jì)60年代中期，印度已有20多家地方性的商品交易所，棉花、食用油、黃金等商品的交易都非?；钴S。但是到了60年代中期，為了穩(wěn)定商品市場(chǎng)，控制期貨投機(jī)，印度政府開(kāi)始限制遠(yuǎn)期及期貨交易，直到2003年才解禁。隨后監(jiān)管部門(mén)新批準(zhǔn)設(shè)立了幾家國(guó)家級(jí)、公司制、電子化的商品交易所。目前，印度有3家全國(guó)性的和21家地方性的期貨交易所，共有包括黃金在內(nèi)的100多種商品上市進(jìn)行期貨交易。這3家全國(guó)性的交易所是位于艾哈邁達(dá)巴德的印度國(guó)家多種商品交易所(NMCE)、位于孟買(mǎi)的印度國(guó)家商品及衍生品交易所(NCDEX)和印度多種商品交易所(MCX)。

　　印度是全球最大的黃金消費(fèi)國(guó)，開(kāi)辦黃金期貨合約交易對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)具有非常重要的意義。以前印度在黃金投資方面僅限于購(gòu)買(mǎi)珠寶，這是印度文化中不可分割的一部分，就像英國(guó)人周末晚上會(huì)去酒吧消費(fèi)一樣，印度人會(huì)在珠寶店中度過(guò)一個(gè)周五的晚上。 但印度人對(duì)黃金珠寶投資只有一種選擇：國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)。印度禁止出口黃金，將黃金資產(chǎn)變現(xiàn)唯一辦法是將其再賣(mài)給珠寶商，但要被收取10%～15%的費(fèi)用，大大降低了產(chǎn)品的投資性能。

　　當(dāng)盧比不可兌換時(shí)，印度消費(fèi)業(yè)傳統(tǒng)的定價(jià)方法是以國(guó)外的塊金供應(yīng)為基礎(chǔ)，以倫敦本地現(xiàn)貨金美元標(biāo)價(jià)。但是，在國(guó)內(nèi)黃金交易中，只是在向消費(fèi)者銷(xiāo)售制成品時(shí)，珠寶商才轉(zhuǎn)換其盧比應(yīng)收賬款，以獲得最佳套期交易。交易所設(shè)計(jì)其黃金合約時(shí)，其目的在于通過(guò)為珠寶商提供一些新的產(chǎn)品，使他們直接用盧比為期貨購(gòu)買(mǎi)做對(duì)沖交易的機(jī)制，以此來(lái)吸引珠寶商。交易所努力使這些合約當(dāng)?shù)鼗?，以便在向印度提供一個(gè)雙向市場(chǎng)的同時(shí)，擴(kuò)大實(shí)物交易。

　　不過(guò)，珠寶商并不是這些合約的唯一目標(biāo)客戶，多種商品交易所表示，它們的服務(wù)宗旨為：第一，為所有的塊金進(jìn)口商、貴金屬交易商、珠寶出口商及貿(mào)易商提供一種本地的套期交易機(jī)制。第二，為黃金市場(chǎng)提供交易工具，黃金交易者可以通過(guò)對(duì)基礎(chǔ)面、宏觀方面和技術(shù)層面的分析，形成自己的價(jià)格預(yù)測(cè)。第三，提供一種保證質(zhì)量的原料金體系，投資者可以買(mǎi)到以1000克或100克為單位的金條，并保證其純度。第四，提供一個(gè)保管黃金的安全系統(tǒng)，滿足黃金投資者的安全需求。第五，提高對(duì)黃金價(jià)格生成的影響力，使之成為決定黃金價(jià)格的重要力量之一。第六，幫助新的黃金投資者通過(guò)將其資產(chǎn)的一部分投資黃金，分散投資組合。

　　對(duì)于多種商品交易所和國(guó)家商品衍生品交易所來(lái)說(shuō)，最重要的是，通過(guò)實(shí)物供應(yīng)規(guī)模來(lái)吸引頭寸。兩個(gè)交易所都列有1千克995的金條，多種商品交易所還增加了另外兩種規(guī)格的產(chǎn)品，即3千克重的個(gè)人高凈價(jià)值黃金及100克重的“迷你小黃金”。

　　為保證金條質(zhì)量，多種商品交易所和國(guó)家商品衍生品交易所將供應(yīng)貨物的精煉商限定在倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)倫敦貨物供應(yīng)商名單之內(nèi)。但是，向印度交易所供應(yīng)實(shí)物黃金需要一個(gè)較為復(fù)雜的程序。比如，印度某一公司要進(jìn)口黃金，必須在印度中央銀行注冊(cè)為授權(quán)銀行或指定代理商。指定代理商有兩種：一種為公共部門(mén)代理商，由印度政府批準(zhǔn);另一種為授權(quán)銀行，目前有14家，受中央銀行監(jiān)管。

　　此外，還有稅收方面的問(wèn)題。印度進(jìn)口黃金，每10克征收102盧比的統(tǒng)一費(fèi)率的進(jìn)口稅(相當(dāng)于1.6%)，及當(dāng)?shù)馗鞣N市政稅種，比如，貨物入市稅。在賣(mài)方還有增值稅體系。印度已于2006年4月統(tǒng)一增值稅。

　　要成為印度交易所的供應(yīng)商，首先必須是指定代理商，并支付進(jìn)口稅。其次，需要同一個(gè)能以自身名義進(jìn)入交易所并支付會(huì)員費(fèi)的經(jīng)紀(jì)商合作。

　　由于印度市場(chǎng)對(duì)本地及國(guó)際發(fā)展的反應(yīng)迅速，多種商品交易所和國(guó)家商品衍生品交易所開(kāi)發(fā)出靈活多樣的合約結(jié)構(gòu)。例如，2005年8月，多種商品交易所對(duì)交貨日期進(jìn)行了較大調(diào)整，從而具有更大的靈活性。

　　為了黃金市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，印度經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，供應(yīng)黃金的流程應(yīng)該加以調(diào)整，使之更加合理，更為簡(jiǎn)化。印度政府及監(jiān)管者通過(guò)各種各樣的項(xiàng)目，支持和幫助交易所建立自治意識(shí)，建立一些與有形市場(chǎng)相關(guān)的法規(guī)，比如，基本商品法、貨物儲(chǔ)運(yùn)管理規(guī)章等，逐漸消除銷(xiāo)售稅及本地征稅的差異。
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