一、期貨是什么

期貨就是一種合約，一種將來(lái)必須履行的合約，而不是具體的貨物。合約的內(nèi)容是統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)化的，惟有合約的價(jià)格，會(huì)因各種市場(chǎng)因素的變化而發(fā)生大小不同的波動(dòng)。

這個(gè)合約對(duì)應(yīng)的“貨物”稱為標(biāo)的物，通俗地講，期貨要炒的那個(gè)“貨物”就是標(biāo)的物，它是以合約符號(hào)來(lái)體現(xiàn)的。例如：CU0602，是一個(gè)期貨合約符號(hào)，表示2006年2月交割的合約，標(biāo)的物是電解銅。

二、期貨交易就是賺取差價(jià)

期貨交易實(shí)際上就是對(duì)這種“合約符號(hào)”的買(mǎi)賣(mài)，是廣大期貨參與者，看中發(fā)期貨合約價(jià)格將來(lái)可能會(huì)產(chǎn)生巨大差價(jià)，依據(jù)各自的分析，進(jìn)而搏取利潤(rùn)的交易行為。從大部分交易目的來(lái)看，也就是投機(jī)賺取“差價(jià)”。

說(shuō)明一點(diǎn)，現(xiàn)在成交的期貨合約價(jià)格，是大家希望這個(gè)合約將來(lái)的價(jià)格變動(dòng)（一般幾天或幾個(gè)月），所以它不一定等于今天的現(xiàn)貨價(jià)。

三、期貨交易的基本特征：“以小博大”

期貨交易的基本特征就在于可以用較少的資金進(jìn)行大宗交易。

例如：以50萬(wàn)元的資金，基本上可做1000萬(wàn)元左右的交易。也就是說(shuō)，交易者用50萬(wàn)元的資金作為保證（即保證金）價(jià)值1000萬(wàn)元的商品價(jià)格變化，所產(chǎn)生的盈虧都由交易者的50萬(wàn)元資金承擔(dān)，差不多把資金放大了20倍。這就是所謂的“杠桿效應(yīng)”，也可稱為“保證金交易”。這種機(jī)制使期貨具有了“以小博大”的特點(diǎn)。

四、期貨交易可理解為“買(mǎi)空賣(mài)空”

期貨交易買(mǎi)賣(mài)的是“合約符號(hào)”，并不是在買(mǎi)賣(mài)實(shí)際的貨物，所以，交易者在買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出期貨時(shí)，就不用考慮是否需要或者擁有期貨相應(yīng)的貨物，而只考慮怎樣買(mǎi)賣(mài)才能賺取差價(jià)，其買(mǎi)與賣(mài)的結(jié)果只體現(xiàn)在自已的“帳戶”上，代價(jià)就是萬(wàn)分之幾的手續(xù)費(fèi)和占用5%左右的保證金，這一點(diǎn)可簡(jiǎn)單地用通常所說(shuō)的“買(mǎi)空賣(mài)空”來(lái)理解。

五、買(mǎi)、賣(mài)都可以

正由于可理解為“買(mǎi)空賣(mài)空”，使期貨交易可進(jìn)雙向交易。即根據(jù)自已對(duì)將來(lái)行情漲跌分析，可先買(mǎi)進(jìn)開(kāi)倉(cāng)，也可先賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)，等價(jià)差出后，再進(jìn)行反向的賣(mài)出平倉(cāng)或買(mǎi)進(jìn)平倉(cāng)，以抵消掉自已開(kāi)倉(cāng)的合約。這樣自已的“帳單”上就只留下開(kāi)倉(cāng)和平倉(cāng)之間的價(jià)差，同時(shí)，開(kāi)倉(cāng)占用的保證金自動(dòng)退回，從而完成了一次完整的交易。

當(dāng)然，期貨這種合約也可實(shí)際交割。一個(gè)開(kāi)倉(cāng)的買(mǎi)入合約，一直不平倉(cāng)，到期限后（一般幾個(gè)月），交易者就必須付足相應(yīng)貨物的貨款，得到相應(yīng)的貨物。如果是賣(mài)出合約，就應(yīng)交出相應(yīng)貨物，從而得到全額貨款。作為投機(jī)者就應(yīng)在合約到期前平掉合約。

六、期貨交易實(shí)例

假設(shè)一客戶認(rèn)為，大豆價(jià)格將要下跌，于是以3000元/噸賣(mài)出一手期貨合約（每手大豆是10噸，保證金比例約9%），而后，價(jià)格果然跌到2900元/噸，該客戶買(mǎi)進(jìn)一手平倉(cāng)了結(jié)，完成一次交易。

毛利潤(rùn)為：（3000—2900）×10=1000（元）

以上交易全部體現(xiàn)在帳單上，資金大約投入：

3000×10×9%=2700元，還應(yīng)扣除交易費(fèi)用大約十多元。

七、期貨合約內(nèi)容介紹

期貨交易的合約內(nèi)容是經(jīng)國(guó)家證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，由交易所統(tǒng)一制定的，內(nèi)容中除價(jià)格處，其他因素都是固定的。期貨合約中，與交易有關(guān)的一些主要內(nèi)容如下：

合約單位：每次買(mǎi)賣(mài)的最小單位是一手。目前國(guó)內(nèi)的商品期貨金屬類(lèi)每手?jǐn)?shù)量是5噸，農(nóng)產(chǎn)品期貨類(lèi)每手是10噸。

1,合約價(jià)值：每手合約的實(shí)際價(jià)值。以銅為倒：每手是5噸，再乘以現(xiàn)在期貨價(jià)格就是合約價(jià)值。另外，合約價(jià)值乘以保證金比倒（一般百分之幾），就是買(mǎi)或賣(mài)一手期貨要占用的資金。

2,最小變動(dòng)價(jià)位：、期貨行情中反映價(jià)格是每噸多少錢(qián)，目前國(guó)內(nèi)期貨最小變動(dòng)價(jià)位是：金屬類(lèi)是10元/噸，每手是5噸，一個(gè)點(diǎn)位變動(dòng)價(jià)值就是50元。農(nóng)產(chǎn)品類(lèi)是1元/噸，每手是10噸，一個(gè)點(diǎn)位變動(dòng)是10元。

3,每日限價(jià)：為限制價(jià)格劇烈波動(dòng)。國(guó)內(nèi)期規(guī)定了`一定的當(dāng)天漲跌幅度，為漲跌停板3%。

4,合約月份：金屬類(lèi)為1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月合約。農(nóng)產(chǎn)品類(lèi)為1、3、5、7、9、11月合約。

5,最后交易日：投資者具體買(mǎi)賣(mài)的期貨合約是有期限的，一般為一年左右，到期限的那一天就是最后交易日。這時(shí)必須平倉(cāng)，否則就交割。

雖然期貨有這種時(shí)間限制，實(shí)際上并不影響交易。因?yàn)槠谪泝r(jià)格波動(dòng)頻繁，使開(kāi)倉(cāng)很快就能產(chǎn)生較大價(jià)差，從而有機(jī)會(huì)平倉(cāng)。少量客戶愿做長(zhǎng)線的，可以在到期時(shí)平掉并同時(shí)在遠(yuǎn)期合約上建立相應(yīng)倉(cāng)，也能達(dá)到做長(zhǎng)線的目的

股指期貨是股票指數(shù)期貨，，是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的金融期貨合約。就如銅期貨是以銅現(xiàn)貨為標(biāo)的物的期貨合約一樣。對(duì)股票指數(shù)期貨而言，它對(duì)應(yīng)的“現(xiàn)貨”是股票指數(shù)。股票指數(shù)的走勢(shì)以及投資者對(duì)走勢(shì)的預(yù)期將決定對(duì)應(yīng)的期貨合約的走勢(shì)。股指期貨的特性：

股指期貨包括了兩個(gè)方面的特性：一是股票特性，二是期貨特性。

從股票特征上看，兩者的區(qū)別體現(xiàn)在影響股指現(xiàn)貨與商品現(xiàn)貨的因素不一樣。這就決定了兩種期貨的研究方法有很大的差異。為了分析商品期貨的走勢(shì)，投資者需要對(duì)影響商品現(xiàn)貨走勢(shì)的供求狀況進(jìn)行深入的調(diào)查。但是這種方法對(duì)股指期貨研究將不再適用，投資者需要更多地關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)動(dòng)態(tài)以及對(duì)股指現(xiàn)貨走勢(shì)有較大影響的權(quán)重股的走勢(shì)。

從期貨特性上講，股指期貨同商品期貨的主要區(qū)別在于到期日結(jié)算方法的不同。商品期貨合約持有到期時(shí)必須進(jìn)行實(shí)物交割，一方給付貨款，另一方交付貨物?？紤]到股指“現(xiàn)貨”——股票指數(shù)的特殊性，世界各國(guó)推出的股指期貨均是采用現(xiàn)金交割的方式。一般的做法是以最后交易日收盤(pán)前一段時(shí)間指數(shù)現(xiàn)貨價(jià)格的加權(quán)作為未平倉(cāng)指數(shù)期貨合約的結(jié)算價(jià)格。

股指期貨合約的主要內(nèi)容：

（1）合約規(guī)格。

合約規(guī)格又稱為合約價(jià)值，指一份股指期貨合約所代表的價(jià)值。一般用股指期貨合約對(duì)應(yīng)的點(diǎn)數(shù)乘以每一點(diǎn)所代表的價(jià)值表示。對(duì)商品期貨銅而言，每一份期貨合約（即一手）的價(jià)值等于每噸銅的期貨價(jià)格乘以5（一手有5噸）。以未來(lái)的滬深300指數(shù)期貨合約為例，如果某一刻對(duì)應(yīng)的點(diǎn)數(shù)為3000點(diǎn)，并且規(guī)定一點(diǎn)代表的價(jià)值為300元，則一份股指期貨合約的價(jià)值為900,000元。對(duì)投資者而言，買(mǎi)賣(mài)一份合約的盈虧等于賣(mài)出時(shí)合約的價(jià)值減去買(mǎi)入時(shí)合約的價(jià)值，或者等于（賣(mài)出點(diǎn)數(shù)－買(mǎi)入點(diǎn)數(shù)）×300。

（2）最小變動(dòng)單位。

股指期貨合約的報(bào)價(jià)是以點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià)的，因此最小變動(dòng)單位也以點(diǎn)數(shù)表示，而且報(bào)價(jià)也必須是交易所規(guī)定的最小變動(dòng)單位的整數(shù)倍。另外，從各國(guó)的做法看，股指期貨中的最小變動(dòng)單位通常比現(xiàn)貨指數(shù)的實(shí)際最小變動(dòng)單位來(lái)得大。比如S&P500指數(shù)的最小變動(dòng)單位是0.01點(diǎn)，而S&P500指數(shù)期貨合約的最小變動(dòng)單位則是0.1點(diǎn)，申報(bào)的價(jià)格必須是0.1的整數(shù)倍才行。

（3）每日漲跌幅。

規(guī)定每日漲跌幅可以有效防止市場(chǎng)恐慌和投機(jī)狂熱，也可以限制單個(gè)交易日內(nèi)太大的交易損失，減少違約事件的發(fā)生。漲跌幅通常以前一交易日的結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算。當(dāng)天的交易只允許在漲跌停板幅度內(nèi)成交，這點(diǎn)股指期貨同商品期貨一樣。不過(guò)股指期貨的漲跌幅度一般比商品期貨大，比如新加坡交易的日經(jīng)指數(shù)期貨漲跌幅為12.5％，韓國(guó)KOSPI200股指期貨漲跌幅為10％。據(jù)說(shuō)，即將推出的滬深300指數(shù)期貨合約規(guī)定的漲跌幅為10％，除此以外，為了保證合約上市后的穩(wěn)定運(yùn)行，還借鑒了CME的做法，引進(jìn)“熔斷制度”，當(dāng)漲跌幅達(dá)到6％時(shí)，熔斷10分鐘，這段時(shí)間內(nèi)所有交易在6％的漲跌幅度內(nèi)進(jìn)行，10分鐘后，漲跌幅度放開(kāi)至10％。