中概股監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)，現(xiàn)在投資港股互聯(lián)網(wǎng)合適嗎？

截至2024年7月17日，今年共有36家中國(guó)企業(yè)在美上市，但36家中國(guó)企業(yè)中有24家跌破了股票，跌破率為67%。隨著美國(guó)股市環(huán)境和國(guó)內(nèi)監(jiān)管環(huán)境的變化，一些中國(guó)概念股紛紛回歸國(guó)內(nèi)。專家們預(yù)測(cè)，香港股市有可能迎來(lái)“中國(guó)概念股”的回歸。來(lái)自第三方機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)表明，中國(guó)股票的整體開盤價(jià)較高。7月17日，共有275只中國(guó)股票，7月16日，204只股票收于發(fā)行價(jià)以下，中間價(jià)為74%。武漢科技大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)董登新認(rèn)為，這主要是因?yàn)槊绹?guó)的市場(chǎng)和監(jiān)管環(huán)境對(duì)中國(guó)企業(yè)越來(lái)越不友好。美國(guó)政府對(duì)中國(guó)概念股的不友好或歧視性政策，在一定程度上主導(dǎo)了投資者的風(fēng)格和炒作。在中國(guó)公司在美國(guó)上市之后很可能是投機(jī)力量在玩風(fēng)險(xiǎn)游戲，這將壓低中國(guó)企業(yè)的估值。

此外，國(guó)內(nèi)對(duì)中國(guó)概念的監(jiān)管環(huán)境也繼續(xù)變得嚴(yán)格。7月10日，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)空間管理局發(fā)布通知，要求“用戶個(gè)人信息超過(guò)100萬(wàn)的經(jīng)營(yíng)者必須向網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)安全審查”。此外，在政策方面，中國(guó)多次提到對(duì)中國(guó)概念股的監(jiān)管。7月6日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于依法打擊違法證券活動(dòng)的意見》，提出進(jìn)一步加強(qiáng)跨境監(jiān)管執(zhí)法司法合作，完善數(shù)據(jù)安全相關(guān)法律法規(guī)，邊境數(shù)據(jù)流和分類信息管理。加強(qiáng)對(duì)中國(guó)概念股的監(jiān)管，采取措施應(yīng)對(duì)我國(guó)概念股公司的風(fēng)險(xiǎn)和突發(fā)事件。

在高失誤率下，一些中國(guó)概念正計(jì)劃“回家”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年共有5只中國(guó)概念股回歸香港二次上市，其中汽車之家、百度集團(tuán)、必利、攜程、曉鵬汽車今年已登陸香港。中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)資本市場(chǎng)研究所趙錫軍表示:“這些公司的市場(chǎng)和客戶都在中國(guó)，它們的收入和利潤(rùn)都來(lái)自中國(guó)。在這種情況下，中國(guó)投資者可能會(huì)認(rèn)同并理解這些公司。有相當(dāng)多的企業(yè)，他們收集了大量的中國(guó)客戶的信息，他們不得不遵守中國(guó)政府關(guān)于保護(hù)個(gè)人信息的一系列規(guī)章制度。在中國(guó)管轄范圍內(nèi)上市更容易保護(hù)這些信息。

目前，大量的中國(guó)概念股都有部分回歸香港股票，董登新預(yù)測(cè)，香港股票將迎來(lái)中國(guó)概念股回歸的趨勢(shì)?！白?024年以來(lái)，港交所進(jìn)行了重大改革。滬深兩市試點(diǎn)登記制度取得重大突破和成功，極大地提高了港股和a股市場(chǎng)的包容性和開放性，也為中國(guó)概念股的回歸創(chuàng)造了良好的環(huán)境和渠道。因此，中國(guó)概念股的回歸將首先從大品牌的回歸開始，并將在未來(lái)逐步過(guò)渡到中小市值的中國(guó)概念股，并可能嘗試回歸。劵研究所所長(zhǎng)董登新說(shuō)。此外，趙錫軍指出，無(wú)論公司在哪里上市，都需要遵守，特別是要保護(hù)客戶信息安全的“柵欄”，必須“牢固”。如果一個(gè)公司不能保護(hù)客戶的信息安全，那么它無(wú)論走到哪里都會(huì)帶來(lái)問題。

現(xiàn)在投資港股互聯(lián)網(wǎng)還是比較合適的，風(fēng)險(xiǎn)比較小，而且上漲幅度也比較穩(wěn)定。

現(xiàn)在不怎么合適，因?yàn)楦酃上碌容^嚴(yán)重，這個(gè)時(shí)候進(jìn)行投資的話，很容易會(huì)被套牢，所以最好不要這時(shí)候投資。

不合適。因?yàn)槿缃窀酃苫ヂ?lián)網(wǎng)市場(chǎng)不穩(wěn)定，再加上中概股監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)，因?yàn)橐咔橛绊?，股市如今并不平靜，投資風(fēng)險(xiǎn)有些大。

不合適。因?yàn)楝F(xiàn)在的監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)，而且現(xiàn)在港股的互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展趨勢(shì)并不是很穩(wěn)定。

巨豐投顧：對(duì)比美股和港股 A股走牛還需要哪些因素？

通過(guò)對(duì)比美股與香港恒生指數(shù)近幾年走勢(shì)看出，資本市場(chǎng)若想走好，起碼需要具備以下三點(diǎn)特征：

1、股份回購(gòu)規(guī)模增加，推動(dòng)股指上漲

在成熟資本市場(chǎng)，回購(gòu)已成為常用的資本運(yùn)作手段之一。

以美股標(biāo)普500指數(shù)看，在2009年之后股份回購(gòu)規(guī)模開始逐年遞增，股指也同向逐年走高。

香港恒生指數(shù)方面，其2007~2008年以及2015年至今，這兩個(gè)時(shí)間區(qū)間，股份回購(gòu)規(guī)模最大。2024年港股回購(gòu)規(guī)模263億港元，2024至今回購(gòu)231億。近幾年股指走勢(shì)也與回購(gòu)規(guī)模趨同。

可看出，回購(gòu)是兩個(gè)市場(chǎng)走牛的動(dòng)力之一。

2、低利率

次貸危機(jī)之后，美國(guó)、中國(guó)香港持續(xù)降息，致使資金面明顯呈現(xiàn)寬松狀態(tài)。低利率本身就會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)形成正面刺激，同時(shí)又因?yàn)榈屠适谷谫Y成本降低，所以也會(huì)刺激上市公司通過(guò)債務(wù)融資回購(gòu)股份。

而股份回購(gòu)后，流通股逐步減少，降低分紅股本，從而達(dá)到提升每股收益、上市公司價(jià)值，最終推動(dòng)股價(jià)?？衫斫鉃榈屠室彩谴碳ど鲜泄具M(jìn)行股份回購(gòu)的因素之一。

但如果進(jìn)入加息周期，資金成本抬升，股份回購(gòu)就會(huì)受到影響。

3、低稅率

以美國(guó)為例，主要的幾次減稅中，除了2001~2003年小布什時(shí)期減稅實(shí)行后出現(xiàn)了一定的行政時(shí)滯延遲外，標(biāo)普500指數(shù)在減稅期間都呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。

而香港方面，在營(yíng)商環(huán)境上一直以低稅制聞名世界，主要的利得稅率16.5%，相當(dāng)于國(guó)內(nèi)的企業(yè)所得稅。

并在2024年10月中旬推出港版稅改，繼續(xù)減少小企業(yè)的稅務(wù)負(fù)擔(dān)。新規(guī)定中，將企業(yè)前200萬(wàn)港元利潤(rùn)的利得稅率由原來(lái)的16.5%降至8.25%，即利得稅的一半，其后的利潤(rùn)則繼續(xù)按照標(biāo)準(zhǔn)稅率16.5%扣稅。這個(gè)改革將減輕中小企業(yè)和初創(chuàng)企業(yè)的稅務(wù)負(fù)擔(dān)，將可惠及數(shù)十萬(wàn)中小企業(yè)。

A股目前關(guān)于以上三點(diǎn)的情況對(duì)比：

利率

當(dāng)下，外圍市場(chǎng)進(jìn)入加息周期，但我國(guó)大陸貨幣政策穩(wěn)中向松，可以理解為變相低利率。寬松程度上，目前中國(guó)大陸稍占優(yōu)勢(shì)。后續(xù)貨幣、財(cái)政政策可能還有變動(dòng)，具體要重點(diǎn)留意。

稅率

目前我國(guó)稅收結(jié)構(gòu)中，企業(yè)繳稅占比超過(guò)80%，相比發(fā)達(dá)普遍低于50%，中國(guó)企業(yè)稅負(fù)明顯偏重。企業(yè)稅負(fù)中，間接稅占比超過(guò)70%，第一大稅種增值稅占比47%。同時(shí)，我國(guó)16%的增值稅基本稅率，在間接稅為主的亞洲中也居于高位。

在增值稅改革方面，今年3月初政府工作報(bào)告提出“三檔并兩檔”、“減稅8000億”，9月底財(cái)政部長(zhǎng)提及“抓緊研究更大規(guī)模的減稅”，令市場(chǎng)對(duì)增值稅稅率調(diào)整預(yù)期逐漸升溫。

關(guān)于減稅的趨勢(shì)已經(jīng)確立，但相關(guān)細(xì)則仍需等待落實(shí)。

回購(gòu)規(guī)模

2014~2024年，我國(guó)A股上的回購(gòu)主要還是被動(dòng)回購(gòu)為主，占比93%，主動(dòng)回購(gòu)只占7%左右。其中主動(dòng)回購(gòu)總金額占同期現(xiàn)金紅利金額比例為1.5%。相比美國(guó)、英國(guó)這些發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)看，美國(guó)回購(gòu)總金額占同期現(xiàn)金紅利為43.57%，而英國(guó)是49.5%，與我國(guó)相差了40多倍。

在股份回購(gòu)方面，2024年以來(lái)A股上市公司回購(gòu)規(guī)模激增，全年回購(gòu)金額已近800億，當(dāng)相比美國(guó)2009年谷底時(shí)2000億美元左右的規(guī)模還有很大提升空間。政策上，公司法中關(guān)于回購(gòu)的條款已經(jīng)進(jìn)行了修改，放寬回購(gòu)范圍、延長(zhǎng)庫(kù)存股周期，這會(huì)刺激A股回購(gòu)規(guī)模在未來(lái)繼續(xù)增加。

目前A股今年已經(jīng)實(shí)施股份回購(gòu)，且回購(gòu)金額、規(guī)模較大個(gè)股主要有：

通過(guò)以上對(duì)比不難發(fā)現(xiàn)，對(duì)于A股來(lái)說(shuō)整體經(jīng)濟(jì)、政策上的環(huán)境已在明顯改善之中，相應(yīng)的問題正在往積極的方向發(fā)展，再加之近期政策利好不斷，2449政策底的確立，希望投資者不應(yīng)太過(guò)悲觀。

只需待以上三個(gè)特征逐步明朗即可。

（文章來(lái)源：巨豐投顧）