什么是外匯市場(chǎng)的有效性？外匯市場(chǎng)有效性包含哪些方面的內(nèi)容？.

做外匯投資就要了解外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)，了解外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)就要知道外匯市場(chǎng)有哪些有效性。這樣根據(jù)其有效性進(jìn)行投資，我們才能稱作是有效投資。這篇文章給大家介紹一下關(guān)于外匯市場(chǎng)有效性的相關(guān)知識(shí)。

有效市場(chǎng)假說(shuō)(Efficient Market Hypothesis，EMH)理論最早可以追溯至19世紀(jì)末。1889 年Gibson在其著作中就曾描述了這一假說(shuō)理論的大致思想。Bachelier在1900年最先描述并檢驗(yàn)了隨機(jī)游走模型，并認(rèn)為價(jià)格行為的基本原則應(yīng)該是“公平游戲”，即是“鞅”。直到20世紀(jì)六七十年代，關(guān)于市場(chǎng)有效性的研究才迅速升溫，其中Kendall(1953)和Cootner(1964)通過(guò)做了大量的序列相關(guān)分析，發(fā)現(xiàn)股票價(jià)格序列服從隨機(jī)游走規(guī)律，即下一周的價(jià)格是在前一周的價(jià)格上加上一個(gè)隨機(jī)數(shù)構(gòu)成，這一發(fā)現(xiàn)為有效市場(chǎng)理論奠定了基礎(chǔ)。Kendall的發(fā)現(xiàn)雖然是EMH的一個(gè)突破性的進(jìn)展，但他并沒(méi)有對(duì)這些假設(shè)做出非常合理的經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋。隨后Samuelson(1965)和Mandelbrot(1966)在認(rèn)真研究過(guò)隨機(jī)游走模型后，才真正揭示出了EMH期望收益中的真正經(jīng)濟(jì)學(xué)含義。

有效市場(chǎng)理論的三種形態(tài)與檢驗(yàn)

在Fama(1970)有效市場(chǎng)假說(shuō)的基礎(chǔ)上，Geweke和Feige(1979)進(jìn)一步劃分了半強(qiáng)式以及弱式有效市場(chǎng)，并根據(jù)投資者可獲得的信息種類將市場(chǎng)分為三種類型：

1、弱式有效市場(chǎng)

在此類市場(chǎng)中，資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格包含了所有歷史價(jià)格信息，市場(chǎng)上的交易者通過(guò)任何方法分析過(guò)去的歷史信息并制定投資策略，都不可能獲取超額利潤(rùn)。

2、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)

在此類市場(chǎng)中，資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)反映了所有的公開(kāi)信息，任何交易者都不可能利用過(guò)去的價(jià)格信息或者任何公開(kāi)信息獲取超額利潤(rùn)。

3、強(qiáng)式有效市場(chǎng)

在此類市場(chǎng)中，資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)反映了所有可得到的信息，這里所說(shuō)的信息包括所有公開(kāi)信息、私人信息以及內(nèi)部信息。

根據(jù)有效市場(chǎng)的類型，檢驗(yàn)市場(chǎng)有效性的方法可以劃分為三種：第一，弱式檢驗(yàn)，即檢驗(yàn)歷史的收益對(duì)于未來(lái)收益的預(yù)測(cè)能力，信息所包含的僅僅是歷史價(jià)格信息;第二，半強(qiáng)式檢驗(yàn)，即檢驗(yàn)資產(chǎn)價(jià)格對(duì)于公開(kāi)信息的反映速度，依據(jù)新消息的發(fā)布能否快速影響資產(chǎn)價(jià)格的變化，以判斷市場(chǎng)的半強(qiáng)式有效性;第三，強(qiáng)式檢驗(yàn)，即指在半強(qiáng)式有效市場(chǎng)上，需要通過(guò)更加間接的方法來(lái)判定。

上文對(duì)外匯市場(chǎng)有效性做了一個(gè)基礎(chǔ)性的介紹，我們知道了外匯市場(chǎng)有效性包含三個(gè)方面的內(nèi)容，也希望這篇文章能給外匯投資者帶來(lái)幫助。

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