編者按：一名世界頂級投資者在經(jīng)歷40多年的市場浸潤和多個經(jīng)濟周期后而總結(jié)出的價值投資方面的成功理念及經(jīng)驗。頂尖大師格雷厄姆給出的答案非常精辟：“要想在金融市場上取得投資成功，第一要正確思考，第二要獨立思考。”

格雷厄姆經(jīng)常扮演著先知的角色，為了避免投資者陷入投資誤區(qū)，格雷厄姆在他的著作及演說中不斷地向投資者提出一些忠告，大王財經(jīng)金融投資培訓(xùn)小編帶你一起瀏覽頂尖大師格雷厄姆的成功案例及他送給投資者們的忠告。投資者想要學(xué)習(xí)更多外匯投資培訓(xùn)課程光盤及免費試聽資料，請點擊（詳情閱讀）。

相關(guān)閱讀：

格雷厄姆的經(jīng)典投資策略    

巴菲特：這些書讓我擁有了股神的能力       

價值投資之父：本杰明·格雷厄姆的投資觀       

巴菲特經(jīng)典演講：格雷厄姆—多德都市里的超級投資者   

大王財經(jīng)金融投資培訓(xùn) 帶你認識何謂外匯交易系統(tǒng) 與投資者們一起分享 貨幣分析攻略——美元 、外匯投資寶典：止損知識以及投資大師—本杰明·格雷厄姆

掌握更多外匯交易知識，點擊閱讀： \/html\/c326\/

更多外匯知識資料見大王財經(jīng)網(wǎng)站金融培訓(xùn)頻道           

一、簡介格雷厄姆

格雷厄姆是一個比較謙虛的人，當(dāng)他的追隨者對他的著作奉為經(jīng)典時，他卻一再提醒其追隨者，在股票市場中，賺錢的方法不計其數(shù)。而他的方法不過是其中之一。

隨著格雷厄姆操作策略和技巧的日益精熟，格雷厄姆再也不會犯與1929年同樣的錯誤了。當(dāng)格雷厄姆發(fā)現(xiàn)道·瓊斯工業(yè)指數(shù)從1942年越過歷史性的高位之后，即一路攀升，到1946年已高達212點時，他認為股市已存在較大的風(fēng)險，于是將大部份的股票獲利了結(jié)，同時因為找不到合適的低價股，也沒有再補進股票。此時的格雷厄姆幾乎已退出市場。這也使得格雷厄姆因此而躲過了1946年的股市大災(zāi)難，使格雷厄姆一紐曼公司免遭損失。

一個偉大的投資者之所以偉大，并不在于他能永遠保持常勝不衰的記錄，而是在于他能從失敗中吸取教訓(xùn)，不再去犯同樣的過錯。格雷厄姆正是這樣一個偉大的投資者。

格雷厄姆認為，一個真正成功的投資者，不僅要有面對不斷變化的市場的適應(yīng)能力，而且需要有靈活的方法和策略，在不同時期采取不同的操作技巧，以規(guī)避風(fēng)險，獲取高額回報。格雷厄姆在股市投資中堅持不懈地奉行自己創(chuàng)立的理論和技巧，并以自己的實踐證明了其理論的實用性和可操作性。其對政府員工保險公司股票的操作，成績斐然，令投資者欣喜若狂，成為格雷厄姆投資理論成功的經(jīng)典案例。  

二、成功案例

政府員工保險公司是由里奧·格德溫于1936年創(chuàng)立的。當(dāng)時，格德溫發(fā)現(xiàn)政府員工的汽車發(fā)生事故的次數(shù)要比一般人少，而且若直接銷售保單給投保人可使保費支出降低10％～25％，于是，他邀請沃斯堡的銀行家克利夫·瑞亞做合伙人，共同創(chuàng)立了這家公司。在公司中，格德溫投資2．5萬美元，擁有25％的股份；瑞亞投資7．5萬美元，擁有55％的股份；瑞亞的親戚擁有其余20％的股份。

由于政府員工保險公司靠僅提供給政府員工而減少了經(jīng)營風(fēng)險，加之，其保險成本比同行低30％～40％，因此，這家公司運作比較良好。但該公司最大的股東瑞亞家族因某種原因于1948年決定出售他們所持有的股份。

格雷厄姆得知政府員工保險公司股份出售的消息后，非常感興趣。在他看來，該公司的情況極為符合他的投資理念。首先，該公司財務(wù)狀況優(yōu)異，贏利增長迅猛，1946年每股盈余為1．29美元，1947年每股盈余高達5．89美元，增長幅度為朋％多；其次，該公司潛力巨大，由于其獨特的服務(wù)對象和市場寬度、廣度，前景非?？春?；再次，該公司最大的股東端亞家族同意以低于賬面價值10％的比例出售所持有的股份。這一切促使格雷厄姆毫不猶豫地購買了政府員工保險公司的股份。

格雷厄姆最終以每股475美元的價格，購入瑞亞家族所持有的一半股份，即1500股，總計約72萬美元。

對政府員工保險公司股份的購買，對格雷厄姆來說，僅僅是一個開始。格雷厄姆認為，像這樣業(yè)績優(yōu)異，價格偏低，而且盤子較小的公司，其價值被市場嚴(yán)重低估；一旦為市場所認識，其股價肯定會大幅上揚。另外，作為一個新興行業(yè)，保險市場的潛力將會使投資者獲得較高的投資回報。格雷厄姆決定將政府員工保險公司推為上市公司。

政府員工保險公司的股票經(jīng)細分后于1948年7月在紐約證券交易所正式掛牌交易，其當(dāng)天的收盤價為每股27美元，到194f年年底，該股票就上漲到每股30美元。

上市后的政府員工保險公司，正如格雷厄姆所料，不斷地飛速成長，其服務(wù)對象也由過去單純的政府員工擴展到所有的汽車挺有者，市場占有率也由15％猛增到50％，占居了美國汽車保險業(yè)的半壁江山。幾年之后，政府員工保險公司就變成了資本額為1億美元的龐大公司。   

三、為何格雷厄姆一紐曼公司要關(guān)閉

格雷厄姆在政府員工保險公司擔(dān)任董事長之職時，～直實行他長久以來所倡導(dǎo)的發(fā)放股利政策。以1948年政府員工保險公司上市市值計，到1966年，投資者的回報率在10倍以上，其中格雷厄姆個人所持有的股票價值已接近1000萬美元。

政府員工保險公司的投資完整體現(xiàn)了格雷厄姆投資思想的精髓，再一次向投資者驗證了這樣一種觀點：股市總是會犯錯誤的，"市場先生"的失誤，正是投資者獲取利潤的最佳良機。

1956年，雖然華爾街仍處于上升趨勢之中，但格雷厄姆卻感到厭倦了。對他而言，金錢并不重要，重要的是他在華爾街找到了一條正確的道路，并將這條道路毫無保留地指給了廣大的投資者。在華爾街奮斗42年的格雷厄姆決定從華爾街隱退。

由于找不到合適的人接管格雷厄姆一紐曼公司，格雷厄姆一紐曼公司不得不宣布解散。格雷厄姆在解散了格雷厄姆一紐曼公司之后，選擇加州大學(xué)開始了他的執(zhí)教生涯，他想把他的思想傳播給更多的人。

而格雷厄姆的離去絲毫沒有削弱他在華爾街的影響力。他依靠自己的努力和智慧所創(chuàng)立的證券分析理論影響了一代又一代的投資者。他所培養(yǎng)的一大批弟子，如沃倫·巴菲特等人在華爾街異軍突起，成為一個又一個的新投資大師，他們將繼續(xù)把格雷厄姆的證券分析學(xué)說發(fā)揚光大下去。 

四、格雷厄姆給投資者的忠告

1．做一名真正的投資者。格雷厄姆認為，雖然投機行為在證券市場上有它一定的定位，但由于投機者僅僅為了尋求利潤而不注重對股票內(nèi)在價值的分析，往往容易受到"市場先生"的左右，陷入盲目投資的誤區(qū)，股市一旦發(fā)生大的波動常常使他們陷于血人無歸的境地。而謹慎的投資者只在充分研究的基礎(chǔ)上才作出投資決策，所冒風(fēng)險要少得多，而且可以獲得穩(wěn)定的收益。

2．注意規(guī)避風(fēng)險。一般人認為在股市中利潤與風(fēng)險始終是成正比的，而在格雷厄姆看來，這是一種誤解。格雷厄姆認為，通過最大限度的降低風(fēng)險而獲得利潤，甚至是無風(fēng)險而獲利，這在實質(zhì)上是高利潤；在低風(fēng)險的策略下獲取高利潤也并非沒有可能；高風(fēng)險與高利潤并沒有直接的聯(lián)系，往往是投資者冒了很大的風(fēng)險，而收獲的卻只是風(fēng)險本身，即慘遭虧損，甚至血本無歸。投資者不能靠莽撞投資，而應(yīng)學(xué)會理智投資，時刻注意對投資風(fēng)險的規(guī)避。

3．以懷疑的態(tài)度去了解企業(yè)。一家公司的股價在其未來業(yè)績的帶動下不斷向上攀升，投資者切忌盲目追漲，而應(yīng)以懷疑的態(tài)度去了解這家公司的真實狀況。因為即使是采取最嚴(yán)格的會計準(zhǔn)則，近期內(nèi)的盈余也可能是會計師所偽造的。而且公司采用不同的會計政策對公司核算出來的業(yè)績也會造成很大差異。投資者應(yīng)注意仔細分析這些新產(chǎn)生的業(yè)績增長是真正意義上的增長，還是由于所采用的會計政策帶來的，特別是對會計報告的附住內(nèi)容更要多加留意。任何不正確的預(yù)期都會歪曲企業(yè)的面貌，投資者必須盡可能準(zhǔn)確地作出評估，并且密切注意其后續(xù)發(fā)展。

4．當(dāng)懷疑產(chǎn)生時，想想品質(zhì)方面的問題。如果一家公司營運不錯，負債率低，資本收益率高，而且股利已連續(xù)發(fā)放了一些年，那么，這家公司應(yīng)該是投資者理想的投資對象。只要投資者以合理的價格購買該類公司股票，投資者就不會犯錯。格雷厄姆同時提請投資者，不要因所持有的股票暫時表現(xiàn)不佳就急于拋棄它，而應(yīng)對其保持足夠的耐心，最終將會獲得豐厚的回報。

5．規(guī)劃良好的投資組合格雷厄姆認為，投資者應(yīng)合理規(guī)劃手中的投資組合，一般手中應(yīng)保持25％的債券或與債券等值的投資和25％的股票投資，另外50％的資金可視股票和債券的價格變化而靈活分配其比重。當(dāng)股票的贏利率高于債券時，投資者可多購買一些股票；當(dāng)股票的贏利率低于債券時，投資者則應(yīng)多購買債券。當(dāng)然，格雷厄姆也特別提醒投資者，使用上述規(guī)則只有在股市牛市時才有效。一旦股市陷入熊市時，投資者必須當(dāng)機立斷賣掉手中所持有的大部分股票和債券，而僅保持25％的股票或債券。這25％的股票和債券是為了以后股市發(fā)生轉(zhuǎn)向時所預(yù)留的準(zhǔn)備。

6．關(guān)注公司的股利政策。投資者在關(guān)注公司業(yè)績的同時，還必須關(guān)注該公司的股利政策。一家公司的股利政策既體現(xiàn)了它的風(fēng)險，又是支撐股票價格的一個重要因素。如果一家公司堅持了長期的股利支付政策，這表示該公司具有良好的"體質(zhì)"及有限的風(fēng)險。而且相比較來說，實行高股利政策的公司通常會以較高的價格出售，而實行低股利政策的公司通常只會以較低的價格出售。投資者應(yīng)將公司的股利政策作為衡量投資的一個重要標(biāo)準(zhǔn)。
大家在看了小編以上內(nèi)容中對"頂尖大師格雷厄姆的成功案例及忠告"的介紹后應(yīng)該都清楚了吧，希望對大家有所幫助。如果大家還想要了解更多有關(guān)"頂尖大師格雷厄姆的成功案例及忠告"的相關(guān)知識的，敬請關(guān)注本財經(jīng)網(wǎng)站吧。我們會根據(jù)給予您專業(yè)解答和幫助。