2024年金融市場跌宕起伏，然而對于公募基金而言，新時代剛剛開啟。

這一年，公募基金正式向高質量發(fā)展的新征程邁進?；鹦袠I(yè)不僅啟動了有史以來最大的薪酬改革，公募REITs和同業(yè)存單基金等創(chuàng)新產(chǎn)品也不斷推出。這一年，即便在市場動蕩的情況下，公募行業(yè)整體規(guī)模依然再創(chuàng)新高。個人養(yǎng)老金制度落地，成為萬億新藍海，作為第三支柱的重要建設者，公募基金也迎來巨大機遇。

歲末將至，證券時報以“十大新聞”總結回顧基金行業(yè)2024年，希望公募行業(yè)緊抓新時代機遇，再創(chuàng)佳績！

2024年是中國公募基金行業(yè)發(fā)展的第24個年頭。這一年里公募行業(yè)依然精彩，呈現(xiàn)出了蓬勃發(fā)展態(tài)勢，但與往年相比卻多了一條新的發(fā)展主線——高質量發(fā)展。以這一政策定調為起點，公募基金行業(yè)在2024年再次揚帆起航，邁出了從高速發(fā)展向高質量發(fā)展的第一步。正所謂“周雖舊邦，其命維新”。

這一年里，基金行業(yè)啟動了有史以來最大的薪酬改革。這一年里，市場迎來了個人養(yǎng)老金制度落地，公募基金成為養(yǎng)老第三支柱的有力建設者。這一年里，公募基金數(shù)量突破10000只，全市場管理規(guī)模一度達到了創(chuàng)紀錄的27.29萬億元。此外，在銀行系、券商系、個人系和外資四大勢力助推下，公募行業(yè)還在2024年迎來了大擴容。底層資產(chǎn)持續(xù)多元化的公募REITs和同業(yè)存單基金，成為今年最具創(chuàng)新特色的基金產(chǎn)品。在持牌機構突破60家之后，基金投顧在2024年里業(yè)態(tài)進一步多樣化，“三分投七分顧”逐漸成為行業(yè)發(fā)展共識。

2024年，市場跌宕起伏貫穿了全年的權益、債券、匯率等領域，押注熱門賽道的明星基金經(jīng)理紛紛跌落神壇，“固收+”折戟，債基出現(xiàn)罕見大跌。但越是低谷，越有勇者逆行，公募行業(yè)在2024年發(fā)起了三波底部自購潮，公司高管和基金經(jīng)理紛紛出手，拿出了史上規(guī)模最多的真金白銀。

1.定調“高質量發(fā)展”

今年4月證監(jiān)會發(fā)布《關于加快推進公募基金行業(yè)高質量發(fā)展的意見》(下稱《意見》)，圍繞積極培育專業(yè)資產(chǎn)管理機構、全面強化專業(yè)能力建設、著力打造行業(yè)良好發(fā)展生態(tài)、不斷提升監(jiān)管轉型效能等工作提出了16條意見，為加快構建基金行業(yè)新發(fā)展格局、實現(xiàn)高質量發(fā)展開出了“良方”。

《意見》指出，高質量發(fā)展就是要堅持以投資者利益為核心，切實提高公募基金行業(yè)服務資本市場改革發(fā)展、服務居民財富管理需求、服務實體經(jīng)濟與國家戰(zhàn)略的能力，正確處理好規(guī)模與質量、發(fā)展與穩(wěn)定、效率與公平、高增長與可持續(xù)的關系，切實做到行業(yè)發(fā)展與投資者利益同提升、共進步。

經(jīng)過多年高速蓬勃發(fā)展，公募基金作為資管行業(yè)“排頭兵”，已成為大眾理財?shù)闹匾x擇，更是資本市場的“壓艙石”和“穩(wěn)定器”，資本市場的高質量發(fā)展離不開公募基金行業(yè)的高質量發(fā)展。站在新的發(fā)展階段，基金行業(yè)要立足“國之大者”，不斷增強服務實體經(jīng)濟和資本市場改革發(fā)展的能力。公募基金將從“服務居民財富管理”和“支持實體經(jīng)濟發(fā)展”這兩大路徑發(fā)力，促進高質量發(fā)展轉型。

“高質量發(fā)展”定調之后，公募行業(yè)一系列變革，次第落子。

2.薪酬體系改革落地

2024年基金行業(yè)啟動了有史以來最大的薪酬改革。6月10日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《基金管理公司績效考核與薪酬管理指引》(下稱《指引》)，鼓勵基金管理公司采用股權、期權、限制性股權、分紅權等與公司長期發(fā)展、持有人長期利益相綁定的多樣化激勵約束措施。績效薪酬的遞延支付期限、遞延支付額度應與基金份額持有人長期利益、業(yè)務風險情況保持一致，遞延支付期限不少于3年。

概括而言，本輪薪酬體系改革主要有五方面亮點：一是明確了基金行業(yè)薪酬基本原則：以持有人利益優(yōu)先與基金公司長期可持續(xù)發(fā)展為導向；二是強調既要能有效激勵行業(yè)人才，也要有利于防范風險和提高合規(guī)水平，未規(guī)定行業(yè)最高薪酬；三是督促降低短期考核，對基金公司高管、業(yè)務部門負責人、基金經(jīng)理、子公司負責人、核心人員等要求：績效薪酬遞延40%以上；四是督促基金公司建立嚴格問責機制；五是高管、主要業(yè)務部門負責人應將績效20%以上投資于本公司基金，基金經(jīng)理應將30%以上績效投資基金。

《指引》出臺劍指“薪酬過高、增長過快”等報酬分化現(xiàn)狀，有利于建立可持續(xù)的薪酬體制，在制度上將基金經(jīng)理與投資者的長期利益進一步綁定，提升基金投資者的長期投資獲得感。新規(guī)之下，基金公司將在基金持有人利益、公司利益、員工利益、股東利益等各方利益之間尋找新的平衡點。

3.個人養(yǎng)老金制度落地

歷時三十余載，個人養(yǎng)老金制度終于落地。

11月初人力資源社會保障部、財政部、國家稅務總局、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會五大部門聯(lián)合發(fā)布《個人養(yǎng)老金實施辦法》。同日證監(jiān)會也發(fā)布了《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務管理暫行規(guī)定》。11月18日，證監(jiān)會公布了最新個人養(yǎng)老金基金名錄，共40家基金公司旗下129只養(yǎng)老目標基金產(chǎn)品納入配置，規(guī)模共計890.59億元，以適配“養(yǎng)老”屬性、助力個人養(yǎng)老。

公募基金是普惠金融理念的重要踐行者，也是養(yǎng)老第三支柱的有力建設者。從制度層面來說，補齊第三支柱養(yǎng)老保險的短板，構建功能更加完備的多層次、多支柱的養(yǎng)老保險體系，推動實現(xiàn)養(yǎng)老保險制度可持續(xù)發(fā)展；于個人而言，增加一份養(yǎng)老積累，更好滿足人民群眾多層次養(yǎng)老保險需求，讓更多人的老年生活更有保障和質量。

根據(jù)中國保險行業(yè)協(xié)會2024年發(fā)布的《中國養(yǎng)老金第三支柱研究報告》，在未來5年至10年時間，我國將有8萬億元至10萬億元的養(yǎng)老金缺口。龐大的養(yǎng)老金規(guī)模，有望為股市帶來更多穩(wěn)定的增量資金，進而促進資本市場與公募基金行業(yè)的高質量健康發(fā)展。

4.四派系公募大擴容

12月中旬，財信證券提交公募基金公司設立申請。此前7月份，開源證券也提交了設立公募基金的申請，并于11月收到證監(jiān)會反饋意見。截至目前券商系公募機構數(shù)量超過了60家，是數(shù)量最多的一類基金公司，既擁有華夏基金、易方達基金、南方基金、廣發(fā)基金、鵬華基金、銀華基金等頭部公募，也有創(chuàng)金合信基金、華商基金、長城基金、安信基金等中小型公募。

據(jù)晨星此前發(fā)布的《中國公募基金管理人發(fā)展分析報告(1998-2024)》統(tǒng)計，截至2024年6月底，券商系公募合計管理規(guī)模達14.24萬億元，占公募基金規(guī)模的55%，較2024年提升了14個百分點。

今年11月，蘇州銀行持有56%股份的蘇新基金獲準設立，銀行系公募基金時隔6年后再添新軍。包括蘇新基金在內，截至目前銀行系公募數(shù)量達到15家，是公募行業(yè)的中堅力量。早在2002年至2006年前后，國有大行設立公募基金公司，如招商銀行旗下的招商基金、建設銀行旗下的建信基金、中國銀行旗下的中銀基金、工商銀行旗下的工銀瑞信基金等。在這之后，浦發(fā)銀行、民生銀行等股份制銀行入局，分別成立了浦銀安盛基金、民生加銀基金等。從2013年開始，南京銀行、上海銀行、寧波銀行等城商行也開始發(fā)力，分別成立了鑫元基金、上銀基金、永贏基金等。

同是11月，路博邁基金管理(中國)有限公司的公募業(yè)務資格獲批；泰達宏利基金股權轉讓暨5%以上股東、實際控制人變更的申請核準通過，成為宏利金融有限公司100%控股公司。泰達宏利基金也成為繼貝萊德基金、富達基金、路博邁基金后的第四家外商獨資公募基金公司。

此外，2024年還有兩家個人系公募誕生，分別是泉果基金和匯百川基金。

5.基金產(chǎn)品數(shù)量破萬只

盡管今年A股表現(xiàn)不盡如人意，但公募基金規(guī)模和數(shù)量依然在創(chuàng)造新高度。中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至6月底全市場公募基金數(shù)量合計10010只，突破萬只“大關”。截至今年8月底，154家基金管理人的管理規(guī)模達到了創(chuàng)紀錄的27.29萬億元，產(chǎn)品數(shù)量達到10262只。

從1998年蹣跚起步到基金數(shù)量突破萬只，24年跨了一大步，無不展示著“資管排頭兵”的蓬勃發(fā)展態(tài)勢?？v觀歷年發(fā)展歷程，我國基金產(chǎn)品從1998年底的5只增長至2003年的100只用了5年時間，從100只增長至2012年6月底的1000只用了近9年時間，從1000只再到今年的10000只，則用了10年時間。

不過從產(chǎn)品結構來看，當前基金產(chǎn)品同質化現(xiàn)象依然較為嚴重，權益類基金規(guī)模占比仍較小，上萬只基金中約有1000只為規(guī)模不足5000萬元的迷你基金，市場結構仍需不斷優(yōu)化。隨著公募基金行業(yè)不斷強化以投資者利益為核心的營銷理念，行業(yè)“重首發(fā)、輕持營”的現(xiàn)象有所改變。

從目前情況來看，新基金發(fā)行速度遠高于清盤速度，這意味著在未來一段時間里市場基金的數(shù)量仍會持續(xù)增加。在這一趨勢下，投資者愿意申購的依然是能創(chuàng)造長期業(yè)績的基金，這在全市場中是少數(shù)。而短期業(yè)績好但長期業(yè)績跟不上的基金，就很難經(jīng)得住市場考驗。這意味著，優(yōu)化基金產(chǎn)品結構需要對以下問題做出解答：基金市場究竟需要多少基金產(chǎn)品？在已超萬只的存量基金中，有多少是能真正滿足需求的有效產(chǎn)品？有多少是無謂的資源浪費？公募基金市場未來將會如何出清？

6.REITs與同業(yè)存單基金齊舞

2024年新發(fā)基金有所降溫，但依然不乏創(chuàng)新和爆款產(chǎn)品。

在2024年首批試點基礎上，公募REITs在2024年加速擴容，年內成立的產(chǎn)品有13只。截至2024年末，全市場公募REITs數(shù)量達到了24只，底層資產(chǎn)從最初的高速路、產(chǎn)業(yè)園擴展到了能源、保障性租賃住房等領域。

2024年公募REITs引來券商、保險、信托、私募等投資者參與其中，配售比例不斷走低，其中不乏發(fā)行規(guī)模破百億元的產(chǎn)品。華夏基金華潤有巢REIT網(wǎng)下發(fā)售累計吸引資金721.55億元，擬認購總數(shù)量298.53億份，為初始網(wǎng)下發(fā)售份額1.4億份的213.24倍，刷新當時公募REITs的網(wǎng)下詢價紀錄。

另外，在穩(wěn)健收益投資訴求下，同業(yè)存單基金成為2024年出爆款最多的創(chuàng)新產(chǎn)品。截至12月20日，全市場同業(yè)存單基金數(shù)量為43只，其中有37只成立于2024年。37只基金平均發(fā)行份額為58.26億份，中位數(shù)為55.08億份，有12只基金發(fā)行份額超80億份，華夏、廣發(fā)、工銀瑞信、嘉實、匯添富、招商等公募旗下產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模均達到100億份。

7.明星基金經(jīng)理走下神壇

始于2024年的結構化行情，讓公募基金實現(xiàn)了新一輪蓬勃發(fā)展，并走出了一批賽道風格鮮明的明星基金經(jīng)理。他們管理著高達幾百億規(guī)模的大基金，并受到了廣大基民的熱情追捧。但在大消費、科技新能源等賽道遭遇殺估值的2024年，他們“船大難掉頭”，從神壇上走了下來。

根據(jù)數(shù)據(jù)，截至12月20日，以初始基金為統(tǒng)計口徑，全市場規(guī)模在百億元以上、成立于2024年之前的權益基金大約有90只，管理這些基金的基金經(jīng)理，大多是耳熟能詳?shù)摹绊斄鳌泵餍?，且有著醫(yī)藥、白酒、半導體、新能源等賽道標簽。今年以來90只基金平均收益率為-20.56%，10只基金虧損幅度超過30%，最大虧損幅度逼近40%。

股市中沒有“常勝”將軍，時勢造英雄，英雄亦適時也?；鸾?jīng)理一時的業(yè)績并不完全代表經(jīng)理的真實能力。因此，基金公司應避免利用過去的亮麗業(yè)績打造基金經(jīng)理能力超群的“人設”，以防被均值回歸的力量反噬，進而損害公司及個人的長期信譽；基金投資者應避免因受到某位基金經(jīng)理一時亮麗業(yè)績的吸引而盲目投資。

8.“固收+”折戟債基大跌

2024年市場出現(xiàn)了罕見的股債市場雙向波動，主打“穩(wěn)健收益”的“固收+”基金(以偏債混合型基金、二級債基為主)遭遇了滑鐵盧。根據(jù)數(shù)據(jù)，截至12月20日，近1600只“固收+”中有近1100只年內錄得負收益，虧損比例接近70%。其中最高虧損幅度超過45%，虧損幅度超過10%的基金數(shù)量則超過70只。

“固收+”變“固收-”，主要在于組合的權益類資產(chǎn)配比過高(個別基金權益比例達到了50%)，在股市全面回調的行情下難以獨善其身。但也有“固收+”通過較低的權益?zhèn)}位和靈活操作實現(xiàn)正收益。今年9月監(jiān)管部門對“固收+”產(chǎn)品進行窗口指導，明確了權益資產(chǎn)投資比例超過30%的基金不能以“固收+”基金的名義進行新產(chǎn)品申報和宣傳，符合二級債基與權益資產(chǎn)比例在10%-30%范圍內的持有期偏債混合型新基金，才能稱為“固收+”。

此外，在美聯(lián)儲大幅加息等因素下，11月來債市持續(xù)回調引發(fā)債基出現(xiàn)罕見大跌。以11月14日為例，3000多只純債基金(不同份額分開計算)中有近2400只單日收益為負，占比接近80%，多只純債基金單日凈值跌幅逼近1%。從業(yè)內分析來看，債市下跌雖與資金情緒共振、銀行表內、銀行理財?shù)确矫娌僮饕蛩叵嚓P，但主要原因在于利率變動。

9.基金自購規(guī)模創(chuàng)新高

雖然2024年市場行情一波三折，但公募基金自掏腰包，拿出了史上最多的真金白銀。數(shù)據(jù)顯示，截至12月20日，2024年公募基金行業(yè)自購凈申購規(guī)模達67.07億元，超過去年全年，創(chuàng)下歷史新高水平。

公募基金先后于今年1月、3月和10月的市場調整之際，發(fā)起三波自購潮。1月開春之際，市場接連陰跌，南方基金、招商基金、匯添富基金、工銀瑞信基金、睿遠基金等一批公募積極出手自購，金額在5000萬元至2億元不等。3月中旬到4月期間，易方達基金、南方基金、寶盈基金等公募出手自購。南方基金2024年以來自購旗下權益基金的資金超2.5億元，易方達當時運用固有資金2億元投資旗下權益類基金及FOF產(chǎn)品。10月中旬，廣發(fā)基金、華夏基金、嘉實基金等公司出手自購，不少公司投資旗下權益基金的金額在1億元以上。

2024年的公募自購還有基金經(jīng)理參與其中。3月時，2024年“雙料冠軍”崔宸龍出資150萬元申購管理的三只基金產(chǎn)品；丘棟榮申購中庚價值品質基金不低于1500萬元；寶盈基金的基金經(jīng)理張仲維出資100萬元申購旗下兩只基金；6月時，基金經(jīng)理林樂峰出資100萬元自購南方寶嘉混合基金；隨后，基金經(jīng)理鄧彬彬出資200萬元自購鵬揚產(chǎn)業(yè)智選一年持有混合，鵬揚基金總經(jīng)理楊愛斌出資100萬元跟投。

10.基金投顧三年迎蛻變

從2024年首批基金投顧業(yè)務試點落地以來，基金投顧于2024年迎來了發(fā)展三周年。包括銀華基金、富國基金、國泰基金、光大證券、平安證券、興業(yè)證券等年內上線基金投顧業(yè)務的機構在內，截至2024年基金投顧持牌機構突破60家，形成基金公司、券商、銀行、基金獨立銷售機構“四方逐鹿”，業(yè)態(tài)趨于豐富多樣化。

“三分投七分顧”逐漸成為行業(yè)發(fā)展共識。具體看，市場對基金投顧的關注已從最初的規(guī)模和用戶數(shù)延展到了用戶持有時長、復投、留存等指標上來。同時，投顧機構也開始吸引更多大V加盟，廣泛吸收民間力量，更加關注線上與線下模式融合以及金融科技的運用。

實踐方面，中歐財富在2024年進行了投顧策略和投顧服務升級，推送投資決策、背后邏輯等陪伴內容，為客戶提供匹配當前市場的買入方案。華夏財富確立了“懂投資·更懂你”的買方投顧理念，通過線上和線下方式為投資者提供全方位的陪伴服務，其中針對特定偏好投資者舉辦了“懂讀書”“懂養(yǎng)生”“懂生活”“懂藝術”等多元化系列活動。

短短3年間基金投顧業(yè)務已呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢，在規(guī)模、機構管理人和服務模式創(chuàng)新等方面，都穩(wěn)步向前推進，為未來的發(fā)展打下了堅實的基礎。在財富管理轉型加速和公募基金高速發(fā)展的背景下，基金投顧業(yè)務或將成為財富管理領域的重要發(fā)展方向。