讓我們先了解原油市場

布倫特原油與WTI之間的定價差異

馬克·里奇是有史以來最具影響力和爭議性的大宗商品交易商之一，他曾將石油稱為流經(jīng)世界血管的血液。原油是世界經(jīng)濟的基本能源。原油價格除了是交易最活躍的商品之一外，對地緣政治和天氣事件也極為敏感。

事實上，世界原油市場都是投資者對供求的預(yù)期，油價波動很大，受消費者和投資者情緒的影響很大。因此，像新型冠狀病毒日益嚴(yán)重的威脅這樣的全球性事件可能會在整個市場上引發(fā)沖擊波。

國際能源署（iea）在2024年4月的報告中預(yù)測，全球石油需求將下降到1995年的水平，這都是由于COVID-19的大流行。據(jù)世界衛(wèi)生組織（World Health Organization）稱，已有100多個國家報告了經(jīng)實驗室確診的COVID-19病例，病毒傳播程度的不確定性震撼了金融市場，并在整個經(jīng)濟中造成連鎖反應(yīng)。

最受歡迎的兩種原油

在物理石油方面，有不同的等級。最受歡迎的交易等級是布倫特北海原油（俗稱布倫特原油）和西德克薩斯中質(zhì)原油（俗稱WTI）。布倫特是指在北海布倫特油田和其他地點生產(chǎn)的石油。

布倫特原油價格是非洲、歐洲和中東原油的基準(zhǔn)。布倫特原油的定價機制決定了全球約三分之二的原油產(chǎn)量。

石油含有硫，原油中硫的百分比決定了將石油提煉成能源產(chǎn)品所需的加工量?！薄疤鹪汀笔侵负蛄啃∮?%的原油

布倫特原油和WTI原油的硫含量都遠低于1%，因此它們都是“甜味”原油。它們的密度也比其他地方開采的許多原油低（“輕”）。這兩個特點使它們更容易提煉，對石油產(chǎn)品生產(chǎn)商更有吸引力。

基準(zhǔn)和交易市場

WTI是北美的基準(zhǔn)原油。

芝加哥商品交易所（CME）紐約商品交易所（NYMEX）分部列出了WTI原油的期貨合約。WTI原油期貨交割發(fā)生在俄克拉荷馬州庫欣市

布倫特原油期貨在洲際交易所（ICE）交易。由于布倫特原油是國際貿(mào)易，交貨地點將因國家而異。

由于這兩種石油都被用作基準(zhǔn)，不同的國家將以不同的方式使用它們。亞洲國家傾向于使用布倫特原油和世界原油指數(shù)的混合基準(zhǔn)價格來評估其原油的價值。

影響基準(zhǔn)定價的因素

布倫特原油和WTI原油具有不同的性質(zhì)，這導(dǎo)致了一種稱為質(zhì)量價差的價格差異。它們也分布在世界各地（歐洲的布倫特和北美的WTI）。這被稱為位置分布。

原油的名義價格只是了解原油市場的一個因素。

根據(jù)紐約商品交易所（NYMEX commodities market）的CME Group，WTI/布倫特價差受四個關(guān)鍵因素的影響：

美國原油產(chǎn)量水平

美國原油供需平衡。

北海原油作業(yè)

國際原油市場的地緣政治問題

世界事件如何影響原油價格

政治轉(zhuǎn)變、天氣事件和全球健康危機一直是石油市場的一些最大沖擊因素。

由于冠狀病毒爆發(fā)，國際能源機構(gòu)（IEA）下調(diào)了對2024年3月全球石油需求的預(yù)測，預(yù)計2009年以來需求將出現(xiàn)首次同比下降。6 IEA在其2024年4月的報告中稱，到2024年12月，需求可能仍將下降。7

?要了解世界事件如何導(dǎo)致布倫特原油和西德州原油之間的價差長期劇烈波動，請回顧幾年。2011年初，布倫特-西德州原油期貨價格差接近持平

每桶原油價格：1987-2024年

2011年期間，價差擴大，布倫特原油價格高于WTI。2011年2月，阿拉伯之春（阿拉伯地區(qū)大部分地區(qū)的一場起義）在埃及爆發(fā)，這一時期，阿拉伯之春的蔓延擴大了。

由于對蘇伊士運河關(guān)閉和供應(yīng)不足的擔(dān)憂，布倫特原油價格變得比WTI更貴。由于運河運行的緊張局勢有所緩和，擴散減少了。

然后，在2011年末，伊朗政府威脅要關(guān)閉霍爾木茲海峽，世界上大約20%的石油每天都通過霍爾木茲海峽流動。隨著布倫特原油價格飆升至每桶25美元，高于WTI.9，價差再次擴大

2015年，布倫特原油的溢價下降有兩個原因。首先，與伊朗達成協(xié)議，允許伊朗出口更多石油，這本應(yīng)增加伊朗原油每天流入市場的數(shù)量。由于布倫特是伊朗原油的定價基準(zhǔn)，這壓低了布倫特當(dāng)時的價格。

其次，美國鉆井平臺數(shù)量幾乎同時下降。而且，隨著對向海外出口美國原油的支持不斷擴大，這意味著未來的鉆探活動將減少，美國的日產(chǎn)量也將減少。

因此，布倫特原油價格走低，原因是伊朗原油增加，而WTI則因美國產(chǎn)量減少和出口增加而走強。必須注意的是，對石油流入市場的預(yù)期足以引起價格波動。

天氣也會對價格產(chǎn)生劇烈影響。美國能源情報署將2005年的颶風(fēng)歸因于油價的大幅上漲，原因是煉油廠和生產(chǎn)在天氣事件期間停產(chǎn)

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應(yīng)該不是一回事吧。原油價格應(yīng)該是給那些賣油的人阿拉伯國家看的，國際油價現(xiàn)值是給買油的人看的。

當(dāng)然不是一回事，但是有些關(guān)聯(lián)，就像是黃金一樣，假若期貨漲了，那么現(xiàn)值也必然隨之升高，反之就下跌。