1，也就是148.5掛著一個(gè)大賣單，不要讓價(jià)格超過148.5。受理失敗是他的賣單被買走。
2，國債期貨的付出，當(dāng)國家其實(shí)有沒有錢，價(jià)格上漲到超過148.5，IWC萬國表的股本已經(jīng)被消滅了。這時(shí)國家利用漏洞在晚上結(jié)算之前，急于出售，即通風(fēng)，一直打下來的價(jià)格。

3，IWC萬國表實(shí)際上操縱市場，擾亂了金融秩序。國家根本就付不起這么多保證金，但發(fā)布了大量空單的。

這是當(dāng)一個(gè)賭徒輸光用同樣的心態(tài)，事情渾水摸魚成為大魚。如果國家不這樣做，其實(shí)是一條胡同，因?yàn)榱?，順帶著把交易所和其他市場參與者是連在一起的，如果萬不得已的良好方法，但也可能是能夠留一口氣。當(dāng)然，這也與股市的早期，有顯著差距，在監(jiān)管制度和相關(guān)性。

此后，債券期貨折，甚至商品期貨陷入困境，中國的期貨市場復(fù)蘇。

但是這些東西也不能全怪IWC萬國表，財(cái)政部也扮演了不光彩的角色，以下財(cái)務(wù)經(jīng)開部幾乎看老千牌，但沒有人去調(diào)查。

國債期貨是指通過有組織的交易場所預(yù)先確定買賣價(jià)格并于未來特定時(shí)間內(nèi)進(jìn)行錢券交割的國債派生交易方式。
中國的國債期貨都是十幾年前的事情了，發(fā)生了3.27國債期貨事件，在1995年國債期貨被無限期中止了！

一、交易門檻
債期貨的準(zhǔn)入門檻,沿用了股指期貨的適當(dāng)性制度原則,開戶門檻依舊為50萬元。但國債期貨設(shè)計(jì)交易保證金率為2%,一手為標(biāo)的100萬元的國債,交易一手需要2萬元保證金。只需要兩萬元就可以交易品種,卻設(shè)置了高達(dá)50萬元的門檻,無疑將大多數(shù)中小投資者拒之于門外了。
點(diǎn)評：如果僅就此條就下結(jié)論說對A股沒影響或影響很小，顯然有失偏頗。因?yàn)楫吘姑黠@存在資金的分流。如果記得不錯(cuò)，327國債期貨后緊接著就出現(xiàn)了5.18井噴行情。同時(shí)，本著公平的原則，放開開戶條件讓中小投資者參與也是可以預(yù)期的。
二、利率市場化的先導(dǎo)
國債期貨與利率市場化互為因果。因?yàn)閲鴤谪浗灰椎木褪琴Y金價(jià)格。以5年期國債期貨標(biāo)準(zhǔn)合約100萬元而論，它交易的就是5年后這100萬元值多少錢。這個(gè)價(jià)格通過國債期貨買賣雙方而定，而它上下浮動(dòng)的幅度，就將影響利率。目前，我們的利率由央行確定，國債期貨推出后就有可能由市場來確定。
點(diǎn)評：市場化的利率本身就是大勢所趨，但是，如果認(rèn)為期貨推出就能利率市場化就未免太天真了。因?yàn)檠胄幸粯涌梢赃M(jìn)場交易，從而主導(dǎo)利率走勢。其實(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)就是這樣干的。
三、加快人民幣國際化
隨著人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的推廣，人民幣作為儲(chǔ)備貨幣的功能加強(qiáng)，境外持有人民幣的政府和機(jī)構(gòu)，購買和持有我國國債的需求日趨強(qiáng)烈，也需要運(yùn)用國債期貨來管理持債風(fēng)險(xiǎn)。
點(diǎn)評：雞蛋不能都放在一個(gè)籃子里！我們買了那么多美債、歐債，難道其它政府沒有這方面的需求？況且，這個(gè)市場的交易量絕非當(dāng)今國內(nèi)任何一個(gè)市場可以比擬的，套現(xiàn)太容易了。

國債期貨的概念：

國債期貨作為利率期貨的一個(gè)主要品種，是指買賣雙方通過有組織的交易場所，約定在未來特定時(shí)間，按預(yù)先確定的價(jià)格和數(shù)量進(jìn)行券款交收的國債交易方式。

在國際市場上，國債期貨是歷史悠久、運(yùn)作成熟的基礎(chǔ)類金融衍生產(chǎn)品之一。從成熟國家國債期貨市場的運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)來看，國債期貨在推進(jìn)利率市朝改革、活躍債券現(xiàn)貨市場交易、促進(jìn)國債發(fā)行、完善基準(zhǔn)利率體系等方面發(fā)揮著一定作用。

國債期貨的特點(diǎn)：

國債期貨具有可以主動(dòng)規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)、交易成本低、流動(dòng)性高和信用風(fēng)險(xiǎn)低等特點(diǎn)：

第一，可以主動(dòng)規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。由于國債期貨交易引入了做空機(jī)制，交易者可以利用國債期貨主動(dòng)規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)用國債期貨可以在不大幅變動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的前提下，快速完成對利率風(fēng)險(xiǎn)頭寸的調(diào)整，從而降低操作成本，有效控制利率風(fēng)險(xiǎn)。

第二，交易成本低。國債期貨采用保證金交易，這可以有效降低交易者的套期保值成本。同時(shí)，國債期貨采用集中撮合競價(jià)方式，交易透明度高，降低了尋找交易對手的信息成本。

第三，流動(dòng)性高。國債期貨交易采用標(biāo)準(zhǔn)化合約形式，并在交易所集中撮合交易，因此流動(dòng)性較高。

第四，信用風(fēng)險(xiǎn)低。國債期貨交易中，買賣雙方均需交納保證金，并且為了防止違約事件的發(fā)生，交易所實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，這有效地降低了交易中的信用風(fēng)險(xiǎn)。

國債期貨的基本功能：

作為基礎(chǔ)的利率衍生產(chǎn)品，國債期貨具有如下功能：

第一，規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)功能。由于國債期貨價(jià)格與其標(biāo)的物的價(jià)格變動(dòng)趨勢基本一致，通過國債期貨套期保值交易可以避免因利率波動(dòng)造成的資產(chǎn)損失。

第二，價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。國債期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能主要表現(xiàn)在增加價(jià)格信息含量，為收益率曲線的構(gòu)造、宏觀調(diào)控提供預(yù)期信號。

第三，促進(jìn)國債發(fā)行功能。國債期貨為國債發(fā)行市場的承銷商提供規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)工具，促進(jìn)承銷商積極參與國債一級和二級市常

第四，優(yōu)化資產(chǎn)配置功能。通過交易的杠桿效應(yīng)，國債期貨具有較低的交易成本，能夠方便投資者調(diào)整組合久期、進(jìn)行資產(chǎn)合理分配、提高投資收益率、方便現(xiàn)金流管理。

國債期貨市場的產(chǎn)生和發(fā)展歷程：

國債期貨最初是發(fā)達(dá)國家規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)、維持金融體系穩(wěn)定的產(chǎn)物。20世紀(jì)70年代，受布雷頓森林體系解體以及石油危機(jī)爆發(fā)的影響，西方主要發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)陷入了滯漲，為了推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，各國政府紛紛推行利率自由化政策，導(dǎo)致利率波動(dòng)日益頻繁而且幅度劇烈。頻繁而劇烈的利率波動(dòng)使得金融市場中的借貸雙方特別是持有國債的投資者面臨著越來越高的利率風(fēng)險(xiǎn)，市場避險(xiǎn)需求日趨強(qiáng)烈，迫切需要一種便利有效的利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具。在這種背景下，國債期貨等利率期貨首先在美國應(yīng)運(yùn)而生。

1976年1月，美國芝加哥商業(yè)交易所(CME)推出了90天期的國庫券期貨合約，這標(biāo)志著國債期貨的正式誕生。隨著美國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，尤其是到1980年代以后，美國的利率變動(dòng)幅度加大，這使得國債期貨交易更加活躍，越來越多的機(jī)構(gòu)投資者開始利用國債期貨市場來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。因此，國債期貨的成交量逐漸攀升。

世界上主要的國債期貨有哪些：

在美國成功推出國債期貨后，為了滿足投資者管理利率風(fēng)險(xiǎn)的需求，其他國家與地區(qū)也紛紛推出各種國債期貨品種，全球國債期貨交易得到快速發(fā)展。截至2012年末，全球共23個(gè)國家和地區(qū)的23個(gè)期貨交易所已推出國債期貨產(chǎn)品。