評一周車股，察百態(tài)車市。

很久沒有在一周股評中關(guān)注過大洋彼岸的消息了，這周我們先來講講美股發(fā)生了什么。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四，美股三大指數(shù)全線走高，均漲近1%。美國PPI、零售數(shù)據(jù)均超預(yù)期，提升了美國經(jīng)濟(jì)軟著陸的希望。另外歐洲央行雖意外加息，但投資者押注為最后一次加息，市場期待美聯(lián)儲釋放類似信號。

當(dāng)然近期美股市場最矚目的當(dāng)屬今年最大規(guī)模IPO――Arm的首秀。Arm沒有讓追捧它的人失望，上市當(dāng)天，盤中漲幅一度約30%，收盤時(shí)股價(jià)漲24.69%，市值超過650億美元。

截至北京時(shí)間2024年9月15日22時(shí)，Arm最新市值達(dá)680.8億美元，成為2024年11月以來美股最大IPO，同時(shí)也是2024年9月保時(shí)捷在法蘭克福上市以來，全球募資規(guī)模最大的IPO。

先給大家講講Arm的由來。

Arm總部位于英國劍橋，1990年通過英國工業(yè)界和學(xué)術(shù)界合作創(chuàng)建。該公司1998年在倫敦和納斯達(dá)克公開上市，直到2016年被當(dāng)時(shí)全球掃貨的軟銀孫正義看中，最終以320億美元收入囊中。

時(shí)過境遷，這幾年軟銀日子并不好過，最艱難時(shí)一度將ARM擺上貨架，差點(diǎn)賣給了英偉達(dá)黃仁勛。

不過此次ARM成功上市和首日大漲，對其持有者軟銀和孫正義來說，也是一場急需的勝利。

孫正義表示，人工智能將能夠幫助解決世界上一些最大的問題，并有可能超越人類的智力。自己是人工智能的“堅(jiān)定信徒”，并補(bǔ)充說ARM是人工智能革命的“核心”受益者。

IPO后，軟銀仍持有ARM約90%的股份。首日大漲后，令軟銀所持的ARM股票價(jià)值增加了約120億美元。

雖然這能夠給軟銀提供更多的資金，也幫孫正義挽回了一些近期因?yàn)橥顿Y失敗而丟失的顏面，但他可能并不能因此而松上一口氣，因?yàn)锳RM雖手握架構(gòu)霸權(quán)，但卻賺不了大錢，同時(shí)“AI成色”不足，650億美元的市值對這家英國芯片公司來說存在巨大的溢價(jià)。

再來說說Arm憑什么撐起數(shù)千億市值？

Arm為芯片處理器提供設(shè)計(jì)和授權(quán)架構(gòu)。據(jù)估算，全球99%的智能手機(jī)都應(yīng)用了它的芯片架構(gòu)，包括國外的蘋果、亞馬遜、谷歌、英偉達(dá)、高通、三星、英特爾等，國內(nèi)的華為、比亞迪、中芯國際等，都是Arm的合作客戶。

這里必須一提的是，在所有客戶中，尤以Arm中國最為重要。

作為Arm IP許可在中國市場的獨(dú)家分銷商，Arm中國已經(jīng)成為Arm的最大客戶。2024財(cái)年和2024財(cái)年，來自中國大陸的收入分別占Arm總收入的約18%和25%，其中，Arm中國獨(dú)占18%和24%。

眾所周知，中國擁有全球最多的智能手機(jī)用戶，且在過去十年一直是半導(dǎo)體行業(yè)收入和增長的重要來源。

為此，ARM在招股書坦言，如若未能保持來自中國的收入、進(jìn)入中國新的和現(xiàn)有的市場或在中國獲得新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的吸引力，或ARM在中國的競爭中失去市場份額，可能會對其經(jīng)營業(yè)績和競爭地位產(chǎn)生重大不利影響。

此外，目前整個芯片行業(yè)仍在與銷售低迷作斗爭，庫存過剩加劇了這一局面。尤其是在智能手機(jī)市場這正是ARM目前最核心業(yè)務(wù)，沒有之一。就連芯片巨頭高通也撐不住，直言來自手機(jī)制造商的訂單仍在下滑。

不過Arm的成功上市，還是有望為數(shù)十家科技初創(chuàng)公司和其他公司IPO帶來鼓舞，這些公司在美國上市的計(jì)劃此前因市場情緒低迷而陷入了困境。

分析認(rèn)為，Arm的成功也標(biāo)志著投資者對科技公司的興趣回歸，特別是在過去18個月IPO市場幾乎關(guān)閉后，或許已經(jīng)開始進(jìn)入重啟的狀態(tài)，這也在一定程度上提振了市場的表現(xiàn)。

再來關(guān)心一下美國汽車業(yè)的罷工危機(jī)。

北京時(shí)間周五中午，美國汽車工人聯(lián)合會(簡稱UAW)與通用、福特、Stellantis三大車企的勞資協(xié)議正式到期，UAW決定正式對三巨頭發(fā)起罷工，這將是美國歷史上首次同時(shí)針對三大車企的罷工。

罷工發(fā)起的地點(diǎn)分別為位于美國密蘇里州溫茨維爾的通用汽車裝配工廠，該工廠生產(chǎn)雪佛蘭Colorados、GMC Canyons等車型；位于俄亥俄州托萊多的Stellantis組裝工廠，該工廠生產(chǎn)Jeep牧馬人車型；以及位于密歇根州韋恩的福特裝配廠，主要生產(chǎn)福特Ranger和Bronco車型。

在業(yè)內(nèi)專家看來，UAW還對三巨頭“留有一手”。

位于美國汽車制造業(yè)中心密歇根州底特律市的韋恩州立大學(xué)商業(yè)教授馬里克·馬斯特斯評價(jià)說，在選擇這三個罷工地點(diǎn)時(shí)，工會并沒有瞄準(zhǔn)這些公司的大“搖錢樹”，即全尺寸皮卡和大型SUV，而是更多地選擇了生產(chǎn)利潤率較低的車型的工廠。

咨詢機(jī)構(gòu)GlobalData全球汽車業(yè)務(wù)主管杰夫·舒斯特表示，每家車企的一個發(fā)動機(jī)廠或者變速箱廠的罷工，就足以關(guān)閉將近四分之三的美國裝配廠。

對于工會自身來說，這樣有針對性的罷工也有好處，就是可以節(jié)省資源并延長可能的罷工時(shí)間，也就是“用最少的人辦最多的事”。

不少業(yè)內(nèi)人士和機(jī)構(gòu)都分析認(rèn)為，針對某些發(fā)動機(jī)廠或變速器工廠進(jìn)行罷工一定是UAW未來可能采取的策略，這會迅速削弱汽車制造商的生產(chǎn)能力。其實(shí)在罷工開始前，就有行業(yè)專家預(yù)計(jì)UAW會在起初就立即采取這一策略。

針對UAW此前的要求，三家汽車制造商先后給出了多個版本的提議，但均因“沒有誠意”而被UAW否決。

就在罷工開始前幾個小時(shí)，福特汽車還發(fā)表了聲明，稱“真誠地進(jìn)行了商討，以避免罷工，這可能對我們的業(yè)務(wù)和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生廣泛的影響。它也影響了我們試圖通過這份合同獎勵的5.7萬名工人?！?/p>

由于雙方談判進(jìn)展停滯不前，業(yè)內(nèi)人士和華爾街早已預(yù)期這場罷工在所難免。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月14日美股收盤后，受罷工消息影響，美股大型車企的股價(jià)齊刷刷下跌，然而特斯拉卻上漲了1.75%。

分析人士認(rèn)為，在傳統(tǒng)車企積極地向電動汽車轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)刻，這場可能到來的罷工或?qū)μ厮估瓨?gòu)成利好。Wedbush分析師丹·艾夫斯在一份研究報(bào)告中表示，罷工將影響美國汽車產(chǎn)量，而特斯拉將有機(jī)會受益于競爭對手的任何停產(chǎn)。

特斯拉并非UAW工會的參與者，因?yàn)轳R斯克長期以來直言不諱地反對工會組織，他認(rèn)為工會組織會拖垮企業(yè)效率。

罷工發(fā)生之后，馬斯克更是不忘發(fā)推炫耀一番，“我發(fā)給工人的工資，比UAW想要的還高?！瘪R斯克補(bǔ)充說，“多年來，我們工廠有不少在生產(chǎn)線上工作的技術(shù)人員，通過持有公司股票期權(quán)成為了百萬富翁。”

針對罷工，近日美國咨詢機(jī)構(gòu)安德森經(jīng)濟(jì)集團(tuán)在官方網(wǎng)站發(fā)布了一份報(bào)告。

報(bào)告顯示，如果UAW針對三巨頭的罷工持續(xù)10個工作日，三家企業(yè)合計(jì)將損失近10億美元。其中通用汽車將損失3.8億美元，福特和Stellantis將分別損失3.25億美元和2.85億美元，這還不包括企業(yè)的商譽(yù)損失。對于正處于電動化轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時(shí)期的傳統(tǒng)車企，這顯然不是什么好消息。

但受影響的也不僅僅是這三家車企。AEG的報(bào)告指出，從整體經(jīng)濟(jì)的角度來看，合計(jì)經(jīng)濟(jì)損失將達(dá)到50億美元。AEG表示，這50億元中包括了三大汽車制造商的盈利損失，汽車經(jīng)銷商在短期和長期遭受的損失，汽車零部件供應(yīng)商的損失等等。

此外，可以參考的是，2024年UAW針對通用汽車罷工為期六周，涉及50多家工廠的4.8萬名工人，通用汽車損失高達(dá)36億美元，密歇根州經(jīng)歷了單季度經(jīng)濟(jì)衰退。本次史無前例針對三家巨頭同時(shí)進(jìn)行的罷工，勢必波及更廣。

總的來說，雖然外界認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入快速衰退階段。但資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家、沃頓商學(xué)院金融學(xué)退休教授杰里米·西格爾表示，美國股市今年可能會保持“上升趨勢”，并強(qiáng)調(diào)了這一世界最大經(jīng)濟(jì)體的彈性。

西格爾最近一直是較為樂觀的經(jīng)濟(jì)評論員之一，此前他曾預(yù)測到2024年底標(biāo)普500指數(shù)將上漲15%。

西格爾此前曾表示，美國股市根基穩(wěn)固，因?yàn)橥浲{正在消退，這意味著美聯(lián)儲可能很快就會開始放松貨幣政策，“美聯(lián)儲在9月加息的可能性極低，雖然市場已經(jīng)消化了11月加息的可能性，但我認(rèn)為美聯(lián)儲沒有必要采取行動。”

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