四月份股市為什么暴跌

這可就太小瞧匯市了。要知道，這4.57%的跌幅，已經(jīng)是2010年以來(lái)第一大月跌幅了，第二大的那個(gè)出現(xiàn)在2024年8月，月跌幅為3.65%。要是換成大A的跌幅，妥妥的也是10%以上了。

來(lái)看K線(xiàn)走勢(shì)圖，是不是很夸張？一個(gè)月時(shí)間就把之前一年多的升值幅度給跌沒(méi)了。這也意味著人民幣中期貶值時(shí)間已經(jīng)到來(lái)。

其實(shí)這兩年，人民幣表現(xiàn)已經(jīng)算是優(yōu)等生了，看看歐元，21年初到現(xiàn)在，貶值了17.9%，上個(gè)月也貶值了4.95%，隔壁的日元，更是慘不忍睹，去年迄今貶值了30%。

那為什么升值的好好的人民幣突然風(fēng)向大變？

一方面，疫情以來(lái)的高貿(mào)易順差難以長(zhǎng)期持續(xù)，受高基數(shù)效應(yīng)的影響，我國(guó)的出口增速正在逐步放緩。另外，四月份國(guó)內(nèi)主要城市如上海疫情擾動(dòng)以及海外供應(yīng)鏈逐步恢復(fù)也對(duì)匯率產(chǎn)生了相當(dāng)大的負(fù)面影響，一些原先看好中國(guó)外貿(mào)延續(xù)高景氣的投資機(jī)構(gòu)削減人民幣多頭頭寸。

其次，美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致當(dāng)前中美利差迅速收窄乃至倒掛，這種情況下，短期跨境證券投資流出的壓力有所增加。2-3月期間，境外投資者連續(xù)兩個(gè)月減持中國(guó)相關(guān)債券、2-3月合計(jì)共減持1650億人民幣。此外，3月期間北向資金亦出現(xiàn)了明顯的凈賣(mài)出，3月期間合計(jì)凈賣(mài)出約450億人民幣。

中美貨幣政策的分化預(yù)期估摸會(huì)繼續(xù)維持一段時(shí)間，跨境金融收支也會(huì)在此期間維持一個(gè)溫和流出的狀態(tài)。

最后，全球能源價(jià)格上漲，使得中國(guó)進(jìn)口企業(yè)增加購(gòu)匯額度以采購(gòu)能源產(chǎn)品，無(wú)形間拖累人民幣匯率進(jìn)一步下跌。這次貶值，能源進(jìn)口國(guó)家如日本，韓國(guó)等貶值較厲害，而澳大利亞等能源出口國(guó)家，匯率則相對(duì)堅(jiān)挺。

那人民幣單月大貶值對(duì)大A有什么影響呢？我們先來(lái)看看歷史數(shù)據(jù)：

從結(jié)果上看，當(dāng)月匯率大幅升值或貶值到某個(gè)閾值（3%以上），對(duì)A股有著顯著的影響，貶值則大A跌，升值則大A漲！

另外，還有兩個(gè)特點(diǎn)，我總結(jié)羅列了，大伙要是有興趣的話(huà)，也可以去找資料驗(yàn)證下：

1、在正常匯率升貶值區(qū)間內(nèi)，本幣貶值，對(duì)應(yīng)股市下跌，本幣升值對(duì)應(yīng)股市上漲，2014年以來(lái)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，大A總共13個(gè)升貶值區(qū)間，相關(guān)性達(dá)到84.61%。

2、當(dāng)匯率大幅貶值的時(shí)候，對(duì)應(yīng)的是本國(guó)通貨膨脹非常嚴(yán)重，股市也會(huì)大幅上漲，比如最近以來(lái)的阿根廷，土耳其，委內(nèi)瑞拉指數(shù)，這種指數(shù)看著漲了很多，但物價(jià)上漲更是厲害，實(shí)質(zhì)是漲了指數(shù)虧了錢(qián)的典型。

一、配資的瘋狂進(jìn)出，是造成股指過(guò)山車(chē)走勢(shì)的罪魁禍?zhǔn)?/p>

我國(guó)股市發(fā)展20多年的歷史中，每一輪行情，都有資金推動(dòng)的痕跡，這些資金中，如果理性的長(zhǎng)線(xiàn)資金進(jìn)入股市所占比例高些，股市的行情就會(huì)長(zhǎng)一些，走勢(shì)就會(huì)溫和一些。相反就會(huì)暴漲暴跌。那么，此輪非理性資金占比有多大呢？我們看一下數(shù)據(jù)，今年6月8日股市成交額創(chuàng)出了歷史天量，單日成交額突破1.3萬(wàn)億元，當(dāng)日股指上漲2%，基本面無(wú)任何消息。再看2007年創(chuàng)6124高點(diǎn)的那波行情，股市成交額天量出現(xiàn)在2007年5月30日，成交額為2712億元。導(dǎo)火索是5月30日凌晨管理層突然宣布提高印花稅，引發(fā)當(dāng)天股民恐慌拋售而形成的天量。2007年到2015年也就8年時(shí)間，如果每年股市新增資金按10%計(jì)算且假設(shè)2007年入市的資金都是理性的，那么2015年最大日成交天量應(yīng)該在6000億左右，其余的7000億資金應(yīng)該就是非理性資金，這部分資金占日成交額的54%。那么，這部分非理性資金來(lái)自何方呢，筆者認(rèn)為這部份資金絕大部分來(lái)自配資。配資來(lái)源的復(fù)雜性和資金高成本的性質(zhì)意味著此部分資金一定是快進(jìn)快出，嗜血成性，助漲殺跌。這類(lèi)資金與鼓勵(lì)長(zhǎng)線(xiàn)資金進(jìn)入股市也背道而馳，所以筆者認(rèn)為此部分資金如果不徹底清除，股票市場(chǎng)將永無(wú)寧日。

二、融資融券業(yè)務(wù)為股指暴漲暴跌推波助瀾

在股市里，短期是零和游戲，有人賠錢(qián)，就有人掙錢(qián)。長(zhǎng)期看，股民可以通過(guò)企業(yè)分紅或享受企業(yè)發(fā)展帶來(lái)股價(jià)估值上漲而掙錢(qián)。融資融券的成本，注定這部分資金只能參與短線(xiàn)炒作。融資的年化利息約8.6%，融券的年化利息約10.6%。在二級(jí)市場(chǎng)上，任何一只股票年分紅率不會(huì)超過(guò)這個(gè)比例，不會(huì)有人愿意長(zhǎng)期融資去等待股票分紅。所以融資的獲利模式一定是短期內(nèi)利用股票的價(jià)格差異獲利。再看融券，股市上漲融券虧損，下跌又無(wú)券可融，融券也就失去了最初功能。所以融資融券業(yè)務(wù)，在上漲時(shí)錦上添花，在下跌時(shí)則是落井下石。所以筆者建議，逐步減少融資融券標(biāo)的直至取消，或者只允許機(jī)構(gòu)融資融券。

三、分級(jí)基金的母基金會(huì)被動(dòng)贖回，造成了股市資金的外流，也是股指下跌的一個(gè)因素

當(dāng)分級(jí)基金持有的股票下跌時(shí)，分級(jí)基金杠桿就會(huì)加大，分級(jí)基金的跌幅會(huì)遠(yuǎn)大于股票跌幅。所以股票下跌時(shí)，分級(jí)基金就成了燙手山芋，持有人紛紛贖回，母基金只能被迫賣(mài)股票，為股票下跌提供了動(dòng)力。另外，盲目參與分級(jí)基金的炒作，也會(huì)給股民信心帶來(lái)沉重打擊，股民專(zhuān)業(yè)知識(shí)相對(duì)匱乏，對(duì)分級(jí)基金并不了解，這點(diǎn)從軍工B級(jí)下折就可以看出來(lái)。7月10日是軍工B級(jí)（150187）下折日，參與下折就會(huì)虧損50%以上。在這種情況下，7月9日軍工B級(jí)（150187）卻打開(kāi)跌停板，換手高達(dá)48%。為什么會(huì)有人飛蛾撲火呢，其原因就是不了解分級(jí)基金的規(guī)則。參與這些交易的散戶(hù)，在財(cái)富消失的同時(shí)，也可能會(huì)把股市定義為賭場(chǎng)。所以這些“創(chuàng)新”產(chǎn)品在散戶(hù)居多的中國(guó)市場(chǎng)也應(yīng)該取消。

當(dāng)然，股指的下跌，也可能與敵對(duì)勢(shì)力惡意做空股指期貨、熱錢(qián)外流有關(guān)，但這類(lèi)資金的出入，大部分應(yīng)該通過(guò)配資渠道，所以，股市自身制度完善了，就會(huì)自動(dòng)屏蔽其他噪音，做到自身的健康發(fā)展。