基差是指現(xiàn)券與（經(jīng)轉(zhuǎn)換因子調(diào)整的）期貨的差值，對于一些人來說可能意味著風(fēng)險，而對某些人則可能意味著機(jī)會。

理論上期貨價格是市場對于未來現(xiàn)貨市場價格的預(yù)估值，而現(xiàn)貨價格與期貨價格之間的聯(lián)系則用基差來表示。國債期貨的基差指的是用經(jīng)過轉(zhuǎn)換因子調(diào)整之后期貨價格與其現(xiàn)貨價格之間的差額。國債的期貨現(xiàn)貨套利策略,本質(zhì)上則是對于基差的預(yù)期變化進(jìn)行交易。國債期貨交割的時候期現(xiàn)基差是0，因此如果市場上出現(xiàn)負(fù)基差，就可以做多基差，如果在后續(xù)交易中出現(xiàn)正基差，可以平倉獲利，或者持有至交割，獲取基差的利潤，這是基差交易的基本思路?；罱灰椎睦麧檨碓从诔钟衅谑找婧突钭兓??；罱灰资抢没畹念A(yù)期變化，在國債現(xiàn)貨和期貨市場同時或者幾乎同時進(jìn)行交易的交易方式。買入基差或者基差的多頭就是買入現(xiàn)貨國債并賣出相當(dāng)于轉(zhuǎn)換因子數(shù)量的期貨合約；賣出基差或者基差的空頭則恰恰相反，指的是賣空現(xiàn)貨國債并買入相當(dāng)于轉(zhuǎn)換因子數(shù)量的期貨合約?；畹亩囝^從基差的擴(kuò)大中獲取利潤，如果國債凈持有收益為正，那么基差的多頭還可以另外獲得該持有收益；基差的空頭從基差的縮小中獲取利潤，如果國債凈持有收益為正，那么基差的空頭會損失該凈持有收益。相較于其他品種，國債期貨最大的特殊性在于其現(xiàn)貨標(biāo)的由多只可交割債券決定，而其他金融期貨一般只有一個現(xiàn)貨標(biāo)的，這就決定了為投資者所熟知的期現(xiàn)套利策略可以在國債期貨的多只可交割債券上運(yùn)用。在多只可交割債券上運(yùn)用的期現(xiàn)套利，其收益機(jī)會來源不再是簡單的由投資者情緒造成的二級市場期現(xiàn)價格的錯殺，由于國債期貨跟蹤標(biāo)的會在一籃子可交割券中變動，也就是最便宜可交割券(下簡稱CTD券)會發(fā)生變動，這使得國債期貨期現(xiàn)套利有更豐富的收益機(jī)會。理論上期貨價格是市場對于未來現(xiàn)貨市場價格的預(yù)估值，而現(xiàn)貨價格與期貨價格之間的聯(lián)系則用基差來表示。國債期貨的基差指的是用經(jīng)過轉(zhuǎn)換因子調(diào)整之后期貨價格與其現(xiàn)貨價格之間的差額。國債的期貨現(xiàn)貨套利策略,本質(zhì)上則是對于基差的預(yù)期變化進(jìn)行交易。國債期貨交割的時候期現(xiàn)基差是0，因此如果市場上出現(xiàn)負(fù)基差，就可以做多基差，如果在后續(xù)交易中出現(xiàn)正基差，可以平倉獲利，或者持有至交割，獲取基差的利潤，這是基差交易的基本思路。基差交易的利潤來源于持有期收益和基差變化?；罱灰资抢没畹念A(yù)期變化，在國債現(xiàn)貨和期貨市場同時或者幾乎同時進(jìn)行交易的交易方式。買入基差或者基差的多頭就是買入現(xiàn)貨國債并賣出相當(dāng)于轉(zhuǎn)換因子數(shù)量的期貨合約；賣出基差或者基差的空頭則恰恰相反，指的是賣空現(xiàn)貨國債并買入相當(dāng)于轉(zhuǎn)換因子數(shù)量的期貨合約?；畹亩囝^從基差的擴(kuò)大中獲取利潤，如果國債凈持有收益為正，那么基差的多頭還可以另外獲得該持有收益；基差的空頭從基差的縮小中獲取利潤，如果國債凈持有收益為正，那么基差的空頭會損失該凈持有收益。相較于其他品種，國債期貨最大的特殊性在于其現(xiàn)貨標(biāo)的由多只可交割債券決定，而其他金融期貨一般只有一個現(xiàn)貨標(biāo)的，這就決定了為投資者所熟知的期現(xiàn)套利策略可以在國債期貨的多只可交割債券上運(yùn)用。在多只可交割債券上運(yùn)用的期現(xiàn)套利，其收益機(jī)會來源不再是簡單的由投資者情緒造成的二級市場期現(xiàn)價格的錯殺，由于國債期貨跟蹤標(biāo)的會在一籃子可交割券中變動，也就是最便宜可交割券(下簡稱CTD券)會發(fā)生變動，這使得國債期貨期現(xiàn)套利有更豐富的收益機(jī)會。市場投資者一般把這種在國債期貨運(yùn)用上延伸了的期現(xiàn)套利稱為基差交易策略，可以說基差交易是更廣泛意義上的期現(xiàn)套利，期現(xiàn)套利只是基差交易中的一種特殊情況。

很多投資者并不了解國債期貨基差套利，本文提供了有關(guān)的期貨套利知識
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