若從交易技術(shù)層面、從市場交易規(guī)模等角度考察，10年來中國外匯市場的發(fā)展確實取得了有目共睹的成績。和國際外匯市場的新發(fā)展相比，我國銀行間外匯市場的交易方式由交易員分別報價，系統(tǒng)按照時間優(yōu)先、價格優(yōu)先原則集中撮合成交，從技術(shù)層面應(yīng)當(dāng)說是符合國際外匯市場發(fā)展的趨勢的；中國銀行間外匯市場的交易規(guī)模也是連年翻番。但是，如果從市場制度發(fā)展的角度看、從市場結(jié)構(gòu)的角度來考察，中國外匯市場依然處于起步階段，在新產(chǎn)品的創(chuàng)新等領(lǐng)域基本上沒有新的進展，這種趨勢尤其表現(xiàn)在中國外匯交易中心的定位等方面。

從市場交易平臺的角度看，外匯市場的平臺應(yīng)當(dāng)是市場化的，目前中國外匯交易中心的市場定位有待明確。在整個外匯市場的發(fā)展過程中，中國外匯交易中心究竟應(yīng)當(dāng)如何定位、承擔(dān)什么職能，直接影響到下一步外匯交易中心本身的發(fā)展，也影響到下一步外匯市場的發(fā)展。

中國外匯交易中心在成立初期采取的是會員制的組織體制，會員交納會員費，并成立理事會，實際上是具有一定市場中介色彩的自律性組織。隨著10年來的發(fā)展，外匯交易中心的這種市場色彩反而在淡化，成為監(jiān)管機構(gòu)的直接下屬機構(gòu)。從市場發(fā)展的角度看，起碼這不能視為一種進步。

從國際經(jīng)驗看，如何合理界定中國外匯交易中心這類市場主體的職能和定位，往往成為影響外匯市場發(fā)展的一個重要因素。從韓國外匯市場的發(fā)展看，韓國參與銀行間外匯市場的金融機構(gòu)成立的一個自治委員會——漢城外匯市場委員會是一個十分重要的自律性組織，韓國的外匯經(jīng)紀(jì)商、韓國銀行和政府也參加了這個委員會，通過市場化的方式推動了韓國外匯市場的發(fā)展。在中國臺灣省的外匯市場發(fā)展中，初期也有定位不清晰的外匯交易中心，成立后一直沒有獲得法律地位，這個交易中心由五家臺灣的商業(yè)銀行(臺銀、中國、第一、華南、彰化)組成，其他銀行可以會員身份參加；隨著臺灣外匯市場的發(fā)展，交易中心的地位進一步明確了經(jīng)紀(jì)商的功能，促進了交易中心的發(fā)展和臺灣外匯市場的發(fā)展?？梢?，一個市場化的、定位明確的交易平臺對于外匯市場的發(fā)展具有十分重要的作用。在外匯市場上，商業(yè)銀行等市場主體更為了解市場的需求，能夠?qū)κ袌鲎鞒龈鼮殪`敏的反應(yīng)，通過市場化的方式，將商業(yè)銀行引入中國外匯交易中心的運作，無疑有利于外匯市場的發(fā)展。

從市場的交易競爭程度看，中央銀行應(yīng)當(dāng)逐步降低大規(guī)模的持續(xù)直接市場干預(yù)，著手提高外匯市場的市場競爭程度中央銀行的大規(guī)模入市干預(yù)，此時市場的監(jiān)管者和調(diào)控者被動地直接成為最大的交易主體，從中長期看不利于外匯市場效率的提高，也降低了外匯市場的市場競爭程度，也降低了中央銀行進行外匯市場進行間接調(diào)控的靈活性和回旋的余地。

從技術(shù)層面看，盡管近兩年來外匯市場推出了歐元／人民幣交易和外幣拆借中介服務(wù)，交易時間延長，結(jié)售匯統(tǒng)計數(shù)據(jù)上網(wǎng)，但是在匯率政策方面事實上的釘住美元以及穩(wěn)定的匯價、央行的大規(guī)模直接干預(yù)，使得市場參與者認(rèn)為人民幣匯率有政府擔(dān)保，直接制約了外匯市場的發(fā)展。

從市場主體的結(jié)構(gòu)看，當(dāng)前外匯市場存在的一個明顯缺陷，就是交易量在交易主體中的分布過于集中，在銀行間外匯市場的300多家會員中，只有少數(shù)幾家銀行占據(jù)高度壟斷地位，這種市場主體的同質(zhì)性、交易分布的集中性可能有利于監(jiān)管機構(gòu)的直接監(jiān)管，但是，因為商業(yè)銀行交易行為的趨同性，以及占據(jù)主導(dǎo)地位的商業(yè)銀行的交易的集中性，一方面使得中央銀行有較大的被動入市干預(yù)的壓力，同時也使得匯率形成的市場彈性有待提高。

從國際經(jīng)驗看，中央銀行對于外匯市場的干預(yù)應(yīng)當(dāng)是間接地通過商業(yè)銀行等市場主體進行的，持續(xù)的大規(guī)模直接干預(yù)的成本實際上趨于上升。因此，中央銀行逐步減少持續(xù)的直接干預(yù)，引入多元化的市場主體，讓商業(yè)銀行等中介機構(gòu)發(fā)揮更為積極的作用，是外匯市場發(fā)展的一個重要動力；中央銀行入市干預(yù)，應(yīng)當(dāng)是在全面掌握市場交易信息的基礎(chǔ)上，通過影響商業(yè)銀行的交易行為來進行更有效率。

市場競爭程度不高，同樣還表現(xiàn)在市場流動性的缺乏方面。當(dāng)前，中國外匯市場上除美元之外的交易品種缺乏流動性，直接制約了市場的發(fā)展。外匯市場中的一個規(guī)律是，流動性創(chuàng)造流動性。一個流動性好的產(chǎn)品會吸引更多的機構(gòu)參與交易，機構(gòu)的參與反過來又增加了該產(chǎn)品的流動性。從當(dāng)前的市場環(huán)境看，提高市場的競爭程度、進而提高市場的流動性，是推動外匯市場發(fā)展的一個重要環(huán)節(jié)。要逐步引入做市商制度，在放開雙邊交易的條件下，有條件引入做市商制度。經(jīng)過批準(zhǔn)的做市商銀行在規(guī)定的做市限額內(nèi)，根據(jù)自己的判斷，連續(xù)報出愿意買賣外匯的價格和金額，提供市場流動性，而不必強調(diào)有真實的結(jié)售匯背景。同時，還應(yīng)當(dāng)吸收更多的市場主體，如保險公司等非銀行金融機構(gòu)進入市場，嘗試進行貨幣經(jīng)紀(jì)公司的試點；逐步放開實需原則的限制，在增加具有不同交易動機的交易主體基礎(chǔ)上，允許市場參與者在嚴(yán)格控制風(fēng)險的前提下，進行無實需背景的金融交易。

從市場主體結(jié)構(gòu)看，應(yīng)當(dāng)為中小金融機構(gòu)提供更多的交易選擇，改變中小金融機構(gòu)在當(dāng)前的外匯市場結(jié)構(gòu)中的被動地位無論是國際市場還是國內(nèi)市場，外匯市場發(fā)展的一個重要趨勢是交易的集中化和非中介化，大型的銀行越來越主導(dǎo)整個外匯市場的運作過程。與此同時，一大批中小金融機構(gòu)的市場參與程度在提高，這些客戶在國內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)較小，但是因為其參與國際業(yè)務(wù)的經(jīng)驗較少，信用評級較低，難以通過國際外匯市場進行買賣，希望通過中國外匯交易中心構(gòu)建的平臺進行交易來軋平頭寸。

目前，對應(yīng)于銀行結(jié)售匯柜臺的主要交易品種，銀行間市場有四種貨幣，都是外幣兌人民幣報價。此時容易出現(xiàn)不同外幣之間的交叉匯率、和國際外匯市場之間匯率的差別，一些能夠參與國際外匯市場交易的大銀行，往往會把國內(nèi)市場流動性較高的美元的交易放在國內(nèi)的銀行間市場交易，而把相應(yīng)的歐元、日元和港幣頭寸都通過國外市場轉(zhuǎn)換為美元的頭寸，中小金融機構(gòu)則只能被動地接受國內(nèi)外市場之間的價格差異。因此，在當(dāng)前的發(fā)展階段，中國外匯交易中心應(yīng)當(dāng)在控制中小金融機構(gòu)的信用風(fēng)險的前提下，積極將中小金融機構(gòu)作為服務(wù)的主要對象之一。

當(dāng)前，為了改變中小金融機構(gòu)的這種被動的市場格局，既可以考慮推出美元兌歐元等交叉盤的報價，也可以改變現(xiàn)有的報價方式，將四種貨幣的交易基準(zhǔn)價格統(tǒng)一為美元的基準(zhǔn)價格，其他主要貨幣和人民幣之間的價格由美元基準(zhǔn)價格和國際外匯市場美元和主要國際貨幣之間的價格進行套算。

從市場功能定位看，應(yīng)當(dāng)推動當(dāng)前的外匯市場從以實需為基礎(chǔ)的結(jié)售匯頭寸的平補市場，逐步轉(zhuǎn)化為同時覆蓋實需交易和金融易的外匯市場在當(dāng)前的資本管制條件下，基于交易的實需原則，中國的銀行間外匯市場實際上更多的是一種結(jié)售匯頭寸的平補市場，主要是配合結(jié)售匯制度下外匯指定銀行平衡結(jié)售匯交易產(chǎn)生的頭寸。在這種市場格局下，商業(yè)銀行不是基于商業(yè)需要或贏利的目的在外匯市場上買賣外匯，其交易行為是為了履行國家外匯管理局關(guān)于結(jié)售匯周轉(zhuǎn)頭寸的管理規(guī)定。當(dāng)市場供求出現(xiàn)不平衡時，中央銀行只能被動入市買賣外匯。反觀國際外匯市場的發(fā)展，銀行、非銀行金融機構(gòu)、大型跨國企業(yè)和中央銀行基于不同的交易目的，進入外匯市場交易，實需性需求的比率實際上趨于下降，而金融易的交易量占市場總的交易量已經(jīng)超過70%，因此，逐步改革結(jié)售匯制度，謹(jǐn)慎地放松資本項目管制，擴大外匯市場的金融易，是提高當(dāng)前外匯市場活躍程度的重要方向之一。

與市場功能定位相對應(yīng)的一個問題是，當(dāng)前從市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，應(yīng)逐步推出以銀行間遠(yuǎn)期交易為代表的新交易品種。目前國內(nèi)外匯市場只有四個即期交易品種，缺乏遠(yuǎn)期交易等交易品種。開展遠(yuǎn)期結(jié)售匯的四家銀行只能通過即期市場和拆借市場進行平盤，銀行間外匯市場缺乏遠(yuǎn)期交易市場，匯率形成僅基于當(dāng)前的外匯供求，難以迅速反映市場對未來匯率的預(yù)期。因此，應(yīng)積極拓展包括遠(yuǎn)期和外幣貨幣對在內(nèi)的新的交易品種。

有關(guān)國際經(jīng)驗表明，只要有現(xiàn)實的避險交易的需求，就必然會產(chǎn)生相應(yīng)的避險交易的品種，只不過在不同的管制條件下，這些新品種究竟是在在岸的市場，還是在離岸的市場而已。目前在香港以及海外市場，有關(guān)人民幣的遠(yuǎn)期交易十分活躍，對于中國在岸市場的遠(yuǎn)期交易的發(fā)展也是一個外部的推動力。目前我國遠(yuǎn)期外匯市場的發(fā)展僅限于零售市場上的遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)，內(nèi)容僅包括進出口貿(mào)易避險和還本付息避險，完全以實需為原則。應(yīng)當(dāng)逐步在銀行間外匯市場推出遠(yuǎn)期外匯交易，并為未來退出調(diào)期、期貨、期權(quán)等業(yè)務(wù)提供經(jīng)驗。與此相對照，也可以推出商業(yè)銀行的遠(yuǎn)期頭寸管理，通過中國外匯交易中心建立相應(yīng)的遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)平盤機制，為金融機構(gòu)提供遠(yuǎn)期外匯避險機制。

將 超過 股票 成為中國 最大的金融投資 商品

總的來說外匯市場將逐漸的強大,人們會象炒股一樣把他當(dāng)成習(xí)慣,呵呵

中國外匯投資市場發(fā)展現(xiàn)狀和未來會越來越好，而人民幣在這幾年會一直持續(xù)升值．在未來幾年中國的外匯市場將會更值得投資．