用東方財(cái)富下載的收盤(pán)數(shù)據(jù)存在哪里

東方財(cái)富信息股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)東方財(cái)富或公司）前身系上海東財(cái)信息技術(shù)有限公司，2005年1月成立，2008年1月更名為東方財(cái)富信息股份有限公司。

東方財(cái)富旗下?lián)碛凶C券、基金銷(xiāo)售、金融數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)廣告、期貨經(jīng)紀(jì)、公募基金、私募基金、證券投顧等業(yè)務(wù)板塊，向海量用戶(hù)提供金融交易、行情查詢(xún)、資訊瀏覽、社區(qū)交流、數(shù)據(jù)支持等全方位、一站式的金融服務(wù)。

東方財(cái)富提供豐富的金融交易渠道，擁有東方財(cái)富APP、天天基金APP、東方財(cái)富期貨APP等軟件。

東方財(cái)富軟件問(wèn)題建議撥打東方財(cái)富官方客服電話詳細(xì)咨詢(xún)。

溫馨提示：

①以上信息僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議；

②入市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

應(yīng)答時(shí)間：，最新業(yè)務(wù)變化請(qǐng)以平安銀行官網(wǎng)公布為準(zhǔn)。

這個(gè)不能直接下載，可以通過(guò)數(shù)據(jù)庫(kù)導(dǎo)出到excel里再自己找地方保存。

東方財(cái)富信息股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)東方財(cái)富或公司）前身系上海東財(cái)信息技術(shù)有限公司，2005年1月成立，2008年1月更名為東方財(cái)富信息股份有限公司。

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東方財(cái)富提供豐富的金融交易渠道，擁有東方財(cái)富APP、天天基金APP、東方財(cái)富期貨APP等軟件。 東方財(cái)富軟件問(wèn)題建議撥打東方財(cái)富官方客服電話詳細(xì)咨詢(xún)。

證券業(yè)務(wù)為主要依托構(gòu)建的互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理生態(tài)圈，通過(guò)擁有相關(guān)業(yè)務(wù)牌照的東方財(cái)富證券、東方財(cái)富期貨、哈富證券等公司，為海量用戶(hù)提供證券、期貨經(jīng)紀(jì)等服務(wù)。金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)，主要通過(guò)天天基金，為用戶(hù)提供基金第三方銷(xiāo)售服務(wù)。

拓展資料:

收盤(pán)價(jià)指滬市收盤(pán)價(jià)為當(dāng)日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)（含最后一筆交易）。當(dāng)日無(wú)成交的，以前收盤(pán)價(jià)為當(dāng)日收盤(pán)價(jià)。深市的收盤(pán)價(jià)通過(guò)集合競(jìng)價(jià)的方式產(chǎn)生。收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)不能產(chǎn)生收盤(pán)價(jià)的，以當(dāng)日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)(含最后一筆交易)為收盤(pán)價(jià)。當(dāng)日無(wú)成交的，以前一日收盤(pán)價(jià)為當(dāng)日收盤(pán)價(jià)。

如果股價(jià)在最后幾分種連續(xù)上漲而下檔卻沒(méi)有什么接盤(pán)跟上，那么主力就是采用了不太冒險(xiǎn)的方法，掃掉上檔并不多的拋單(也許在我們看來(lái)拋單并不少但其中可能會(huì)有一些是主力自己的，所以倒底有多少拋單主力最清楚)，但并不在下檔掛接單。

如果上擋新出來(lái)的單子不多就盡量打掉，將收盤(pán)價(jià)做高。對(duì)于市場(chǎng)上的散單來(lái)說(shuō)，由于下?lián)醯慕颖P(pán)價(jià)格依然很低，而掛在上面又難以保證一定成交，因此拋單大量掛出的可能性就很少。 這種手法對(duì)主力來(lái)說(shuō)非常經(jīng)濟(jì)，尤其是有條件直接向場(chǎng)內(nèi)馬夾進(jìn)行報(bào)單時(shí)。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)表明盤(pán)中有主力而且主力不希望股價(jià)繼續(xù)下跌，但這種主力又絕不是新的建倉(cāng)主力。

那個(gè)數(shù)據(jù)只是東方財(cái)富軟件里面自己補(bǔ)齊，不能下載出來(lái)，打了東方財(cái)富的熱線，問(wèn)了

自動(dòng)存儲(chǔ)的

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采納我的吧。。

對(duì)沖基金：一個(gè)分析的視角的譯者序

《對(duì)沖基金：一個(gè)分析的視角》譯者序（該書(shū)出版時(shí)對(duì)《序》略有修改）

2008年11月18日中午，我站在浦東一座寫(xiě)字樓的走廊里，望著陸家嘴灰蒙蒙的天空發(fā)呆。這時(shí)接到了東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社李季博士的電話，問(wèn)我是否愿意翻譯一本關(guān)于對(duì)沖基金的書(shū)。

我不禁暗暗佩服，覺(jué)得她真有眼光，10月5號(hào)證監(jiān)會(huì)才宣布啟動(dòng)融資融券試點(diǎn)，并剛剛組織有關(guān)券商參與融資融券聯(lián)網(wǎng)測(cè)試，她就盯上對(duì)沖基金了。“我把原著給你寄去，你先看一看”，她說(shuō)。

幾天之后，我收到了原著。翻開(kāi)一看，滿紙都是流動(dòng)性、序列相關(guān)性、因子模型等熟悉的術(shù)語(yǔ)、各種各樣的公式、一望即知是用Matlab或Excel繪制的彩圖，以及二三十頁(yè)參考文獻(xiàn)，書(shū)后還附了一段Matlab程序，我當(dāng)即就有了把它敲進(jìn)電腦運(yùn)行一遍的沖動(dòng)。這書(shū)恐怕是有學(xué)術(shù)價(jià)值的，我邊想邊去看書(shū)名和作者名字，當(dāng)Andrew W. Lo這個(gè)名字躍進(jìn)我雙眼的時(shí)候，我不禁心中一動(dòng)，連忙拿起手機(jī)給她發(fā)了短信：“這書(shū)的作者是羅聞全?。×_聞全！你放心吧，我一定會(huì)認(rèn)真對(duì)待的！”

一、羅聞全及其學(xué)術(shù)成就

在西方金融學(xué)界，羅聞全（Andrew Wen-chuan Lo，簡(jiǎn)作Andrew W. Lo）是赫赫有名的金融學(xué)家（個(gè)人主頁(yè)見(jiàn)下面的“擴(kuò)展閱讀”）。然而，對(duì)于我國(guó)高等院校金融專(zhuān)業(yè)的大多數(shù)師生來(lái)說(shuō)，這個(gè)名字卻是相當(dāng)陌生的，例如其著作《金融市場(chǎng)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)》（The Econometrics of Financial Markets）的中文版居然將其名字譯為“安德魯.W.羅”，即便是在7年之后的2010年，一本關(guān)于對(duì)沖基金的書(shū)上仍將其譯為“安德魯.羅”，因此這里有必要詳細(xì)介紹一下羅聞全。

羅聞全于1960年4月18日出生于香港，此后曾在中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)居住。5歲那年，羅聞全全家從臺(tái)灣移民到紐約。他的母親Julia Yao Lo（約1927—）是一位偉大的女性，在她的悉心教導(dǎo)下，羅聞全的姐姐和哥哥先后獲得了有“少年諾貝爾獎(jiǎng)”之稱(chēng)的“西屋科學(xué)天才少年獎(jiǎng)” 。后來(lái)，老三羅聞全從8年級(jí)跳級(jí)進(jìn)入著名的Bronx科學(xué)高中，經(jīng)過(guò)刻苦學(xué)習(xí)，也獲得了這一獎(jiǎng)項(xiàng)。真可謂天才之家，一時(shí)傳為佳話。后來(lái)三人又都獲得了世界性的學(xué)術(shù)聲譽(yù)，與其母親的教育是分不開(kāi)的。

關(guān)于羅聞全的姐姐和哥哥，我們知之甚少。在Peter L. Bernstein所著的Capital Ideas Evolving（中文譯名《投資新革命》）中，稱(chēng)他的姐姐是一個(gè)分子生物學(xué)家，哥哥是火箭科學(xué)家。譯者推測(cè)他的姐姐是Cecilia Wen-ya Lo（簡(jiǎn)作Cecilia W. Lo，音譯羅聞雅，約1951—），她也是一位偉大的女性。她于1974年獲麻省理工學(xué)院理學(xué)學(xué)士學(xué)位，1979年獲洛克菲勒大學(xué)細(xì)胞與發(fā)育生物學(xué)博士學(xué)位。1980年，她在哈佛大學(xué)藥學(xué)院從事博士后研究，此后歷任賓夕法尼亞大學(xué)生物系教授，美國(guó)國(guó)立衛(wèi)生研究院心、肺和血液研究所（NHLBI）發(fā)育生物學(xué)實(shí)驗(yàn)室主任，遺傳學(xué)與發(fā)育生物學(xué)中心主任。她現(xiàn)任匹茲堡大學(xué)藥學(xué)院發(fā)育生物學(xué)系教授，是著名的分子生物學(xué)家和先天性心臟病學(xué)家。她的丈夫段崇智（Rocky S. Tuan）是世界著名的肝細(xì)胞生物學(xué)家和組織工程學(xué)家，有著與她相似的游歷和教育經(jīng)歷。二人于1976年結(jié)婚，2009年夏天一同前往匹茲堡大學(xué)執(zhí)教。

譯者推測(cè)羅聞全的哥哥是羅聞?dòng)睿∕artin Wen-yu Lo，簡(jiǎn)作Martin W. Lo，約1953—），他于1981年獲康奈爾大學(xué)數(shù)學(xué)博士學(xué)位，后任職于由西奧多?馮?卡門(mén)（Theodore von Karman）和錢(qián)學(xué)森等人創(chuàng)建的美國(guó)國(guó)家航空航天局帕薩迪納噴射推進(jìn)實(shí)驗(yàn)室（Pasadena Jet Propulsion Laboratory），并于2001年提出了舉世聞名的“星際高速公路”（Interplanetary Superhighway）技術(shù)。

1977年，羅聞全從Bronx科學(xué)高中畢業(yè)，考入耶魯大學(xué)，打算學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)、物理和生物化學(xué)，因?yàn)檫@些學(xué)科看起來(lái)很“酷”，同時(shí)這也是他的姐姐和哥哥學(xué)過(guò)的專(zhuān)業(yè)。但是在第一學(xué)期期末，他邂逅了一位在麻省理工學(xué)院（MIT）學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)的高中同窗，在她的建議下，他去麻省理工學(xué)院選修了默頓（Robert C. Merton，1997年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主）主講的金融學(xué)，從此經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)引起了他的興趣。

他在Bronx科學(xué)高中時(shí)，曾經(jīng)閱讀過(guò)科幻小說(shuō)家Isaac Asimov的《基地》三部曲（Foundation Trilogy），其中講到有個(gè)數(shù)學(xué)家創(chuàng)立了一種叫做心理歷史學(xué)（psychohistory）的人類(lèi)行為理論。根據(jù)該理論，心理歷史學(xué)家在獲取有關(guān)人類(lèi)情感傾向的大量數(shù)據(jù)后，便能根據(jù)這些數(shù)據(jù)精確地預(yù)測(cè)未來(lái)。羅聞全認(rèn)為Asimov的描述完全可行，而且他想成為那個(gè)實(shí)現(xiàn)它的人；而經(jīng)濟(jì)學(xué)，特別是博弈論和數(shù)理經(jīng)濟(jì)學(xué)看上去都是做這個(gè)研究的最好的出發(fā)點(diǎn)。于是，他致力于研究經(jīng)濟(jì)學(xué)，于1980年獲耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位，1984年獲哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。1985至1989年期間任美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究局（NBER）研究員等職，其中1987年至1988年在賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院任W. P. Carey財(cái)務(wù)學(xué)講座副教授。1990年，29歲的羅聞全成為麻省理工學(xué)院的終身教授。從那時(shí)起至今，他一直留在麻省理工學(xué)院，并在斯隆管理學(xué)院創(chuàng)建了MIT金融工程實(shí)驗(yàn)室（MIT Laboratory for Financial Engineering）。該實(shí)驗(yàn)室匯集了一大批著名的金融學(xué)家，因此其代表著美國(guó)金融工程的最高水平。2004年，羅聞全當(dāng)選為臺(tái)灣地區(qū)“中央研究院”最年輕的院士。

羅聞全被公認(rèn)為金融學(xué)家、金融工程學(xué)界領(lǐng)袖、對(duì)沖基金研究領(lǐng)域泰斗和生物金融學(xué)的創(chuàng)始人，華人金融學(xué)家的第一人。1998年，美國(guó)《商業(yè)周刊》將他評(píng)為金融學(xué)術(shù)界最有前途的三顆新星之一。在Peter L. Bernstein的《投資新革命》（Capital Ideas Evolving）中，依次講述了薩繆爾森（Paul Sameulson，1915年5月15日至2009年12月13日，1970年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主）、默頓（Robert C. Merton，1944—，1997年諾獎(jiǎng)得主）、羅聞全、希勒（Robert Shiller）、夏普（Willam Sharpe，1934—，1990年諾獎(jiǎng)得主）、馬克維茨（Harry Markowitz，1927—，1990年諾獎(jiǎng)得主）和斯科爾斯（Myron Scholes，1941—，1997年諾獎(jiǎng)得主）的投資思想——羅聞全赫然躋身世界金融學(xué)大師的行列。這樣看來(lái)，未來(lái)羅聞全和希勒獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)也并非不可能的事。

羅聞全的研究領(lǐng)域覆蓋了金融理論、金融信息技術(shù)、風(fēng)險(xiǎn)管理、投資組合管理、對(duì)沖基金和金融計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)。他雄心勃勃地希望能夠像Asimov描述的那樣建立一套能夠預(yù)測(cè)人們?cè)诮鹑谑袌?chǎng)中的行為的理論。他最著名的貢獻(xiàn)包括：于1988年提出方差比檢驗(yàn)，并實(shí)證地指出股價(jià)即使對(duì)于廣義的隨機(jī)游走假設(shè)來(lái)說(shuō)也是不滿足的；指出金融學(xué)中的經(jīng)典教條——有效市場(chǎng)假說(shuō)（Efficient Market Hypothesis，EMH）是不成立的，并提出了用于替代EMH的適應(yīng)性市場(chǎng)假說(shuō)（Adaptive Market Hypothesis，AMH）；開(kāi)創(chuàng)了生物金融學(xué)；發(fā)展了金融學(xué)中經(jīng)典的Markowitz的均值—方差分析框架，提出了均值—方差—流動(dòng)性分析框架；等等。與恩師默頓等人一樣，羅聞全的研究與實(shí)踐密切相關(guān)，他是研究對(duì)沖基金的泰斗，同時(shí)也是對(duì)沖基金Alpha Simplex Group的創(chuàng)立者和合伙人。

羅聞全發(fā)表了大量一流的論文和著作（見(jiàn)其個(gè)人主頁(yè)），可謂著作等身。其與John Y. Campbell和A. Craig MacKinlay合著的《金融市場(chǎng)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)》獲1997年度保羅.薩繆爾森獎(jiǎng)，并成為金融計(jì)量學(xué)的經(jīng)典教材。2004年9月，我在北京大學(xué)攻讀博士學(xué)位時(shí)所上的第一節(jié)課就是這門(mén)課。我至今還清楚地記得，剛上課時(shí)教室里擠滿了想選這門(mén)課的學(xué)生，但是這門(mén)課實(shí)在太難，王一鳴教授在講臺(tái)上講得如行云流水一般，大家卻如聞天書(shū)，第一節(jié)下課時(shí)就逃走了一半，到第三節(jié)課下課時(shí)，已經(jīng)只剩大約10個(gè)人了。我每每豎著耳朵，戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，生怕漏掉一句，僥幸堅(jiān)持到了最后，中間還閱讀了羅聞全寫(xiě)的有關(guān)論文，從此把他當(dāng)成了偶像。

讀者閱讀的這本書(shū)的原著是2008年出版的，全書(shū)包括10章，由羅聞全教授等發(fā)表的一系列高端的學(xué)術(shù)論文組成。本書(shū)理論與實(shí)踐兼具，具有非常高的學(xué)術(shù)價(jià)值，一經(jīng)出版，就獲得了崇高的學(xué)術(shù)聲譽(yù)。閱讀本書(shū)，不僅可以深入了解美國(guó)對(duì)沖基金行業(yè)，而且還可以對(duì)羅聞全教授的研究方法、學(xué)術(shù)思想有所了解。然而不幸的是，由于各方面原因，我一再拖延交稿日期，居然拖到了很久。

二、對(duì)沖基金及其對(duì)中國(guó)的影響

融資融券和股指期貨已經(jīng)來(lái)了，對(duì)沖基金還會(huì)遠(yuǎn)嗎？

在美國(guó)，對(duì)沖基金已經(jīng)有60多年的歷史。在1998年金融危機(jī)、2007年以來(lái)的國(guó)際金融危機(jī)中，對(duì)沖基金對(duì)金融市場(chǎng)造成了巨大的沖擊，標(biāo)志著對(duì)沖基金已經(jīng)成為金融市場(chǎng)上的一支新興力量和一個(gè)新的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源，美國(guó)政府為了將對(duì)沖基金“這頭巨獸關(guān)進(jìn)鐵籠”，也做了不懈的努力（見(jiàn)本書(shū)第7、9、10章）。

當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)上的機(jī)構(gòu)投資者，主要包括60多家公募證券基金管理公司發(fā)行的上千個(gè)公募證券投資基金和專(zhuān)戶(hù)理財(cái)產(chǎn)品、證券公司的資產(chǎn)管理部門(mén)發(fā)行的集合理財(cái)產(chǎn)品和專(zhuān)戶(hù)理財(cái)產(chǎn)品、商業(yè)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品、商業(yè)銀行的債券投資部門(mén)、證券公司的自營(yíng)部門(mén)、信托公司、保險(xiǎn)公司持有的保險(xiǎn)基金、合格的境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）、以及數(shù)千個(gè)私募證券基金公司發(fā)行的私募證券投資基金等等。這些機(jī)構(gòu)投資者都可以被統(tǒng)稱(chēng)為“基金”。在2010年4月之前，A股市場(chǎng)上的機(jī)構(gòu)投資者都是只能做多、不能做空的，雖然部分機(jī)構(gòu)會(huì)參與一些固定收益套利型、事件驅(qū)動(dòng)型、瀕危證券型、基金的基金型或可轉(zhuǎn)換套利型策略，但是規(guī)模和深度都有限，無(wú)法進(jìn)行典型的“對(duì)沖”業(yè)務(wù)，沒(méi)有任何一個(gè)公募機(jī)構(gòu)把自己定位為對(duì)沖基金，也極少有私募基金宣稱(chēng)自己是對(duì)沖基金。

2010年1月8日，國(guó)務(wù)院原則上批準(zhǔn)證券公司開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)和推出股指期貨品種，并于3月19日宣布在光大證券、國(guó)泰君安證券、廣發(fā)證券、中信證券、海通證券和國(guó)信證券等6家證券公司率先試點(diǎn)融資融券，3月31日正式啟動(dòng)試點(diǎn)交易。此后2010年6月8日、12月25日兩次擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，使試點(diǎn)券商增加到25家，約占全國(guó)券商總數(shù)的四分之一。2010年4月16日，滬深300股指期貨正式上市。如果不出意外，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)將于2011年推出，這將擴(kuò)大對(duì)沖業(yè)務(wù)。

融資融券和股指期貨的推出，是中國(guó)證券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中具有劃時(shí)代意義的大事，標(biāo)志著A股市場(chǎng)從此擺脫了只能做多、難以采用杠桿的限制，可以進(jìn)行多空雙向交易。更重要的是，這還意味著中國(guó)將迎來(lái)對(duì)沖基金大發(fā)展的時(shí)代，只要政策允許，越來(lái)越多的私募甚至公募基金公司將發(fā)行對(duì)沖基金，包括做多/做空股票對(duì)沖型、偏向賣(mài)空型、管理期貨型等類(lèi)型。

2010年4月23日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《證券投資基金從事股指期貨交易指引》和《證券公司參與股指期貨交易指引》，對(duì)基金投資股指期貨的投資策略、參與程序、比例限制、信息披露、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)控制度等提出了具體要求，對(duì)證券公司證券自營(yíng)業(yè)務(wù)、證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)參與股指期貨交易的有關(guān)問(wèn)題作出了明確規(guī)定。2010年7月7日，證監(jiān)會(huì)宣布，基金專(zhuān)戶(hù)理財(cái)業(yè)務(wù)可以參與股指期貨交易，并且“考慮到專(zhuān)戶(hù)理財(cái)為非公募產(chǎn)品，其投資人均為具有較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)承受以及自我保護(hù)能力的投資者，因此，專(zhuān)戶(hù)理財(cái)業(yè)務(wù)參與股指期貨交易的總體原則應(yīng)以當(dāng)事人意思自治為主，監(jiān)管機(jī)構(gòu)不再對(duì)專(zhuān)戶(hù)理財(cái)業(yè)務(wù)參與股指期貨交易的投資目的、投資比例、信息披露等內(nèi)容進(jìn)行規(guī)定”。2011年3月，證監(jiān)會(huì)下發(fā)了《信托公司參與股指期貨的交易指引（征求意見(jiàn)稿）》，陽(yáng)光私募證券投資基金將由此獲準(zhǔn)參與股指期貨交易，而這意味著它們將開(kāi)展“對(duì)沖基金業(yè)務(wù)”。

實(shí)際上，2010年4月份之后，滬深300股指期貨和滬深300指數(shù)劇烈的日內(nèi)波動(dòng)、融資融券規(guī)模的日益增長(zhǎng)，都表明可能有越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)在從事對(duì)沖業(yè)務(wù)。2010年年中，譯者就了解到不少大型公募基金公司正在研究對(duì)沖基金業(yè)務(wù)，一旦政策放開(kāi)，就將申請(qǐng)成立做多/做空股票對(duì)沖型、管理期貨型等對(duì)沖基金。2010年12月中旬，國(guó)投瑞銀基金管理公司成立了一只采用期指套利策略的“一對(duì)多”專(zhuān)戶(hù)理財(cái)產(chǎn)品，其實(shí)就屬于對(duì)沖基金。2010年底，中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具了《關(guān)于核準(zhǔn)上海國(guó)泰君安證券資產(chǎn)管理有限公司設(shè)立國(guó)泰君安君享量化限額特定集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的批復(fù)》（監(jiān)許可[2010]1937號(hào)文），允許該公司發(fā)行集合理財(cái)產(chǎn)品“君享量化”。該產(chǎn)品的投資策略是“采用市場(chǎng)中性策略，在盡量對(duì)沖市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上（將投資組合的Beta值控制在-0.3至0.3之間），運(yùn)用數(shù)量化選股及指數(shù)套利等策略，獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定的絕對(duì)回報(bào)。”2011年3月7日，“君享量化”正式發(fā)行，受到投資者追捧，一天之內(nèi)募集資金就達(dá)5億元。這是2011年1月25日《證券投資基金股指期貨投資會(huì)計(jì)核算業(yè)務(wù)細(xì)則（試行）》出臺(tái)后嚴(yán)格按照該細(xì)則設(shè)計(jì)的第一只對(duì)沖類(lèi)產(chǎn)品，被公認(rèn)為中國(guó)第一個(gè)正式的對(duì)沖基金，2011年由此成為中國(guó)“對(duì)沖基金元年”。幾乎在同時(shí)，易方達(dá)基金管理有限公司也推出了采用對(duì)沖策略的“一對(duì)多”理財(cái)產(chǎn)品。預(yù)期一兩年內(nèi)對(duì)沖基金將如雨后春筍一樣紛紛出現(xiàn)。

中國(guó)對(duì)沖基金的產(chǎn)生和蓬勃發(fā)展，將至少對(duì)資本市場(chǎng)的三方參與者產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響：

第一，它將促進(jìn)各個(gè)機(jī)構(gòu)投資者的投資策略、投資理念、研究方法和風(fēng)險(xiǎn)管理的改變，并將加劇機(jī)構(gòu)投資者之間的競(jìng)爭(zhēng)，從而大大提高中國(guó)資本市場(chǎng)的效率，降低期望收益率，因此缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的機(jī)構(gòu)將被逐漸淘汰，甚至還可能改變基金的組織形式——這類(lèi)似于羅聞全所提出的適應(yīng)性市場(chǎng)假說(shuō)和生物金融學(xué)：以前，在中國(guó)金融市場(chǎng)上，散戶(hù)、公募基金、私募基金、保險(xiǎn)基金等多個(gè)“物種”在為相當(dāng)充裕的資源而競(jìng)爭(zhēng)，因此市場(chǎng)效率較低；以后，增加了對(duì)沖基金這一蓬勃發(fā)展的新物種，“隨著競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，資源最終會(huì)銳減，這轉(zhuǎn)而會(huì)導(dǎo)致生物數(shù)目減少，從而降低了競(jìng)爭(zhēng)的水平，并最終導(dǎo)致循環(huán)重新開(kāi)始。有時(shí)，循環(huán)會(huì)收斂到角點(diǎn)解，即某些物種滅絕、食物資源完全耗盡或者環(huán)境條件發(fā)生劇烈的變化”（見(jiàn)本書(shū)第9章）。未來(lái)機(jī)構(gòu)投資者競(jìng)爭(zhēng)業(yè)態(tài)的變化也將加快，具有競(jìng)爭(zhēng)力的機(jī)構(gòu)將更快地崛起，缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的機(jī)構(gòu)將更快地衰落乃至退出市場(chǎng)。投資經(jīng)理們面臨著更大的生存壓力，因?yàn)樗麄儽仨毦哂懈叩膶?zhuān)業(yè)水平。對(duì)沖基金還將成為新的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源，一次偶發(fā)的事件足以對(duì)很多投資能力并不差的機(jī)構(gòu)投資者造成毀滅性的打擊（參見(jiàn)本書(shū)第7、10章）。在這個(gè)充滿變革的時(shí)代，能最快地適應(yīng)變革的“潮人”才能生存下來(lái)。這些都是值得基金從業(yè)者關(guān)注的問(wèn)題。

第二，它將給專(zhuān)門(mén)向機(jī)構(gòu)投資者提供咨詢(xún)服務(wù)的證券分析師們（主要在證券公司的研究部門(mén)工作）帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。在機(jī)構(gòu)投資者為資源——收益率——進(jìn)行殘酷競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，證券分析師們也在為自己的資源——機(jī)構(gòu)投資者的傭金和評(píng)價(jià)——進(jìn)行著殘酷的競(jìng)爭(zhēng)。從2003年至今，每年10月進(jìn)行的“新財(cái)富”全國(guó)“最佳證券分析師”排名，一直是分析師和證券公司研究部門(mén)爭(zhēng)奪的主要陣地，全國(guó)排名前20位的證券公司研究部門(mén)大多根據(jù)“新財(cái)富”排名來(lái)確定分析師的薪酬。而分析師的“新財(cái)富”排名越高，市場(chǎng)影響力越大，他為所在的研究所賺取的傭金就越多。但分析師的研究屬于商業(yè)化的研究，并非嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶W(xué)術(shù)研究。作為基金公司的投資策略分析師，譯者深知分析師行業(yè)“20%靠研究，80%靠忽悠”的說(shuō)法并非完全是戲謔。從長(zhǎng)期來(lái)看，這種競(jìng)爭(zhēng)業(yè)態(tài)將逐漸改變，而對(duì)沖基金的發(fā)展將推進(jìn)、加快這種變革。未來(lái)分析師必須具有更寬廣的視野、更全面的知識(shí)、更高的研究能力、更深厚的數(shù)理知識(shí)和建模水平、更好的選股擇時(shí)能力，要求他們不僅能在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)給出買(mǎi)入建議，還要在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)給出賣(mài)空的建議。缺乏數(shù)理知識(shí)和建模能力、缺乏扎實(shí)的專(zhuān)業(yè)知識(shí)、主要靠“忽悠”混跡市場(chǎng)的分析師將難以立足。對(duì)于由分析師所組成的證券公司研究部門(mén)而言，也是同樣的道理。而且，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的加大將對(duì)證券公司研究部門(mén)獲取的傭金額帶來(lái)影響，并加大傭金額的波動(dòng)性，甚至影響到整個(gè)證券公司的業(yè)績(jī)（雖然咨詢(xún)業(yè)務(wù)的傭金收入在證券公司的全部利潤(rùn)中占比普遍很?。?。

第三，作為資本市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)必須考慮如何才能對(duì)對(duì)沖基金進(jìn)行有效地監(jiān)管。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，在特定的情況下，對(duì)沖基金的行為可能會(huì)給金融市場(chǎng)造成猛烈的沖擊，因此如何對(duì)對(duì)沖基金進(jìn)行監(jiān)管一直是學(xué)術(shù)界和管理層討論的熱點(diǎn)，美國(guó)到目前為止也沒(méi)能建立起對(duì)對(duì)沖基金進(jìn)行監(jiān)管的法律框架和機(jī)構(gòu)（參見(jiàn)本書(shū)第9.4節(jié)）。我國(guó)的私募基金行業(yè)與美國(guó)的對(duì)沖基金一樣，多年來(lái)一直是“超出三界外，不在五行中”，沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的監(jiān)管法律，而它們可能正是未來(lái)對(duì)沖基金的主體。

不過(guò)，加強(qiáng)監(jiān)管畢竟是國(guó)際趨勢(shì)，我國(guó)也不例外。2011年1月中旬，《證券投資基金法（修正草案）》正式公布。其中第二條規(guī)定：“公開(kāi)或非公開(kāi)募集資金，運(yùn)用所募集資金設(shè)立證券投資基金，由基金管理人管理，為基金份額持有人的利益，進(jìn)行證券投資活動(dòng)，適用本法。”“前款所稱(chēng)證券，包括買(mǎi)賣(mài)未上市交易的股票或股權(quán)，上市交易的股票、債券等證券及衍生品，以及國(guó)務(wù)院監(jiān)督管理部門(mén)規(guī)定的其他投資交易品種。”這樣就把資本市場(chǎng)上各種機(jī)構(gòu)投資者全部納入監(jiān)管范圍。并且《修訂草案》的第十章“非公開(kāi)募集基金的特別規(guī)定”，明確地把私募基金納入監(jiān)管范圍。顯然，尚處于嬰兒時(shí)期的另類(lèi)投資也將被納入該法的監(jiān)管范圍，這無(wú)疑符合對(duì)對(duì)沖基金加強(qiáng)監(jiān)管的國(guó)際趨勢(shì)。與我國(guó)的對(duì)沖基金一樣，我國(guó)對(duì)對(duì)沖基金的監(jiān)管也將在發(fā)展中不斷摸索前行。

總之，對(duì)沖基金的發(fā)展將對(duì)資本市場(chǎng)上所有的個(gè)人參與者、機(jī)構(gòu)參與者、監(jiān)管部門(mén)都產(chǎn)生巨大的影響。此外，它還將促進(jìn)學(xué)術(shù)界和理論界的研究工作。雖然目前國(guó)內(nèi)已經(jīng)翻譯出版了三四部關(guān)于對(duì)沖基金的書(shū)籍，但是學(xué)術(shù)價(jià)值有限。作為一本系統(tǒng)地介紹對(duì)沖基金投資的、具有深厚學(xué)術(shù)價(jià)值的著作，本書(shū)填補(bǔ)了這方面的空白。而且，由于難以獲取專(zhuān)門(mén)的數(shù)據(jù)，目前國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于對(duì)沖基金的研究大多側(cè)重于定性分析。中國(guó)對(duì)沖基金的蓬勃發(fā)展，必將催生類(lèi)似CS/Tremont和Lipper TASS這樣的對(duì)沖基金專(zhuān)門(mén)數(shù)據(jù)庫(kù)，催生類(lèi)似對(duì)沖基金研究公司（HFR）這樣的對(duì)沖基金專(zhuān)門(mén)研究機(jī)構(gòu)，并促進(jìn)國(guó)內(nèi)研究水平的提高。譯者大膽地猜測(cè)，不久的將來(lái)，對(duì)沖基金類(lèi)課程就將成為高等院校金融專(zhuān)業(yè)學(xué)生的必修課。

三、本書(shū)的翻譯過(guò)程與致謝

多年以來(lái)，我國(guó)僵化的學(xué)術(shù)體制、個(gè)人所得稅制度和學(xué)者們面臨的巨大的生存生活壓力導(dǎo)致有能力的、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶W(xué)者不愿意從事翻譯，而部分浮躁的譯者——其中不乏名校教授——?jiǎng)t趁機(jī)大行其道，置學(xué)術(shù)道德于不顧，把翻譯當(dāng)做釣名沽譽(yù)的手段，導(dǎo)致大量國(guó)際一流的學(xué)術(shù)著作被低劣的譯者糟蹋了，讓無(wú)數(shù)學(xué)子痛心不已，我在求學(xué)期間就對(duì)此深有感觸。久而久之，大家寧愿直接閱讀英文原版，而對(duì)中文譯本敬而遠(yuǎn)之。然而，并非人人都有能力、時(shí)間和精力去獲取并閱讀英文文獻(xiàn)，而這導(dǎo)致國(guó)外的優(yōu)秀作品遲遲不為國(guó)人所了解，像羅聞全這樣的世界頂尖學(xué)者的名字在國(guó)內(nèi)居然鮮有人知，就是一個(gè)例子。

當(dāng)初出于對(duì)羅聞全教授的崇敬，我下決心把這本書(shū)翻譯好，甚至一度計(jì)劃將他1998年出版的著作《華爾街非隨機(jī)漫步》（A Non-Random Walk Down Wall Street）也譯為中文。但是做到好的翻譯何其難也！翻譯之艱辛，不親身經(jīng)歷，永遠(yuǎn)無(wú)法體會(huì)。一個(gè)合格的翻譯者不僅必須具有優(yōu)秀的中英文功底、深厚的專(zhuān)業(yè)知識(shí)、涉獵廣泛，而且更重要的是還要心態(tài)平和，無(wú)欲無(wú)求，坐得了冷板凳，吃得了苦，絕不能把它當(dāng)作釣名沽譽(yù)的手段，否則只會(huì)糟蹋原著（這種惡例不勝枚舉）。本書(shū)原著只有300多頁(yè)，我卻花了一兩千個(gè)小時(shí)來(lái)翻譯——工作之余，就把自己關(guān)在租來(lái)的斗室里，將業(yè)余時(shí)間幾乎全部花在上面，成了一個(gè)名副其實(shí)的“宅男”，這樣無(wú)非是想做到無(wú)愧于心。

專(zhuān)業(yè)文獻(xiàn)的翻譯，尤其推崇一個(gè)“信”字，必須把原作者的意思準(zhǔn)確無(wú)誤地傳達(dá)給中文讀者，因此翻譯時(shí)決不能不懂裝懂，胡亂猜測(cè)。在“信”的基礎(chǔ)上，盡量做到“達(dá)”。無(wú)奈“求其信已大難矣”，“達(dá)”字更難，至于“雅”字，則是我輩不敢妄稱(chēng)的。為了自己這些倒霉的信念，我花去大量的時(shí)間查找資料，力求準(zhǔn)確地理解作者的原意。

此外，為了便于讀者理解，并能獲取更多的信息，我還在書(shū)中撰寫(xiě)了將近120條譯者注。這些注釋大致分為三類(lèi)：第一類(lèi)是指出原著中的錯(cuò)誤，大約占10%；第二類(lèi)是對(duì)原著的意思進(jìn)行解釋和補(bǔ)充，以便讀者能夠更加透徹地理解正文，占將近90%；第三類(lèi)是對(duì)專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)的譯法進(jìn)行說(shuō)明，大約只有幾條。有時(shí)為了寫(xiě)好一個(gè)注釋?zhuān)鸵ㄈテ甙藗€(gè)小時(shí)查找資料。而且為了保證質(zhì)量，我不敢尋找合作伙伴，因?yàn)橥ǔＳ⑽暮玫膶?zhuān)業(yè)基礎(chǔ)未必好，專(zhuān)業(yè)基礎(chǔ)也好的未必有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽B(tài)度——根據(jù)我的經(jīng)驗(yàn)，凡是由一個(gè)老師帶著一堆學(xué)生翻譯的書(shū)籍，往往比較容易出錯(cuò)。因此，本書(shū)從頭到尾都是我一人翻譯、校對(duì)的，并對(duì)書(shū)中部分?jǐn)?shù)據(jù)做了計(jì)算驗(yàn)證，還用書(shū)中提供的數(shù)據(jù)和程序繪制出了一部分圖形。這種執(zhí)著嚴(yán)重地?fù)p害了我的健康，常常因?yàn)榉高^(guò)久而周身不泰，中間有數(shù)次覺(jué)得自己撐不下去了，后悔當(dāng)初不該一時(shí)沖動(dòng)接下這個(gè)差事，想放棄了事。后來(lái)支持我完成的，居然是這樣一個(gè)想法：翻譯完這本書(shū)，就再也不涉足這類(lèi)工作了！

不過(guò)翻譯也并非全無(wú)好處，它迫使我透徹地閱讀本書(shū)，并有助于扭轉(zhuǎn)我工作之后難以靜下心來(lái)讀書(shū)的惡習(xí)。1918年4月，愛(ài)因斯坦在柏林物理學(xué)會(huì)為普朗克（Max Planck）六十歲生日舉辦的慶祝會(huì)上演講說(shuō)：“首先我同意叔本華所說(shuō)的，把人們引向藝術(shù)和科學(xué)的最強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)之一，是要逃避日常生活中令人厭惡的粗俗和使人絕望的沉悶，是要擺脫人們自由、變化不定的欲望的桎梏。一個(gè)修養(yǎng)有素的人總是渴望逃避個(gè)人生活而進(jìn)入客觀知覺(jué)和思維的世界”，于我心有戚戚焉。

本書(shū)的初稿是2010年6月10日完成的，此后一周回家探望父母，每天陪著年逾古稀的父親在醫(yī)院打點(diǎn)滴，并在其病榻前修改出了第二稿。最終交給編輯的是第五稿。我常常想，倘若我從小沒(méi)有那么強(qiáng)烈的求知欲，沒(méi)有閱讀那么多書(shū)籍，從而沒(méi)有被中國(guó)傳統(tǒng)知識(shí)分子那種“以天下為己任”的思想所蠱惑，沒(méi)有夢(mèng)想著修齊治平，沒(méi)有養(yǎng)成耿直嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膲拿。前灿谄椒?，處事圓滑，拋棄理想，追求金錢(qián)，我就不會(huì)讀這么多年書(shū)，走這么多彎路，就可以早日賺錢(qián)贍養(yǎng)父母，他們或許就可以免于疾病之苦、安度晚年了。然而往者不可諫，唯有嘆息！

在翻譯的過(guò)程中，我的導(dǎo)師......（因?yàn)槲传@得當(dāng)事人授權(quán)，感謝的名單隱去）......，在此對(duì)他們一并表示衷心的感謝。最后特別感謝東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社的李季博士和編輯王玲女士的辛勤勞動(dòng)和熱心幫助。至于書(shū)中的不足之處，概由本人負(fù)責(zé)。讀者發(fā)現(xiàn)不足之后請(qǐng)務(wù)必來(lái)函賜教，以便我能在未來(lái)修訂時(shí)更正之。

2010年9月6日于上海隆安公寓

2011年5月15日修改于上海虹橋路