分析師認(rèn)為，短期內(nèi)，雖然國(guó)內(nèi)成品油零售價(jià)有望開(kāi)啟地板價(jià)保護(hù)，但可兌現(xiàn)下調(diào)的幅度依然較大，對(duì)后期行情仍有打壓。?

國(guó)際原油價(jià)格再一次陷入暴跌行情。

9月9日，經(jīng)歷了幾日下跌的國(guó)際原油市場(chǎng)持續(xù)低迷。截至當(dāng)日15時(shí)30分，WTI原油10月期貨報(bào)36.73美元/桶，跌幅為0.07%。布倫特原油11月期貨報(bào)39.73美元/桶，跌幅為0.11%。

前一日晚間，WTI原油10月期貨收盤(pán)下跌7.6%；布倫特原油11月期貨收盤(pán)下跌5.3%，兩種原油價(jià)格均創(chuàng)下6月中旬以來(lái)的新低。

此輪原油價(jià)格再次走低并創(chuàng)兩個(gè)多月以來(lái)的新低，分析人士認(rèn)為，主要的影響因素包括原油市場(chǎng)供過(guò)于求、全球新冠疫情持續(xù)蔓延、美國(guó)暑期駕駛高峰期結(jié)束，以及有報(bào)道稱沙特阿拉伯將在10月削減其出口原油價(jià)格等。國(guó)際油價(jià)再次下跌，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格及煉化企業(yè)等也會(huì)受到影響。

01 WTI原油一度暴跌9%，創(chuàng)6月中旬以來(lái)新低

9月9日，WTI原油10月期貨和布倫特原油11月期貨延續(xù)著前一交易日的跌勢(shì)。截至當(dāng)日15時(shí)30分，WTI原油10月期貨報(bào)36.73美元/桶， 價(jià)格下跌0.07%，布倫特原油11月期貨報(bào)39.73美元/桶，跌幅為0.11%。

9日，國(guó)內(nèi)商品期市午盤(pán)多數(shù)品種下跌，能化品跌幅居前，原油封跌停，跌幅8.02%，燃油跌逾5.6%，低硫燃料油跌逾5%，瀝青跌4%，20號(hào)膠、橡膠、甲醇、PTA跌逾2%。

前一天，原油價(jià)格剛經(jīng)歷一場(chǎng)暴跌，兩種原油期貨價(jià)格雙雙創(chuàng)6月中旬以來(lái)新低。WTI原油10月期貨一度暴跌9%，下跌3.01美元，布倫特原油11月期貨下跌2.23美元，為6月以來(lái)首次跌破40美元/桶。國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤(pán)，原油10月合約也以跌停收盤(pán)，跌幅8.02%。最近五個(gè)交易日，紐約原油累計(jì)下跌15%，布油累計(jì)下跌近13%。

國(guó)際原油價(jià)格為何再次進(jìn)入下跌行情？金聯(lián)創(chuàng)原油分析師已告訴新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者，盡管此前油價(jià)沖高至3月以來(lái)最高水平，但隨著市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)再度回歸市場(chǎng)基本面，需求端的利空壓力導(dǎo)致了近幾日油價(jià)的持續(xù)下滑。

其一，美國(guó)勞動(dòng)節(jié)假期已過(guò)，標(biāo)志著美國(guó)夏季燃料需求旺季的結(jié)束，美國(guó)煉廠一般會(huì)在秋季進(jìn)行設(shè)備檢修，這將在一定程度上影響原油需求，加之由于今年受新冠疫情影響，原油需求本已受到打擊，因此在進(jìn)入需求淡季后，需求端的利空壓力將更為明顯。

其二，沙特阿美下調(diào)了10月份對(duì)亞洲和美國(guó)出口的所有級(jí)別原油的價(jià)格，這是自6月以來(lái)，出口到亞洲的輕質(zhì)油首次降價(jià)。這一跡象表明，隨著全球疫情的加劇，這個(gè)世界上最大的石油出口國(guó)的燃料需求出現(xiàn)了動(dòng)搖。

其三，隨著全球各國(guó)著手復(fù)工，新冠疫情的利空影響仍難以消退，如主要原油需求國(guó)之一的印度目前仍未解決疫情的擴(kuò)散問(wèn)題，這在一定程度上也反映出在疫情蔓延的背景下，需求的復(fù)蘇前景仍困難重重。

02 短期內(nèi)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格下調(diào)幅度或依然較大

受?chē)?guó)際油價(jià)影響，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格會(huì)如何變化？

下次成品油調(diào)價(jià)窗口為9月18日24時(shí)，據(jù)卓創(chuàng)測(cè)算，截至9月8日收盤(pán)，國(guó)內(nèi)新一輪油價(jià)調(diào)整的第3個(gè)工作日參考原油變化率為-8.04%，對(duì)應(yīng)汽柴油下調(diào)320元/噸。當(dāng)市場(chǎng)普遍認(rèn)為本輪成品油零售限價(jià)下調(diào)已成定局之時(shí)，因歐美原油價(jià)格跌破40美元/桶的地板價(jià)，眾多市場(chǎng)人士擔(dān)憂是否會(huì)地板機(jī)制而不做調(diào)整。

根據(jù)上一輪開(kāi)啟地板模式的調(diào)價(jià)規(guī)律來(lái)看，到了計(jì)價(jià)期末，如果原油均價(jià)跌破40美元/桶，那么位于40美元以上的部分，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格仍會(huì)調(diào)整，低于40美元的部分將暫緩調(diào)整。預(yù)計(jì)9月18日的計(jì)價(jià)期末，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格或下調(diào)400元/噸。

金聯(lián)創(chuàng)成品油高級(jí)分析師向記者表示，短期內(nèi)，雖然國(guó)內(nèi)成品油零售價(jià)有望開(kāi)啟地板價(jià)保護(hù)，但可兌現(xiàn)下調(diào)的幅度依然較大，對(duì)后期行情仍有打壓。

她說(shuō)，前期下游企業(yè)多有備貨，隨著市場(chǎng)行情逐步下滑，企業(yè)多開(kāi)始退守觀望，整體購(gòu)銷(xiāo)氣氛將有所轉(zhuǎn)淡。但柴油方面，因北方地區(qū)秋收秋種將陸續(xù)啟動(dòng)，農(nóng)業(yè)用油回升，對(duì)市場(chǎng)需求形成有力支撐，柴油行情表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，但汽油需求暫無(wú)明顯利好提振，將歸于平穩(wěn)，價(jià)格下行壓力較大。部分主營(yíng)單位為完成當(dāng)月銷(xiāo)售任務(wù)，多加大促銷(xiāo)力度，優(yōu)惠政策與力度暗中加大。整體來(lái)看，近期汽柴油市場(chǎng)整體成交價(jià)格將回落，但考慮到柴油需求尚可，價(jià)格下行幅度將小于汽油。

卓創(chuàng)分析師則認(rèn)為，大幅調(diào)整行情或難以到來(lái)，但小幅調(diào)整或愈加頻繁。

首先從煉油單位利潤(rùn)考量。2024年的煉油市場(chǎng)幾乎可以用“寒冬”形容，這點(diǎn)從幾桶油的財(cái)報(bào)中不難發(fā)現(xiàn)。記者梳理“兩桶油”今年一季度財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)兩家公司均面臨大額虧損。中石油一季度利潤(rùn)為-162.3億元，跌幅為-258.36%。中石化利潤(rùn)為-197.82億元，跌幅為-234%。卓創(chuàng)方面表示，從“寒冬”走來(lái)，企業(yè)追求利潤(rùn)亦無(wú)可厚非，加之買(mǎi)漲不買(mǎi)跌心理預(yù)期指引，也就使得即便在原油幾經(jīng)下跌時(shí)，各銷(xiāo)售單位挺價(jià)意愿偏強(qiáng)。

同時(shí)，庫(kù)存清理任務(wù)嚴(yán)峻。若此時(shí)進(jìn)行大范圍跌價(jià)，參考市場(chǎng)人士的補(bǔ)庫(kù)心理，主營(yíng)單位庫(kù)存加大的風(fēng)險(xiǎn)極高。最后，供需失衡下，價(jià)格營(yíng)銷(xiāo)作用降低。當(dāng)前成品油市場(chǎng)供應(yīng)環(huán)節(jié)充足，雖8月份開(kāi)始國(guó)內(nèi)成品油出口量已增加，且后期仍是上漲的態(tài)勢(shì)，但無(wú)法緩解當(dāng)前國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力。在供需失衡下汽柴油漲跌價(jià)格的調(diào)價(jià)能力減弱。

國(guó)際原油價(jià)格逼近礦泉水價(jià)格，平均每桶平均價(jià)格低于40美元。

每桶30美元的油價(jià)意味著原油價(jià)格接近礦泉水價(jià)格。國(guó)際原油價(jià)格為每桶158.98升，或每升0.19美元（每升1.32元人民幣）。京東以每桶9.48元（或每升1.9元）的價(jià)格出售了5升直逼近礦泉水價(jià)格。關(guān)于國(guó)際油價(jià)的下跌以及國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格是否會(huì)跟進(jìn)，馮旭告訴記者，由于國(guó)際油價(jià)下跌，市場(chǎng)參與者的交易心理更加悲觀。上周末，山東煉廠降價(jià)后價(jià)格繼續(xù)上漲。受此事件影響，盡管價(jià)格下跌限制了下游刺激政策，但煉廠價(jià)格目前仍保持穩(wěn)定，它也受購(gòu)買(mǎi)的影響。

但不要低估心態(tài)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，成品油不會(huì)大幅下跌。相反，價(jià)格越低，下游企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)的心態(tài)就越弱。因此，最重要的是在國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)上是穩(wěn)定的市場(chǎng)和心態(tài)。對(duì)于普通居民來(lái)說(shuō)，如果國(guó)際油價(jià)下跌，他們是否也可以通過(guò)價(jià)格共鳴而在成品油市場(chǎng)中獲得利益，但這并不容易。早在2016年1月，國(guó)家發(fā)改委就根據(jù)當(dāng)時(shí)世界石油市場(chǎng)格局的變化進(jìn)行了研究。在成品油價(jià)格機(jī)制運(yùn)行過(guò)程中，出現(xiàn)了一些不合適的問(wèn)題，它為監(jiān)管成品油價(jià)格設(shè)定了下限。

如果國(guó)際市場(chǎng)上的原油價(jià)格低于每桶40美元的話，國(guó)內(nèi)精制油產(chǎn)品的價(jià)格就不會(huì)下降。馮旭表示，如果原油在后期繼續(xù)下跌，那么與定價(jià)周期相關(guān)的原油平均價(jià)格將低于每桶40美元。根據(jù)相關(guān)人員的理解，對(duì)于原油平均價(jià)格高于40美元/桶的部分，精制油價(jià)格的上限有可能被調(diào)整。關(guān)于差額，不調(diào)整每桶平均價(jià)格低于40美元的部分。

國(guó)內(nèi)成品油的價(jià)格也有一定的下降，但是價(jià)格下降的幅度并不大，因?yàn)閲?guó)家在其中起到了很大的作用，

按照之前的經(jīng)驗(yàn)，到了一定程度就不管怎么掉都不會(huì)調(diào)價(jià)了，因?yàn)橛幸粋€(gè)成本在，而且國(guó)際油價(jià)也不可能一直保持低位的。

面對(duì)國(guó)際原油價(jià)格不斷下跌，國(guó)內(nèi)的成品油價(jià)格勢(shì)必會(huì)不斷下調(diào)，具體下調(diào)幅度得看國(guó)家的相關(guān)規(guī)定了。