什么是債券私募？為什么今年債券私募賺的多？是用杠桿了嗎？

私募債券是指向與發(fā)行者有特定關(guān)系的少數(shù)投資者募集的債券，其發(fā)行和轉(zhuǎn)讓均有一定的局限性。私募債券的發(fā)行手續(xù)簡單，一般不能在證券市場上交易。公募債券與私募債券在歐洲市場上區(qū)分并不明顯，可是在美國與日本的債券市場上，這種區(qū)分是很嚴(yán)格的，并且也是非常重要的。

私募債券的優(yōu)點(diǎn):

1、發(fā)行成本低。

2、對發(fā)債機(jī)構(gòu)資格認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)較低。

3、可不需要提供擔(dān)保。

4、信息披露程度要求低。

5、有利于建立與業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略合作。

私募債券主要投資策略

成功的債券投資較多地依賴于對宏觀經(jīng)濟(jì)的把握，通過對宏觀經(jīng)濟(jì)周期、市場流動性等方面的把握，提升對收益率曲線預(yù)測的準(zhǔn)確率，從而靈活地在低風(fēng)險債券及高風(fēng)險債券之間進(jìn)行資產(chǎn)配置。

除此之外，債券市場中還存在著一些套利交易策略，主要是賺取兩個債券之間的利差。而這種套利交易同樣離不開對宏觀基本面的把握。通常是在經(jīng)濟(jì)低迷階段做多低風(fēng)險債券，做空高風(fēng)險債券，而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，做多高風(fēng)險債券的同時做空低風(fēng)險債券。

同時，采用杠桿也是債券私募基金公司常用的方法之一，其一是通過結(jié)構(gòu)化的方法，放大劣后部分的收益，其二，是通過回購，自身產(chǎn)生一定的杠桿。

債券私募基金的風(fēng)險收益特征

債券投資的風(fēng)險主要在于債券的信用風(fēng)險和利率風(fēng)險，債券本身的價格波動也較小，這都使得債券私募的風(fēng)險及收益都較小。但債券私募中并非全是低風(fēng)險低收益產(chǎn)品，杠桿比較大的產(chǎn)品，其風(fēng)險也相應(yīng)比較大。

從國內(nèi)目前成立的債券私募的業(yè)績表現(xiàn)看，盡管多數(shù)債券私募的成立時間還比較短，但已經(jīng)看出，債券私募的杠桿比率的高低顯著影響產(chǎn)品收益率。如民晟資產(chǎn)發(fā)行的五礦信托·民晟盤馬產(chǎn)品，成立以來收益率高達(dá)16.55%，就是運(yùn)用了杠桿策略。

今年債券私募賺的多,就是用杠桿策略。

私募基金其他類備案為什么這么火

1、《私募投資基金管理暫行條例》（征求意見稿） 出臺以后，將 其他類私募基金和私募基金財產(chǎn)可以投資的對象做出了限縮規(guī)定，把投資債權(quán)的私募基金推向了風(fēng)口浪尖。截至去年年底，其他類私募的投資基金管理人為446家，管理基金規(guī)模為4353億元。到了今年8月底，其他類私募投資基金管理人數(shù)量增加至 759 家，管理基金規(guī)模達(dá)到 1.60 萬億元。無論是管理人數(shù)量還是規(guī)模均實(shí)現(xiàn)了跨越式增長，尤其是管理規(guī)模，今年以來大增了2.67倍，而目前證券類私募管理規(guī)模僅為2.25萬億，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計按此趨勢發(fā)展， 其他類私募規(guī)模將很快超越證券私募規(guī)模。

2、其他類私募基金增長迅速主要有兩方面原因：

一方面是由于今年4月份中基協(xié)要求已登記的多類業(yè)務(wù)類型、兼營多類私募基金管理業(yè)務(wù)的私募基金管理人按照規(guī)則進(jìn)行整改，只能選擇一類作為展業(yè)范圍，確認(rèn)自身機(jī)構(gòu)的類型。由于其他類私募牌照獲取難度逐漸加大，所以約有200多家私募選擇其他類私募作為唯一的業(yè)務(wù)類型。這也就造成了今年5月底，其他類私募管理規(guī)模從4月底的6294億瞬間增加至1.22萬億。

另一方面，今年以來金融去杠桿導(dǎo)致通道業(yè)務(wù)受限，而市場對于非標(biāo)資產(chǎn)需求依然旺盛，尤其是權(quán)益類資產(chǎn)需求較之前有所擴(kuò)大，所以一些銀行委外資金和信托計劃就通過其他類私募基金，發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品，配置包括高等級信用債等在內(nèi)的債權(quán)類資產(chǎn)。而由此一來，市場上的私募基金規(guī)模急劇擴(kuò)容。中基協(xié)的相關(guān)備案系統(tǒng)顯示， 其他類私募基金的投資領(lǐng)域包括“非標(biāo)債權(quán)”。依據(jù)銀監(jiān)會8號文，非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)是指未在銀行間市場及證券交易所市場交易的債權(quán)性資產(chǎn)，包括但不限于信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托債權(quán)、承兌匯票、信用證、應(yīng)收賬款、各類受（收）益權(quán)、帶回購條款的股權(quán)性融資等。能夠投資非標(biāo)債權(quán)，是其他類私募基金區(qū)別于另外兩種類型私募的最大特點(diǎn)，這也是為什么今年以來其他類私募基金活躍的主要因素。今年上半年其他私募發(fā)行的基金產(chǎn)品收益率大概在8%-9%左右。

3、成功備案私募來頭不小

雖然其他類私募基金市場活躍，規(guī)模顯著增加，但其他類私募備案的審核門檻也在逐步提高。截至9月底，實(shí)際上今年新增的其他類私募基金的數(shù)量一共才74家。2016年其他類私募備案115家，2015年備案家數(shù)為412家。

據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月份和9月份一共新增了13家其他類私募管理人備案，而這些私募的股東背景都來頭不小。

8月份，一共有4家其他類私募管理人備案，分別是深圳市招商平安投資管理有限公司、上海東家鉑睿資產(chǎn)管理有限公司、嘉興灃浚投資管理有限公司、寧波暢捷投資管理有限公司。

招商平安的股東背景自不必說；上海東家鉑睿資產(chǎn)其背后是京東金融控股；嘉興灃浚的股東背景中，主要由長城人壽、農(nóng)銀人壽、吉祥人壽等一堆險資構(gòu)成，只有寧波暢捷是自然人股東。

9月份，一共有9家其他類私募管理人備案。上海謹(jǐn)睿、賀天（上海）資產(chǎn)、國融鼎輝、馬鋼（杭州）投資、鄭州航空港云港基金、浙江披祥、深圳光大等7家均是國資背景。

隨著其他類私募基金備案門檻的收緊 ， 一方面要求注冊機(jī)構(gòu)的股東要有強(qiáng)大的股東背景，一般國資背景最常見，或者實(shí)力雄厚的大企業(yè)，才有可能拿下牌照；另一方面，市場稀缺性也導(dǎo)致其他私募基金牌照的市場價格水漲船高。