提到高頻交易，是不是很多投資者下意識(shí)的反應(yīng)是日內(nèi)交易？其實(shí)并不是。這兩者不是一回事。這種交易策略完全是舶來(lái)品，出名主要是因?yàn)榧夹g(shù)和速度的壓倒性優(yōu)勢(shì)。這個(gè)詞匯在美國(guó)財(cái)經(jīng)新聞報(bào)道中很常見(jiàn)，但目前仍有很多爭(zhēng)議。今天，讓我們來(lái)了解一下這個(gè)神秘的金融術(shù)語(yǔ)。和之前介紹的量化交易有一定的聯(lián)系。

為了獲得千分之一秒的優(yōu)勢(shì)，一些機(jī)構(gòu)把自己的交易服務(wù)器組放在交易所附近，利用證券無(wú)法利用的短期市場(chǎng)變化，通過(guò)縮短光纖來(lái)獲利。證券交易行為是高頻交易，比如買(mǎi)賣(mài)差價(jià)比較小。這種交易在美國(guó)已經(jīng)發(fā)展起來(lái)，可以利用計(jì)算機(jī)和復(fù)雜的操作進(jìn)行交易，毫秒之內(nèi)就可以取消大量的交易和訂單。普通人完全不可能依靠計(jì)算機(jī)的量化模型來(lái)做，而且不管是不是人在操作，都是完全計(jì)算機(jī)自動(dòng)化的交易，按照目前a股的交易系統(tǒng)是做不到的，而且需要大量的資金進(jìn)行模擬。此外，這些技術(shù)目前在中國(guó)的發(fā)展并不成熟。除了技術(shù)，美國(guó)實(shí)行的報(bào)價(jià)制度也促進(jìn)了這項(xiàng)交易的發(fā)展。比如用接近一美分的報(bào)價(jià)，而不是十六分之一，這樣在買(mǎi)賣(mài)價(jià)差縮小的情況下更容易交易。當(dāng)然，這種交易活躍起來(lái)后，也受到了美國(guó)監(jiān)管部門(mén)的關(guān)注，將原來(lái)的交易所公告交易指令改為全國(guó)公告，禁止交易者進(jìn)行跨交易所自動(dòng)報(bào)價(jià)。

高頻交易在增加交易量和給市場(chǎng)帶來(lái)流動(dòng)性方面有很大優(yōu)勢(shì)，可以在幾秒或幾毫秒內(nèi)進(jìn)行大量交易。但這種交易也是對(duì)交易系統(tǒng)的極大調(diào)整，處理信息的速度可以達(dá)到光速，從而提高市場(chǎng)交易的效率。但是，這時(shí)候大家都在拼速度，也就意味著交易環(huán)境不對(duì)普通投資者開(kāi)放。而且這種交易一旦出現(xiàn)編碼錯(cuò)誤，就會(huì)損失大量資金，造成交易系統(tǒng)的負(fù)擔(dān)和交易市場(chǎng)的不穩(wěn)定。目前監(jiān)管空白的地方，就會(huì)出現(xiàn)虛假掛單，這是其他市場(chǎng)參與者所厭惡的。

高頻交易主要采取兩種策略：一種是加快傳統(tǒng)意義上的低頻交易，如高頻統(tǒng)計(jì)套利和高頻統(tǒng)計(jì)跟進(jìn)；二是速度交易，如自動(dòng)做市商、獵物跟蹤和流動(dòng)性返利等。這里主要講解自動(dòng)做市商策略的原理。投資人A以30元批量賣(mài)單，投資人B以31元批量買(mǎi)單。按照現(xiàn)在的價(jià)格優(yōu)化原則，投資雙方都可以直接交易，只是這個(gè)速度比較慢。如今，這種交易是不斷地使用小額交易訂單來(lái)檢測(cè)這些交易。一旦察覺(jué)到A和B的情況，A的單子會(huì)以極快的速度吃掉30元的，等B的31單出現(xiàn)，再賣(mài)給B，中間賺1元的差價(jià)。你以為這里不是傳統(tǒng)交易的交易世界嗎？現(xiàn)在這種交易是存在的，最重要的是速度，因?yàn)閍股的特殊支撐用不上，但是期貨市場(chǎng)還有很大的發(fā)展空間。目前海外頂尖的操盤(pán)手都是以微秒計(jì)算，最快的也是以毫秒計(jì)算，還是有很大差距的。然而，隨著計(jì)算機(jī)計(jì)算速度的升級(jí)，證券交易系統(tǒng)必將迅速發(fā)展。

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