私募股權(quán)中的LP、GP指的是什么?.在我國(guó)，私募股權(quán)基金一般采用有限合伙制，因此就有了普通合伙人和有限合伙人的去唄，也就是GP和LP兩種身份。接下來(lái)，私募排排網(wǎng)就為大家?guī)?lái)：私募股權(quán)基金中GP和LP兩種身份有何區(qū)別?

普通合伙人(GeneralPartner,GP)你可以簡(jiǎn)單的理解為GP就是公司內(nèi)部人員。話句話說(shuō)，GP是那些進(jìn)行投資決策以及公司內(nèi)部管理的人。舉個(gè)例子：現(xiàn)在投資公司A共有GP1,GP2,GP3,GP4四個(gè)普通合伙人，他們共同擁有投資公司A的100%股份。因此投資公司A整體的盈利，分紅虧損等都和他們直接相關(guān)。

有限合伙人(LimitedPartner,LP)：我們可以簡(jiǎn)單的理解為出資人。很多時(shí)候，一個(gè)項(xiàng)目需要投資上千萬(wàn)乃至數(shù)個(gè)億的資金。(與此同時(shí)，大多數(shù)投資公司，旗下都會(huì)同時(shí)有著很多個(gè)不同領(lǐng)域不同行業(yè)的項(xiàng)目)。而投資公司的GP們并沒有如此多的金錢——或者他們?yōu)榱朔謹(jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)，因此不愿意將那么多的公司資金投資在一個(gè)項(xiàng)目上面。GP和LP兩種身份有何區(qū)別：

1.GP的出資比例LP愿意看到GP們拿出有意義的出資比例，為的是尋求LP與GP之間利益一致性的保障。通常，GP的出資比例范圍通常是1%，這通常取決于GP的財(cái)務(wù)狀況和LP的意愿。GP也可選擇采用非現(xiàn)金方式出資，主要方式包括：放棄部分管理費(fèi)用或收益分成以抵銷GP的出資額。

2.收益分成

GP通?？梢垣@得基金回報(bào)的一部分。通過(guò)基金收益分成的方式給GP報(bào)酬，看起來(lái)有助于確保GP的目標(biāo)與LP的目標(biāo)是一致的，即爭(zhēng)取基金投資回報(bào)的最大化。收益分成計(jì)算的基礎(chǔ)是基金的回報(bào)，GP要先償還LP全部的出資額，以及約定的回報(bào)率(如果有的話，通常是每年6%~10%)。之后，才能參與剩余部分的分成。分成比例通常是20%，但有些非常成功地連續(xù)管理了幾支基金的GP可能獲得更高的分成比例。近年來(lái)，為了獎(jiǎng)勵(lì)GP，使其利益與LP更趨一致，國(guó)際上越來(lái)越多采用25%或30%的分成比例，尤其是對(duì)超過(guò)約定回報(bào)率的部分。

3.管理費(fèi)

一般來(lái)說(shuō)，每年的管理費(fèi)為基金承諾資金的2%，在承諾期結(jié)束后(通常4-5年)，降至兌現(xiàn)承諾的2%;或者在投資期，為承諾資金的2%，投資期結(jié)束后(通常是4-5年)，到基金清盤，逐步降至承諾資金的1%。管理費(fèi)通常是作為GP基金運(yùn)營(yíng)和管理的費(fèi)用(包括工資、辦公費(fèi)用、項(xiàng)目開發(fā)、交通、接待、等)，并不是GP主要的報(bào)酬方式。對(duì)于非常大的基金，GP會(huì)面臨降低管理費(fèi)的壓力，以便保持GP的利益與LP的投資回報(bào)目標(biāo)一致。管理費(fèi)還有一些創(chuàng)造性的做法：降低管理費(fèi)比例換取收益分成比例的提高;隨著基金的投資進(jìn)行逐步降低管理費(fèi)比例;收取主導(dǎo)LP較低比例的管理費(fèi)。第一次設(shè)立基金時(shí)，有些GP甚至?xí)鶕?jù)費(fèi)用預(yù)算申請(qǐng)管理費(fèi)。

4.收益鉤回

因?yàn)槭找娴姆峙涫且酝顿Y項(xiàng)目的退出為基礎(chǔ)，大部分合伙協(xié)議里會(huì)有收益鉤回條款或者質(zhì)押條款，以保證GP的收益分配不會(huì)超過(guò)收益分成約定的標(biāo)準(zhǔn)。收益鉤回或者質(zhì)押條款要求GP返還一部分已收取的收益分成，以防止后續(xù)投資項(xiàng)目表現(xiàn)不佳的情況下，GP獲得的總收益超過(guò)約定比例。因?yàn)榛鸬姆忾]期通常是8-10年，等到基金清算之后才分配收益對(duì)GP來(lái)說(shuō)是難以接受的，所以，通常每年會(huì)有一次收益修正，或者每個(gè)項(xiàng)目都有收益修正。

5.基金規(guī)模

盡管大部分GP可能會(huì)想最好能募集盡可能多的資金，但對(duì)他們來(lái)說(shuō)，很重要的一點(diǎn)是要考慮在基金的投資期內(nèi)，他們能夠合理有效地投資多少資金。因?yàn)榛鸬谋憩F(xiàn)將會(huì)決定GP募集后續(xù)基金的能力和成功可能性，GP在投資的時(shí)候，不能因?yàn)閴毫屯顿Y過(guò)快或者單個(gè)項(xiàng)目投資過(guò)大。在基金募資文件中確定最小和最大規(guī)模，能夠確保募資過(guò)程的靈活性。同時(shí)要記住，因?yàn)橐A(yù)留一部分資金對(duì)已投資項(xiàng)目的追加投資，以及其他一些原因，基金通常不會(huì)籌到100%的承諾資金?；鹜ǔ?duì)每個(gè)LP有一個(gè)最低投資額要求，但GP可能因?yàn)閼?zhàn)略或其他原因，希望通過(guò)降低這個(gè)最低投資額門檻引入“特殊投資人”。

6.聯(lián)合投資機(jī)會(huì)LP通常會(huì)要求當(dāng)項(xiàng)目的融資額超過(guò)基金對(duì)單一項(xiàng)目投資規(guī)模限制時(shí)，能夠聯(lián)合投資的機(jī)會(huì)。GP在給予LP聯(lián)合投資權(quán)利時(shí)，可以采取嚴(yán)格規(guī)定的方式，也可以采取靈活掌握的方式。GP或者GP內(nèi)部的個(gè)人也可以獲得聯(lián)合投資的權(quán)利，但對(duì)所有項(xiàng)目投允許聯(lián)合投資是不恰當(dāng)?shù)?，這就讓聯(lián)合投資者可以假借聯(lián)合投資之名，參與最好項(xiàng)目的投資，摘走最好的果子。通常，聯(lián)合投資時(shí)，LP不會(huì)支付這部分的收益分成和管理費(fèi)，但有時(shí)也不一定，他們可能需要支付交易費(fèi)。LP出錢，GP出力

總結(jié)：GP和LP的這種有限合伙結(jié)構(gòu)，有他的優(yōu)越性，也有弊端。優(yōu)越性就在于如果是做股權(quán)，那么這樣的結(jié)構(gòu)對(duì)于持股非常的方便。弊端就在于不透明。很多項(xiàng)目如果走有限合伙結(jié)構(gòu)的話。不透明成都就很大。

這個(gè)世界上總有些人，他們有很多很多的現(xiàn)金，卻沒有好的投資方法——放在銀行吃利息在金融界可是個(gè)純粹的虧錢行為。于是乎，LP就此誕生了。LP會(huì)在經(jīng)過(guò)一連串手續(xù)以后，把自己的錢交由GP去打理，而GP們則會(huì)將LP的錢拿去投資項(xiàng)目，從中獲取利潤(rùn)，雙方再對(duì)這個(gè)利潤(rùn)進(jìn)行分成。這是現(xiàn)實(shí)生活中經(jīng)典的“你(LP)出錢，我(GP)出力”的情況。
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