美聯(lián)儲(chǔ)加息，意味著銀根逐步向緊的方向調(diào)整，容易帶來(lái)資本回流，會(huì)給一些非美貨幣帶來(lái)貶值壓力，資本可能會(huì)流出這些國(guó)家，進(jìn)而對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面也會(huì)有壓力。有分析認(rèn)為，人民幣目前處在國(guó)際化的進(jìn)程中，海外持有人民幣的數(shù)量在增加，在此情況下，美元有升值壓力、人民幣就會(huì)有貶值壓力。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)明年還會(huì)有幾次加息，意味著美元資產(chǎn)在未來(lái)仍是受追捧的配置選擇，各國(guó)資本會(huì)有購(gòu)買(mǎi)美元資產(chǎn)的傾向，因此也對(duì)我國(guó)資本流動(dòng)帶來(lái)壓力。

但也要看到，2014年底以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)加息雖遲遲未動(dòng)但預(yù)期持續(xù)在市場(chǎng)上發(fā)酵，在此過(guò)程中，美元已升值很多，相比歐元、日元等貶值幅度較大，人民幣表現(xiàn)則相對(duì)堅(jiān)挺。同時(shí)，一些國(guó)家短期美元債務(wù)已基本償還完畢，償還債務(wù)期間往往是本幣承受很大壓力的時(shí)候，但隨著短期債務(wù)基本還完、剩下其他債務(wù)慢慢歸還時(shí)，即使美元接下來(lái)有升值壓力，但對(duì)這些國(guó)家來(lái)說(shuō)，貶值壓力已沒(méi)有以前那么大。

中國(guó)也是如此，在2015年下半年到2016年初，人民幣貶值壓力很大，已經(jīng)有很多舉借美元外債的企業(yè)在短期內(nèi)迅速歸還。同時(shí)，美元經(jīng)過(guò)近兩年來(lái)的持續(xù)升值，從市場(chǎng)角度來(lái)看，累計(jì)升值幅度已經(jīng)很大了，有可能出現(xiàn)階段性的調(diào)整。此次加息過(guò)后，未來(lái)很有可能出現(xiàn)階段性調(diào)整，其他貨幣反彈、美元有所回落。首先是要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度保持平穩(wěn)，穩(wěn)定在6.5%—7%的合理區(qū)間。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)平穩(wěn)會(huì)讓投資者有信心，國(guó)內(nèi)外的投資者有了信心，資本外流的速度會(huì)放慢、外面資本進(jìn)來(lái)的速度就會(huì)加快。其次，要在加強(qiáng)資本流動(dòng)管理、調(diào)整外匯供求關(guān)系方面下功夫。比如，應(yīng)抑制不合理不合規(guī)的投機(jī)性資本流出，同時(shí)適度放松境外資本的流入，進(jìn)一步推進(jìn)金融賬戶(hù)下的開(kāi)放。

總的來(lái)說(shuō)，在外匯管理方面應(yīng)推行明確的非對(duì)稱(chēng)管理，即對(duì)流出方面適當(dāng)收緊、對(duì)流入方面適當(dāng)放寬，促進(jìn)市場(chǎng)外匯需求走向基本平衡，這樣一來(lái)，貶值壓力就會(huì)比較小。另外，管理好預(yù)期同樣十分重要，主要是繼續(xù)破除單邊預(yù)期。過(guò)去，單邊預(yù)期主要是人民幣不斷升值，現(xiàn)在的單邊預(yù)期則是人民幣不斷貶值，管理預(yù)期就是要運(yùn)用實(shí)際和預(yù)期引導(dǎo)的兩種方式破除單邊預(yù)期。當(dāng)然，管理預(yù)期也是建立在實(shí)際經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展的前提下。

面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)6月加息且釋放年內(nèi)4次加息信號(hào),人民幣匯率顯得“波瀾不驚”。
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