當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢和基本走向.

2008年1月9日 聯(lián)合國經(jīng)濟(jì)和社會事務(wù)部星期三在紐約正式發(fā)布了《2008世界經(jīng)濟(jì)形勢與展望》報告。報告指出，美國房市泡沫破滅以及信貸危機(jī)加深、美元貶值以及全球貿(mào)易失衡等因素在2008年將繼續(xù)給世界經(jīng)濟(jì)帶來不確定性。

2006年世界經(jīng)濟(jì)增長率為3.9%，2007年為3.7%，報告預(yù)測2008年世界經(jīng)濟(jì)增長率為3.4%，延續(xù)下降趨勢。

報告指出，2008年世界經(jīng)濟(jì)的不確定性將主要來源于美國經(jīng)濟(jì)。2007年第三季度，美國房市下滑的趨勢變得更加嚴(yán)重，伴隨著次級抵押貸款引發(fā)的信貸危機(jī)，經(jīng)濟(jì)前景不容樂觀。

報告指出，美國房價在截止到2006年的十年間上升了近90%，因此有大幅下降的空間；而且，美國家庭的負(fù)債率近幾年來快速上升，如果房價下跌達(dá)到15%的幅度，有可能影響消費者需求，使美國經(jīng)濟(jì)增長率下降兩個百分點——這意味著美國經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)停滯。

一旦美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，中國、歐洲和日本的出口增長都將受到影響，進(jìn)而減少這些經(jīng)濟(jì)體對于發(fā)展中國家出口的需求，對世界經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生嚴(yán)重影響。

報告建議各國協(xié)調(diào)政策行動，改善國際貿(mào)易失衡的局面，穩(wěn)定外匯市場。報告指出，匯率只是調(diào)整國際貿(mào)易失衡的手段之一，如果單純依賴匯率調(diào)整，有可能導(dǎo)致美元進(jìn)一步貶值以及國際社會對于美元喪失信心，因此，更為安全和有效的做法是刺激中國、日本和主要石油輸出國等貿(mào)易順差國的需求，以抵消美國需求緊縮產(chǎn)生的效果。

金融海嘯摧毀“華爾街神話” 世界經(jīng)濟(jì)面臨歷史轉(zhuǎn)折

這是最壞的時代，也是最好的時代。

在這個最壞的年代，我們遭遇了近一個世紀(jì)以來最猛烈的金融海嘯，“華爾街神話”伴隨著高盛和大摩的轉(zhuǎn)型而灰飛煙滅，世界經(jīng)濟(jì)也隨之陷入二戰(zhàn)以來最深的衰退。隨著金融風(fēng)暴持續(xù)滲透到實體經(jīng)濟(jì)，世界經(jīng)濟(jì)已走到一個歷史的“轉(zhuǎn)折點”。

在這個最好的時代，經(jīng)濟(jì)全球化的大步推進(jìn)，讓我們有機(jī)會見證包括中國在內(nèi)的全球七大央行聯(lián)手降息的大膽救市舉措，也促成了被視為“布雷頓森林第二”的G20金融峰會的成功舉行，更讓世人領(lǐng)略了主要國家動用數(shù)萬億美元刺激經(jīng)濟(jì)的決心，而中國的4萬億元投資計劃尤其令人稱道。

雷曼兄弟的倒掉

2008年6月24日，晴，紐約曼哈頓。在第七大道745號大樓巨大的外墻電子屏上，“雷曼兄弟”的字幕不停地變換著各種鮮艷的顏色反復(fù)滾動。

2008年11月19日，陰，有風(fēng)，紐約曼哈頓。第七大道745號大樓巨大的外墻電子屏依然吸引眼球，不過滾動播放著的字幕已被“巴克萊資本”所取代，基色也變成只有藍(lán)白兩種。

9月15日，隨著次貸危機(jī)進(jìn)入第二個“高危期”，美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司出人意料地宣告破產(chǎn)。雷曼在美國的核心業(yè)務(wù)和固定資產(chǎn)，被英國的巴克萊資本以區(qū)區(qū)15億美元收購，這便有了上述戲劇性的一幕。而雷曼在美國以外的業(yè)務(wù)則被日本的野村收入麾下。

雷曼并非次貸危機(jī)引發(fā)的破產(chǎn)首例。今年3月，在次貸危機(jī)的第一個“高危期”，美國第五大投行貝爾斯登因陷入流動性危機(jī)而不得不委身摩根大通，美聯(lián)儲專門為該交易提供融資。7月份，金融市場形勢再度惡化，隨著美國兩大住房抵押貸款融資機(jī)構(gòu)——房利美和房地美陷入困境后，危機(jī)迅速升級。兩個月后，為避免“兩房”破產(chǎn)對美國和世界金融體系造成難以估量的破壞，美國政府宣布接管“兩房”。

不過，在很多人看來，放任雷曼破產(chǎn)是布什和保爾森任內(nèi)最大的敗筆。瑞士信貸亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬算了一筆賬：如果當(dāng)初政府出手救雷曼，成本應(yīng)該不超過60億美元，但保爾森當(dāng)時不出手的決定，卻使全世界最終營救金融體系的成本超過1.3萬億(現(xiàn)在看來這一成本還在不斷增加)。“雷曼破產(chǎn)，使大家對金融體系的信心一夜間崩潰，銀行間的資金流動陷于停頓，最后迫使政府不得不全面打救金融業(yè)?！?/p>

次貸危機(jī)的起源

和雷曼同期落難的還有美國第三大投行美林，只不過后者以一個更體面的價格被賣出，接手的一方是美國銀行。隨后，美國前兩大投行高盛公司和摩根士丹利公司宣布轉(zhuǎn)為銀行控股公司。

五大行中“碩果僅存”的高盛和大摩被迫轉(zhuǎn)型，某種意義上也正式宣告了始于上世紀(jì)30年代的華爾街投行神話的終結(jié)。這不僅體現(xiàn)在這些機(jī)構(gòu)再不能不顧后果地從事以往高風(fēng)險高收益的業(yè)務(wù)，也直接導(dǎo)致了數(shù)十萬華爾街精英丟掉飯碗。過去動輒上千萬乃至上億美元的“年終大紅包”，也可能就此成為歷史。

自認(rèn)為幫助美林躲過一劫的塞恩，日前無奈地宣布放棄期望中的1000萬美元年終獎。大摩的麥晉桁也宣布今年不拿分紅，就連被認(rèn)為在本輪危機(jī)中受創(chuàng)最小的高盛，其CEO布蘭克費恩及其他六位高管也已被告知今年將沒有年終獎。業(yè)界估計，相比去年，今年美國銀行業(yè)的年終獎金可能縮水50%-70%。在主張“強(qiáng)有力的金融監(jiān)管”的奧巴馬上臺后，華爾街要想重回高薪時代恐怕更難。

本月在接受彭博電視采訪時，在華爾街打拼了61年的前貝爾斯登CEO格林伯格感嘆說，他“參與開發(fā)”的華爾街模式已經(jīng)一去不返了。而這場悲劇的起源，居然是美國一群所謂的“次貸購房者”。

所謂次貸，是指美國房貸機(jī)構(gòu)針對收入較低、信用紀(jì)錄較差的人群專門設(shè)計出的一種特別的房貸。相對于風(fēng)險較低的優(yōu)質(zhì)貸款而言，這類貸款的還貸違約風(fēng)險較大，因此被稱為“次貸”。從2001年到2005年，美國住房市場在長達(dá)5年的時間里保持繁榮，一些銀行等放貸機(jī)構(gòu)紛紛降低貸款標(biāo)準(zhǔn)，使得大量收入較低、信用紀(jì)錄較差的人加入了貸款購房的大潮。不過，隨著美國利率此后不斷上升，2007年夏，美國次貸危機(jī)全面爆發(fā)。此后，危機(jī)持續(xù)發(fā)展，導(dǎo)致大批美、歐金融機(jī)構(gòu)陷入困境甚至破產(chǎn)，最終在2008年9月升級為一場全面的金融危機(jī)，并波及世界其他地區(qū)。

實體經(jīng)濟(jì)深受沖擊

金融危機(jī)也使世界經(jīng)濟(jì)處于一個歷史的“轉(zhuǎn)折點”。按照國際貨幣基金組織的預(yù)測，今、明兩年世界經(jīng)濟(jì)增長速度預(yù)期僅為3.7%和2.2%，為2002年以來最糟糕表現(xiàn)。世界銀行等的預(yù)測更為悲觀。

在這場金融風(fēng)暴中，美、歐的主要金融機(jī)構(gòu)遭到嚴(yán)重沖擊，全球主要金融市場持續(xù)動蕩，信貸緊縮嚴(yán)重。危機(jī)不斷地從金融業(yè)向其他行業(yè)、從虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)擴(kuò)散，致使美、歐、日三大經(jīng)濟(jì)體陷入衰退，世界經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重減速。

上周，世界銀行宣布了一個月來對世界經(jīng)濟(jì)增長的第二次下調(diào)，該行預(yù)計，今、明兩年全球經(jīng)濟(jì)增長速度將大幅放慢，而明年世界貿(mào)易也將出現(xiàn)自1982年以來的第一次下降。預(yù)計今年全球GDP增長率為2.5%，明年則進(jìn)一步回落至0.9%。而該行此前的預(yù)期為1%。

聯(lián)合國本月初發(fā)布的一份報告也預(yù)計，明年全球經(jīng)濟(jì)增長率可能不會超過1%。IMF則預(yù)計，明年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)將下滑0.3%，發(fā)展中和新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速將明顯放慢至5.1%左右。

早在2007年美國次貸危機(jī)開始顯現(xiàn)時，美國一些次貸機(jī)構(gòu)就紛紛破產(chǎn)。隨著危機(jī)愈演愈烈，投行、保險公司、養(yǎng)老基金等因大量持有次貸支持證券而遭受巨額損失。據(jù)美國高盛公司統(tǒng)計，全球金融機(jī)構(gòu)在美國次貸危機(jī)中所遭受的損失將高達(dá)1.4萬億美元，而截至今年11月份已經(jīng)暴露出了8000億美元。

由于美、歐金融機(jī)構(gòu)在次貸危機(jī)中損失慘重，加上投資者對世界經(jīng)濟(jì)前景缺乏信心，美、歐、日主要股市持續(xù)動蕩，大幅下挫。自今年年初至12月初，美國紐約股市三大股指跌幅均超過34%，英國倫敦、法國巴黎和德國法蘭克福股市主要股指跌幅均超過35%，日本東京股市主要股指跌幅超過46%。股市大跌不僅嚴(yán)重影響了投資者的信心，還對企業(yè)融資產(chǎn)生了不利影響。

美國權(quán)威研究機(jī)構(gòu)全國經(jīng)濟(jì)研究局本月宣布，美國經(jīng)濟(jì)自去年12月開始陷入衰退。由此算來，美國經(jīng)濟(jì)處于衰退之中已有一年時間。歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)均在今年第二、三季度連續(xù)下滑，也都陷入了衰退。隨著發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體也受到波及。

在摩根士丹利亞洲主席羅奇看來，當(dāng)今世界已進(jìn)入“后泡沫時代”，整個2009年世界都將維持衰退，至少要到2010年才可能有緩慢的復(fù)蘇?！霸谌蚧瘯r代，我們陶醉于跨境聯(lián)系帶來的繁榮。但是，隨著繁榮走向極端并孵化出致命的資產(chǎn)泡沫的全球化，結(jié)果必將是泡沫破滅所帶來的后遺癥?！?/p>

美國經(jīng)濟(jì)有望率先反彈

多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)在接下來的六個月中仍將異常艱難甚至持續(xù)惡化。不過，隨著更多貨幣和財政刺激措施開始發(fā)揮作用，主要經(jīng)濟(jì)體有望在明年下半年或是年底前后迎來復(fù)蘇，其中，美國經(jīng)濟(jì)有望率先出現(xiàn)反彈。

經(jīng)濟(jì)明年底企穩(wěn)已成共識

巴克萊資本聯(lián)合首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬基認(rèn)為，當(dāng)前已經(jīng)或正在進(jìn)入全球性的衰退。他表示，美國的經(jīng)濟(jì)萎縮會持續(xù)幾個季度，預(yù)計今年第四季度和明年第一季度美國經(jīng)濟(jì)會大幅萎縮。到明年第二季度，經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)溫和增長。到下半年，增長可能會更為明顯。

具體來說，巴克萊資本預(yù)計第四季度美國經(jīng)濟(jì)會萎縮2.5%，明年第一季度預(yù)計負(fù)增長1.5%，第二季度預(yù)計實現(xiàn)1%的增長，而明年下半年則可能增長3%。

馬基表示，如果美國經(jīng)濟(jì)明年下半年出現(xiàn)復(fù)蘇，將對其他經(jīng)濟(jì)體帶來很大的幫助，因為對美國的出口會增加。

標(biāo)準(zhǔn)普爾首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家懷斯認(rèn)為，這一次全球更像是在經(jīng)歷一次同步衰退，這在以往不大看到。不過懷斯也表示，總體而言，他認(rèn)為到明年年底，經(jīng)濟(jì)情況會開始好轉(zhuǎn)。

懷斯表示，以往更多看到的是，一個國家先陷入衰退，其他國家受到牽連出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下滑。而這一次，盡管金融危機(jī)首先在美國爆發(fā)，但歐洲經(jīng)濟(jì)卻比美國提前感受到了沖擊。美國已經(jīng)陷入衰退，日本的經(jīng)濟(jì)滑坡則基本與美國同步，而歐洲的衰退可能比美國更為溫和，但可能持續(xù)更久。

曾在美聯(lián)儲任經(jīng)濟(jì)學(xué)家的摩根大通美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家費羅利表示，他們的最樂觀的預(yù)期是，到明年下半年，美國經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)溫和復(fù)蘇。其他國家可能也是差不多的情形。摩根大通預(yù)計，美國經(jīng)濟(jì)明年下半年增長2.5%，上半年可能負(fù)增長1%，而今年第四季度可能負(fù)增長4%。

IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布蘭查德表示，全球經(jīng)濟(jì)低迷的狀況很可能持續(xù)到2009年年底，屆時可能見底。這主要是因為，許多引發(fā)本輪危機(jī)的因素可能在那個時候出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。比如在美國，樓市有望在明年中期見底；而去杠桿化的過程還可能持續(xù)一段時間，但也有可能在2009年年底停止。此外，金融機(jī)構(gòu)的放貸意愿也有望逐漸恢復(fù)，加上財政和貨幣政策的刺激，都有望幫助經(jīng)濟(jì)在明年晚些時候復(fù)蘇。

美國經(jīng)濟(jì)可能率先反彈

耶魯大學(xué)管理學(xué)院金融學(xué)終身教授陳志武表示，到明年下半年，美國經(jīng)濟(jì)反而可以比西歐、拉美甚至亞洲國家的經(jīng)濟(jì)更快地復(fù)蘇。反倒是那些不太發(fā)達(dá)的國家，受這次打擊之后，復(fù)蘇的時間可能更長，難度可能更大。

陳志武表示，很多人認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)過這次危機(jī)后可能要徹底垮掉，但他覺得這種結(jié)論有些太夸張，也有些太早了。他表示，美國經(jīng)濟(jì)的自我調(diào)整和復(fù)蘇的能力，過兩年回過頭來看會超過很多人的預(yù)期。

這次金融危機(jī)是源于美國，然后影響到全球各國的經(jīng)濟(jì)。所以，這種情況下，按照一般的理解，這就意味著美國經(jīng)濟(jì)比其他國家受挫的程度會更嚴(yán)重，受拖累的時間也會更長。不過陳志武也指出，從現(xiàn)在來看，美國經(jīng)濟(jì)過去經(jīng)過了兩個世紀(jì)的發(fā)展，特別是其金融市場，盡管這次出現(xiàn)了危機(jī)，但整個金融體系的架構(gòu)還在。所以，到明年某個時候，一旦當(dāng)大家看到金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)到底了，接下來美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度會超出人們的想像。

標(biāo)準(zhǔn)普爾的懷斯表示，美國已經(jīng)陷入衰退，并可能持續(xù)到明年年中。美國這次的衰退的程度并未嚴(yán)重超出以往，只是持續(xù)的時間比一般情況要長一些。其他工業(yè)化國家中，日本的情況與美國會很類似。歐洲的衰退則可能更為溫和，但會持續(xù)更久，可能到明年年底。

還有很重要的一點就是新總統(tǒng)的號召力。陳志武認(rèn)為，奧巴馬的上任可能會讓整個美國社會對自己的未來的信心得到極大提振。奧巴馬也許可以做到像羅斯福那樣。1933年羅斯?？偨y(tǒng)上任以后，把美國社會的信心和凝聚力一下子呼喚出來，讓美國大大小小的家庭和企業(yè)都愿意和新總統(tǒng)一起接受新的挑戰(zhàn)，作出自己的貢獻(xiàn)，盡快幫助美國經(jīng)濟(jì)走出大蕭條。

陳志武表示，奧巴馬明年1月20日上任后，可能在很多方面模仿一些羅斯福的做法，會在金融、證券市場制度架構(gòu)方面作出改革，在刺激經(jīng)濟(jì)增長方面也會出臺很多舉措來刺激消費，同時也能在國際社會得到更廣泛的社會群體的支持，這對美國經(jīng)濟(jì)在明年下半年出現(xiàn)復(fù)蘇會有很大幫助。

股市：震蕩仍可能持續(xù)數(shù)月

多位國際權(quán)威經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，金融危機(jī)最黑暗的時期可能已經(jīng)過去。不過，金融市場特別是股市接下來幾個月仍可能持續(xù)震蕩。

金融危機(jī)或已見底

多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，金融危機(jī)的最壞時期應(yīng)該算是已經(jīng)過去。但他們也提醒說，在局勢尚未完全明朗之前，當(dāng)前還不宜過分樂觀。

曾在美聯(lián)儲任職多年的摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家費羅利認(rèn)為，在過去一段時間各國紛紛采取重大措施穩(wěn)定市場和刺激經(jīng)濟(jì)的作用下，再出現(xiàn)像雷曼兄弟這樣的大型機(jī)構(gòu)倒閉的風(fēng)險已大大下降。從這個角度說，金融危機(jī)的最糟糕時期已經(jīng)過去。

巴克萊資本聯(lián)合首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬基則表示，他個人不大愿意下類似于我們已經(jīng)渡過最壞時期的判斷?！懊缆?lián)儲和財政部推出的一系列舉措，的確似乎已經(jīng)在市場上產(chǎn)生了一些積極效果，我們預(yù)計這種正面效應(yīng)會繼續(xù)下去。”

耶魯大學(xué)管理學(xué)院金融學(xué)終身教授陳志武表示，金融危機(jī)某種意義上說已經(jīng)到底，當(dāng)然這個底肯定不是V型，而是U型底。但是對實體經(jīng)濟(jì)的沖擊還剛剛開始。

馬基表示，在現(xiàn)階段還存在危機(jī)繼續(xù)惡化的風(fēng)險，所以他認(rèn)為現(xiàn)在還沒到過于自信和樂觀的時候，大家還必須對金融體系可能出現(xiàn)的更多負(fù)面發(fā)展保持警惕。

標(biāo)準(zhǔn)普爾首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家懷斯表示，對金融市場來說，最壞的時期可能已經(jīng)過去，但由此帶來的經(jīng)濟(jì)沖擊才剛剛開始。他表示，有跡象顯示信貸狀況有所改善，但仍有很多不確定性?？偟膩碚f，他認(rèn)為信貸市場已過了最黑暗的時期，但要改善不是一朝一夕的事。

“在我看來，在徹底恢復(fù)正常，可能需要幾年時間。”懷斯說。他以1997年亞洲金融危機(jī)時的狀況為例表示，盡管當(dāng)時只是一個地區(qū)性的危機(jī)，但受此影響，銀行體系在幾年后才恢復(fù)正常。

股市未來數(shù)月震蕩為主

對于金融市場未來的走勢，費羅利認(rèn)為，股市接下來會繼續(xù)消化經(jīng)濟(jì)方面的負(fù)面消息，經(jīng)濟(jì)的疲軟會抑制股市的任何上漲。市場仍會持續(xù)波動。就美股而言，股市可能還會創(chuàng)出新低?！氨M管我們已經(jīng)很接近底部，但仍有進(jìn)一步下跌的可能性。”標(biāo)準(zhǔn)普爾的懷斯表示，股市可能已經(jīng)接近底部。股市通常會先于經(jīng)濟(jì)3-6個月企穩(wěn)，如果說經(jīng)濟(jì)能在明年中期復(fù)蘇的話，那么股市有望在今年年底左右企穩(wěn)。

陳志武則預(yù)計，未來六個月中，道指可能在7000點到11000點之間震蕩，然后隨著投資人對美國經(jīng)濟(jì)的前景改觀，股市可能出現(xiàn)回升。陳志武表示，從投資價值上來看，美國和歐洲等發(fā)達(dá)股市在現(xiàn)在和未來幾個月中存在顯著的長期投資機(jī)會，甚至包括金融業(yè)。盡管今天金融股跌得很慘，但長遠(yuǎn)來看，金融業(yè)前景依然看好，長期的投資價值依然非常高。

對A股市場，陳志武表示，“未來幾個月還會有很多陰云，因為中國的企業(yè)盈利和經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在未來六個月或是九個月只會越來越壞，而不是越來越好。”但是也許從明年上半年以后，中國股市可能出現(xiàn)新一輪上漲。當(dāng)然，“大小非”的問題還有待解決。他認(rèn)為，A股未來六個月探新低的可能性很小，但是上漲的空間會比較有限，大概會在2000點上下波動一段時間。

巴克萊資本的馬基表示，過去一段時間股市受到了企業(yè)盈利和世界經(jīng)濟(jì)增長降溫預(yù)期的影響，也出現(xiàn)了大幅下跌。但通常情況下，股市會先于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。從歷史經(jīng)驗來看，在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯復(fù)蘇之前，股市已經(jīng)開始企穩(wěn)一段時間。

美元強(qiáng)勢有些過頭

對于前一段時間風(fēng)頭正勁的美元，專家表示，美元走強(qiáng)凸顯了全球投資人仍對美國經(jīng)濟(jì)實力抱有信心，但當(dāng)前的上漲可能有些過頭了。

摩根大通的費羅利認(rèn)為，美元近期走強(qiáng)主要原因有二：一方面，這是對前期美元疲軟的報復(fù)性反彈。因為在今年夏天，市場對美元過分看空；另一方面，此前大家對美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂很盛，但沒想到后來歐洲和其他經(jīng)濟(jì)體也紛紛陷入相對，因此，美元相比之下反倒成為搶手貨。短期內(nèi)，他認(rèn)為美元可能在今后幾個月出現(xiàn)調(diào)整。

標(biāo)普的懷斯表示，美元只是從此前兩年的過度弱勢中反彈，但當(dāng)前有些太強(qiáng)。過去幾年，美元對歐元等貨幣的走勢更多體現(xiàn)了利率的相對走勢。在2006年時，歐洲的利率要低于美國，資金于是流向美國，推動美元上漲、歐元下跌；但隨著美國利率下調(diào)和歐洲加息，歐元對美元開始持續(xù)上漲。

但在過去幾個月中，隨著歐洲陷入衰退，歐元遭到拋售。當(dāng)然，美元的走強(qiáng)還受到日元套利交易的影響。由于大量套利交易在風(fēng)險上升時選擇平倉，歐元遭到打壓，日元相對走強(qiáng)，美元也受到影響。

“就目前而言，我并不認(rèn)為美元匯價太大偏離長期均衡水平，但我預(yù)計，一段時間以后，隨著形勢恢復(fù)穩(wěn)定，避險意愿下降，歐元對美元可能回到1.40附近。”懷斯說。

掌控當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的政策建議

今年以來，中國經(jīng)濟(jì)面對著一系列的內(nèi)憂外患:一是自然災(zāi)害不斷，先后出現(xiàn)了年初的南方地區(qū)冰雪災(zāi)害、5月12日的四川汶川大地震災(zāi)害、6月中下旬的南方局部地區(qū)洪澇災(zāi)害等，給人民群眾的生命財產(chǎn)安全和企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營造成嚴(yán)重影響；二是股市的暴跌、房市面臨生產(chǎn)經(jīng)營的困難，資金鏈條繃得較緊，生產(chǎn)、投資、消費、出口等環(huán)節(jié)的增速都有所減緩。目前中國經(jīng)濟(jì)正處于一個十字路口，促進(jìn)和制約因素并存，上行和下行力量同在，但下行的風(fēng)險正在快速增加，未來的發(fā)展態(tài)勢存有一定變數(shù)。

需要指出的是，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式正成為新時期發(fā)展的新要求，它對中國經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展是利好的，有利于擺脫資源、環(huán)境對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的硬約束。但就短期來說，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式不是免費的午餐，必然要求付出一定的代價。這種代價，就是高投入、高消耗的粗放型增長受到限制，一些涉及資源、環(huán)境更多的發(fā)展領(lǐng)域設(shè)置的市場門檻更高，由此帶來發(fā)展成本上升，短期內(nèi)將影響一些領(lǐng)域的生產(chǎn)、投資，影響一些經(jīng)濟(jì)增長速度。因而，對可能伴生的階段性失業(yè)加劇、消費和投資需求減弱、CPI上升、社會心態(tài)不穩(wěn)等問題，也應(yīng)當(dāng)有足夠的心理準(zhǔn)備和物質(zhì)準(zhǔn)備，及早做好應(yīng)對工作，把經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的代價控制在最低的限度。

2008年的中國經(jīng)濟(jì)走向?qū)⒅饕Q于對宏觀調(diào)控政策的把握上。如果調(diào)控力度、時機(jī)把握得當(dāng)，各項政策相對配套，不出現(xiàn)傷害微觀領(lǐng)域基本活力的局面，我們就可以避免宏觀大的波動。如果有關(guān)調(diào)控政策持續(xù)收緊，就有可能引發(fā)本輪經(jīng)濟(jì)周期出現(xiàn)過早觸底的危險。

現(xiàn)在的關(guān)鍵是，在財政政策上要在穩(wěn)健基礎(chǔ)上，適當(dāng)加大積極支持發(fā)展的力度；在貨幣政策的運用上，要在從緊基礎(chǔ)上，適當(dāng)增加靈活性，防止收縮過緊；在外貿(mào)政策上要注意保持鼓勵出口政策的穩(wěn)定性、連續(xù)性，適當(dāng)增加激勵性。要注意避免出現(xiàn)政策性收縮效應(yīng)與經(jīng)濟(jì)的周期性波動效應(yīng)重疊，以至放大波動效應(yīng)，形成過大的經(jīng)濟(jì)下滑慣性。這是需要政府竭力防止的。

出現(xiàn)高度通脹的可能性較小

今年以來，市場物價持續(xù)上漲，2月份居民消費價格漲幅一度曾攀升到8.7%，引來各方面的更多關(guān)注。此后漲幅雖有所波動，但基本處于7~8%的高位運行。1~6月份，居民消費價格總水平同比上漲7.9%，表明中國的通脹水平已經(jīng)由低度向中度發(fā)展，全年實現(xiàn)4.8%的預(yù)期目標(biāo)是很困難的，但連續(xù)出現(xiàn)10%以上高度通脹的可能性也不大，估計全年居民消費價格漲幅在6.5~7%之間。

本輪通脹的特點決定了通脹的變化將會是平緩的、階段性的、可控的，不大可能是急劇性的變化，也不會是持久性的、不可控的。本輪通脹成因表現(xiàn)出需求拉動、成本推動和國際輸入影響的特點，是多種因素綜合作用的結(jié)果，與以往不完全相同。需求拉動可能是急劇性的變化，但成本推動很可能是逐步的、漸進(jìn)的，不可能是急劇性的變化；國際輸入的影響可能是突發(fā)性的，但不大可能是持久性的。按照目前國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)社會條件，物價上漲也是可控的，即可以控制在各方面可以承受的范圍，能夠避免出現(xiàn)超過10%的高度通脹。

從發(fā)展趨勢看，推動漲價的因素正在發(fā)生新的變化。雖然潛在漲價壓力還不小，但主要不是來自國內(nèi)需求膨脹的因素，漲價的壓力更多的是來自于成本因素和國際輸入因素。而消除這些因素的影響，客觀上還需要有個過程，不可能短期內(nèi)迅速見效，估計中度通脹狀態(tài)還將繼續(xù)維持一段時間。

需要特別指出的是，在治理通脹的過程中，要注意防止兩種傾向:一是，缺乏國際視野，還是局限于國內(nèi)問題，關(guān)起門來就通脹論通脹，忽視本輪通脹的國際性，影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的較快發(fā)展，以至出現(xiàn)中國為世界通脹吃藥，付出過大的代價；二是，缺乏綜合措施，還是局限于單純緊縮貨幣政策，僅把控制需求作為主要手段，忽視財政政策和外貿(mào)政策，影響社會需求的穩(wěn)定增長，以至出現(xiàn)微觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的環(huán)境持續(xù)惡化，加大社會的成本壓力，加劇供求的失衡矛盾。

總之，防止物價上漲過快的政策立足點，要更多地放在改善供給、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、完善機(jī)制上，更多地放在減輕企業(yè)和個人負(fù)擔(dān)上，而不是放在單純的緊縮貨幣需求上。這就要求政府要在堅持適度從緊的貨幣政策的同時，更多地運用財政補(bǔ)貼、減免稅收等手段，切實幫助企業(yè)和個人消化成本和價格上漲的壓力；更多地運用富裕的外匯儲備加大進(jìn)口力度，通過增加國際資源來控制國內(nèi)價格上漲。也就是說，要把適度從緊的貨幣政策與較為積極的財政政策結(jié)合好，把國內(nèi)調(diào)控與國際調(diào)節(jié)結(jié)合好，把總量調(diào)控與結(jié)構(gòu)優(yōu)化結(jié)合好，把需求調(diào)節(jié)與供給調(diào)節(jié)結(jié)合好，把行政調(diào)控與制度改革結(jié)合好。牢牢把握住一個基本的原則，這就是防止和治理通脹，不宜以過度加劇失業(yè)矛盾為前提，不宜以犧牲經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快增長為代價，而是要在發(fā)展中治理通脹，在增加就業(yè)中把物價漲幅控制在各方面可以承受的范圍。

當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)形勢及對我國經(jīng)濟(jì)的影響

當(dāng)前，世界 經(jīng)濟(jì) 正處于平穩(wěn)的上升期。美國、日本等主要經(jīng)濟(jì)體自2003年下半年以來復(fù)蘇步伐顯著加快，帶動世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回升。與此同時，國際貿(mào)易有所恢復(fù)，商品和 金融 市場明顯回暖。從 目前 情況 分析 ，下一階段世界經(jīng)濟(jì)和國際市場有望繼續(xù)保持健康的運行態(tài)勢，我國經(jīng)濟(jì) 發(fā)展 的外部環(huán)境總體上較為寬松。

一 世界經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)回升

美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)較快增長.目前，各方面對美國經(jīng)濟(jì)下一步走勢普遍較為樂觀。這種樂觀情緒是有一定根據(jù)的。從需求方面看，消費繼續(xù)充當(dāng)著經(jīng)濟(jì)增長的主要動力，個人消費支出今年前兩個月繼續(xù)明顯擴(kuò)張；投資從去年二季度起扭轉(zhuǎn)下降局面后，呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長的勢頭，成為經(jīng)濟(jì)增長加速的重要因素。從供給方面看，在服務(wù)業(yè)保持基本穩(wěn)定的同時， 工業(yè) 生產(chǎn)止跌回升，2003年全年增長0.2%，扭轉(zhuǎn)了2001年和2002年連續(xù)兩年下滑的情況，這是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)漸趨穩(wěn)固的標(biāo)志。從目前情況分析，2004年工業(yè)繼續(xù)表現(xiàn)良好，天然氣、電力和礦業(yè)生產(chǎn)的繼續(xù)穩(wěn)步增長，延續(xù)了工業(yè)生產(chǎn)的增長勢頭。美國今年將舉行總統(tǒng)選舉，布什政府正在不遺余力地維持經(jīng)濟(jì)增長的良好局面，以為其競選獲取有利的籌碼。當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)運行中存在的主要 問題 仍是財政和貿(mào)易的雙赤字沒有得到控制，同時，今年前3個月物價水平連續(xù)上升，增幅分別為0.5%、0.3%和0.5%，這引發(fā)了對于通貨膨脹的擔(dān)憂。

歐洲經(jīng)濟(jì)有望好轉(zhuǎn)。從一些主要預(yù)期指標(biāo)的情況看，歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)和服務(wù)業(yè)出現(xiàn)回升或好轉(zhuǎn)跡象。反映制造業(yè)信心的采購經(jīng)理人指數(shù)，今年初以來均高于50的基點，其中，關(guān)于訂單和產(chǎn)出的評價均為2001年以來的最高水平。服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人信心指標(biāo)的大多數(shù)構(gòu)成指標(biāo)也分別為2000年底以來的最高水平。這表明微觀經(jīng)濟(jì)主體對經(jīng)濟(jì)運行的信心明顯增強(qiáng)。近期，波蘭等中東歐10個國家加入歐盟，原成員國將面臨一定的資本外流和工資下降壓力，整體經(jīng)濟(jì)運行的穩(wěn)定性可能會受 影響 ，但由于新成員國經(jīng)濟(jì)增長相對較快，也會給歐盟經(jīng)濟(jì)帶來新的活力。俄羅斯經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)較快增長。政權(quán)比較穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)改革不斷推進(jìn)，以及原油價格繼續(xù)處于相對高位，這些都是俄羅斯經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有利因素。

日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇。從當(dāng)前情況看，日本經(jīng)濟(jì)回升的動力仍主要來自出口和工業(yè)生產(chǎn)。日本出口在今年一季度達(dá)到14.5兆日元(約合1320億美元)，創(chuàng) 歷史 最高水平，增長了12%。由于日本 企業(yè) 效益得到改善，企業(yè)經(jīng)營情況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，破產(chǎn)企業(yè)連續(xù)減少，這對設(shè)備投資的增長是有利的。目前，消費尚未擺脫頹勢，物價跌幅雖有所回落，但通貨緊縮狀況仍未完全消除。但總的來看，全年日本經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)保持良好態(tài)勢。與此同時，其他亞洲國家，如韓國、新加坡、泰國、馬來西亞等國經(jīng)濟(jì)也將在出口的帶動下保持較快的增長。

應(yīng)該說，目前世界經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)回升具備一定的條件。首先，伊拉克戰(zhàn)爭、非典疫情等嚴(yán)重影響世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的風(fēng)險已基本緩和，壓抑許久的投資者信心和消費者信心明顯回升，投資和消費活動重新趨于活躍，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動力不斷增強(qiáng)。其次，世界主要經(jīng)濟(jì)體的政策條件大都處于多年來十分寬松的時期，都將繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)的增長提供支撐。當(dāng)然，我們也不能忽視一些不確定因素的存在，主要是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然過度依賴美國經(jīng)濟(jì)增長，復(fù)蘇的基礎(chǔ)還不夠穩(wěn)固；日本和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍面臨著許多結(jié)構(gòu)性障礙；主要經(jīng)濟(jì)體在連續(xù)降息和大幅增加財政支出后，政策調(diào)控余地較??；國際石油價格持續(xù)處于多年來的高位，提高了世界范圍內(nèi)的生產(chǎn)成本。但總體上看，全年世界經(jīng)濟(jì)運行前景是樂觀的。根據(jù)世界銀行最新預(yù)計，2004年世界經(jīng)濟(jì)增長3.7%，明顯高于2003年的2.6%，其中，美國、歐元區(qū)、日本經(jīng)濟(jì)將分別增長4.6%、1.7%和3.1%。

二、國際貿(mào)易和資本流動緩慢恢復(fù)

1.世界貿(mào)易在曲折中復(fù)蘇。當(dāng)前世界貿(mào)易總量溫和擴(kuò)張，2003年增長了4.7%。但從結(jié)構(gòu)上看，出現(xiàn)了更趨不均衡的勢頭，主要表現(xiàn)在美國貿(mào)易逆差繼續(xù)擴(kuò)大。2003年美國逆差接近5000億美元，創(chuàng)下新的紀(jì)錄。在這種情況下，美國內(nèi)貿(mào)易保護(hù)主義強(qiáng)烈抬頭，相繼出臺了大量針對主要貿(mào)易伙伴的限制措施。這在國際貿(mào)易領(lǐng)域引發(fā)了普遍的不安和對立情緒。最近，歐盟已開始了歷史上首次針對美國的貿(mào)易制裁，相關(guān)懲罰措施主要是對美國商品征收5%的額外關(guān)稅。如果這種限制措施進(jìn)一步升級為大范圍的貿(mào)易戰(zhàn)，將對2004年國際貿(mào)易的發(fā)展帶來不可忽視的影響。國際貿(mào)易領(lǐng)域另一件重要事件是坎昆會議的不歡而散。在此次會議上，發(fā)展 中國 家與發(fā)達(dá)國家在以農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易為核心的問題上產(chǎn)生了嚴(yán)重對立，導(dǎo)致了旨在推動世貿(mào)組織新一輪多邊貿(mào)易談判的磋商破裂，給全球貿(mào)易發(fā)展蒙上了陰影。不過，從世界經(jīng)濟(jì)運行情況看，經(jīng)濟(jì)增長水平的提高對貿(mào)易的擴(kuò)大是有利的，主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長加快將帶動整個國際市場需求的恢復(fù)。據(jù)聯(lián)合國預(yù)測，2004年世界貿(mào)易量將增長7.5%，高于上年的4.5%的增幅。

2.國際投資情況將逐步好轉(zhuǎn)。2000年以來，由于世界 經(jīng)濟(jì) 增長放慢、股市價格縮水、公司利潤下降等，全球跨國直接投資持續(xù)減少，到2002年跌至6510億美元，比 歷史 最高水平幾乎減少了50%。進(jìn)入2003年以來，全球跨國直接投資減少的勢頭有所緩解，雖然全年跨國直接投資水平仍處于低位，但資本流動在亞太等局部地區(qū)重新趨于活躍。從2003年全球跨國直接投資流向看，外國直接投資流入美國大幅度增加，流出略有減少，歐元區(qū)和日本外國直接投資流入流出均大幅減少。由于國際投資流向與經(jīng)濟(jì)增長水平相關(guān)度較高，估計2004年流入美國的資本仍將增加，日本、歐洲對外資的吸引力也將有所增強(qiáng)。

3.國際 金融 市場動蕩頻繁。(1)外匯市場。近兩年，外匯市場發(fā)生了重大的結(jié)構(gòu)調(diào)整。美元強(qiáng)勢貨幣地位大為削弱；歐元穩(wěn)步升值，受到匯市投資者的普遍關(guān)注；日元對美元呈現(xiàn)穩(wěn)步攀升趨勢，在日本央行的再三干預(yù)下仍頑強(qiáng)挺升，成為匯市次強(qiáng)貨幣。這種結(jié)構(gòu)調(diào)整過程在2003年 發(fā)展 得如火如茶并延續(xù)到2004年初。但從2004年情況 分析 ，美元繼續(xù)下跌的空間有限。經(jīng)過較長時間的下跌，美元當(dāng)前匯價已比較充分地釋放了下跌的風(fēng)險。而且，隨著美國實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)不斷穩(wěn)固，美元匯價已初步止跌，下一步回穩(wěn)的可能性較大；而歐元和日元得益于經(jīng)濟(jì)基本面的支持，也不至于出現(xiàn)明顯的下跌，國際匯市整體上可能將處于一種相對穩(wěn)定的狀態(tài)。(2)股票市場。全球股市在2003年完成了由弱到強(qiáng)的轉(zhuǎn)變，全球股市的漲幅是近年來較大的一年。道·瓊斯指數(shù)上漲約20%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲約40%，英國《金融時報》指數(shù)上漲10%，法蘭克福DAX指數(shù)上漲約30%，日經(jīng)指數(shù)上漲近20%，香港恒生指數(shù)上漲約30%。這樣大的漲幅同時也意味著，在經(jīng)濟(jì)正常增長的情況下，2004年很難再重現(xiàn)相同的漲幅。但從經(jīng)濟(jì)的基本面來看，2004年的國際股市還是謹(jǐn)慎樂觀的。

三、國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境對我國經(jīng)濟(jì)的 影響

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展以及我國加入世貿(mào)組織，我國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系愈加緊密，國際經(jīng)濟(jì)形勢的變化影響到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的多個方面。當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)變化趨勢對我國經(jīng)濟(jì)的影響有利有弊，但總體上看利大于弊。

1.對我國外貿(mào)出口的影響。美國、歐洲、日本等主要經(jīng)濟(jì)體需求增長，進(jìn)出口貿(mào)易恢復(fù)，有利于我國外貿(mào)出口的增長。今年一季度，我國對美國、歐盟、日本、香港、東盟等國家和地區(qū)出口均增長很快，增幅分別達(dá)到34.5%、41.7%、23.4%、29%和31.9%。由于強(qiáng)勢美元地位改變后，2004年美元可能在一個相對低價區(qū)域波動，因此我國的貿(mào)易條件仍將相對有利。另外，國際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭給國際貿(mào)易的擴(kuò)大帶來較為嚴(yán)重的障礙，我國外貿(mào)出口也不可避免地受到影響。今年一季度，國外對我發(fā)起11例反傾銷、保障措施等調(diào)查，涉案金額3.3億美元，特別是一些國家在特別保障條例下專門針對我國商品設(shè)立了一些非關(guān)稅壁壘，將增加我國出口快速增長的難度，這種趨勢值得我們密切關(guān)注。

2.對我國利用外資的影響。當(dāng)前國際直接投資重新趨于活躍，跨國購并仍是國際直接投資的主導(dǎo)方式，我國在此方面已出臺了相關(guān)的條例，對于吸引國際購并資本將有促進(jìn)作用。境外股本融資的形勢也相對樂觀。全球股市在止跌轉(zhuǎn)升后，融資氣氛已明顯好轉(zhuǎn)。這對我國 企業(yè) 在海外上市和發(fā)行股票融資比較有利。2003年，“ 中國 人壽”在美國和香港股市同時上市，募集資金達(dá)到35億美元。2004年國內(nèi)多家大型國有企業(yè)均有意抓住當(dāng)前國際資本市場的有利時機(jī)，赴境外融資。另外，美元貶值使歐元區(qū)和日本的投資商在我國境內(nèi)采購?fù)顿Y品和雇傭員工的價格降低，這些也將增強(qiáng)我國市場對外商的吸引力。然而，隨著發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長水平的提高，將吸引國際主流資本的流入，我國利用外資也面臨更加激烈的競爭。

3.其他方面的影響。由于美元對主要貨幣匯價大幅下跌，人民幣也面臨升值壓力。雖然2004年美元繼續(xù)大幅下跌的可能性不大，但國際上要求人民幣升值的壓力依然沒有消除。近年來，美聯(lián)儲連續(xù)大幅度下調(diào)美元利率，并引發(fā)其他國家跟進(jìn)降息，世界主要經(jīng)濟(jì)體利率處于低位，對于我國通過調(diào)整人民幣利率調(diào)控經(jīng)濟(jì)運行也有一定的影響。此外，值得注意的是，國際石油市場價格居高不下，對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有一定的不利影響。

不好

大家在看了小編以上內(nèi)容中對"當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢和基本走向"的介紹后應(yīng)該都清楚了吧，希望對大家有所幫助。如果大家還想要了解更多有關(guān)"當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢和基本走向"的相關(guān)知識的，敬請關(guān)注大王財經(jīng)網(wǎng)。我們會根據(jù)給予您專業(yè)解答和幫助。