陸金所逾期反思:市場(chǎng)破剛兌 投資人教育需加強(qiáng)上周，陸金所“財(cái)富匯-尊理財(cái)EG1013號(hào)”產(chǎn)品逾期吸引了投資市場(chǎng)的所有目光，事件會(huì)否打破剛性兌付，成為市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)。對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，真正了解所投資產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，做到責(zé)任自擔(dān)，已經(jīng)愈發(fā)迫切?！　￡懡鹚a(chǎn)品逾期引熱議　　陸金所該產(chǎn)品是其代銷(xiāo)的大同證券“同吉9號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”，計(jì)劃最終通過(guò)中海信托投向上市公司龍力生物（002604），用于“日常運(yùn)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)及償還金融機(jī)構(gòu)到期流動(dòng)資金貸款”。產(chǎn)品原定于12月8日到期，但是龍力生物未能按時(shí)兌付本息，最終導(dǎo)致逾期?！　∈袌?chǎng)人士分析指出，這個(gè)逾期的券商資管計(jì)劃，其實(shí)和信托類(lèi)似，屬于高端理財(cái)產(chǎn)品，門(mén)檻100萬(wàn)起，人數(shù)不能超過(guò)200人。值得注意的是，這個(gè)產(chǎn)品在說(shuō)明中明確表示產(chǎn)品是不保本的，在投資者習(xí)慣性將大品牌大機(jī)構(gòu)與剛性兌付等同的環(huán)境下，如何打破剛性兌付引發(fā)關(guān)注?！　”O(jiān)管一直呼吁理財(cái)市場(chǎng)打破剛性兌付，不久前發(fā)布的資管新規(guī)也有劍指剛性兌付。11月17日，央行等5部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《征求意見(jiàn)稿》），以制度形式要求打破剛性兌付?！墩髑笠庖?jiàn)稿》規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)管理產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)實(shí)行凈值化管理，推動(dòng)預(yù)期收益型產(chǎn)品向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，真正實(shí)現(xiàn)“賣(mài)者盡責(zé)、買(mǎi)者自負(fù)”，回歸資管業(yè)務(wù)的本源?！　　墩髑笠庖?jiàn)稿》指出，資產(chǎn)管理產(chǎn)品的發(fā)行人或者管理人違反公允價(jià)值確定凈值原則對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行保本保收益、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品保本保收益、或者資產(chǎn)管理產(chǎn)品不能如期兌付或者兌付困難時(shí)，發(fā)行或者管理該產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)自行籌集資金償付或者委托其他金融機(jī)構(gòu)代為償付都會(huì)被視為違規(guī)剛性兌付，將受到監(jiān)管懲罰。在資產(chǎn)管理新規(guī)下，此次逾期事件如何處理也將成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)?！　〗鹑跈C(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)投資者教育　　另一方面，在打破剛性兌付的呼聲下，銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值型轉(zhuǎn)型趨勢(shì)明顯。根據(jù)此前普益標(biāo)準(zhǔn)，截至2024年第三季度末，470家商業(yè)銀行（不包括外資銀行）存續(xù)共計(jì)70726款理財(cái)產(chǎn)品，存續(xù)規(guī)模約為28.45萬(wàn)億元。其中，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)性調(diào)整取得了一定進(jìn)展，發(fā)行凈值型產(chǎn)品的銀行家數(shù)在逐步增加?！　?jù)普益標(biāo)準(zhǔn)金融數(shù)據(jù)平臺(tái)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2024年9月30日，發(fā)行凈值型產(chǎn)品的銀行家數(shù)為44家，較去年同期增加5家。凈值型產(chǎn)品存續(xù)總量為1278款（外資行發(fā)行的凈值型產(chǎn)品除外），其中城商行凈值型產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量為342款，較去年同期增長(zhǎng)27.14%，呈高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)?！　‘a(chǎn)品形式上，“封閉式—開(kāi)放式—凈值型”的演變思路很好地契合了監(jiān)管導(dǎo)向以及市場(chǎng)需求，同時(shí)也推動(dòng)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)逐步回歸“代客理財(cái)，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)”的資管本源。尤其是大部分全國(guó)性銀行，憑借其雄厚的研究實(shí)力與較高的投資管理水平早已在凈值型產(chǎn)品方面有所布局，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)則因其實(shí)力相對(duì)較弱、研究能力有限，大面積布局凈值型產(chǎn)品還需一定時(shí)日。　　普益財(cái)富分析認(rèn)為，開(kāi)放式產(chǎn)品與凈值型產(chǎn)品成為銀行主流的趨勢(shì)不可改變，特別是凈值型產(chǎn)品，因其可以釋放停留在銀行方面的剛兌風(fēng)險(xiǎn)，是未來(lái)理財(cái)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展的必然模式，城商行發(fā)行的凈值型產(chǎn)品數(shù)量變化也印證了這一點(diǎn)?！　拈L(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)投資者教育，不斷提高投資者的金融知識(shí)水平和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，向投資者傳遞“賣(mài)者盡責(zé)、買(mǎi)者自負(fù)”的理念，打破剛性兌付。全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)副主任委員吳曉靈此前表示，打破剛性兌付是提高資源配置效率的前提，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)是一切金融活動(dòng)的基石，金融是居民財(cái)產(chǎn)自主運(yùn)用的活動(dòng)，是價(jià)值跨期轉(zhuǎn)移的契約，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)獲取收益是金融運(yùn)行的基本原則。
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