投資中有一個(gè)常規(guī)的特點(diǎn)，即投資標(biāo)的的預(yù)期報(bào)酬越高，投資人所能忍受的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)越高;反之，預(yù)期報(bào)酬越低，波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也越低。所以理性的投資人選擇投資標(biāo)的與投資組合的主要目的為：在固定所能承受的風(fēng)險(xiǎn)下，追求最大的報(bào)酬;或在固定的預(yù)期報(bào)酬下，追求最低的風(fēng)險(xiǎn)。

1990年度諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主威廉-夏普(WilliamSharpe)以投資學(xué)最重要的理論基礎(chǔ) CAPM(CapitalAssetPricingModel，資本資產(chǎn)定價(jià)模式)為出發(fā)，發(fā)展出名聞遐邇的夏普比率(SharpeRatio)，用以衡量金融資產(chǎn)的績(jī)效表現(xiàn)。威廉-夏普理論的核心思想是：理性的投資者將選擇并持有有效的投資組合，即那些在給定的風(fēng)險(xiǎn)水平下使期望回報(bào)最大化的投資組合，或那些在給定期望回報(bào)率的水平上使風(fēng)險(xiǎn)最小化的投資組合。解釋起來(lái)非常簡(jiǎn)單，他認(rèn)為投資者在建立有風(fēng)險(xiǎn)的投資組合時(shí)，至少應(yīng)該要求投資回報(bào)達(dá)到無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資的回報(bào)，或者更多。

夏普比率計(jì)算公式：=[E(Rp)-Rf]\/σp

其中E(Rp)：投資組合預(yù)期報(bào)酬率

Rf：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

σp：投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差

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目的是計(jì)算投資組合每承受一單位總風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)產(chǎn)生多少的超額報(bào)酬。比率依據(jù)資本市場(chǎng)線(CapitalMarketLine,CML)的觀念而來(lái)，是市場(chǎng)上最常見(jiàn)的衡量比率。當(dāng)投資組合內(nèi)的資產(chǎn)皆為風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)時(shí)，適用夏普比率。夏普指數(shù)代表投資人每多承擔(dān)一分風(fēng)險(xiǎn)，可以拿到幾分報(bào)酬;若為正值，代表基金報(bào)酬率高過(guò)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);若為負(fù)值，代表基金操作風(fēng)險(xiǎn)大過(guò)于報(bào)酬率。這樣一來(lái)，每個(gè)投資組合都可以計(jì)算Sharperatio,即投資回報(bào)與多冒風(fēng)險(xiǎn)的比例，這個(gè)比例越高，投資組合越佳。

舉例而言，假如國(guó)債的回報(bào)是3%，而您的投資組合預(yù)期回報(bào)是15%，您的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)偏差是6%，那么用15%-3%,可以得出12%(代表您超出無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資的回報(bào))，再用12%÷6%=2，代表投資者風(fēng)險(xiǎn)每增長(zhǎng)1%，換來(lái)的是2%的多余收益。

夏普理論告訴我們，投資時(shí)也要比較風(fēng)險(xiǎn)，盡可能用科學(xué)的方法以冒小風(fēng)險(xiǎn)來(lái)?yè)Q大回報(bào)。所以說(shuō)，投資者應(yīng)該成熟起來(lái)，盡量避免一些不值得冒的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)當(dāng)您在投資時(shí)如缺乏投資經(jīng)驗(yàn)與研究時(shí)間，可以讓真正的專(zhuān)業(yè)人士(不是只會(huì)賣(mài)金融產(chǎn)品給你的SALES)來(lái)幫到您建立起適合自己的，可承受風(fēng)險(xiǎn)最小化的投資組合。這些投資組合可以通過(guò)SharpeRatio來(lái)衡量出風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)比例。
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