國慶期間的原油價(jià)格漲幅位居所有資產(chǎn)類別之首。本周國際原油期貨結(jié)算價(jià)大幅上漲，創(chuàng)3月以來最大單周漲幅。WTI11月原油期貨主力合約本周累計(jì)上漲16.54%。

消息面上，疫情后首次線下舉辦的OPEC+部長級會議于10月5日召開，會議決定將11月和12月的OPEC+產(chǎn)量配額相比8月下調(diào)200萬桶/日，同時(shí)宣布本輪減產(chǎn)協(xié)議框架有效期將延續(xù)至2023年12月末。

值得注意的是，國慶節(jié)前WTI原油期貨主力合約位于年內(nèi)低位，較今年3月最高價(jià)130.50美元/桶最高回調(diào)近42%至76.25美元/桶。

“OPEC+”是對石油輸出國組織（OPEC）以及俄羅斯和其他相關(guān)產(chǎn)油國的稱呼。在全球已探明原油儲量中，所有“OPEC”成員國占80.4%，加上11個(gè)“OPEC”伙伴國，“OPEC+”成員國累計(jì)擁有世界上大約90%的原油儲量，很大程度上影響石油供應(yīng)量，進(jìn)而影響油價(jià)。

國泰君安證券孫羲昱認(rèn)為，OPEC+執(zhí)意減產(chǎn)的背后，是生產(chǎn)國與消費(fèi)國矛盾的長期激化：沙特、伊朗與俄羅斯對美國態(tài)度也趨于強(qiáng)硬。對于市場寄予增加供應(yīng)希望的伊核協(xié)議，俄中期選舉前沒有達(dá)成希望，再次低于市場預(yù)期。

光大證券分析師高瑞東9月28日發(fā)布的研報(bào)指出，美國的石油生產(chǎn)份額從2010年10%一路攀升至2021年的18%，其出口份額從2000年的2.0%一路上升至2020年的12.5%，中東地區(qū)的石油出口份額則從2000年的43.4%下降至2020年的33.0%。至此，美國、沙特、俄羅斯成為了國際石油市場的三大供應(yīng)方，形成了三足鼎立的格局。分析人士指出，歐佩克的這一次減產(chǎn)是對歐美擬定的俄羅斯石油價(jià)格上限發(fā)出抗議。

從消費(fèi)國來看，OPEC原油出口地中，亞太地區(qū)占據(jù)絕對地位。

華泰證券分析師張繼強(qiáng)9月17日發(fā)布的研報(bào)顯示，2021年我國石油產(chǎn)量為1.99億噸，未來增產(chǎn)規(guī)模有限，石油對外依賴度達(dá)72%。光大證券(601788)研報(bào)顯示，中國原油進(jìn)口以中東、俄羅斯為主。

摩根大通預(yù)測，2022年WTI原油平均價(jià)格為101美元/桶，2023年為94美元/桶；2022年布倫特原油平均價(jià)格為104美元/桶，2023年為98美元/桶。中信建投(601066)證券則認(rèn)為，供應(yīng)端出現(xiàn)收縮，原油供需有望延續(xù)緊平衡，高油價(jià)的韌性可能超出前期市場預(yù)期。

孫羲昱指出，三季度油價(jià)大幅下行，但展望四季度，原油供需或?qū)⑥D(zhuǎn)變：①冬季來臨需求提振，原油需求在每年7-8月份達(dá)到年度峰值，在9-10月份回落，之后在冬季的11-12月份需求再次走高；②天然氣價(jià)格高企，四季度歐洲氣轉(zhuǎn)油需求增加；③供給端OPEC減產(chǎn)，美國原油產(chǎn)量或?qū)㈦y以在短期內(nèi)快速增加；④俄羅斯原油供給或?qū)⒋嬖跇O大不確定性。

中泰證券謝楠預(yù)計(jì)，三季度的原油價(jià)格的大幅下行是多重因素疊加影響，相較三季度，在沒有大量戰(zhàn)略儲備支撐的情況下，四季度的供需格局或?qū)⒊尸F(xiàn)緊平衡態(tài)勢，供需平衡表重新進(jìn)入去庫階段，原油價(jià)格有望迎來上漲，或?qū)⒅胤?00-120美元/桶區(qū)間。

招商證券分析師于佳琦3月20日發(fā)布的研報(bào)指出，原油價(jià)格主要由供需決定，地緣政治通過影響供給需求間接對油價(jià)產(chǎn)生擾動。原油價(jià)格波動直接影響汽油、柴油以及PET（主要原材料），對下游各種化工、建材成本也會間接影響。

謝楠建議關(guān)注“油”、“服”、“替”相關(guān)企業(yè)：中國石油(601857)、中國海油、中曼石油(603619)、中海油服(601808)、迪威爾、寶豐能源(600989)、衛(wèi)星化學(xué)等企業(yè)。中信建投證券認(rèn)為，高油價(jià)韌性增強(qiáng)疊加三季報(bào)業(yè)績期，重視油氣開采板塊及受益于高油價(jià)延續(xù)的投資機(jī)會，重點(diǎn)推薦油氣開采及能源板塊，如中國海油、新潮能源(600777)、廣匯能源(600256)；同時(shí)推薦有望受益于高油價(jià)延續(xù)的煤化工板塊，如寶豐能源、華魯恒升(600426)、魯西化工(000830)。