今年以來，美國股市在高通脹、多次加息和美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期等多重因素影響之下出現(xiàn)下跌。后續(xù)美聯(lián)儲加息步伐以及美國經(jīng)濟(jì)和美股走勢，成為投資者關(guān)注的熱點(diǎn)話題。

美股三大指數(shù)

年內(nèi)跌幅均超5%

北京時間11月24日凌晨3點(diǎn)，美聯(lián)儲公布了11月份貨幣政策會議紀(jì)要，此次會議紀(jì)要偏鴿派，大多數(shù)美聯(lián)儲官員支持放慢加息步伐。受消息面影響，市場情緒得到提振，當(dāng)?shù)貢r間11月23日，美股三大指數(shù)集體收漲，道瓊斯指數(shù)漲0.28%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.59%，納斯達(dá)克指數(shù)漲0.99%。

對此，排排網(wǎng)財富研究部副總監(jiān)劉有華在接受《證券日報》記者采訪時表示，從11月份的貨幣政策會議紀(jì)要來看，放緩加息步伐成主流意見，貨幣政策會議紀(jì)要整體釋放的信號偏鴿派，意味著美國激進(jìn)加息時代大概率已經(jīng)過去，這提振了市場情緒，從而帶動美股上漲。但另一方面，加息步伐放緩也是美國經(jīng)濟(jì)大概率陷入衰退的信號，在美國經(jīng)濟(jì)惡化程度沒有得到明顯改善之前，美股不具備持續(xù)走強(qiáng)的基礎(chǔ)，整體上會維持震蕩向下的態(tài)勢。

美聯(lián)儲今年3月份開啟加息周期，已經(jīng)累計加息6次，最近4次更是每次加息75個基點(diǎn)，年內(nèi)累計加息375個基點(diǎn)。在此背景下，受多重因素影響，美股今年以來整體表現(xiàn)較差。數(shù)據(jù)顯示，1月1日至11月23日，道瓊斯指數(shù)期間累計下跌5.90%，標(biāo)普500指數(shù)期間累計下跌15.50%，納斯達(dá)克指數(shù)期間累計下跌27.87%，而去年同期，上述三大指數(shù)均取得了較大漲幅，分別上漲17.01%、24.88%、22.40%。

對此，中航基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清對《證券日報》記者表示，2024年以后，面對疫情沖擊，歐美各國紛紛實行財政赤字貨幣化政策，大開貨幣閘門。美聯(lián)儲的量化寬松政策配合政府直接向居民派發(fā)現(xiàn)金，充裕的流動性導(dǎo)致資本市場估值泡沫，美國股市出現(xiàn)“水?！?。今年以來，美聯(lián)儲持續(xù)加息，一方面從市場上回收了流動性，另一方面貨幣環(huán)境收緊也不利于經(jīng)濟(jì)增長，雙重作用下，美國股市大幅下跌。

美國經(jīng)濟(jì)衰退跡象增多

風(fēng)險正逐漸加大

目前，美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險與通脹問題備受市場關(guān)注。美聯(lián)儲官員一致認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)在明年陷入衰退的可能性幾乎與基線預(yù)期的可能性一樣高。

最新披露的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也顯示出美國經(jīng)濟(jì)走弱、勞動力市場降溫。美國勞工部11月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國10月份季調(diào)后消費(fèi)者物價指數(shù)(CPI)同比上漲7.7%，這離美聯(lián)儲2%的通脹目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。當(dāng)?shù)貢r間11月23日，據(jù)美國勞工部數(shù)據(jù)，截至11月19日的一周，初請失業(yè)金人數(shù)為24萬人，高于市場預(yù)期的22.5萬人，為8月份以來新高。此外，標(biāo)普全球公布的最新數(shù)據(jù)報告顯示，11月份美國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)繼續(xù)下行，兩項指標(biāo)均低于榮枯線。

川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，考慮到當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)仍然受多方面因素擾動，疊加通脹值始終維持在歷史高位和美元流動性收緊對消費(fèi)端造成壓制，將加大未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性。美國經(jīng)濟(jì)陷入實質(zhì)性衰退的風(fēng)險正逐漸加大。

鄧海清認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)衰退跡象增多，無論是最新的PMI數(shù)據(jù)還是房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)都指向美國經(jīng)濟(jì)增長動能下降。未來隨著歐美貨幣政策收緊，美國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步走向衰退。

薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊在接受《證券日報》記者采訪時表示，美國持續(xù)加息的思路是通過緊縮貨幣政策來抑制消費(fèi)超過供給造成的通脹，這勢必會導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退，既降低通脹又維持經(jīng)濟(jì)良好增長的“軟著陸”是不現(xiàn)實的。如果美國堅持壓制通脹，2024年美國經(jīng)濟(jì)增長將明顯減速，陷入衰退。

2024年美聯(lián)儲加息節(jié)奏或放緩

美股大概率迎動蕩一年

未來，美聯(lián)儲的加息節(jié)奏將如何？鄧海清表示，美國10月份通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，疊加美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)呈現(xiàn)衰退跡象，市場對美聯(lián)儲未來加息幅度的預(yù)期下降。隨著美國通脹回落，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險上升，2024年美聯(lián)儲加息節(jié)奏可能放緩或停止，美國市場利率水平將維持穩(wěn)定并趨于下降。

陳靂則表示，從最新公布的數(shù)據(jù)來看，美國CPI同比增速已經(jīng)連續(xù)第四個月下滑，通脹值有所回落，但核心通脹韌性仍存，離美聯(lián)儲2%的政策目標(biāo)仍有較大距離。預(yù)計在美國核心通脹壓力得到有效緩解之前，美聯(lián)儲將維持緊縮的立場，貨幣政策轉(zhuǎn)向的可能性較小。

德邦證券在2024年美聯(lián)儲貨幣政策展望報告中表示，預(yù)測2024年美聯(lián)儲貨幣政策或?qū)⒔?jīng)歷緊縮減碼期(2024年12月份至2024年3月份)，緊縮維持期(2024年5月份至2024年11月份)，寬松啟動期(2024年11月份以后)三個階段。

對于美股未來走勢，鄧海清表示，“市場對美國通脹、加息、衰退預(yù)期的頻繁波動會放大股市波動。明年美股大概率仍將是動蕩的一年?！?/p>

陳靂表示，美股市場流動性壓力仍存，再加上經(jīng)濟(jì)下行、通脹維持高位、疫情等因素持續(xù)擾動，未來美股仍面臨較多不確定性，市場還未企穩(wěn)。

鄭磊認(rèn)為，決定美股明年走勢的主要是經(jīng)濟(jì)基本面和企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。通常美股會先于美國經(jīng)濟(jì)見底反彈，提前時間約為半年，如果2024年美國經(jīng)濟(jì)能夠見底，美股可能會在2024年下半年見底回升。