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二次匯改如何套利？
2025-07-04 13:47:10 來源：外匯網
二次匯改如何套利？ ６月１９日，中國人民銀行宣布進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性。而央行宣布啟動二次匯改之前，反映人民幣匯率預期的香港一年期人民幣無本金交割遠期交易合約（ＮＤＦ）與現(xiàn)貨匯率的折讓，一直持續(xù)穩(wěn)定在２０００點以上，反映未來一年內人民幣
二次匯改如何套利？ ６月１９日，中國人民銀行宣布進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性。而央行宣布啟動二次匯改之前，反映人民幣匯率預期的香港一年期人民幣無本金交割遠期交易合約（ＮＤＦ）與現(xiàn)貨匯率的折讓，一直持續(xù)穩(wěn)定在２０００點以上，反映未來一年內人民幣相對美元存在約３％的升值預期。
然而，匯改重啟后的第四個交易日（６月２４日），人民幣兌美元ＮＤＦ連續(xù)３個交易日走跌。據了解，截至昨日該價差已跌破２０００點，顯示人民幣升值預期持續(xù)減弱。
升值預期助推外匯套利
２００７年，人民幣全年升值７％。深圳本地一家食品加工企業(yè)通過旗下境外離岸公司在香港買入人民幣ＮＤＦ，同時在國內賣出人民幣ＤＦ（遠期結匯協(xié)議），之間套利上千萬元。對于此舉屢試不爽的該公司財務總監(jiān)向記者透露，今年該公司已重新入市，連續(xù)購入了數筆人民幣ＮＤＦ，期待再從人民幣升值過程中大賺一筆。
該人士向記者介紹稱，該公司主要出口對象是南歐的意大利、葡萄牙等國，收到的結算貨幣以歐元為主，如果３個月后收到的歐元按照遠期市場交易的匯率賣出，匯率波動風險將可以被完全鎖定。如該公司在５月１日與銀行簽訂遠期外匯合約，以１０元人民幣兌換１歐元的遠期匯率，向銀行購買了１００萬歐元。到８月１日，該公司才將手中的人民幣換作歐元。不管匯率如何變化，兩者只能按１０：１交易，即公司必須向銀行支付１０００萬人民幣，而銀行必須付給公司方１００萬歐元。
可以設想，假設到８月１日，外匯市場上的歐元與人民幣的匯率變?yōu)椋保海保保敲?，在上述遠期外匯交易中，食品加工公司就賺了一大筆。因為如果他等到８月１日那天再按市場即期匯率１：１１購買歐元的話，它需支付１１００萬人民幣才能買到１００萬歐元。這樣，公司就要多支付１００萬人民幣。相對來說，銀行就虧了一筆。
反之，假如到了８月１日，外匯市場上歐元對人民幣的即期匯率變?yōu)椋保海?，即購買１００萬歐元只需支付９００萬人民幣，那么在上述遠期外匯交易中，公司方就吃了大虧。因為按照約定，它支付１０００萬人民幣購買１００萬歐元，要比３月１日當天再購買１００萬歐元多支付１００萬人民幣。如果這樣，公司就沒有必要購買遠期外匯了。
而隨著匯改后人民升值預期的增強，ＮＤＦ與國內現(xiàn)貨價的差價增大，使外匯套利有了更大的空間。ＮＤＦ(Ｎｏｎ Ｄｅｌｉｖｅｒａｂｌｅ Ｆｏｒｗａｒｄ)即"無本金交割遠期外匯交易"。與一般的遠期交易不同，ＮＤＦ是客戶與銀行約定遠期匯率及交易金額，并于未來指定日期，就先前約定匯率與即期市場匯率之差價結算差額，而無須交割本金。它是國際貿易企業(yè)針對有外匯管制的國家或地區(qū)，為規(guī)避匯率風險所衍生出來的金融手段。
與ＮＤＦ對應的則是國內遠期結售匯，業(yè)內人士又稱之為ＤＦ(Ｆｏｒｅｉｇｎ Ｅｘｃｈａｎｇｅ Ｆｏｒｗａｒｄ Ｃｏｎｔｒａｃｔ)。具體做法是客戶與銀行簽訂遠期結售匯協(xié)議，約定未來結匯(企業(yè)將外匯賣給銀行)或售匯(銀行向企業(yè)出售外匯)的外匯幣種、金額、期限及匯率，到期時按照該協(xié)議約定的幣種、金額、匯率辦理結售匯業(yè)務。ＮＤＦ與ＤＦ的最大區(qū)別在于，前者是一種無本金遠匯合約，只進行差額結算，而后者到期后必須進行現(xiàn)匯交割。
招行交易部門一位人士告訴記者，ＮＤＦ的市場成交金額每筆通常大于１０００萬美元，一般在５０００萬美元左右，１億美元以上的較少；保證金約為合約金額的１０％左右。一般只能由海外銀行來做。受外匯管理部門限制，ＮＤＦ業(yè)務國內金融機構禁止參與，一般參與較多的是在境內外均設有分支機構的外貿型企業(yè)。
大家在看了小編以上內容中對"二次匯改如何套利？ "的介紹后應該都清楚了吧，希望對大家有所幫助。如果大家還想要了解更多有關"二次匯改如何套利？ "的相關知識的，敬請關注大王財經網。我們會根據給予您專業(yè)解答和幫助。
然而，匯改重啟后的第四個交易日（６月２４日），人民幣兌美元ＮＤＦ連續(xù)３個交易日走跌。據了解，截至昨日該價差已跌破２０００點，顯示人民幣升值預期持續(xù)減弱。
升值預期助推外匯套利
２００７年，人民幣全年升值７％。深圳本地一家食品加工企業(yè)通過旗下境外離岸公司在香港買入人民幣ＮＤＦ，同時在國內賣出人民幣ＤＦ（遠期結匯協(xié)議），之間套利上千萬元。對于此舉屢試不爽的該公司財務總監(jiān)向記者透露，今年該公司已重新入市，連續(xù)購入了數筆人民幣ＮＤＦ，期待再從人民幣升值過程中大賺一筆。
該人士向記者介紹稱，該公司主要出口對象是南歐的意大利、葡萄牙等國，收到的結算貨幣以歐元為主，如果３個月后收到的歐元按照遠期市場交易的匯率賣出，匯率波動風險將可以被完全鎖定。如該公司在５月１日與銀行簽訂遠期外匯合約，以１０元人民幣兌換１歐元的遠期匯率，向銀行購買了１００萬歐元。到８月１日，該公司才將手中的人民幣換作歐元。不管匯率如何變化，兩者只能按１０：１交易，即公司必須向銀行支付１０００萬人民幣，而銀行必須付給公司方１００萬歐元。
可以設想，假設到８月１日，外匯市場上的歐元與人民幣的匯率變?yōu)椋保海保保敲?，在上述遠期外匯交易中，食品加工公司就賺了一大筆。因為如果他等到８月１日那天再按市場即期匯率１：１１購買歐元的話，它需支付１１００萬人民幣才能買到１００萬歐元。這樣，公司就要多支付１００萬人民幣。相對來說，銀行就虧了一筆。
反之，假如到了８月１日，外匯市場上歐元對人民幣的即期匯率變?yōu)椋保海?，即購買１００萬歐元只需支付９００萬人民幣，那么在上述遠期外匯交易中，公司方就吃了大虧。因為按照約定，它支付１０００萬人民幣購買１００萬歐元，要比３月１日當天再購買１００萬歐元多支付１００萬人民幣。如果這樣，公司就沒有必要購買遠期外匯了。
而隨著匯改后人民升值預期的增強，ＮＤＦ與國內現(xiàn)貨價的差價增大，使外匯套利有了更大的空間。ＮＤＦ(Ｎｏｎ Ｄｅｌｉｖｅｒａｂｌｅ Ｆｏｒｗａｒｄ)即"無本金交割遠期外匯交易"。與一般的遠期交易不同，ＮＤＦ是客戶與銀行約定遠期匯率及交易金額，并于未來指定日期，就先前約定匯率與即期市場匯率之差價結算差額，而無須交割本金。它是國際貿易企業(yè)針對有外匯管制的國家或地區(qū)，為規(guī)避匯率風險所衍生出來的金融手段。
與ＮＤＦ對應的則是國內遠期結售匯，業(yè)內人士又稱之為ＤＦ(Ｆｏｒｅｉｇｎ Ｅｘｃｈａｎｇｅ Ｆｏｒｗａｒｄ Ｃｏｎｔｒａｃｔ)。具體做法是客戶與銀行簽訂遠期結售匯協(xié)議，約定未來結匯(企業(yè)將外匯賣給銀行)或售匯(銀行向企業(yè)出售外匯)的外匯幣種、金額、期限及匯率，到期時按照該協(xié)議約定的幣種、金額、匯率辦理結售匯業(yè)務。ＮＤＦ與ＤＦ的最大區(qū)別在于，前者是一種無本金遠匯合約，只進行差額結算，而后者到期后必須進行現(xiàn)匯交割。
招行交易部門一位人士告訴記者，ＮＤＦ的市場成交金額每筆通常大于１０００萬美元，一般在５０００萬美元左右，１億美元以上的較少；保證金約為合約金額的１０％左右。一般只能由海外銀行來做。受外匯管理部門限制，ＮＤＦ業(yè)務國內金融機構禁止參與，一般參與較多的是在境內外均設有分支機構的外貿型企業(yè)。
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