# 限制性股票激勵(lì)效果優(yōu)于股票期權(quán)的原因分析

## 引言

在企業(yè)的薪酬激勵(lì)機(jī)制中，限制性股票和股票期權(quán)是兩種常見的激勵(lì)工具。盡管這兩者都旨在激勵(lì)員工進(jìn)一步推動(dòng)公司發(fā)展，但越來越多的研究表明，限制性股票在激勵(lì)效果上優(yōu)于股票期權(quán)。本文將從多方面分析限制性股票為何具有更高的激勵(lì)性。

## 一、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方面的差異

p 限制性股票直接賦予員工一定數(shù)量的公司股票，員工在獲得這些股票的同時(shí)也切實(shí)分享了公司的未來表現(xiàn)。而股票期權(quán)雖然提供了潛在的收益，但其價(jià)值取決于公司股票的市場表現(xiàn)，具有較高的市場風(fēng)險(xiǎn)。股票期權(quán)在公司股價(jià)較低時(shí)可能毫無價(jià)值，導(dǎo)致員工在逆境中失去激勵(lì)。這種風(fēng)險(xiǎn)的不對稱性，使得限制性股票在激勵(lì)上顯得更具優(yōu)勢。

## 二、激勵(lì)的即時(shí)性

p 限制性股票一般在一定的歸屬期后直接授予員工，員工可以在相對較短的時(shí)間內(nèi)享受到收益，激勵(lì)效果顯著增強(qiáng)。與此相比，股票期權(quán)常常需要在特定的行權(quán)價(jià)以上才能產(chǎn)生收益，這使得員工可能需要等待較長時(shí)間，才能感受到激勵(lì)的實(shí)際效果。即時(shí)收益的存在，使得限制性股票更加能夠吸引和留住優(yōu)秀的員工。

## 三、員工的所有權(quán)感

p 限制性股票使員工身為股東，增強(qiáng)了他們對公司的歸屬感和責(zé)任感。員工不僅僅是勞動(dòng)力，還是公司的一部分，他們將會(huì)更加關(guān)心公司的長期發(fā)展及業(yè)績表現(xiàn)。而股票期權(quán)在一定程度上可能讓員工認(rèn)為他們只是投資者，缺乏實(shí)際的團(tuán)隊(duì)歸屬感和責(zé)任感，從而削弱了激勵(lì)效果。

## 四、收益的穩(wěn)定性

p 限制性股票在長期內(nèi)能夠提供相對穩(wěn)定的收益，尤其是在公司的表現(xiàn)較為穩(wěn)定時(shí)。員工通過持股享受到分紅，這種收益相對股票期權(quán)更為可靠。相對而言，股票期權(quán)的收益波動(dòng)較大，任何市場的變化都可能導(dǎo)致期權(quán)的即時(shí)價(jià)值跌宕起伏，這種不確定性妨礙了員工的積極性。

## 五、對業(yè)績的更強(qiáng)引導(dǎo)

p 限制性股票通常與公司長期業(yè)績掛鉤，激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)上會(huì)更關(guān)注公司持續(xù)發(fā)展的能力。公司為了提升股東價(jià)值，會(huì)不斷向員工傳達(dá)長遠(yuǎn)目標(biāo)，激勵(lì)員工朝著共同的方向努力。而股票期權(quán)往往容易使員工只關(guān)注短期股價(jià)波動(dòng)，從而導(dǎo)致不利于公司的可持續(xù)發(fā)展。限制性股票的激勵(lì)策略更符合現(xiàn)代企業(yè)對于長期價(jià)值創(chuàng)造的追求。

## 六、企業(yè)文化的促進(jìn)

p 限制性股票能在公司內(nèi)部營造一種共同發(fā)展的氛圍。當(dāng)員工持有公司股票時(shí)，他們會(huì)更傾向于分享公司的成功與風(fēng)險(xiǎn)，促使整體團(tuán)隊(duì)的凝聚力和協(xié)作性提高。相較之下，股票期權(quán)的做法在一定程度上可能造成員工之間的“短期利益沖突”，降低了企業(yè)的文化氛圍。

## 七、減少道德風(fēng)險(xiǎn)

p 由于限制性股票要求員工在某段時(shí)間內(nèi)持有股票，因此減少了道德風(fēng)險(xiǎn)。員工在公司股票未完全歸屬前，不會(huì)輕易拋售，這會(huì)促使他們更加關(guān)注公司的中長期利益。而股票期權(quán)由于可以選擇行權(quán)時(shí)間，可能導(dǎo)致員工為了短期收益，進(jìn)行短視行為，損害了企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

## 結(jié)論

p 總的來說，限制性股票在多個(gè)方面都展現(xiàn)了其比股票期權(quán)更具激勵(lì)性的優(yōu)勢：從對風(fēng)險(xiǎn)的有效應(yīng)對、激勵(lì)的即時(shí)性、員工的所有權(quán)感，到收益的穩(wěn)定性、對業(yè)績的引導(dǎo)、促進(jìn)企業(yè)文化、減少道德風(fēng)險(xiǎn)等，限制性股票的設(shè)計(jì)更能吸引并留住優(yōu)秀人才，推動(dòng)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。因此，更多企業(yè)在設(shè)計(jì)薪酬激勵(lì)方案時(shí)，將越來越重視限制性股票的優(yōu)勢。