什么是道氏理論

道氏理論 作 者： （美）羅伯特·雷亞 著，3www 譯

出 版 社： 地震出版社

出版時間： 2008-7-1

字 數(shù)： 117000

版 次： 1

頁 數(shù)： 210

印刷時間： 2008/07/01

開 本： 16開

印 次： 1

紙 張： 膠版紙

I S B N ： 9787502833534

包 裝： 平裝

分類： 圖書 >> 個人理財 >> 證券/股票

定價：￥30.00 序言 人們所提及的道氏理論，實際上是已故的查爾斯.道和威廉彼得漢密爾頓的市場智慧的結(jié)晶。

道氏是道瓊斯公司的創(chuàng)辦人之一。他除了向全美提供金融新聞資訊服務(wù)以外；還出版《華爾街日報》，并且擔任其主編。

漢密爾頓辭世于1929年，在此之前的20年間，他為《華爾街日報》作出了輝煌卓越的編輯工作。

早年的漢密爾頓作為一名記者，曾經(jīng)與道氏密切合作。

在30年前很難讓人意識到，道氏提出了關(guān)于股票市場的全新理念：在股票市場中，個股的價格波動的背后，實際上總是隱藏著市場整體趨勢的變化。直到那時，就是那些思考過這類問題的人也普遍認定，股票市場的個股價格波動，是相互獨立，互不關(guān)聯(lián)，是由其特定的個股公司狀況，以及當時參與這些個股投機人士的市場態(tài)度所決定的。

漢密爾頓發(fā)展了他稱之為道氏理論的“涵義”。對漢密爾頓來說，股票市場是商業(yè)的晴雨表。而且常常能預示自身的未來可能的發(fā)展趨勢。漢密爾頓展現(xiàn)出了閱讀這個晴雨表的出色技巧，并時常把他對股市晴雨表的解讀及其理由根據(jù)的文章，以“股市價格運動”的社論標題刊登發(fā)表在《華爾街日報》上。

道氏自己對股票市場理論的表述，僅集中表現(xiàn)在1900年到1902年間所寫出的若干社論文章里。

在1922年，漢密爾頓出版了《股票市場晴雨表》，這是一本基于查爾斯.道的股票市場價格運動的理論，進行市場預測價值研究的書籍。其理論的資料源泉就是《股票市場晴雨表》這本書和他的大量報刊評論。

雷亞先生通過對道氏和漢密爾頓所寫文章的仔細認真研究（分析了252篇報刊評論），對闡明道氏理論，使其能為個人投資者或投機人服務(wù)，作出了寶貴的貢獻。

休.班克羅夫特

1932年5月21日，波士頓 前言 堅信道氏理論是預測股票市場價格運動的唯一合理的、確定的方法，是我寫這本道氏理論書籍的唯一初衷。

象我這樣一個臥床多年的人，就有了別人所難得的機會，去學習和作研究。如果一個人不利用這種特有的機會，把它當成是一種幸運的人士才能夠享有的快樂補償，他就會喪失對生命的樂趣。

十多年來，我所做的一切商業(yè)事務(wù)都是在床上進行的。我的唯一消遣就是研究商業(yè)經(jīng)濟，尤其是對商業(yè)趨勢和股票市場趨勢的研究。也許是由于道氏理論，或是純屬幸運，我在1921年適時地買進了一些股票；而在1929年，股市的最后上沖猛漲之時，沒有持有任何股票。并且，還是由于道氏理論或幸運，我在股市崩盤之后2年里，持有少量比例的放空倉位。所以，我的研究得到了回報。如果我在努力實踐道氏理論的同時，能對道氏理論進行闡述解說，也許會對其他人有所幫助，至少，我的愿望是如此。

為了我自己，我的一群朋友，也為了認真研究市場的人員們的使用，我負責制作了一套道瓊斯股票日平均指數(shù)的走勢圖，在走勢圖中還同時記錄顯示了紐約股票交易所的股票日交易量。由于少量出版這套圖表成本過高，所以進行了比較大量的印刷與銷售，結(jié)果讓人非常滿意。在這套圖表的引言部分，我對道氏理論，和已故的《華爾街日報》的編輯威廉彼得漢密爾頓的文章，進行了一些評論，而這些評論的言語，立刻帶來了意想不到的結(jié)果，我竟然收到了500多封信件，詢問相關(guān)的內(nèi)容。所以，本書正是為那些來信咨詢的人們所寫，使其能從我對道氏理論的研究中獲益。其中有很多人現(xiàn)在已經(jīng)成為我的朋友了。

批評家們毫無疑問地會找出措辭用語的缺陷和主題編排的不足。許多人也許會不贊同書中所選擇的定義和得出的結(jié)論?？墒?，對那些能懷有體諒的心情，理解作者的能力所限，來閱讀本書的人，或許就能從書中發(fā)現(xiàn)，且在未來證實對自己交易非常有助益的東西。正是為了這些人，我才寫出這本研究的心得。

在這里，我要非常感謝休 班克羅夫特為本書作序言，和他作為偉大的金融出版物《華爾街日報》和《巴倫周刊》領(lǐng)袖，授權(quán)同意使用道瓊斯股票日平均指數(shù)和所刊登的報刊資料。

羅伯特.雷亞

1932年3月10日 道氏理論目錄 第1章 道氏理論的演變

第2章 漢密爾頓闡述的道氏理論

第3章 市場操縱

第4章 平均價格價格指數(shù)消溶一切

第5章 道氏理論并非總是正確

第6章 道氏的三種運動

第7章 主要運動

第8章 熊市

第9章 牛市

第10章 次級反應(yīng)運動

第11章 日間波動

第12章 兩個平均價格指數(shù)必須互相確認

第13章 確定趨勢

第14章 線態(tài)窄幅區(qū)間盤整

第15章 交易量與價格運動的關(guān)系

第16章 雙頂和雙底

第17章 個股

第18章 投機交易

第19章 股市哲學

譯后記 道氏理論簡介 （Dow Theory）

道氏理論是所有市場技術(shù)研究的鼻祖。盡管他經(jīng)常因為“反應(yīng)太遲”而受到批評，并且有時還受到那些拒不相信其判定的人士的譏諷（尤其是在熊市的早期），但只要對股市稍有經(jīng)歷的人都對它有所聽聞，并受到大多數(shù)人的敬重。但人們從未意識到那是完全簡單的技術(shù)性的，那不是根據(jù)什么別的，是股市本身的行為（通常用指數(shù)來表達），而不是基本分析人士所依靠的商業(yè)統(tǒng)計材料。

道氏理論的形成經(jīng)歷了幾十年。1902年，在查爾斯·道去世以后,威廉姆·彼得·漢密爾頓 (William Peter Hamilton)和羅伯特·雷亞(Robert Rhea)繼承了道氏理論，并在其后有關(guān)股市的評論寫作過程中，加以組織與歸納而成為今天我們所見到的理論。他們所著的《股市晴雨表》《道氏理論》成為后人研究道氏理論的經(jīng)典著作。

值得一提的是，這一理論的創(chuàng)始者——查爾斯·道，聲稱其理論并不是用于預測股市，甚至不是用于指導投資者，而是一種反映市場總體趨勢的晴雨表。大多數(shù)人將道氏理論當作一種技術(shù)分析手段——這是非常遺憾的一種觀點。 其實，“道氏理論”的最偉大之處在于其寶貴的哲學思想，這是它全部的精髓。雷亞在所有相關(guān)著述中都強調(diào),"道氏理論"在設(shè)計上是一種提升投機者或投資者知識的配備(aid)或工具,并不是可以脫離經(jīng)濟基本條件與市場現(xiàn)況的一種全方位的嚴格技術(shù)理論.根據(jù)定義,"道氏理論"是一種技術(shù)理論;換言之,它是根據(jù)價格模式的研究,推測未來價格行為的一種方法。

來源

理論起初來源于新聞記者、首位華爾街日報的記者和道瓊斯公司的共同創(chuàng)立者查爾斯·亨利·道（1851年—1902年）的社論。在其去世后，由威廉·P·漢密爾頓、查爾斯·麗爾和E·喬治·希弗總結(jié)出來。道氏他本身從未使用過“道氏理論”這個詞。

理論內(nèi)涵

道氏理論斷言，股票會隨市場的趨勢同向變化以反映市場趨勢和狀況。股票的變化表現(xiàn)為三種趨勢：主要趨勢、中期趨勢及短期趨勢。

主要趨勢：持續(xù)一年或以上，大部分股票將隨大市上升或下跌，幅度一般超過20%。

中期趨勢：與基本趨勢完全相反的方向，持續(xù)期超過三星期，幅度為基本趨勢的三分之一至三分之二。

短期趨勢：只反映股票價格的短期變化，持續(xù)時間不超過六天。

牛市的特征表現(xiàn)為，主要趨勢由三次主要的上升動力所組成，其中被兩次下跌所打斷，如：疲軟期。在整個活動周期中，可能比預期的下跌得低，每次都比上次更低。在整個活動周期中，通常由幾次中期趨勢的下跌和恢復所構(gòu)成。

道氏的理論基礎(chǔ)

道氏理論有極其重要的三個假設(shè)，與人們平常所看到的技術(shù)分析理論的三大假設(shè)有相似的地方，不過，在這里，道氏理論更側(cè)重于其市場涵義的理解。

假設(shè)一：人為操作（Manipulation） ——指數(shù)或證券每天、每星期的波動可能受到人為操作，次級折返走勢（Secondary reactions）也可能受到這方面有限的影響，比如常見的調(diào)整走勢，但主要趨勢（Primary trend）不會受到人為的操作。

有人也許會說，莊家能操作證券的主要趨勢。就短期而言，他如果不操作，這種適合操作的證券的內(nèi)質(zhì)也會受到他人的操作；就長期而言，公司基本面的變化不斷創(chuàng)造出適合操作證券的條件?？偟膩碚f，公司的主要趨勢仍是無法人為操作，只是證券換了不同的機構(gòu)投資者和不同的操作條件而已。

假設(shè)二：市場指數(shù)會反映每一條信息 ——每一位對于金融事務(wù)有所了解的市場人士，他所有的希望、失望與知識，都會反映在上證指數(shù)與深圳指數(shù)或其他的什么指數(shù)每天的收盤價波動中；因此，市場指數(shù)永遠會適當?shù)仡A期未來事件的影響。如果發(fā)生火災、地震、戰(zhàn)爭等災難，市場指數(shù)也會迅速地加以評估。

在市場中，人們每天對于諸如財經(jīng)政策、擴容、領(lǐng)導人講話、機構(gòu)違規(guī)、創(chuàng)業(yè)板等層出不盡的題材不斷加以評估和判斷，并不斷將自己的心理因素反映到市場的決策中。因此，對大多數(shù)人來說市場總是看起來難以把握和理解。

假設(shè)三：道氏理論是客觀化的分析理論 ——成功利用它協(xié)助投機或投資行為，需要深入研究，并客觀判斷。當主觀使用它時，就會不斷犯錯，不斷虧損。 我可以再告訴大家一個秘密：市場中95%的投資者運用的是主觀化操作，這95%的投資者絕大多數(shù)

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