2024匯市回顧，強勢美元如何霸屏全年！回顧剛剛結(jié)束的2024，美國通脹宛如樹瘤，盤根錯節(jié)，“頑固不化”，全球緊縮從美聯(lián)儲激進加息開始，美股、美元、非美元貨幣在這一年里，受到的打擊與承托迥異。世界現(xiàn)有貨幣體系受到強烈沖擊，一邊是強勢美元全年霸屏，一邊是非美貨幣滿地凋零，用佛家用語說，就是“九九八一難難難抗”。而全球股市也在復(fù)雜的國際形勢下波動劇烈，全球投資者情緒坐上浪頭帆。正如瑞銀場內(nèi)交易人ArtCashin所說那樣，“從新冠到俄烏，2024，我們經(jīng)歷了一切?！毕旅婢妥屛覀兓仡櫼幌?024國際匯市的波譎云詭。美股截止2024年的最后一個交易日，美股三大指數(shù)悉數(shù)慘淡收官。截至收盤，道指收跌0.22%，報33147.25點；納指跌0.11%，報10466.48點；標(biāo)普500指數(shù)跌0.25%，報3839.50點?？傮w上來看，2024年以來，受俄烏沖突升級、疫情反撲以及各大央行持續(xù)加息的影響，主要股指大多以兩位數(shù)的幅度累跌。道指、標(biāo)普、納指三大股指遭遇2008年金融危機以來最糟糕的一年。結(jié)束3年的連漲記錄，并分別累跌8.79%、19.44%和33.10%。隨著能源危機的加劇，美股能源板塊可以說一騎絕塵，僅看其在標(biāo)普500中的表現(xiàn)就異常亮眼，以50%的漲幅脫穎而出。除能源股之外，醫(yī)療保健板塊的表現(xiàn)也還不錯，以34.26%的漲幅收官。其中強生、聯(lián)合健康漲超5%。但與基金市場命運雷同的是，曾經(jīng)的明星科技股卻遭遇血洗，特斯拉累跌超65%、Meta累跌超64%，亞馬遜、英偉達、英特爾、AMD、奈飛均慘遭腰斬；微軟跌約29%，蘋果全年累跌約28%。中概股方面，整體走低，納斯達克中國金龍指數(shù)全年下跌24.63%。其中新能源車股跌幅領(lǐng)先，小鵬汽車跌幅高達80%，蔚來跌近70%，理想汽車跌近38%。不過，也有些中概股業(yè)績亮眼，尤以在線教育板塊表現(xiàn)突出。好未來全年累漲81%，新東方漲幅也逼近62%。歐股方面，板塊形勢與美股類似，萬馬齊喑的市場中，能源依舊是歐洲大陸最大的贏家。畢竟，截至最近，歐洲的天然氣、石油等能源緊缺才可以舒一口氣。在此之前，能源價格極端走勢是貫穿歐洲全年的噩夢。從板塊走勢來看，泛歐股指斯托克600中，只有兩個板塊上漲，分別是礦業(yè)股所在基礎(chǔ)資源板塊和油氣。其他17個板塊均累跌。除了防御性板塊醫(yī)療和保險以及由于歐洲債券收益率上升而收獲利好的銀行板塊之外，其他14個板塊累跌幅度均超過10%。其中，房地產(chǎn)、零售及科技板塊分別以40%、30%和超29%的幅度領(lǐng)跌。歐洲經(jīng)濟衰退前兆初顯。美元但是，在全球股債雙殺之時，美元卻坐上了火箭，全年演繹“飛天”絕技。美元指數(shù)以全年累漲8.19%的成績，實現(xiàn)2015年一直來的最大漲幅。與美元聯(lián)系緊密的大宗商品除今年上半年短暫同步之外，剩余的時間里美元幾乎吊打主要的大類資產(chǎn)。然后人們驚訝的發(fā)現(xiàn)，俄烏沖突利好美元、美聯(lián)儲加息利好美元、能源危機利好美元好像全球人民遭遇的這一切全都在利好美元，不論是是空的通脹、新興經(jīng)濟體的資本外流還是主權(quán)國家史無前例的債務(wù)違約和破產(chǎn)，巋然不動的依舊是強勢的美元。仿佛有一只上帝之手在推動這一切的發(fā)展?；仡?024美元指數(shù)走勢，我們可以將美元的年內(nèi)走勢氛圍五個階段。第一階段：美聯(lián)儲發(fā)布縮表信號，為加息預(yù)熱。1月中旬，美國最新公布的CPI數(shù)據(jù)破7，當(dāng)月美聯(lián)儲發(fā)布12月貨幣政策會議紀(jì)要，暗示將縮表。市場接收訊號，開始預(yù)期，2024將成為美元新一輪加息元年。第二階段：俄烏沖突爆發(fā)，地緣政治推動美元成為避險資產(chǎn)首選。2月24日，俄羅斯總統(tǒng)普京宣布在頓巴斯開展特別軍事行動，隨即烏克蘭宣布關(guān)閉全國領(lǐng)空，俄烏沖突全面爆發(fā)。世界能源大國、糧食大國的開戰(zhàn)，驅(qū)動更多避險資產(chǎn)進入美元懷抱。第三階段：3月，美聯(lián)儲正式開啟加息周期。10年期美債收益率一路飆升。利差優(yōu)勢，主導(dǎo)美元拉升。整個第二季度，美國收獲果實的同時，全球各地多個經(jīng)濟體品嘗到了惡魔狂舞的痛苦，新型市場遭遇大面積資本外流。第四階段：能源危機爆發(fā)，世界陷入“混戰(zhàn)”。第三季度的國際形勢之復(fù)雜歷史罕見。俄烏沖突衍生的供應(yīng)鏈危機、能源危機迅速席卷全球。美國汽油價格在6月歷史性突破5美元，CPI飆升至40年高位，美聯(lián)儲開啟激進加息75基點。隨后一件件驚心動魄的國際事件發(fā)生，北溪管道同一天被炸，特斯拉兌現(xiàn)減稅承諾將英國拖入泥潭，歐元兌美元宣布跌破平價美元在血雨腥風(fēng)中走上王者之路，達到本輪升值周期的頂峰。第五階段：9月28日，美元達到114.78的20年高位，隨后下跌至104.5附近。全球各地的亂局也在緊迫形勢的威逼下開始強勢破局，暖冬的到來讓歐洲的能源緊缺有所緩解、日本透露轉(zhuǎn)向信號，特拉斯下臺，英國新任財政部長宣布增加稅收，中國放開疫情管控非美貨幣終于有了反攻的機會。當(dāng)然最重要的是，本輪通脹見頂了。2024年的第一周，盡管鮑威爾不停強調(diào)美聯(lián)儲抗擊通脹的決心，多年市場總算知道，寬松的環(huán)境不遠了，盡管我們可能還需要多走一段路。這一年來，非美元貨幣可以說吃盡了苦頭。非美元貨幣這是一份媒體統(tǒng)計的2024年35類全球主要非美元貨幣的走勢對比，我們可以看到，只有俄羅斯盧布、巴西雷亞爾、墨西哥比索和港幣兌美元出現(xiàn)了上漲。回想這一年里全球主要貨幣的遭遇，不少交易員仍感到唏噓。歐元所有的貨幣投資者們向來永遠不會忘記2024年7月的某一天，歐元兌美元宣布跌破平價，20年來的榮譽地位蕩然無存。盡管截至發(fā)文，歐元兌美元的匯率已經(jīng)重新回到了平價之上，但整個驚心動魄的過程實在是令人難以忘記?；仡櫄W元此輪下跌的主要原因，無外乎三個方面：第一，歐洲加息相對美國起步太晚，導(dǎo)致歐美利差過大。第二，歐洲的高能源依賴使得俄烏沖突導(dǎo)致的能源緊缺，成為推動歐洲通脹的主要動力。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，今年8月時，歐洲主要國家電力期貨價格同比上漲10倍。即使至今，德國依然是IMF預(yù)測中受害頗深且經(jīng)濟萎縮最嚴(yán)重的經(jīng)濟體。第三，歐洲經(jīng)濟尚未恢復(fù)至疫前水平。據(jù)統(tǒng)計，歐央行的加息開始于7月，分別在7、9、10、12四個月里分別加息50基點、75基點、75基點和50基點，累計加息250基點。相較于美國的425基點，尤顯不夠。因此，歐央行也對外表示，歐洲加息的下半場才剛剛開始。只是，恐怕進入2024年，歐洲央行決策的制定與實施不得不考慮經(jīng)濟衰退的程度。英鎊要說年內(nèi)貨幣慘狀，英鎊可是當(dāng)仁不讓。作為外匯市場歷史最悠久的貨幣，英鎊的地位那是“不可高聲語”的。在美元成為世界霸主之前，英鎊見證英國名副其實的“日不落”輝煌。但整個2024年，英鎊的年內(nèi)跌幅達到20%。甚至一度跌至1.0335，距離平價僅一步之遙。英鎊的慘淡與英國國內(nèi)的通脹高企與政局動蕩有脫不開的關(guān)系。同樣是通脹飆升，英國央行的動作甚至要早于美國，但年內(nèi)8此會議也只是實現(xiàn)累計加息325基點，但通脹卻比美國還要高。此外，不知道英國是今年流年不利還是政黨高層巨蟹座太多以至于水逆？總之，從約翰遜政黨丑聞開始，政局動蕩就沒消停過。約翰遜的繼任者英國前首相特拉斯更是因守諾而“名留千史”。減稅計劃一度導(dǎo)致英國債市崩盤，盡管緊接著特拉斯宣布離職，英國財長亨特宣布緊急購債計劃挽救了英債市于危難，但上層的動亂使得民眾對于政府的信心受到打擊。眼看通脹之路還有的走，但民間生活成本又在飆升，蘇納克的一舉一動都不得不慎之又慎。畢竟，現(xiàn)在的英鎊已經(jīng)是弱不禁風(fēng)了。日元在全球一往無前地奔赴加息之路時，日本成為唯一堅持超寬松貨幣政策的國家。一直以來，日本飽受通縮之苦，好不容易跳出來，絕不肯輕易回去。為了維持超寬松貨幣政策。日本央行行長黑田東彥宣布無限量購買日債，將日本國債收益率維持低位。美日利差越拉越大，日元開啟貶值通道。進入2024年第二季度，美元的加速上漲導(dǎo)致了日元的加速下跌。10月日元跌破150大關(guān)，跌幅深度達到32%。日本央行開啟世紀(jì)干預(yù)。9月，日本央行發(fā)布消息，稱在匯市采取了直接干預(yù)手段，請投資者相信日元將獲得穩(wěn)定。但事實上，拋售美元的干預(yù)行為，只是治標(biāo)不治本，美元可以一直漲，但日元絕對受不住一直跌。顯然日本央行也深切地知道這一事實。近日，日本央行將本應(yīng)在2024年4月黑田東彥離任之前進行的政策全面評估提前召開。并修改了YCC政策的執(zhí)行內(nèi)容。市場猜測，這或許是日本轉(zhuǎn)向的信號，在下一任日本央行上任后或?qū)⒔Y(jié)束超寬松貨幣政策。具體如何，我們拭目以待。人民幣縱觀全球主要貨幣，2024年年內(nèi)，人民幣走勢盡管不如美元強勢，但其穩(wěn)固性絕非一般。具體來看，2024年4-5月中旬，人民幣迎來第一波下跌，出現(xiàn)階段性新低-6.8；8月中至10月末。進入第二波下跌周期，持續(xù)下挫，9月中旬，離岸人民幣兌美元跌破7大關(guān)，10月進一步達到新低的7.3748；進入11月，人民出現(xiàn)大幅度反彈，于12月初收復(fù)失地，重回6字頭。2024年的最后一個交易日，在岸人民幣兌美元收盤報6.9514，較上一交易日上漲195點；離岸人民幣兌美元收盤報6.9730，則是上漲超過了500基點。從年初延續(xù)2024的強勢到年中的兩波急跌再到年末的企穩(wěn)回升，2024全年人民幣兌美元整體呈現(xiàn)“穩(wěn)-跌-回穩(wěn)”的走勢。影響人民幣匯率波動的主要因素更多是外部美聯(lián)儲加息導(dǎo)致的美元強勢，當(dāng)然內(nèi)部的經(jīng)濟基本面沖擊、經(jīng)常項目順差規(guī)模等也是影響人民幣波動的重要因素。但整體看來，2024年人民幣兌美元雖有所貶值，但貶值幅度小于其他貨幣，匯率處于合理均衡水平，雙向波動成為常態(tài)。思考與展望毫無疑問，2024對于外匯市場而言，是個交易大年。據(jù)國際清算銀行10月發(fā)布的外匯交易報告看，2024年全球外匯日交易總量達到7.5萬億美元，較2024年增長14%。其中人民幣份額增大最多，由4.3%增至7%，成為全球第五順位華爾街精英們在市場預(yù)測方面遭遇滑鐵盧，誰也沒有想到，2024年3月的加息會是一輪狂潮的開始，美聯(lián)儲加息周期推動美元強勢升值，成為構(gòu)成全球其他經(jīng)濟體的重大風(fēng)險。展望2024，華爾街對于今年的股市預(yù)測就要保守的多了。主流觀點認(rèn)為，美國經(jīng)濟將在今年年中陷入衰退，失業(yè)率的攀升、企業(yè)收益率下滑，估值將在上半年出現(xiàn)低位。但隨著美聯(lián)儲政策的松動，美國經(jīng)濟有望進入恢復(fù)期，股市也將得到修正。總之，美股整體走勢將呈現(xiàn)前低后高的趨勢。摩根士丹利的觀點與華爾街基本保持一致，其認(rèn)為，短期美股可能會重演2008年的暴跌走勢，在第一季度時觸底3000-3300點，然后迎來技術(shù)性反彈，年底有望回升至3900點。相對前面的謹(jǐn)慎，德意志銀行就顯得樂觀得多。他們預(yù)計2024年標(biāo)普500的年終目標(biāo)為4500點，至于能否實現(xiàn)，我們只需要保持關(guān)注。貨幣方面，美聯(lián)儲的表現(xiàn)依然會是2024年的主導(dǎo)因素。美元一般而言，強勢美元受到兩方面因素的支撐：美聯(lián)儲鷹派貨幣政策和美國經(jīng)濟狀況明顯優(yōu)于其他經(jīng)濟體。IMF預(yù)測，受長達三年的疫情影響，2024年全球經(jīng)濟增速將由2024年的3.2%進一步放緩至2.7%。世界銀行更是認(rèn)為2024世界經(jīng)濟將走向全球性衰退。展望2024，市場上半年的主題將會從美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟衰退和金融市場穩(wěn)定。受避險情緒影響，美元走勢或?qū)⒊霈F(xiàn)反復(fù)?？赡軙谀曛星巴瓿上碌暗淖夂笠源朔磸?，反彈方向為110。隨著美聯(lián)儲緊縮周期的結(jié)束，市場中心由衰退轉(zhuǎn)為復(fù)蘇，美元正式開啟下行周期，預(yù)計年底美元指數(shù)或?qū)⒒芈渲?00左右。歐元2024非美元貨幣的走勢同樣受到美聯(lián)儲政策的影響。與美國不同的是，歐洲央行的加息周期尚未結(jié)束。歐央行行長拉加德強調(diào)2024歐央行將會繼續(xù)保持類似50基點的加息速度展開緊縮性貨幣政策。并同時，在2024年3月開始以平均每月150億歐元的速度減少資產(chǎn)購買計劃投資組合直到第二季度末。歐洲央行管委維勒魯瓦表示，預(yù)計2024年上半年通脹將達到峰值。不僅如此，據(jù)歐盟委員會預(yù)測，2024年歐元區(qū)財政赤字占GDP的比重將擴大至3.7%。次財政赤字占GDP比例超過歐盟《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定的3%的成員國將從10個增加到12個。這一切都在昭示著歐洲糟糕的境地將會在2024年延續(xù)。中金表示，2024年歐洲經(jīng)濟或?qū)⑾萑霚?。上半年，美?lián)儲的緊縮和能源供給擾動或令歐洲陷入供需雙弱的態(tài)勢。不過好消息是，美聯(lián)儲雖無停止加息的意思，但近期以來已經(jīng)在逐漸減小加息幅度。而歐央行將保持50基點的加息節(jié)奏，這將使得歐美利差逐漸收窄，歐元匯率將更快走向觸底回升的道路。中金預(yù)計，2024難上半年歐元或?qū)⑾噍^年末水平出現(xiàn)一定回調(diào)隨后繼續(xù)承壓。但在美元強勢周期逆轉(zhuǎn)后，2024年第二季度或者更晚時候，歐元存在反彈機會。總的來說，起步艱難，但好在有一線生機。英鎊至于剛剛脫離歐盟的英國來說，2024注定不好過。在過去的幾個月里，看跌英鎊幾乎成為市場的共識。事實上，對于2024英鎊的走勢，大家依然持負(fù)面態(tài)度。從短期來看，英國基本面充滿了不確定性。償債成本的上升、英國家庭生活成本的高企以及政府不得不增加的賦稅。這一切都讓英國的經(jīng)濟雪上加霜，但又是不得不做的決定。經(jīng)濟學(xué)家在接受《金融時報》記者采訪時表示，2024英國將面臨G7國家中最嚴(yán)重、最持久的經(jīng)濟衰退，英鎊也將繼續(xù)承壓。法興銀行策略師KitJuckes表示，除非發(fā)生特殊情況，否則英鎊2024年的表現(xiàn)不會超過日元，英鎊兌日元有跌至120的空間。是的，與英鎊不同，2024年日本的鋌而走險在年底結(jié)束，同時日本央行轉(zhuǎn)向的暗示是的日元或?qū)⒊蔀?024最堅挺的貨幣之一。日元我們前面說過，盡管黑田東彥表示調(diào)整YCC政策不等于轉(zhuǎn)向。但對于一個數(shù)年來持續(xù)保持超寬松改貨幣政策的國家來說，調(diào)整的舉動意義重大，市場認(rèn)為這是推出YCC的征兆。日本財務(wù)省前財務(wù)官中尾武彥對該觀點表示了贊同。1月17日，日本央行將舉行政策會議，會上將公布對物價及經(jīng)濟增長的最新展望。分析師預(yù)計，日本央行或?qū)⒃跁险{(diào)整此前的CPI預(yù)期。如果這發(fā)生的話，那么通脹目標(biāo)很可能也將隨之改變，日元的波動區(qū)間也會有所不同。在之前，130-135是美元兌日元波動的常態(tài)，2024年匯率區(qū)間確定需要等到日本央行方向和意圖更明顯時才能重新搭建。不過毫無疑問的是，2024年日元將會產(chǎn)生劇烈波動。人民幣人民幣方面，中州期貨研究研究所所長金國強表示，美聯(lián)儲將在上半年完成加息周期，隨后于下半年進入觀察期。美元指數(shù)的先跌后張，或使得人民幣先升后跌。根據(jù)2024年12月30日，人民銀行及國家外匯管理局發(fā)布的公告看，1月3日開始，我國銀行間外匯市場交易時間延長至北京時間的次日3:00，人民幣匯率中間價及浮動幅度、做市商報價等市場管理制度適用時間相應(yīng)延長。這將有助于進一步拓展內(nèi)外外匯市場的深度和廣度，促進離岸和再按外匯市場的協(xié)調(diào)發(fā)展，進一步提升人民幣資產(chǎn)的吸引力。同時提振人民幣匯率雙邊震蕩的穩(wěn)定性。展望2024，外匯匯市影響的逐漸下降，人民幣漲跌將更多受到我國經(jīng)濟基本面的影響。隨著疫情防控措施的放開和房地產(chǎn)調(diào)控措施的實行，以及財政政策和貨幣政策的雙管齊下，中國領(lǐng)先世界的經(jīng)濟復(fù)蘇速度將為人民幣的反彈進一步創(chuàng)造條件。正如1月7日，人民銀行黨委書記郭樹清所說，境外資本的持續(xù)流入就是國際金融市場鑒定看好中國的體現(xiàn)。當(dāng)然，人民幣的復(fù)蘇之路肯定會是有起有伏的。中金公司認(rèn)為，第一季度由于外匯影響，人民幣兌美元或?qū)⑾滦兄?.05附近，短期內(nèi)在6.60-7.2之間波動。進入第二季度，隨著美萊村農(nóng)戶加息周期的結(jié)束，中國經(jīng)濟的回暖以及中國跨境收支的平穩(wěn)發(fā)展，人民幣匯率或?qū)⒒厣?，年末有望收?.7左右。綜上所述，中長期看，人民幣匯率將保持雙向波動，整體走強。談及2024未來趨勢，人民銀行劉國強表示，人民幣的趨勢是明確的，未來世界對于人民幣的認(rèn)可毫無無疑問將會不斷增強。短期內(nèi)，不會出現(xiàn)單邊行情?！拔覀冇羞@個實力支撐，我覺得不會出事?！薄安饺羯徎ㄈげ絹?，漸漸行至光明山”，對于投資人來說，金融市場好比戰(zhàn)場。2024年的戰(zhàn)場硝煙四起，但好在我們都等來了山崗的曙光。戰(zhàn)勝的為自己喝彩，失意的為自己加油，別忘了一切的流動與起伏終將歸于除夕的一桌年夜飯。2024，繼續(xù)我們的征程。最后仍舊是我們最重要的提示！來讓我們一起大聲說三遍，外匯投資，最重要的是什么？監(jiān)管！監(jiān)管！監(jiān)管！