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股指期貨的交割日效應(yīng)意味著什么？變化是什么？

2022-11-24 10:28:25 來源：期貨知識

當(dāng)股指交割時，價格會發(fā)生明顯的變化，這就是所謂的股指期貨的交割日期效應(yīng)。交割日效應(yīng)是指當(dāng)股指期貨合約的交割日臨近時，參與期貨交易的多空雙方利用各種手段影響期貨或現(xiàn)貨價

當(dāng)股指交割時，價格會發(fā)生明顯的變化，這就是所謂的股指期貨的交割日期效應(yīng)。

交割日效應(yīng)是指當(dāng)股指期貨合約的交割日臨近時，參與期貨交易的多空雙方利用各種手段影響期貨或現(xiàn)貨價格，以爭取一個對自己有利的合約交割價格。

特別是股指期貨合約參考股票現(xiàn)貨指數(shù)，以現(xiàn)金結(jié)算。這樣一來，現(xiàn)貨指數(shù)幾乎會在股指期貨的交割末期起到?jīng)Q定性的作用。因此，大資金會進入現(xiàn)貨市場，造成股指大幅波動，從而形成交割日效應(yīng)。

形成交割日效應(yīng)需要兩個因素：一是機構(gòu)投資者比例高，二是市場上交割合約持倉量大。機構(gòu)投資者往往使用一種投資策略，而個人投資者則有多樣化的投資策略。

當(dāng)機構(gòu)投資者占優(yōu)時，機構(gòu)投資者的倉位一般較大，很多倉位同時使用一種策略，會對市場產(chǎn)生較大影響。個人投資者的行為由于策略分散，很難對市場產(chǎn)生重大影響，在當(dāng)月交割合約持倉量不大的情況下，也很難對市場產(chǎn)生實質(zhì)性影響。

交割日對股指期貨結(jié)算價的操縱是“交割日效應(yīng)”的重要原因。滬深300指數(shù)期貨合約的最終結(jié)算價，以最后一個交易日標(biāo)的指數(shù)最后兩個小時的算術(shù)平均價格計算。

這不僅有助于避免市場操縱導(dǎo)致的股價異常波動，也增加了套利者的基差風(fēng)險，促使大多數(shù)套利者在到期前平倉套利組合頭寸。而且最終結(jié)算價的時間跨度更長，遠長于臺灣省的30分鐘，因此可以更有效地避免操縱的發(fā)生，有助于更好地降低“交割日效應(yīng)”。

其次，合理的持倉限額制度堵住了價格運行的源頭。為了控制股指期貨的交易和交割風(fēng)險，CICC在推出股指期貨之前，提前制定了一系列風(fēng)險控制制度，如持倉限額制度、大投資者持倉報告制度、強行平倉制度、強行減倉制度、風(fēng)險預(yù)警制度等。其中，持倉限額在控制交易風(fēng)險、稀釋“交割日效應(yīng)”方面起到了非常重要的作用。

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標(biāo)簽：交割日本文來源：期貨知識責(zé)任編輯：期貨交易技術(shù)

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股指期貨交易來自合肥的客戶評價：

我舉例給你說說股指期貨的本質(zhì)：
假定當(dāng)前某一股票市場的指數(shù)是1000點，即這個市場目前指數(shù)現(xiàn)貨價格是1000點，現(xiàn)在有一個12月底到期的這個市場指數(shù)期貨合約。如果市場上大多數(shù)投資者看漲，可能目前這一指數(shù)期貨的價格已經(jīng)達到1100點了。假如你認(rèn)為到12月底時，這一指數(shù)的價格會超過1100點，你就會買入這一股指期貨，也就是說你承諾在12月底時，以1100點的價格買入這個市場指數(shù)。當(dāng)這一指數(shù)期貨繼續(xù)上漲到1150點時，你有兩個選擇，或者是繼續(xù)持有該期貨合約，或者是以當(dāng)前新的價格(即1150點)賣出這一